分散型金融市場の挑戦と機会：ベア・マーケットから価値を見出す

暗号通貨市場がベア・マーケットに入るにつれて、分散型金融（DeFi）分野は顕著な調整を経験しました。総ロック価値(TVL)は2021年11月の1791億ドルの高値から2023年10月の370億ドルに減少し、多くのプロジェクトのトークン価格も大幅に下落しました。たとえ頭部プロジェクトであるUNIのガバナンストークンでさえ、相対的な高値から90%も下落しています。この下落傾向は、業界内でのDeFiの将来の発展についての広範な議論を引き起こしました。

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分散型金融プロジェクトが直面する課題

分散型金融プロジェクトが"量と価格の同時下落"の状況に直面しているのは、部分的には次の理由によります：

1. トークンロック解除による売り圧力
2. 過度な投機プロジェクトの崩壊
3. 規制環境の不確実性

同時に、流動性マイニングメカニズムは価格の変動を悪化させました。ブルマーケットでは、高いAPRが資金を引き寄せ、トークンの価格を押し上げます。一方、ベア・マーケットでは、低い利回りが資金の撤退を招き、価格をさらに押し下げます。

バリュエーションの再検討

市場の感情が変化するにつれて、投資家はプロジェクトの実際の収益能力により多くの関心を寄せ始めました。真の利益を生み出すプロジェクト、例えばMakerは、そのPERが比較的合理的な水準にまで低下しています。しかし、すべてのDeFiプロジェクトが持続可能な成長の道を見つけたわけではないため、すべてのプロジェクトが投資価値に達したと一概に考えることはできません。

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現在の投資戦略

現在の市場環境では、いくつかの比較的安全な収益戦略に注目が集まっています。

1. ETHステーキング：年利約4-5%を提供
2. メーカーズDAI預金金利(DSR):安定した収入を提供
3. リキッドステーキングデリバティブ:成熟したDEXにwstETH/ETHまたはsfrxETH/frxETHの流動性を提供するなど

しかし、投資家は新興プロジェクトに参加する際、利益とリスクを天秤にかける必要があります。

今後の方向性

業界の専門家は以下のいくつかの方向性に期待を寄せています：

1. ネイティブリターンを生み出すプロジェクト
2. 分散型金融安定コイン及び関連エコシステム
3. 実世界の資産(RWA)の統合
4. 分散型金融基盤施設、例えばWeb3ウォレットやクロスチェーンソリューションなど

これらの分野は、DeFiと伝統的金融の統合を促進し、新しいユーザーを引き付ける上で重要な役割を果たすことが期待されています。

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現在の市場が挑戦に直面しているにもかかわらず、DeFiプロジェクトは積極的にイテレーションと更新を行っています。ベア・マーケットの中で生き延び、継続的に革新を行うことができるプロジェクトは、次の牛市をリードする重要な力になる可能性があります。投資家は短期的なリターンに注目する一方で、プロジェクトの長期的な成長可能性と革新能力にも注目すべきです。