Keuangan Desentralisasi protokol sedang menjelajahi sumber pendapatan baru
Dalam lingkungan pasar bearish saat ini, aplikasi DeFi berbasis biaya menghadapi tantangan pengetatan profit. Beberapa protokol terkemuka seperti Aave dan Curve sedang menjajaki penerbitan stablecoin protokol mereka sendiri untuk membuka saluran pendapatan baru dan memperluas jangkauan bisnis.
Artikel ini akan menganalisis secara mendalam karakteristik dan potensi dampak dari dua stablecoin yaitu GHO dan crvUSD.
Strategi Diversifikasi Keuangan Desentralisasi
Seiring dengan berkurangnya aktivitas di blockchain yang mengakibatkan penurunan profit dari model bisnis berbasis biaya, beberapa protokol DeFi blue-chip sedang mencari untuk membangun sumber pendapatan lain untuk mencapai diversifikasi bisnis dan meningkatkan kekuatan protokol.
Tanda awal dari tren ekspansi ini telah muncul, seperti Frax yang mengembangkan produk staking dan pinjaman likuid, Ribbon yang meluncurkan bursa opsi, Maker yang memasuki bidang pinjaman melalui protokol Spark, dan lain-lain.
Sekarang muncul bentuk diversifikasi baru - stablecoin aplikasi tertentu. Ini merujuk pada stablecoin yang diterbitkan sebagai produk sekunder dari protokol Keuangan Desentralisasi, bukan produk utama.
Stablecoin ini biasanya diterbitkan dalam bentuk kredit, di mana pengguna dapat langsung mencetak stablecoin dengan menggadaikan aset di pasar pinjam meminjam atau melalui DEX. Protokol dapat memperoleh pendapatan melalui berbagai cara, seperti bunga pinjaman, biaya pencetakan/penebusan, arbitrase pengikatan, dan/atau likuidasi.
Pasar stablecoin memiliki skala yang besar, saat ini terdapat 145 miliar dolar stablecoin dalam ekosistem kripto, dan pasar yang dapat diproses di masa depan diharapkan mencapai triliunan dolar.
Dengan perhatian regulator terhadap stablecoin yang terpusat dan dijamin oleh mata uang fiat, protokol Keuangan Desentralisasi tidak hanya memiliki kesempatan untuk mendiversifikasi model bisnisnya, tetapi juga dapat merebut sebagian pangsa pasar.
Meskipun DAI dan FRAX dianggap paling mungkin mendapatkan bagian dari USDC dan USDT, apakah stablecoin tertentu dengan aplikasi spesifik akan memainkan peran sebagai pengganggu? Apa dampak tren ini terhadap pasar dan Keuangan Desentralisasi? Mari kita selami lebih dalam.
Pengenalan GHO dan crvUSD
Dua protokol paling menonjol yang meluncurkan stablecoin adalah Aave dan Curve, yang masing-masing menerbitkan GHO dan crvUSD. Mari kita lihat secara singkat kedua stablecoin ini.
GHO
GHO adalah stablecoin terdesentralisasi yang diterbitkan oleh Aave. Ini adalah collateral yang berlebihan, didukung oleh simpanan Aave V3, di mana pengguna dapat langsung mencetak stablecoin ini di pasar uang.
Keunikan GHO terletak pada fakta bahwa suku bunga pinjamannya tidak ditentukan secara algoritmis seperti aset lainnya di Aave, melainkan ditetapkan secara manual oleh pengelola. Ini memungkinkan Aave untuk memiliki kontrol penuh atas biaya pencetakan/peminjaman GHO, memberi DAO kemungkinan untuk mendapatkan keunggulan dalam persaingan.
Di masa depan, GHO akan dapat dicetak melalui entitas yang disebut "promotor" yang terdaftar di whitelist dari saluran lain selain Aave V3. "Promotor" ini dapat mencetak GHO berdasarkan berbagai jenis jaminan, termasuk posisi delta-netral dan aset dunia nyata.
Desain ini mirip dengan AMO pinjaman Frax dan D3M Maker. Namun, prospek pertumbuhan GHO sangat kuat, berkat basis pengguna Aave, merek, kemampuan tim dalam pengembangan bisnis, serta kas DAO senilai 130,9 juta dolar ( meskipun sebagian besar di antaranya adalah token AAVE ).
