暗号化プロジェクトガバナンスの新しいパラダイム：財団モデルが直面する課題、企業構造の台頭

11年前、イーサリアム財団はスイスで設立され、暗号プロジェクトのガバナンスの先駆けを開きました。その後の「万鎖齐発」時代において、財団モデルはLayer1プロジェクトの標準構成となり、非中央集権、非営利、コミュニティへのサービスをコア理念とし、一時はブロックチェーンプロジェクトのガバナンスのゴールドスタンダードと見なされました。

しかし、最近業界ではファウンデーションモデルについての議論が再び盛り上がっており、この理想的な構造が現実の中での困難を徐々に明らかにしており、ファウンデーションの光環が急速に色あせている。

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理想と現実のギャップ：ファウンデーションモデルのジレンマ

理想的には、財団はプロジェクトが初期段階から自律的なガバナンスへと移行する重要な橋渡しであるべきです。しかし、多くのプロジェクトが成熟期とスケールアップ段階に入るにつれて、このメカニズムは構造的な問題を露呈し始めました。内部矛盾、リソースの不適切な配分、コミュニティの参加感の低下などの問題がますます顕著になり、ますます多くのプロジェクト財団が実際の運営においてガバナンスの不均衡に直面しています。

いくつかの有名プロジェクトのファウンデーションは、論争に巻き込まれたことがあります。あるLayer2プロジェクトのファウンデーションは、コミュニティの同意なしに大量のトークンを勝手に呼び出し、強い反対を引き起こしました。別のDeFiプロジェクトのファウンデーションは、不適切にトークンを使用してレバレッジ取引を行い、清算危機とコイン価格の暴落を引き起こしました。さらには、イーサリアムファウンデーションも、高値でのキャッシュアウトや効率の悪さなどの問題から、何度も疑問視されています。

権力構造の面では、初期のあるプロジェクトが財団と創業チームとの権力闘争により長期的な内紛に陥り、コイン発行の進行を遅らせただけでなく、投資家による訴訟を引き起こしました。同様の状況は別の有名なパブリックブロックチェーンプロジェクトでも発生し、その財団は創業者を周縁化していると非難され、重要なガバナンスの問題において無能であるとされました。

これらのケースは、現在一部の財団が直面しているガバナンスプロセスの不透明性、権力構造の曖昧さ、資金管理とリスク管理の脆弱性、コミュニティの参加とフィードバックメカニズムの不足といった問題を反映しています。規制環境が友好的になり、業界が急速に変革している中で、財団の役割の位置付けとガバナンスモデルは再評価とアップグレードが急務です。

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隠された利益ネットワークとトークンのパフォーマンス

暗号化プロジェクトの実際の運営において、ファウンデーションと開発会社の役割分担は次第に固定されたパターンを形成しています：ファウンデーションはガバナンスの調整、資金管理、エコシステムの資金提供を担当し、技術開発は通常独立した開発会社が担います。しかし、その背後には複雑な利益関係のネットワークが存在する可能性があります。

業界の関係者によると、一部の北米プロジェクトの背後には専門的な基金の「構造出力チーム」が形成されており、弁護士や従来のコンプライアンスアドバイザーで構成されています。彼らはプロジェクトに標準化された「開発会社+基金」テンプレートを提供し、コンプライアンスに基づくトークンの発行、ガバナンス構造の設計を支援し、エアドロップルールやエコシステム基金の投資先などの重要な意思決定に深く関与しています。

しかし、これらの取締役はしばしばプロジェクトの核心メンバーではなく、高額な年俸で名目上ファウンデーションの重要な役職に就いています。彼らは製品開発に深く関与していないにもかかわらず、実質的な"コンプライアンス拒否権"を持ち、さらには重要なリソースの配分に影響を与える可能性があります。

最近のファンドの活動が活発な一部のパブリックチェーンプロジェクトを分析したところ、そのトークンは過去3ヶ月から1年の市場パフォーマンスが一般的に良くないことがわかりました。この傾向は全体的な市場の下落の影響を受けていますが、それでもファンド主導モデルの効果に対する疑問を引き起こしています。

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企業構造の台頭と財団の未来

報道によると、既に時価総額ランキング200位以内のプロジェクトが2つ、今年下半期に財団構造を撤回し、直接開発会社に統合する計画を立てている。暗号プロジェクトの2つの主要な組織形態として、財団と会社制はそれぞれ異なる重点を持っている：財団は非営利、分散型、エコシステムガバナンスを強調し、会社制は効率と成長を重視し、ビジネスの発展と時価総額の向上を追求する。

その一方で、業界の著名な投資機関は、開発会社モデルがより正確にリソースを動員し、人材を引き付け、迅速に変化に対応できると述べています。暗号プロジェクトが米国株式市場への上場を求める傾向が高まる中、コインと株の連動効果が強まっており、企業主導のガバナンス構造はより有利であるようです。

このような背景の中で、一部のファウンデーションの撤退はカウントダウンに入ったようです。しかし、これはファウンデーションモデルが完全に消失することを意味するのではなく、より柔軟で効率的なハイブリッドガバナンスモデルを生み出す可能性があります。今後、暗号プロジェクトのガバナンス構造は、さまざまな開発段階や規制環境のニーズに適応するために、より多様化するかもしれません。

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