ソラナ 否決228提案:エコシステムガバナンスの重大な進展?

最近、Solanaエコシステムの各方面に影響を与える重要な決定であるSIMD 0228提案が最終的に承認されませんでした。今回の投票参加率はSolanaの歴史的な新記録を達成し、トークンの総供給の50%に近づきましたが、支持票の割合は承認に必要な66.67%の超多数閾値に達しませんでした。

この提案の背景は、ソラナがミームコインの熱狂の後、徐々に落ち着いてきた段階にあることです。週の取引量は年初の近1000億ドルから100億ドル未満に減少し、ミームコインの興起初期の水準を下回っています。

ミームコインと共に、ソラナは今回のブルマーケットで最も成功したパブリックチェーンの一つとなりました。ミームコインの熱が徐々に冷める中、ソラナは転換と再定位の必要に直面しています。まさにこの時、ソラナの主要な資本支援者が0228提案を提出し、コミュニティ内で激しい議論を引き起こしました。ソーシャルメディアは、各方面が意見を述べ、公開投票の意向を示す主要な戦場となり、投票終了まで続きました。

今回の提案の議論過程では、過去のイーサリアムコミュニティが変革を推進していた時の影が見えてきます。提案の窓は短く、長期的な考慮と短期的な解決策が含まれ、もちろん言いにくい利害関係もあります。しかし、その高度な透明性により、私たちはソラナのリーダーの現在の態度と戦略を垣間見ることができます。

提案が否決されたにもかかわらず、提案の発起人は「一つの勝利」と呼んでおり、その理由は高い参加率と広範な議論がソラナの分散型ガバナンス能力を示しているからです。

今回はソラナ提案のガバナンスの背後にあるゲーム理論、意義、結果、及びその合理性について詳しく分析してみましょう。

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SIMD 0228:急いでいる提案

プロポジション228の内容

228提案は、質押率に基づいてインフレ率を動的に調整することで、50%の目標質押率を維持し、長期的にSOLの増発速度を低下させることを目的としています。

ソラナは現在、時間の経過と共に減少するインフレモデルを採用しています。メインネットの開始時(2019年3月)に8%のインフレ率が設定され、徐々に下降し、現在は約4.8%で、長期目標は1.5%-2%です。

提案が通過すれば、短期のステーキング収益は(の範囲で1%から4.5%の間で変動し、)、長期のインフレ率は1.5%に近づくでしょう。

現在のステーキング率は70%であるため、228が通過した場合、短期的にはSOLのステーキング収益が減少し、長期的には発行量が減少し、ステーキング収益率はステーキング率に応じてリアルタイムで調整される。

特定のバリデーターが参加するかどうかを選択できる提案とは異なり、0228は強制的であり、すべてのステーキング参加者の利益に影響を与えます。

支持者の主張

この提案は、ある資本会社の幹部によって提出され、他の投資機関や研究者の支持を得ています。主な理由は次のとおりです:

1. 不要なトークンの発行を減らし、インフレコストを低減する

現在の固定インフレモデルは「愚かな増発」と見なされており、ネットワークの実際の経済活動や安全需要を考慮していません。2025年初頭の4.8%のインフレ率で計算すると、毎年約382億ドル(が800億ドルの時価総額)に基づいて新たに発行されます。この高インフレは本質的にSOL保有者の利益を希薄化し、特に現在の65.7%の高いステーキング率の下ではネットワークの安全性が十分に保証されています。

この提案により、ステーキングの理念は「安全を確保するために過剰に支払う」から「最低限の必要な支払いを探す」へと移行します。

2. 資本を解放し、DeFiエコシステムの発展を促進する

現在65.7%の高いステーキング率が大量のSOLをロックし、DeFiエコシステム内の資本の流動性を抑制しています。あるプロジェクトの創設者は、「ステーキングは蓄積を促進しますが、金融活動を減少させます」と指摘しました。これは伝統的な金融における高金利が投資を抑制する理屈に似ています。

注目すべきは、ソラナの主要なDeFiプロトコルの支持者が提案を行う投資家でもあるため、DeFiへの流動性の供給も重要な動機であるということです。

3. "バケツ漏れ効果"を減らし、エコシステムの自律性を向上させる

"漏桶効果"は、経済活動の過程で生じる生態内の価値の大きな摩耗と漏れを指します。発行されたSOLはアメリカでは普通所得と見なされ、課税されるため、インフレによって生じる発行量は全体のエコシステムから価値を比例的に抽出します。ソラナはすでに約6.5億ドルの税収と約3.05億ドルの取引所手数料がエコシステムから流出しています。

