イーサリアムが機関投資家の新たな人気となり、戦略的備蓄会社が大量に購入

過去1ヶ月、イーサリアム（ETH）価格は2100ドルから3000ドルへ急騰しました。この上昇の中で、複数の米国株会社やマイニング企業が戦略的備蓄としてETHを購入することを発表し、さらにはマイニング企業が全てのビットコイン（BTC）を売却し、全力でETHを購入するようになりました。

データによると、ETH戦略備蓄会社は最近1か月で合計545,000枚のエーテルを購入し、総価値は16億ドルを超えます。

あるゲーム会社は、ETHを戦略的な備蓄として初めてリストした企業として、ETHの購入を発表した後、株価は3ドルから100ドル以上に急騰し、その後再び一桁に戻る激しい変動を経ました。現在、その会社の株価は20ドル以上に戻っています。

最近、この会社はわずか5日間で再び約5万枚のETHを大量に購入し、そのETHの総保有量はイーサリアム財団を超えました。また、この会社は保有している一部のETHをステーキングして収益を得ています。7月8日現在、そのステーキングポジションは322枚のETHを獲得しています。

現在、ETHを戦略的な準備金としている米国株式の企業は主に5社あり、ゲーム会社、マイニングテクノロジー企業、デジタル資産企業、ブロックチェーンソリューション企業、そしてeスポーツ企業が含まれます。

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市場センチメント分析

mNAV（時価総額と純資産価値比率）は、企業の時価総額と資産の差異を測る重要な指標であり、特定の概念や株式に対する市場の感情プレミアムを反映しています。mNAVが高いほど、市場の投機的な感情が強いことを意味することが多いですが、逆に言えば、投資家が特定の概念や株式に対して比較的合理的な態度を示していることを示します。

ビットコイン戦略備蓄会社のプレミアム率を例にとると、2025年5月時点で、ある有名会社の時価総額はそのビットコイン純資産価値（mNAV）の約1.78倍です。同社のmNAVは2022年8月から2024年8月の間に1倍から4.5倍の間で変動しています。

このデータ曲線は、暗号市場の感情がどのようにこのような企業の評価を支配しているかを明確に示しています。mNAVのピーク（例えば4.5倍）は通常、ビットコインのブルマーケットサイクルとその企業がBTCを大量に買い増ししている期間に現れ、投資家の強い熱意を示しています。一方、1倍の低点は暗号市場のベアマーケットと横ばい期間に対応し、投資家がもはやその感情プレミアムを支払うことを望まないことを示しています。

mNAVが2-2.5の範囲にある場合、相対的に中立的な投資感情とプレミアムを示します。この基準で5社のイーサリアム戦略備蓄会社を評価すると、あるゲーム会社とあるブロックチェーンソリューション会社は現在この範囲にあり、あるマイニングテクノロジー会社とあるデジタル資産会社のmNAVはやや高めです。

注目すべきは、あるマイニングテクノロジー会社とあるデジタル資産会社が元々マイニング企業であり、ETH以外の他の資産を保有している可能性があることで、これらの資産の価値はまだ計算に含まれていないということです。

総合的に見て、現在のイーサリアムの戦略的備蓄に関連する株は、依然として相対的に理性的なバリュエーションの範囲にあり、市場の追随感情はまだFOMO（逃すことへの恐れ）のレベルには達していません。

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未来への展望

もし今後数ヶ月でETHの価格が5000ドルに上がり続け、これらの企業が保有するETHの総量が変わらず、増発資金調達を行わないと仮定した場合、より理性的なプレミアムで推定すると（mNAV = 2）、その時にはこれらの企業の株価と潜在的な上昇幅が大幅に向上するでしょう。

投資家が注意すべきは、mNAV = 2は相対的に中立的なプレミアム率であるということです。もしETHが本当に5000ドルに上昇した場合、市場はこれらのETH戦略備蓄会社に対してより高い感情的プレミアムを支払う用意があるかもしれません。同時に、この期間中に、これらの会社がステーキングしているETHも追加収益をもたらし、保有するETHの数量を増加させるでしょう。

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イーサリアムが好まれる理由

これらのイーサリアム戦略備蓄の企業がなぜETHを選んだのかについて話すとき、主に以下の三つの理由が挙げられました:

1. ビットコインの準備会社の成功事例を参考にする
2. ETHのステーキング収益の潜在能力
3. ETH のステーブルコインや実物資産（RWA）などの分野における将来的な発展の見通し

あるデジタル資産会社のCEO、サム・タバーは、ビットコインの準備企業モデルをETHにコピーすることに楽観的な態度を示し、ETHが10000ドルに上昇することに自信を持っています。「（イーサリアムの準備を構築することについて）私たちはまだ始まったばかりです。これはただのウォーミングアップに過ぎません。ある有名企業がどのように株式を循環発行してビットコインを取得し、そのビットコインがますます上昇して、彼がこの全プロセスを繰り返す能力を高めるかを考えてみてください。」

ある投資機関があるゲーム会社への投資理由の中で、特に ETH のステーキング収益の可能性を強調しました："ETH はステーキングと DeFi エコシステムにおいて天然の収益能力を持ち、真の生産的資産であり、ビットコインにはそのようなメカニズムが欠けています。あるゲーム会社は ETH のオンチェーンメカニズムを直接利用して複利成長を実現し、株主に対して実際に測定可能な収益を提供することが期待されます。"

あるマイニングテクノロジー企業の CEO は、ETH が実物資産と伝統的金融のストーリーにおいて持つ潜力に対して非常に楽観的であり、インタビューで次のように述べています："私の見解では、イーサリアムが魅力的である理由は、現実世界の資産がトークン化されるための第一層ブロックチェーンだからです。金融の世界と現実の世界でますます多くのものがトークン化される中で、大手金融機関やテクノロジー企業は、安定コインに対して行ったように、イーサリアムそのものをステーキングしたいと望むでしょう。私たちはこれらの企業が将来行うことを今行っています。"

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