暗号通貨市場のドローダウンの背後にある本当の理由

先週、暗号資産市場は大幅な回撤を経験しました。市場は一般的にこれを連邦準備制度理事会の議長の「タカ派の利下げ」発言に起因していると見なしていますが、これは資本の恐慌を引き起こす二次的な要因に過ぎないかもしれません。本当の影響は、トランプが先週水曜日にマスクと共に国会の短期支出案に対する強い圧力をかけ、債務上限規則を撤廃するという脅威が引き起こした不確実性から生じており、これが資金のリスク回避感情を引き起こしました。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の最初の波が来ています

マクロデータは市場の通貨政策リスクへの懸念を支持していない

先週の木曜日のFOMC金利決定は市場の予想通り、25ベーシスポイントの引き下げで終わりました。市場はリスク資産の下落を2つの要因に帰しています:

1. 点阵図は今回の議席に合意が達成されていないことを示しており、一部のメンバーは金利を維持することに傾いています。
2. 2025年の目標金利中央値が3.75%-4.00%に引き上げられ、利下げ予想が4回から2回に引き下げられました。

しかし、アメリカの国債利回りの変化は、長期金利が上昇しているにもかかわらず、1年物利回りへの影響は大きくないことを示しています。これは、市場が将来の経済見通しに対して懸念を抱いていることを示していますが、リスクは短期的には発生しないということです。

マクロデータから見ると:

• PCE指数は安定を保ち、明らかな上昇は見られなかった
• 失業率は明らかに増加せず、非農業雇用データは増加を示している
• GDPの成長は安定しつつあり、各項目に明らかな下滑は見られない。

これらのデータは、今後1年間のインフレ再燃や経済後退の判断を支持していません。したがって、パウエルの懸念は、特定のマクロ指標の変動よりも、トランプ政策の不確実性に起因している可能性が高いです。

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トランプが債務上限を撤廃すると脅し、市場のリスク回避を引き起こす

先週の水曜日、トランプはマスクと連携して議会の短期支出案に圧力をかけ、債務上限ルールを撤廃すると脅迫しました。これにより、市場の不確実性とリスク回避の感情が引き起こされました。

トランプはソーシャルメディアで、議会が彼が正式に就任する前に「馬鹿げた債務上限ルール」を廃止する必要があると主張した。最終的に通過した支出法案は債務上限に関する修正提案を削除したが、トランプの表明した態度は市場の懸念を引き起こした。

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アメリカの債務上限は連邦政府が借りられる最大の法定限度です。現在、アメリカの公的債務はGDPに対する比率が歴史的な最高点に達しており、120%を超えています。この時点で債務上限を撤廃するということは、アメリカが今後長期間にわたり財政的な規律に縛られないことを意味し、これがドルの信用体系に与える影響は予測が難しいです。

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トランプは、短期的な債務危機のリスクを乗り越えるために、債務上限を廃止したいと考えているかもしれません。彼の政権の焦点は減税と公的債務の削減を含んでいますが、減税政策は短期的な政府収入の減少を引き起こす可能性があります。政策の実施による痛みの期間を乗り越えるために、債務上限の枷鎖を廃止し、引き続き借金をして財政危機を乗り切ることが適切に思えます。

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暗号通貨市場への影響

トランプは債務上限ルールの撤廃を脅迫し、間接的に「アメリカがビットコインの準備を設立して債務危機を解決する」というナarrティブに打撃を与えました。現在、暗号資産は新しい価値支援を模索している段階にあり、この事件は利益確定のロックとリスク回避を引き起こしました。

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今後しばらくの間、トランプチームの政策観察の優先度は他の要因よりも高くなる可能性があり、継続的な注視が必要です。暗号資産市場の参加者は、アメリカの政策動向に密接に注目し、市場への潜在的な影響を評価する必要があります。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の第一波が来ています

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