Web3投資ガイド：ファミリーオフィスはどのように暗号資産を配置するべきか？

近年、ファミリーオフィスはエリート層の専属資産管理者から、高ネットワース個人の資産ガバナンスの総合管理台に徐々に変わってきました。Web3やRWAなどの新興投資経路の台頭に伴い、ますます多くの投資家が考え始めています：自分はファミリーオフィスを通じてこれらの分野に参加するのに適しているのか？どのように適切な構造を構築すればよいのか？暗号世界の高いボラティリティと複雑性に直面して、どのように配置戦略を策定すればよいのか？

この記事では、家族オフィスがどのように投資パスとして設立、使用、最適化されるかを実践的な観点から深く探討し、以下の3つの重要な質問に重点的に答えます：

1. どのような人々がファミリーオフィスの道を通じてWeb3に入るのに適しているのか？
2. 実用的なファミリーオフィス構造をどのように構築するか？
3. ファミリーオフィスはどのようにWeb3投資戦略と実行計画を策定すべきか？

! Web3投資ガイド|ポピュラーサイエンス(08):ファミリーオフィスを通じて暗号資産を配分する方法は?

誰がファミリーオフィスの道を採用するのに適しているか？

すべての人がファミリーオフィスを設立する必要があるわけではありません。なぜなら、その核心的な機能は複雑な資産のガバナンスにサービスを提供することだからです。

もしあなたの資産が相対的に集中していて、取引頻度が低く、投資パスがシンプル（固定収益商品、不動産、国内ファンドなど）であるなら、ファミリーオフィスのガバナンス能力はあなたの実際のニーズをはるかに超える可能性があり、逆に構造が肥大化し、コストが増加することになります。

しかし、以下のいずれかのグループに属する場合、ファミリーオフィスは安全性、構造性、成長性を同時に満たす最良の選択肢である可能性があります：

1. 資産規模が大きく構造が複雑：投資可能な資産は1000万人民元を超え、株式、不動産、海外ファンド、デジタル資産など複数の分野にわたり、異なる通貨、口座、保有実体に関与している。

2. クロスボーダー構造のニーズが存在する：海外移民、オフショア会社設立、中国以外の税務居住者の地位、海外投資、身分計画、家族メンバーのグローバルな分布などのシナリオを含むが、これに限定されない。

3. 構造化製品への投資を好む：Web3分野におけるファンド型トークン、転換社債、収益証券、トークン化された株式などの新しい構造製品は、ますます「適格投資者」または法人のみに開放される。

4. 長期的な資産ガバナンス能力が必要です：資産配分を通じて世代間の継承や家族の意志を継続させたり、"建設期+運営期+退出期"を経る必要があるRWAなどの長期資産プロジェクトに参加したりすることを希望します。

これらの人々の共通の特徴は：資産配分は短期的な利益を追求するためではなく、経済サイクルを乗り越えるためである；投資は単一の点での投機ではなく、全体の業界エコシステムに構造的に参加することである。このような背景の中で、ファミリーオフィスのガバナンス構造はもはや地位の象徴ではなく、実用的な資産管理ツールとなっている。

実用的なファミリーオフィスをどのように構築するか？

ファミリーオフィスの構造構築は一律ではなく、その核心的な任務は実際の問題を解決することです。多くの人が理解しているファミリーオフィスは、信託、法律事務所、または専門のFO会社からパッケージサービスを購入することから始まります。しかし、実際に効果的なファミリーオフィスは、家族構造、資産ポートフォリオ、そして投資目標に基づいてカスタマイズされなければなりません。

Web3の文脈において、実用的なファミリーオフィスは少なくとも以下の4つの側面の問題を解決する必要があります：

1. 目的を明確に設定する

税務最適化、越境アイデンティティ構成のため、特定のプロジェクトへの投資資格を得るため、または次世代の暗号資産ポートフォリオを計画するために、明確な目的が構造設計と資源配分の基礎となります。

2. 適切なタイプを選択する

• SFO（シングルファミリーオフィス）：資金規模3000万人民元以上に適しており、独立したチームを自ら構築し、自主運営能力を持つことが考慮されます。
• MFO（マルチファミリーオフィス）：資金規模が約1000万元人民元に適しており、専門サービス機関と協力して管理、コンプライアンス、投資研究などのサービスを提供することができます。
• VFO（バーチャルファミリーオフィス）：資金規模が独立して設立するには不足している場合に、法律事務所、信託機関、財務顧問で構成されたアウトソーシングネットワークを通じて軽量運営を実現できます。
• クロスボーダー型SFO（シンガポール設立など）：身分、税務、投資ルートの問題を解決するために一般的に使用されており、現在中国の家族にとって最も一般的な選択肢です。

3. アーキテクチャと法務設計

典型的ファミリーオフィスの構造には通常、次のものが含まれます：

• オフショア持株会社（例：BVI/ケイマン/SPV）、持株および出資に使用される
• 信託またはファンドの構造、税務最適化と相続のために
• 法律顧問とコンプライアンスチーム、継続的な監視と調整に使用
• Web3プロジェクトと連携する「投資キャリア口座」、企業向けウォレット、専用保管口座など