GHO saat ini telah diluncurkan di jaringan uji Goerli, dan direncanakan untuk diluncurkan di jaringan utama pada akhir tahun 2023.
crvUSD
crvUSD adalah stablecoin terdesentralisasi yang diterbitkan oleh Curve. Meskipun banyak detailnya belum diungkapkan, kita tahu bahwa crvUSD akan menggunakan mekanisme baru yang disebut algoritma AMM likuidasi pinjaman (LLAMA).
LLAMA mengadopsi desain likuidasi yang "lebih lembut", di mana ketika nilai jaminan pengguna menurun, posisi pengguna akan secara bertahap beralih ke crvUSD, alih-alih dilikuidasi secara total sekaligus.
Secara keseluruhan, LLAMA seharusnya membantu mengurangi likuidasi yang menghukum, perbaikan pada pengalaman peminjam ini mungkin akan meningkatkan daya tarik untuk membuka CDP yang dihargai dalam crvUSD.
Tentang jenis kolateral yang didukung dan peran crvUSD dalam ekosistem, saat ini belum ada informasi rinci yang diumumkan, tetapi kemungkinan stablecoin ini akan dicetak menggunakan token LP dari Curve Pools. Ini akan membantu meningkatkan efisiensi modal dari likuiditas yang ditawarkan di platform, karena LP juga dapat memperoleh hasil dari penerapan crvUSD ke dalam Keuangan Desentralisasi.
crvUSD juga seharusnya mendapatkan manfaat dari sistem gauge Curve, yang digunakan untuk mendistribusikan pelepasan CRV dan dengan cara ini mendistribusikan likuiditas DEX. Sebagian dari token yang dilepaskan ini kemungkinan besar akan dialokasikan ke dalam kolam crvUSD, atau crvUSD akan menjadi bagian dari pasangan stabilcoin lainnya, untuk membantu membangun likuiditas yang dalam dengan mudah.
Potensi Dampak terhadap Pasar
Setelah memahami situasi stablecoin aplikasi tertentu ini, mari kita mendalami dampak yang mungkin ditimbulkannya terhadap pasar.
Peningkatan pendapatan penerbitan DAO ( secara teoritis )
Stabilcoin aplikasi tertentu paling langsung mempengaruhi protokol penerbitan itu sendiri. Secara teoritis, penciptaan stabilcoin memperkuat model bisnis protokol penerbitan, memberikan sumber pendapatan tambahan untuknya.
Saat ini, protokol seperti Curve dan Aave bergantung pada biaya transaksi dan suku bunga pinjaman berbasis penggunaan. Dalam pasar bearish ini, penurunan aktivitas perdagangan dan peminjaman serta meningkatnya persaingan menyebabkan tekanan pada biaya, sehingga sifat kualitas rendah dari sumber pendapatan ini menjadi jelas, yang menyebabkan penurunan pendapatan yang tajam.
Penerbitan stablecoin dalam protokol mengubah dinamika ini, karena sekarang protokol akan dapat memperoleh sumber pendapatan tambahan untuk mendukung garis atas mereka. Meskipun pendapatan bunga masih bersifat periodik, karena tergantung pada permintaan pinjaman, namun produksinya lebih efisien dibandingkan dengan biaya transaksi atau mendapatkan selisih suku bunga pasar uang, dengan tingkat pengembalian TVL yang lebih tinggi (.
Meskipun pendapatan bunga ini juga mungkin terkena pemotongan biaya serupa, secara teoritis, itu masih mungkin untuk mendiversifikasi portofolio pendapatan, dan memperkuat moat protokol dasar melalui cara lain, seperti biaya pencetakan/penebusan, arbitrase terikat, dan likuidasi.
) akumulasi nilai potensial pemegang token
Pemegang token dari protokol penerbitan akan mendapatkan manfaat dari gelombang stabilcoin aplikasi tertentu.
Meskipun ini tergantung pada setiap protokol, tetapi setiap bagian pendapatan akan meningkatkan imbal hasil yang dapat diperoleh pemegang token yang dipertaruhkan atau dikunci.