根本的な原理から見ると、これは本質的にソラナが安定した段階に入ったことを意味し、初期に設定されたインフレモデルは不合理に思えます。パブリックチェーンの発展は経済活動の向上を目指すべきであり、それに応じてインフレプランを改善する必要があります。

ある投資機関のパートナーは、真の収益は供給側への需要側からの溢出に由来すべきであり、冷スタートに有利な固定インフレ設定を引き続き使用すべきではないと要約しました。長期的には、支持者の主張には確かに一定の理があると言えます。パブリックチェーンのエコシステムが冷スタート段階を過ぎると、自然により理想的な経済制度が発展を促進する必要があります。

対戦相手の懸念

ある財団の会長を代表とするグループは、この提案を通過させることに反対しています。論争の焦点は、長期間の議論を経ることなく、こんな短い時間内にこの提案を実行するべきかどうかにあります。資産属性の変動が大きい提案は、異なる段階の参加者(ネットワークレイヤーエンジニア、プロダクトレイヤー開発者、経済レイヤー機関)に影響を与えますが、現在の議論は主にコアネットワークレイヤーとプロダクトレイヤーの人員に集中しており、情報チャネルから遠く離れたプロダクトレイヤーと機関主導の経済レイヤーグループの声は少ないです。したがって、議論が十分でないうちに急いで通過させるべきではありません。

多くの反対者は、小さなバリデーターの流出を懸念しています。小さなノードは、大きなノードに比べてスケールメリットや交渉力に劣っており、インフレの低下は最初にこの小さなノードを排除する可能性があり、Solanaの非中央集権性に悪影響を及ぼすかもしれません。しかし、一部のノードと交流した結果、ほとんどのノードは引き続き支持していることがわかりました。その理由は、Solanaの大量の補助金とSOLの価値が継続的に向上していくという信頼です。Solanaコミュニティの結束力を感じることができます。

明らかに、双方は現在のインフレのパターンに不満を持っており、改善が必要だと考えています。議論は、2週間以内に急いで実施する必要があるかどうかです。

さらに、いくつかの利益考慮要素が存在する可能性があります。大量のSOL保持者、特に非ステーキングエコシステム(DeFi)から高いリターンを得ることができる保持者は、インフレが高い水準で持続することを望んでいません。ここでの典型的なグループは、ソラナの背後にある投資機関とその支援するプロジェクトです。

現在、ソラナの重要な採用方向の一つは機関であり、ETFやその他の伝統的な機関のユースケースを含みます。機関の採用を促進する関係者は反対の立場を取る可能性があります。機関の採用に関しては、SIMDが利益になるかどうかについて議論が残っており、支持者は伝統的な機関が高インフレ資産に対してより否定的であると考え、反対者は伝統的資産がインフレ率の動的変化資産に対する不確実性の懸念がより大きいと主張しています。

メカニズムの不確実性は、機関の採用をさらに妨げる可能性があります - 機関は固定メカニズムの下での資産属性を評価できますが、メカニズムが常に変化する場合、評価に障害をもたらします。そのため、機関にとっては、迅速に進めるか、初期の採用が完了するのを待って共同で協議するかのいずれかです - その時には利害関係がさらに複雑になり、一致に達することがさらに難しくなる可能性があります。

なぜこの時に選ばれたのか?

これは一つの問題を提起します。なぜこのような提案を急いで提出し、推進する必要があるのでしょうか？

ソラナがミームコインの熱気の中で依然として大量の取引量を保持しているため、ノードの現在の手数料とMEV収入は依然として高位にあり、したがってステーキングメカニズムの調整は大きな論争を引き起こさないでしょう。2024年、ソラナのMEV利益は合計6.75億ドルに達し、明らかな上昇傾向を示しています。第4四半期のノードのMEV利益は、インフレ報酬を超えることさえあります。このため、ノードは現在短期的なインフレ収入に対して比較的敏感ではありません。もしソラナチェーン上で完全に熱が冷めた場合、この提案による収入の悪化はステーキングコミュニティの反対を引き起こすでしょう。