4. プロフェッショナルなリソースの配置

資金の他に、法務、税務、財務、技術顧問などの専門家を配置し、構造の運営が適法であり、投資がスムーズに実行されることを確保する必要があります。多くのファミリーオフィスはシンガポールに実体を設立し、国内に財務協力チームを設置して「内外連動」の運営モデルを形成しています。

ファミリーオフィスはどのようにWeb3投資に参加するか？

"ファミリーオフィスを通じてWeb3に参加する"と話すとき、それは単にアカウントを切り替えてプロジェクトに投資することではなく、自分の役割、道筋、戦略を再定義することです。構造を明確にすることは出発点に過ぎません。本当に重要なのは"どのように投資するか"です。

Web3投資は高いボラティリティ、高い技術的ハードル、変化の激しい規制などの特徴を持ち、"構造化設計"を通じて対応する必要があります。

投資者の身分を設定する

Web3プロジェクトのアイデンティティ統合には通常、以下が含まれます：

• 直接法人（会社）：SFOが設立したオフショア会社が投資契約に接続する
• SPVホールディングス：第三者SPVを通じて資産を保有し、投票権を制御する
• 信託受益者：家族オフィスによって設立された信託がTokenまたは株式を保有し、税務最適化と世代間計画を容易にする。

家族オフィスは、プロジェクトの所在地の法律制度に基づいて、法律事務所やコンプライアンス機関と協力して適切な身分を設定し、"適格な主体なし"による投資機会の逸失を避けることをお勧めします。

資産タイプにマッチ

ファミリーオフィスに適したWeb3資産タイプには、

• RWA（リアルワールドアセット）：トークン化された債券、不動産、収入共有契約など
• 構造化ファンド：例えば、収益Token、再ステーキングプロトコル、収益証明書など
• 株式資産:転換社債トークン、配当トークン、DAOガバナンストークンなど

"実際の資産の裏付けがなく、ガバナンス構造もなく、退出メカニズムがない"純粋な投機型プロジェクトへの大規模な参加は推奨されません。

投資リズムとリスク管理メカニズムを設定する

Web3投資と従来のPE/VCの最大の違いは、リズムの不確実性にあります。ファミリーオフィスは以下のメカニズムを参考にして構成すべきです:

• "受け入れ可能なロック期間"と退出ウィンドウを設定
• "分割投資"メカニズムを設計し、プロジェクトの進捗に応じて資金を解放する
• "収益再投資"プールを設定し、優良プロジェクトに追加投資する
• 税務申告のリズムを明確にし、報告と監査のメカニズムを設立する

ガバナンスへの参加と深い協力

ハイエンドファミリーオフィスは単なる出資者ではない：

• RWAプロジェクトでは、監査、ガバナンス代表、カストディアンなどの役割を担うことができます。
• DAOにおいては、トークンのステーキングを通じてガバナンスに参加し、"戦略ウォレット"を設定して投票を行うことができます。
• チェーン上のプロトコルでは、長期LP、委託者、エコシステムのコラボレーターとして、協力プロセスに組み込むことができます。

この種の「埋め込み投資」は、収益の確実性を高めるだけでなく、情報の優位性や再投資の機会を形成しやすくします。

よくある誤解と回避の提案

Web3が深水域に入った今、投資の鍵は「投資できるかどうか」ではなく、「どのような身份、どのような方法で投資するか」です。ファミリーオフィスは、長期的なガバナンス能力、合法的な身份配置、および資産の流動経路を担う構造的な媒体です。これにより、投資者は単なる賭け手にとどまらず、構造の設計者、ガバナンスの参加者、そして価値の蓄積者となります。

しかし、多くの新設のファミリーオフィスは、Web3に接触する際に以下の誤解に陥りやすいです：

1. ファミリーオフィスをマスクとして扱う：会社を設立するだけで、コンプライアンスの道筋がなく、財務の流れもなく、税務の開示もなく、最終的には銀行や規制当局の承認を得ることが難しい。

2. 投資ガバナンス能力の欠如：法人アカウントを設立するだけで、予算や再分配メカニズムがないため、投資が効果的に追跡および調整できない。

3. 見返りを盲目的に追求し、コンプライアンスの境界を無視する："無許可配当型プロジェクト"に参加すると、規制が介入した場合、資金の凍結や罰金が発生する可能性があります。

したがって、ファミリーオフィスを設立した後、少なくとも以下のメカニズムを形成することをお勧めします：

• 年度投資計画と分析のレビュー
• 明確なコンプライアンス審査と監査メカニズム
• プロフェッショナルチームの装備と継続的な法的顧問サポート

最後に強調したいのは、ファミリーオフィスはすべての人に適しているわけではないということです。十分な資金規模、長期的な投資意欲、専門的な協力資源が一致する必要があります。そうしなければ、真に機能しません。ファミリーオフィスの道を選ぶかどうかの鍵は、「十分な資金があるかどうか」ではなく、「周期を超えた資産管理の任務を引き受けるための構造が必要かどうか」にあります。

もし答えが肯定なら、ファミリーオフィスは単なる富の容器ではなく、Web3の構造的投資に入るための長期的な拠点でもあります。