Dalam pasar bearish, kita telah melihat aset berbagi pendapatan yang berkinerja baik seperti GMX dan GNS, protokol yang menerbitkan stablecoin dan kemudian berbagi pendapatan dengan pemegangnya akan membuat tokennya lebih menarik dan lebih mungkin untuk berkinerja baik.
Misalnya, Curve kemungkinan akan berbagi pendapatan crvUSD dengan pemegang veCRV yang terkunci, yang berarti pemegang yang terkunci akan menerima biaya transaksi, hadiah tata kelola, serta bagian aliran kas berbasis stablecoin.
Mengingat risiko regulasi yang ada dalam cara ini, protokol penerbitan juga dapat meningkatkan utilitas tokennya dengan cara lain. Misalnya, dibandingkan dengan pengguna lain di platform, pemegang AAVE yang melakukan staking akan dapat meminjam GHO dengan harga diskon.
hadiah dan fragmentasi likuiditas
Salah satu faktor kunci keberhasilan stablecoin adalah memiliki likuiditas yang dalam. Likuiditas adalah nyawa dari setiap stablecoin — tidak hanya memungkinkan perdagangan dengan slippage rendah, tetapi juga membantu memfasilitasi integrasi, karena likuiditas diperlukan untuk penyelesaian platform pinjaman dan memastikan infrastruktur yang berharga seperti ChainLink oracle ###.
Permintaan terhadap likuiditas stablecoin untuk aplikasi tertentu ini, kemungkinan besar akan membantu meningkatkan pasar imbalan tata kelola.
Dengan dorongan dari perang Curve, penerbit stablecoin dapat memastikan bahwa mereka membangun likuiditas untuk token mereka di bursa terdesentralisasi seperti Curve dan Balancer melalui insentif, yaitu dengan membayar kepada pemegang token, untuk mengarahkan pemungutan suara mereka pada pelepasan token ke kolam yang dipilih.
Melalui hadiah, penerbit dapat menyewa likuiditas untuk skenario yang diperlukan berdasarkan kebutuhan. Stablecoin aplikasi tertentu yang kaya dapat menyebabkan lebih banyak DAO terlibat dalam permainan ini dan memberikan imbalan kepada pemegang token ini.
Sebaliknya, ini seharusnya akan meningkatkan tingkat pengembalian bagi pemegang yang mengunci CRV dan BAL serta CVX dan AURA, yang mengendalikan sebagian besar pelepasan di Curve dan Balancer melalui meta-governance, dan menerima sebagian besar hadiah.
Penerima manfaat lain dari gelombang hadiah ini adalah beberapa platform pasar, yang memfasilitasi transaksi ini.
Namun, imbalan ini akan membuat pengguna akhir membayar harga dalam bentuk fragmentasi likuiditas. Di pasar kripto yang hampir tidak menunjukkan tanda-tanda aliran dana masuk, likuiditas mungkin akan lebih terdistribusi di berbagai stablecoin, mengakibatkan efisiensi eksekusi yang lebih buruk bagi trader besar.
( gelombang kredit
Pertumbuhan stablecoin aplikasi tertentu juga dapat memicu gelombang kredit DeFi melalui penyebaran yang menyebabkan suku bunga pinjaman yang rendah.
Untuk bersaing dengan stablecoin yang ada, stablecoin seperti Aave dan Curve mungkin harus menawarkan GHO dan crvUSD dengan suku bunga pinjaman yang rendah, sehingga menarik pengguna untuk mencetak unit baru guna meningkatkan pasokan yang beredar.
Secara teori, gelombang kredit yang didorong oleh suku bunga rendah ini dapat secara luas merangsang Keuangan Desentralisasi dan pasar kripto, di mana para peserta dapat melakukan leverage dan pinjaman dengan suku bunga yang sangat rendah. Selain itu, ini juga dapat membuka peluang arbitrase yang menarik antara kripto dan keuangan tradisional, karena pengguna mungkin meminjam stablecoin dengan suku bunga yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan obligasi pemerintah AS.
Kami telah melihat tanda-tanda awal dari beberapa penerbit stablecoin yang menyesuaikan diri dengan model baru ini, yang akan menawarkan pinjaman stablecoin dengan tingkat tabungan 1% melalui fork Aave V3 yang terkontrol.
