Ethena: 新しい暗号化ネイティブ合成ステーブルコインの台頭

Ethenaは、中央集権と分散型の間に位置する構造化されたパッシブ収益製品設計を採用した革新的な暗号化ネイティブ合成米ドルステーブルコインUSDeを発表しました。この製品は、オンチェーンで資産を保管し、デルタニュートラル戦略を通じて安定性を維持しながら、保有者に収益をもたらします。

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USDe誕生の背景

USDeの誕生は、現在のステーブルコイン市場の構図の中でバランスを求めるためです。現在、中央集権型ステーブルコインであるUSDTやUSDCが市場を支配しており、分散型ステーブルコインDAIの担保が徐々に中央集権化しています。一方、アルゴリズムステーブルコインであるUSTは急成長の後に崩壊しました。EthenaはDeFiとCeFiの間で妥協点を見出し、両者の利点をバランスさせようとしています。

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USDeの運用メカニズム

1. 鋳造と償還: ユーザーはstETHを1:1の比率で預けることでUSDeを鋳造できます。預けられたstETHは第三者によって保管され、取引所アカウントにマッピングされます。Ethenaはその後、取引所でETH空売り永久契約ポジションを開設し、担保の価値を安定させることを保証します。

2. 資金管理: OES(オフエクスチェンジ決済)方式を採用し、ユーザーの資産をブロックチェーン上に保管し、同時に取引所での利用を可能にします。この方式は透明性と資金利用効率のバランスを取り、取引所のリスクを低減します。

3. 収益源: 主にイーサリアムのステーキング収益と取引所の空売りポジションの資金調達利率収益から来ています。

4. エコシステム資産: USDe(ステーブルコイン)、sUSDe(に対する質押USDeの証明トークン)、およびENA(プロトコルガバナンストークン)を含みます。

! 激動の前夜、Ethenaが開始したステーブルコイン市場浸透キャンペーン

! 激動の前夜、エテナが立ち上げたステーブルコイン市場の徹底的な浸透

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USDeの利点と課題

利：

• DeFiの透明性とCeFiの流動性を兼ね備えています。
• 収益源の多様化
• 高い初期歩留まり

挑戦：

• 収益率は市場の感情に大きく影響される
• スケーラビリティは、永久契約市場の規模によって制限されます
• 資金レート、保管、流動性などの潜在的なリスクが存在する

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今後の展望

USDeは高収益で適度な規模のステーブルコインになる潜力を持ち、その長期的な発展は市場の動向と密接に関連しています。市場の変化に伴い、Ethenaは拡張と収益率のバランスを求め、リスク管理戦略を継続的に最適化する必要があります。

総じて、Ethenaはステーブルコイン市場における革新的な試みを代表しており、その成功の有無は暗号化通貨エコシステムに貴重な経験を提供することになるでしょう。

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