BTCリキッドステーキングセクター分析:どのように1兆ドルの資金を引き出すか

Babylonは非管理型ビットコインステーキングソリューションであり、暗号技術によってBTCレイヤー資産のネイティブステーキングを実現しました。ステークされたビットコインはメインネットを離れず、安全性はPoWメカニズムによって保証されています。ステーキングプロセスは完全に引き出し可能なワンタイムサインEOTS方式で運営され、いかなる第三者ブリッジや管理者にも依存しません。このソリューションはBTCコミュニティで人気があります。

Babylonはビットコイン保有者に安全性を保証しながらステーク報酬を得ることを可能にし、BTCステーキングの領域を開拓し、BTCエコシステムの遊び方を変えるでしょう。同時に、BTCのステーキングの導入は中小型POSチェーンのインフレや立ち上げの難しさの問題を解決することもできます。

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BTCリキッドステーキング

BTC流動性ステーク方案はETHの流動性トークンに類似しており、BTCの活期預金を実現し、随時入出金が可能で利息を付与します。流動性ステークトークンは他のDeFiプロジェクトでも収益を得ることができます。一方、Babylonステークは定期預金と見なされ、収益は高いですが、即時に引き出すことはできません。

このプランは、wBTCを保有するEthereumユーザーなど、より多くの非メインネットBTCユーザーを惹きつけることもできます。本質的に、プロジェクトチームはユーザーのBTCをBabylonにステークし、ステーク報酬で利息を支払い、ユーザーの債券(流動性ステーキングトークン)も取引可能です。

現在、Babylonのリキッドステーキングトークンは主にイーサリアム上に構築されており、将来的にはマルチチェーンをサポートする予定です。Lombardを除く他のプロジェクトはすべてホスティングモデルを採用しており、プロジェクト側がユーザーに代わってBabylonにステークし、第三者機関が流動性を提供します。

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pSTAKE

pSTAKEは機関による流動性管理を採用しており、ユーザーの資金はpSTAKEの吸収アドレスにステークされ、Coboなどの機関が流動性をサポートします。プロジェクト側はBTCをBabylonにステークします。

yBTCは公式のリキッドステーキングトークンで、まだ発行されていませんが、ユーザーがyBTCを使用して他のDeFiプロジェクトで利益を得ることを期待しています。yBTCは最初にイーサリアムで発行され、その後他のL2に拡張される予定です。

プロジェクトは現在v1段階にあり、まだポイントプログラムは導入されておらず、メインネットと同時に導入される予定です。テストネットのステークに参加すると追加のポイントが得られます。現在、v1には44813人のユーザーが参加しており、40.65のsBTCがステークされています。

###・ロレンツォ

ロレンツォは、BTC流動性スキームで元本と利息のペンドルのような分離を実装しました。

ユーザーはBTCをLorenzoのマルチシグウォレットに送信し、ステーク代理(の信頼できるビットコイン機関とTradFiの巨人)によって保管され、ステーク証明としてstBTCを取得し、LorenzoはBTCをBabylonにステークします。

ロレンツォは三種類のトークンを発行します:

1. Liquid Principal Token (LPT): 償還可能なBTCプリンシパルのトークン化を表し、stBTCはLorenzoの公式LPTです。

2. 収益累積トークン(YAT): ステークプロジェクトからの収益を再ステーク期間終了時に請求する権利を表します。YATは取引可能で譲渡できますが、期限後は譲渡できません。

3. ステーク証明トークン(SPT):ユーザーがYATを使用してプロジェクトの報酬を受け取ると、YATは自動的に等価のSPTに変換され、統一キューに入ります。取引はできません。SPTの唯一の目的は、ユーザーがstBTCを破棄してBTCを引き出す際に順番に破棄されることです。

LPTとYATは取引可能で、保有者はそれぞれ収益を請求したり、再ステークされたBTCを引き出したりすることができます。stBTCなどのLPTは、別の形式のパッケージビットコインと見なすことができ、Lorenzoの目標は最終的にwBTCを置き換えることです。YATの価値は、累積収益率と将来の収益率に対する投機から生じており、高いボラティリティを持っています。