Meskipun pendekatan untuk menurunkan suku bunga pinjaman ini mungkin merugikan garis bawah protokol seperti Aave dan Curve, itu mungkin membantu memenuhi pasar yang sangat haus akan kredit setelah ledakan lembaga pinjaman keuangan terpusat pada tahun 2022. Dengan suku bunga yang jauh lebih tinggi daripada kemungkinan suku bunga pinjaman dari DSR dan GHO, kripto akan menjadi salah satu pasar kredit termurah di dunia.
![Keuangan Desentralisasi memasuki "Era Kucing Liar", protokol stablecoin yang muncul menjadi tren])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d165df7854486e60fec01447e135ae22.webp###
Era Kucing Liar Keuangan Desentralisasi
Bank bank liar adalah periode dalam sejarah Amerika di mana setiap bank menerbitkan mata uangnya sendiri. Seperti yang kita katakan, Keuangan Desentralisasi sedang mempercepat jalannya sejarah keuangan, dan――dengan stablecoin seperti GHO dan crvUSD――sepertinya akan segera mulai menjalani jalur serupa.
Meskipun mereka tidak mungkin melampaui perusahaan yang sudah ada dengan keuntungan yang lebih besar, GHO dan crvUSD yang diuntungkan dari integrasi dengan protokol penerbitan mereka, dapat membuka pasar niche.
Secara teori, stablecoin ini akan membantu memperkuat model bisnis penerbitnya dan akumulasi nilai bagi pemegang token, tetapi karena "persaingan harga", yaitu penerbit akan saling menekan suku bunga untuk menawarkan kredit termurah kepada peminjam, mereka kemungkinan besar tidak akan mampu melakukannya.
Hasil akhirnya adalah, suku bunga rendah ini dapat memicu kemakmuran kredit, dengan modal murah merangsang ekonomi on-chain.
Dalam setahun terakhir, biaya mata uang telah meningkat tajam, yang mungkin menjadikan Keuangan Desentralisasi sebagai salah satu pasar modal dengan biaya terendah di bumi, dan mungkin akan membangkitkan kembali minat orang, yang mengarah pada aliran dana ke dalam ekosistem.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Keuangan Desentralisasi hotspot: Aave dan Curve menerbitkan stablecoin untuk memperluas saluran pendapatan
Keuangan Desentralisasi protokol sedang menjelajahi sumber pendapatan baru
Dalam lingkungan pasar bearish saat ini, aplikasi DeFi berbasis biaya menghadapi tantangan pengetatan profit. Beberapa protokol terkemuka seperti Aave dan Curve sedang menjajaki penerbitan stablecoin protokol mereka sendiri untuk membuka saluran pendapatan baru dan memperluas jangkauan bisnis.
Artikel ini akan menganalisis secara mendalam karakteristik dan potensi dampak dari dua stablecoin yaitu GHO dan crvUSD.
Strategi Diversifikasi Keuangan Desentralisasi
Seiring dengan berkurangnya aktivitas di blockchain yang mengakibatkan penurunan profit dari model bisnis berbasis biaya, beberapa protokol DeFi blue-chip sedang mencari untuk membangun sumber pendapatan lain untuk mencapai diversifikasi bisnis dan meningkatkan kekuatan protokol.
Tanda awal dari tren ekspansi ini telah muncul, seperti Frax yang mengembangkan produk staking dan pinjaman likuid, Ribbon yang meluncurkan bursa opsi, Maker yang memasuki bidang pinjaman melalui protokol Spark, dan lain-lain.
Sekarang muncul bentuk diversifikasi baru - stablecoin aplikasi tertentu. Ini merujuk pada stablecoin yang diterbitkan sebagai produk sekunder dari protokol Keuangan Desentralisasi, bukan produk utama.
Stablecoin ini biasanya diterbitkan dalam bentuk kredit, di mana pengguna dapat langsung mencetak stablecoin dengan menggadaikan aset di pasar pinjam meminjam atau melalui DEX. Protokol dapat memperoleh pendapatan melalui berbagai cara, seperti bunga pinjaman, biaya pencetakan/penebusan, arbitrase pengikatan, dan/atau likuidasi.
