ストラテジー第2四半期の財務報告のハイライト解説と今後の展望

最近、Strategyは2025年第2四半期の財務業績を発表し、純収入が歴史的な新高値を記録し、100億ドルに達し、1株当たりの利益は32.60ドルとなりました。本記事では、ビットコイン保有戦略、資本構造の調整、資金調達手段の選択、そして主要な財務指標がどのようにその成長潜在能力を明らかにするかについて、財務報告書の背後にある重要なポイントを深く分析します。

財務報告のハイライトと成長の原動力

Strategyは年間のビットコイン収益予想を25%から30%に引き上げました。この目標は依然として保守的ですが、年初の予想の2倍となっています。会社は年の中に上方修正された年間目標を早期に達成し、再度引き上げ、強い成長の勢いを示しています。

この増加の主な原因は次のとおりです:

1. 良好な規制環境:FASBは会計規則を改訂し、政府は暗号資産の含み益に対する税制上の優遇措置を維持すると述べました。

2. 柔軟な資金調達戦略：企業は、転換社債、優先株、そして個人投資家向けの新製品を含む多様な資金調達チャネルを通じて資金を調達しています。

3. ビットコイン価格の上昇：好意的な政策の背景はビットコイン価格の強いパフォーマンスにも反映されています。

会計ルールの変更の影響

新しい会計基準が財務報告データに影響を与えたにもかかわらず、会社の実際の成長はそれだけに起因するものではありません。遡って計算した結果、新しい基準に基づいて2024年の財務報告を調整しても、明らかな成長傾向が見られます。最新の報告によると、会社のビットコイン関連収益は130億ドルを超えており、これは株式の増発による収益を含んでいません。

ファイナンス戦略の進化

Strategyは徐々に転換社債市場から撤退し、優先株市場での資金調達に移行しています。この変化は、会社の資本市場戦略の進化を反映しており、優先株はより効率的な資本増価、より有利な条件、そしてより強力なレバレッジ効果を提供します。この変化は、他のビットコイン金庫型企業にとっても参考となる道筋を示しています。

新しい株主のコミットメント

会社は、市場価格純資産倍率(MNAV)が1未満のときに普通株を発行しないことを約束しています。MNAVが2.5を超えない限り、ビットコイン購入のために普通株を増発することはありません。この約束は株主にさらなる保障を提供しますが、同時に会社は優先株など他の資金調達方法により依存する必要があることを意味します。

主要な財務指標

会社は二つの指標を頻繁に言及し始めた："一株当たりのビットコイン保有量"と"ビットコイン収益率"。これら二つの指標は密接に関連しており、"ビットコイン収益率"の計算は"一株当たりのビットコイン保有量"の変動に基づいている。現在、会社の一株当たりのビットコイン保有量は2023年初頭と比較して約130%増加している。

今後の展望

Strategyは現在、約63万BTCを保有しており、これはビットコインの総供給量の約3%に相当します。今後10年間、同社は現在の増加戦略を推進する余地がまだあります。モデル予測によれば、2027年末までに同社は総ビットコイン供給量の約4.3%を保有する可能性があります。

最新の予測によると、会社は年間で32.1%のビットコイン利益率を達成する見込みであり、現在の30%の公式目標を上回っています。今年は約153億ドルのビットコイン利益を達成し、今後2年間はおおよそ160億ドル前後で維持されると予想されています。

全体的に見て、Strategyはビットコインの金融化の波の中で先行しており、その戦略とパフォーマンスは全体の暗号資産ストレージ分野に示範的な影響を与える可能性があります。しかし、ポジションの規模が拡大するにつれて、今後の会社が成長と市場への影響をどのようにバランスを取るかが注目されるべき問題となるでしょう。