借入契約において、LPTとYATは担保として資産を借入れることができる。その見返りとして、ステーク者は投資と流動性に対してより大きなコントロールを持つ。

Lorenzoメインネットは2つのフェーズに分かれて開始されます。フェーズ1ではBTCからstBTCを鋳造し、stBTCからBTCへの交換をテストします。フェーズ2ではステーク代理を導入し、ユーザーのステークしたBTCを分散管理し、BTCをサポートする流動性重ステークトークンを発行します。

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ロンバード

Lombardはより分散化された方法を採用しており、ユーザーの資金は直接Babylonにステークされ、第三者に流動性を信頼する必要がありません。全体のアーキテクチャは、ユーザー、ビットコインノード、バックエンド、そしてConsortium(がステークプロセスの分散状態機械)を管理する構成になっています。

ステークプロセスは、分散型のConsortiumによって管理されています。ユーザーはネイティブBTCをConsortiumアドレスに送信し、バックエンドが入金を検知すると公証プロセスがトリガーされ、Consortiumが入金を検証し、BTCをBabylonにステークし、同量のLBTCをユーザーに鋳造します。

LBTCはLombardの流動性ステーク代コインで、保有者はBabylonステークを通じてネイティブな収益を得られます。LBTCはBTCと1:1で交換可能で、クロスチェーンでDeFiと互換性があり、貸出プロトコルやパーペチュアルDEXなどの担保として使用できます。LBTCは最初にイーサリアムで発行され、その後マルチチェーンに拡大しました。

Lombardは現在第一段階にあり、プライベートベータモードでイーサリアムメインネット上で運用されています。条件を満たした参加者はネイティブBTCをステークし、LBTCを鋳造することができます。現在はステークのみ可能で、引き出しはできません。第二段階では数週間以内にLBTCが一般に公開され、同時に預金上限が維持されます。

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ソルブ

SolvはBTC Layer2のステーク報酬とRestaking報酬(を統合し、Babylon)、ETH Layer2のDeFi報酬をトークン化してSolvBTCを作成します。SolvBTCは他のプロトコルとシームレスに統合され、ビットコインの流動性をさまざまなアプリケーションプロトコルに提供します。SolvはEthereum、BNB、ARB、Merlinをサポートしています。

Solvは、内蔵のセキュリティガード、価格オラクル、流動性戦略に基づくトークンなどのモジュールを含む、非中央集権の資産管理構造を採用しています。スマートコントラクトを通じて、信頼のないプロセス基準を確立します。同様に、保管モードを採用し、オフチェーンの資金は信頼できる保管者によって保持されます。

solvBTC.BBNはSolv公式のリキッドステーキングトークンであり、さまざまなDeFiプロトコルと統合されます。その役割には:

1. 保有者にDEX上で即時の流動性と高利回りの機会を提供し、KYCは必要ありません。

2. 借入契約でステークして追加の収益を得ることができ、同時に借り手にレバレッジの利益ポジションを提供します。

3. 利用収益取引プロトコルでユーザーがBBNの将来の収益を取引し、収益の変動を管理し、リターンを最適化できる。

4月のローンチ以来、SolvBTCはMerlin Chain、Arbitrum、BNB Chainで12,000以上のビットコインステークと20,000人のユーザーを引き付けてきました。

Solvのポイント(XP)は、基本ポイント、加速ポイント、推奨ポイントの3つの部分で構成されています:

• 基礎ポイント: Solv Vaultsに預け入れることで獲得でき、預金が多いほど、保有時間が長いほど、ポイントが増えます。
• 加速ポイント: 投資の閾値に達するか、活動に参加して加速カードを獲得し、基本ポイントを増加させる。
• 推奨ポイント:新規登録で下線の基本ポイントの10%を獲得できます。

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ベッドロック

Bedrockは最初にEigenlayerエコシステムのために開発され、その後IOTX上で最大のステーク入口となり、ETHとIOTXエコシステムで約2億のTVLを獲得しました。Babylonによって委託されたBTCリキッドステーキングプロトコルUniBTCを開発し、EthereumユーザーのwBTCをBabylonにステークさせます。uniBTCはEthereum上で発行されます。

ユーザーはuniBTCを保有することでBedrock報酬とBabylonポイントを獲得します。現在、uniBTCは解除ステークできませんが、直接販売することができ、WBTCと1:1で交換可能です。