Pasar stablecoin memiliki skala yang besar, saat ini terdapat 145 miliar dolar stablecoin dalam ekosistem kripto, dan pasar yang dapat diproses di masa depan diharapkan mencapai triliunan dolar.
Dengan perhatian regulator terhadap stablecoin yang terpusat dan dijamin oleh mata uang fiat, protokol Keuangan Desentralisasi tidak hanya memiliki kesempatan untuk mendiversifikasi model bisnisnya, tetapi juga dapat merebut sebagian pangsa pasar.
Meskipun DAI dan FRAX dianggap paling mungkin mendapatkan bagian dari USDC dan USDT, apakah stablecoin tertentu dengan aplikasi spesifik akan memainkan peran sebagai pengganggu? Apa dampak tren ini terhadap pasar dan Keuangan Desentralisasi? Mari kita selami lebih dalam.
Pengenalan GHO dan crvUSD
Dua protokol paling menonjol yang meluncurkan stablecoin adalah Aave dan Curve, yang masing-masing menerbitkan GHO dan crvUSD. Mari kita lihat secara singkat kedua stablecoin ini.
GHO
GHO adalah stablecoin terdesentralisasi yang diterbitkan oleh Aave. Ini adalah collateral yang berlebihan, didukung oleh simpanan Aave V3, di mana pengguna dapat langsung mencetak stablecoin ini di pasar uang.
Keunikan GHO terletak pada fakta bahwa suku bunga pinjamannya tidak ditentukan secara algoritmis seperti aset lainnya di Aave, melainkan ditetapkan secara manual oleh pengelola. Ini memungkinkan Aave untuk memiliki kontrol penuh atas biaya pencetakan/peminjaman GHO, memberi DAO kemungkinan untuk mendapatkan keunggulan dalam persaingan.
Di masa depan, GHO akan dapat dicetak melalui entitas yang disebut "promotor" yang terdaftar di whitelist dari saluran lain selain Aave V3. "Promotor" ini dapat mencetak GHO berdasarkan berbagai jenis jaminan, termasuk posisi delta-netral dan aset dunia nyata.
Desain ini mirip dengan AMO pinjaman Frax dan D3M Maker. Namun, prospek pertumbuhan GHO sangat kuat, berkat basis pengguna Aave, merek, kemampuan tim dalam pengembangan bisnis, serta kas DAO senilai 130,9 juta dolar ( meskipun sebagian besar di antaranya adalah token AAVE ).
GHO saat ini telah diluncurkan di jaringan uji Goerli, dan direncanakan untuk diluncurkan di jaringan utama pada akhir tahun 2023.
crvUSD
crvUSD adalah stablecoin terdesentralisasi yang diterbitkan oleh Curve. Meskipun banyak detailnya belum diungkapkan, kita tahu bahwa crvUSD akan menggunakan mekanisme baru yang disebut algoritma AMM likuidasi pinjaman (LLAMA).
LLAMA mengadopsi desain likuidasi yang "lebih lembut", di mana ketika nilai jaminan pengguna menurun, posisi pengguna akan secara bertahap beralih ke crvUSD, alih-alih dilikuidasi secara total sekaligus.
Secara keseluruhan, LLAMA seharusnya membantu mengurangi likuidasi yang menghukum, perbaikan pada pengalaman peminjam ini mungkin akan meningkatkan daya tarik untuk membuka CDP yang dihargai dalam crvUSD.
Tentang jenis kolateral yang didukung dan peran crvUSD dalam ekosistem, saat ini belum ada informasi rinci yang diumumkan, tetapi kemungkinan stablecoin ini akan dicetak menggunakan token LP dari Curve Pools. Ini akan membantu meningkatkan efisiensi modal dari likuiditas yang ditawarkan di platform, karena LP juga dapat memperoleh hasil dari penerapan crvUSD ke dalam Keuangan Desentralisasi.
crvUSD juga seharusnya mendapatkan manfaat dari sistem gauge Curve, yang digunakan untuk mendistribusikan pelepasan CRV dan dengan cara ini mendistribusikan likuiditas DEX. Sebagian dari token yang dilepaskan ini kemungkinan besar akan dialokasikan ke dalam kolam crvUSD, atau crvUSD akan menjadi bagian dari pasangan stabilcoin lainnya, untuk membantu membangun likuiditas yang dalam dengan mudah.
