分散化無期限先物取引プラットフォームの発展と挑戦

まず、市場環境は危機に満ちています

3月26日、ある有名な分散化取引プラットフォームが昨年11月以来の4回目の重大な安全事件に遭遇し、プロジェクト設立以来最も深刻な危機となりました。今回の攻撃手法は、以前の50倍でETHを買い増しした巨大なクジラの事件と同様でしたが、より正確で激しいものでした。

攻撃者は流動性の低いトークンJELLYを「爆薬」として利用し、保証金を預け、大口の空売りを行い、保証金を引き出すなどの一連の操作を行い、プラットフォームの自動清算メカニズムを発動させました。その後、攻撃者は逆に操作し、大量にJELLYを購入し、トークンの価格が暴騰し、プラットフォームの保険金庫は巨額の損失リスクに直面しました。

この危機の中で、一部の中央集権型取引所が迅速に介入し、JELLYの無期限先物を上場しました。この行動は、これらのプラットフォームの動機に対する市場の疑問を引き起こしました。最終的に、その分散化プラットフォームの検証者委員会は投票によりJELLY無期限先物を上場廃止し、決済価格を攻撃者の開倉価格に設定し、プラットフォームの保険金庫はわずかに利益を上げました。しかし、この決定はプラットフォームの分散化の程度に対する論争も引き起こしました。

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二、分散化取引プラットフォームの困難

チェーン上の無期限先物分野の主要なプロトコルとして、このプラットフォームの取引量はある大手中央集権型取引所の全世界の先物取引量の9%を占めており、分散化取引所の中で圧倒的にリードしています。しかし、設立以来、頻繁にセキュリティ事件に悩まされています：

1. 2024年12月:潜在的なハッキングの脅威(攻撃未遂)
2. 2025年1月:ETHハイレバレッジ攻撃
3. 2025年3月12日：ETHが再び高レバレッジ攻撃を受ける
4. 2025年3月26日:ゼリー事件

これらの事件は、プラットフォームがソースコードのクローズド性、マルチシグメカニズムの透明性の欠如、マージンメカニズム、バリデーターの数が限られているなどの問題を抱えていることを暴露しています。

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三、分散化取引プラットフォームの内在的リスク

流動性の観点から見ると、このプラットフォームは分散型取引所の中で優れたパフォーマンスを示していますが、その巨大な預金は通常、プラットフォームの総ロック価値の約20%を占める可能性があります。これは、大規模な攻撃イベントが発生すると、巨大な預金者が逃げ出す可能性があり、プラットフォームが流動性枯渇の危機に陥ることを意味します。

アーキテクチャの観点から見ると、このプラットフォームは独自のLayer1設計を採用し、EVMとマッチングエンジンを組み合わせています。このような設計は革新的ですが、取引状況の不一致、同期の遅延、クロスチェーンの清算遅延など、潜在的なリスクも存在します。

プラットフォームのコア要素はその保険金庫であり、ユーザー資産を集約して分散化されたマーケットメーカー資金プールを構築します。しかし、この設計は攻撃に直面したときに脆弱性を示しました。

第四に、今後の開発の方向性

分散化無期限先物取引プラットフォームの発展の道のりは依然として多くの課題に満ちています。収益と資本効率の面で顕著な進展を遂げたとはいえ、高効率を維持しつつ分散化による脆弱性に対処する方法は、依然として解決すべき重要な問題です。

今後の発展方向には、次のようなものが含まれる可能性があります：

1. リスク管理メカニズムを最適化し、動的レバレッジ制限を導入する
2. チェーン上の流動性の深さと安定性を強化する
3. ガバナンスモデルを改善し、効率と分散化の間でバランスを求める
4. プラットフォームにおける新技術（FHE、Layer x）の適用を探る

五、マーケットニーズ指向

分散化金融の成功は、その分散化の程度だけでなく、従来の金融では実現できないユーザーのニーズを満たすことにもあります。今後の発展は、ニーズと効率を重視し、革新精神を保ちながら、プラットフォームの安全性と安定性を継続的に最適化するべきです。

ガバナンスとメカニズム設計において、新興プラットフォームは固有の思考に制限されるべきではなく、市場のニーズを満たし、効率を高める原則を持って、常に探索と革新を続けるべきです。そうすることで、激しい競争の中で地位を確立し、ユーザーにより良いサービスを提供できるようになります。

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