ソラナの再ステーキングが間もなく開始され、複数のプロジェクトがすでにその兆しを見せています。イーサリアムの歴史を振り返ると、流動的ステーキングと再ステーキングの出現は、ステーキングとバリデーターに大きな補助的な収益をもたらし、ノードがインフレ報酬への依存を減らすことができるでしょう。

ある基金は昨年の中頃にインフレーション曲線を改善する提案を行ったことがあり、質押率を固定比率に固定することで過剰な質押を減らすことを目的としている。同時に、経済の安全性が需要を大幅に上回っているため、より多くの流動性を解放しつつ、特定のトークンのネイティブトークンに対する代替効果を減少させることを望んでいる。

この提案が提出された後、短期間の議論が引き起こされました。それは、熟練した参加者がPOSへの移行後に再びPOWの経済関連メカニズムを見直すものでした。提案と議論の過程では、多くの計算推演が支えとして提示されましたが、最終的には理論的根拠が明確でないまま、提案は進展しませんでした。イーサリアムの経済的証明は228に参考を提供したかもしれませんが、その反対に直面したことは、このような"利益を削減する"提案の困難さを反映しています。

最終結果は妥当なものである。おそらく、財団の主導の下で、検証者たちは提案に対して悲観的な見方を形成し、機関による採用に影響を与えることを懸念しているのだろう。もしかすると、決定があまりにも急で、検証者内部で合意が形成されず、投票に分歧が生じたのかもしれない。また、小規模な検証者たちが短期的な収入プレッシャーに対する合意を形成し、集団的に反対を選択した可能性もある。広範な議論は必ずしも深い議論を意味するわけではなく、議論が浅ければ分歧が生じる。急いで推進された提案は、現在のソラナの各方面がチェーン自体の位置付けを明確にしておらず、ミームコインの熱潮の後の次の発展方向についての合意が欠けていることを反映している。

ガバナンスプロセスは勝利です

この提案は急を要するものでしたが、わずか数週間のうちに高度に透明でオープンな議論が展開されました。双方はソーシャルメディア上で率直に意見を交わし、中立的な立場はなく、直接的に表明し、論証を行いました。このような議論のスタイルは、すべての人が各側の考慮を理解できるようにしました。最も激しい時期には、オンラインディスカッションも直接行われ、関係者はそれぞれの意見を述べました。

もう一つの注目点は、コミュニティの声を受け入れることです。多くのソラナプロジェクトの担当者や開発者によるソーシャルメディアでの率直な提案が応えられ、議論に取り入れられています。提案はもはや難解な公式ではなく、各コミュニティの声として議論されています。投票の一つの論点は、ステーキング者が直接投票に参加できないことであり、これにより多くの大規模ノードがジレンマに直面しています - すべてのステーキング者の意見を調整し、最終的な決定を出す方法です。これはすべてのパブリックチェーンが解決すべき問題であり、ソラナはこの問題を初めて浮き彫りにしました。

提案は74%のステーキング供給の参加を引き付け、高いコミュニティ参加性を示しました。SIMDの明確な投票メカニズムと通過基準により、意思決定プロセスがより明確で予測可能になりました。それに対して、ある公链の提案の意思決定プロセスは相対的に曖昧で、主にコア開発者間の議論と合意に依存し、正式な投票メカニズムが欠けています。

最後は提案の効率です。頻繁に急ぎすぎていると批判されるにもかかわらず、提案が提出されてから投票を経て完成するまで、2ヶ月を超えることはなく、このエコシステムが上から下へアイデアを実現する高い効率を示しています。これが提案者が勝利と見なす理由でもあります。

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まとめ

総じて、SIMD228提案はソラナが資産発行の繁栄期を経た後、機関の採用と引き続きオンチェーンの消費者アプリケーションを構築する選択段階に入ったことを反映しており、利益配分の矛盾が全体の出来事の契機となっている。

支持者は、チェーン上の活動が繁栄する機会を利用して、小さな摩擦を通じて改革を迅速に推進したいと考えているが、あまりにも急ぎすぎたため、議論は激しいが不十分であり、小さなバリデーターの支援と教育が不十分で、バリデーターのコンセンサスが十分に統一されていない。提案のライフサイクルは非常に短く、このプロセスはソラナエコシステムの実行力とオープン性を反映しており、すべてのエコシステムが学ぶべき優れたガバナンスのケースである。