世界の金融市場の動乱の中での新たな機会：アメリカのインフレ、利上げ期待と香港のビットコインETF

最近、世界の金融市場は一連の変動を経験しました。アメリカのインフレが加速していますが、GDPの成長は予想を下回り、アメリカ経済が"スタグフレーション"に陥る可能性への懸念を引き起こしました。この懸念に加え、地政学的な対立の影響により、今月の資本市場は調整を見せました。アメリカと日本の株式市場は不振でしたが、ヨーロッパ市場は比較的安定しており、世界の投資家はシステミックリスクに過度に懸念していないことを示しています。

暗号通貨市場も変動を経験したが、ビットコインは一時6万ドルを下回った。しかし、4月29日は歴史的な瞬間を迎えた：中国香港は暗号資産ETFを承認した。これは新たな資金が市場に持続的に流入していることを示し、良好な市場の展望を予示している。

! WealthBeeマクロ月報:米国の高インフレ、利上げ期待の高まり、アジアは香港ビットコインETFの時代を開く

年初時、米連邦準備制度の利下げ期待とCPIの持続的な下降の影響で、マーケットのインフレ懸念は和らいだ。しかし、その後のインフレデータは上昇を続け、利下げ期待は徐々に低下している。現在、マーケットは一般的に5月に利下げはないと予想しており、ごく少数の人はさらなる利上げを予想している。

現在のデータから見ると、アメリカは「スタグフレーション」状態に入ったようです——高いインフレ率ですが経済成長は低い。第一四半期のGDPは前年同期比でわずか1.6%の成長にとどまり、予想を大きく下回りました。一方、コアPCE物価指数は第一四半期で3.7%の成長を示し、予想を上回りました。エネルギーと食品要因を除外しても、アメリカのインフレは依然として深刻です。

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短い数ヶ月の間に、アメリカの経済情勢は「非常に良い状態」から「スタグフレーション危機」へと変化しました。アメリカは今後、「インフレ」の問題にどのように対処するかに重点を置くでしょう。極少数の人々が追加利上げの可能性を予測していますが、追加利上げの可能性は低く、むしろ利下げの時期を遅らせ、利下げの回数とベーシスポイントを減らす可能性が高いです。商品価格が理性的になり、労働市場が再平衡し、中古車価格が下落するなどの要因により、アメリカのコアインフレは回復する見込みです。

現在、米連邦準備制度理事会の官僚全体の態度はハト派的であり、さらなる利上げを明確に示していない。これは、アメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策手段を持っている可能性を示唆している。要するに、アメリカ経済はインフレ圧力に直面しており、市場にいくつかの懸念を引き起こしているが、投資家は過度に恐れる必要はない。

今月は地政学的な対立が頻発しており、資本市場に変動を引き起こす要因の一つとなっています。しかし、イランとイスラエルは現在、比較的抑制的であり、紛争がさらにエスカレートする兆しは見られません。現代社会においては、大国の核抑止力の下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低く、地政学的な問題が金融市場に与える影響はしばしば突発的で短期間のものです。

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米国株式市場は5ヶ月連続の強力な上昇の後、ついに大幅な調整が見られました。ナスダック指数は最安値で120日線に達し、テクノロジー株であるNVIDIAは大きな下落を見せました。米国株の現在の動向は、主に利下げ期待の変化を反映しており、地政学的な対立は副次的な要因です。テクノロジー株の評価は流動性と直接関連しており、利下げ期待の遅れはテクノロジー株の評価スペースを圧縮します。

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アメリカを除いて、日本の株式市場も今月大きな調整が見られました。これは主に円の大幅な価値下落の影響を受けており、投資家が日本の資産を売却する原因となっています。円とドルの相関性は高く、米連邦準備制度理事会の利下げ予想の遅れも円の最近の変動の重要な理由の一つです。

しかし、米国と日本を除いて、他の国の株式市場には明らかな調整は見られませんでした。フランスのCAC40とドイツのDAXは堅調を維持し、インドのムンバイSensex30も70000ポイント以上で推移しています。これは、米国株の今回の調整が、予想の変化や突発的な出来事に対する市場の反応に過ぎず、明らかなシステミックリスクを示していないことを示しています。

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暗号通貨市場は今月不調で、ビットコインの価格は最低6万ドルを下回り、イーサリアムの価格は最低2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコインが新高値を記録して以来、市場は調整期に入り、1ヶ月半が経過しています。地政学的な対立やアメリカの経済データが予想を下回るなどの要因が市場の変動を助長しています。

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注目すべきは、ビットコインの価格が英偉達の株価と近年驚くべき相関関係を示していることであり、この強い相関関係にはまだ認められた説明がありません。もしビットコインが市場のコンセンサスとして"電子ゴールド"と見なされるなら、理論的にはその動きは金に関連すべきであり、地政学的な対立の期間中には上昇すべきであり、下落すべきではありません。これは、ビットコインの動きが現在アメリカのETFの影響を大きく受けている可能性があることを示唆しています。

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しかし、この単一の国家資産に結びついた動きは完全に合理的ではありません。ビットコインの非中央集権的な特性は、それを広く認識された価値保存手段にしています。誰もビットコインを発行したり破棄したりする権利を持っていません。現在、単一の国家ETFがビットコインの価格決定権を持っていますが、ビットコインを生成したり破棄したりすることはできないものの、ある程度非中央集権的な特性と乖離しています。

幸運にも、4月29日に中国香港は6つの仮想資産現物ETFを正式に承認しました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFが含まれています。これらの製品は、費用構造、取引効率、発行戦略においてそれぞれ特徴があり、投資家に多様な選択肢を提供します。これらの6つのETFは、暗号市場にも約10億ドルの増分資金をもたらすと予想されています。

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さらに、オーストラリアも今年の年末にビットコインETFを導入する計画です。このような多点開花式のETF上場は、ビットコインの二次市場における非中央集権的特性を維持し、単一の機関や国による価格支配を避けるのに役立ちます。

ビットコイン現物ETFがますます多くの国や地域の機関に上場されるにつれて、大型投資家の保有はより分散されるでしょう。二次市場では、ビットコインの価格決定権も去中心化の特徴を示すようになり、電子ゴールドの価値本質に回帰する可能性があります。

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総じて言えば、4月に世界の金融市場が多くの課題に直面しているにもかかわらず、アジア市場、特に香港の金融革新に関する取り組みは特に重要です。香港のビットコインETFの承認と上場予定は、アジアの金融市場が暗号通貨分野で重要な一歩を踏み出したことを示すだけでなく、世界の資本市場の新たなきっかけとなる可能性があります。この進展は投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するとともに、暗号通貨市場がより成熟し規制された方向に進むことを促進し、新たな投資機会と市場トレンドの誕生を予示し、二次市場におけるビットコインの価格決定権の"非中央集権化"プロセスを推進します。

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