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マスタープロトコル

Master Protocolは、Bouncebit、Babylon、BitLayerなどのBTCエコシステムプロジェクトを統合した収益集約プラットフォームで、ユーザーがプラットフォームを通じてステークまたは取引を行うことができます。主な二つの製品：

1. マスターイールドマーケット：収益取引の機会を提供し、ビットコインエコシステム資産を集約し、MSYとしてパッケージ化した後、MPT(元本)とMYT(利息)に分割してユーザーに取引を提供します。

2. LST Protocol on Botanix Spiderchain:流動性ステークプロトコル、ビットコインの流動性と利回りを向上させます。まだ発売されておらず、将来的にBotanixと協力します。

Master Yield Marketは、集約されたビットコインエコシステム資産をMSYとしてパッケージ化し、取引のためにMPTとMYTに分割します:

• MPT:元本を代表し、購入によって基礎資産の利益を事前にロックすることができ、固定収益商品に似ています。
• MYT:利息を代表し、単価は低いが資金の利用率を向上させ、レバレッジをかけた投資の期待収益に相当する。

Master Yield Passは、合計10,000個のインセンティブ施策であり、Base上で無料で鋳造が完了しました。ステーク後、ポイント、プラットフォーム手数料の配当、将来の権利を得ることができます。

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チャクラ

ChakraはZK駆動の共有モジュール化ビットコイン決済層であり、すべてのレイヤー2ネットワークに統一決済サービスを提供し、集約された流動性と相互運用性のネットワークを構築します。Chakraにおけるビットコインネットワークの資金はCoboによってMPCソリューションでホスティングされ、ステークされてBabylonでリターンを得ます。

tlBTCはステークの証明書として、ステークされたBTCと1:1で対応しています。tlBTCには3つの用途があります:

1. ステークの証明書として、Babylonのステーク収益を享受します。
2. 流動性資産として、DeFiエコシステムに投入して追加収益を得ることができます。
3. 全チェーン決済のネイティブ資産として、高効率、低遅延、低スリッページの決済を実現する。

Chakraは最近、Babylonとの共同テストネットを何度も立ち上げ、3つのCapステージで常に第一を維持しています。最新のTestnet-4 Cap 3では、ChakraがBabylonで順位第一のFinality Providerとして、総確認TVLは258.401 sBTC(で、Babylonの総TVLの36%)を占めています。また、171,142回のステーク委託(を獲得し、総ステーク委託の37%)を占めています。

Chakraはテストネットでポイントシステムを導入しました。0.0005 sBTCをステークするごとに1ポイントを1日獲得できます。招待を通じて、招待された人の10%のポイント収益を得ることができます。テストネットでは、自己管理ステークとMPCステークの2つの方法がサポートされており、どちらの方法でもポイントを獲得できます。

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まとめ

BabylonのBTCステーキングがまもなく開始され、これによりBTCエコシステムに大きな変化がもたらされます。BTCステーキングはまずETHのDeFiのように全体の資産収益率を向上させます。現在、BTCの生息市場規模は100億ドルを超え、収益率は0.01%-1.25%の間です。一方、PoSブロックチェーンのステーキング報酬は通常5%-20%の範囲であり、BTCを他のPoSチェーンにステークすることで得られる利益は従来のBTC生息の数十倍になる可能性があります。

一部のBTCコミュニティがコインを動かさない文化を重視しているにもかかわらず、利益の増加は現実的です。ユーザーはBTCを使用することで利益を得て、その利益はBTC L2などのエコシステムに流れ込み、正のフィードバックループが始まります。

しかし、バビロンを先頭にしたBTCステークはETHステークと直接比較することができません。なぜなら、BTCチェーン自体にはネイティブな収益がなく、よりeigenlayerのrestakingビジネスに似ているからです。関連エコシステムもeigenlayerのLRTプロトコルに似たものになるでしょう。

したがって、ETHのステークにおける巨頭独占の構図はBTCのステークには現れにくく、取引所の参加意欲も比較的弱い。なぜなら、スケール効果は利益をより安定させることにはつながらないからです。BTCステーク分野の初期プロジェクトは、土地を確保する機会を持ち、投資家は急成長から高いリターンを得やすい。