Potensi Dampak terhadap Pasar
Setelah memahami situasi stablecoin aplikasi tertentu ini, mari kita mendalami dampak yang mungkin ditimbulkannya terhadap pasar.
Peningkatan pendapatan penerbitan DAO ( secara teoritis )
Stabilcoin aplikasi tertentu paling langsung mempengaruhi protokol penerbitan itu sendiri. Secara teoritis, penciptaan stabilcoin memperkuat model bisnis protokol penerbitan, memberikan sumber pendapatan tambahan untuknya.
Saat ini, protokol seperti Curve dan Aave bergantung pada biaya transaksi dan suku bunga pinjaman berbasis penggunaan. Dalam pasar bearish ini, penurunan aktivitas perdagangan dan peminjaman serta meningkatnya persaingan menyebabkan tekanan pada biaya, sehingga sifat kualitas rendah dari sumber pendapatan ini menjadi jelas, yang menyebabkan penurunan pendapatan yang tajam.
Penerbitan stablecoin dalam protokol mengubah dinamika ini, karena sekarang protokol akan dapat memperoleh sumber pendapatan tambahan untuk mendukung garis atas mereka. Meskipun pendapatan bunga masih bersifat periodik, karena tergantung pada permintaan pinjaman, namun produksinya lebih efisien dibandingkan dengan biaya transaksi atau mendapatkan selisih suku bunga pasar uang, dengan tingkat pengembalian TVL yang lebih tinggi (.
Meskipun pendapatan bunga ini juga mungkin terkena pemotongan biaya serupa, secara teoritis, itu masih mungkin untuk mendiversifikasi portofolio pendapatan, dan memperkuat moat protokol dasar melalui cara lain, seperti biaya pencetakan/penebusan, arbitrase terikat, dan likuidasi.
) akumulasi nilai potensial pemegang token
Pemegang token dari protokol penerbitan akan mendapatkan manfaat dari gelombang stabilcoin aplikasi tertentu.
Meskipun ini tergantung pada setiap protokol, tetapi setiap bagian pendapatan akan meningkatkan imbal hasil yang dapat diperoleh pemegang token yang dipertaruhkan atau dikunci.
Dalam pasar bearish, kita telah melihat aset berbagi pendapatan yang berkinerja baik seperti GMX dan GNS, protokol yang menerbitkan stablecoin dan kemudian berbagi pendapatan dengan pemegangnya akan membuat tokennya lebih menarik dan lebih mungkin untuk berkinerja baik.
Misalnya, Curve kemungkinan akan berbagi pendapatan crvUSD dengan pemegang veCRV yang terkunci, yang berarti pemegang yang terkunci akan menerima biaya transaksi, hadiah tata kelola, serta bagian aliran kas berbasis stablecoin.
Mengingat risiko regulasi yang ada dalam cara ini, protokol penerbitan juga dapat meningkatkan utilitas tokennya dengan cara lain. Misalnya, dibandingkan dengan pengguna lain di platform, pemegang AAVE yang melakukan staking akan dapat meminjam GHO dengan harga diskon.
hadiah dan fragmentasi likuiditas
Salah satu faktor kunci keberhasilan stablecoin adalah memiliki likuiditas yang dalam. Likuiditas adalah nyawa dari setiap stablecoin — tidak hanya memungkinkan perdagangan dengan slippage rendah, tetapi juga membantu memfasilitasi integrasi, karena likuiditas diperlukan untuk penyelesaian platform pinjaman dan memastikan infrastruktur yang berharga seperti ChainLink oracle ###.
Permintaan terhadap likuiditas stablecoin untuk aplikasi tertentu ini, kemungkinan besar akan membantu meningkatkan pasar imbalan tata kelola.
Dengan dorongan dari perang Curve, penerbit stablecoin dapat memastikan bahwa mereka membangun likuiditas untuk token mereka di bursa terdesentralisasi seperti Curve dan Balancer melalui insentif, yaitu dengan membayar kepada pemegang token, untuk mengarahkan pemungutan suara mereka pada pelepasan token ke kolam yang dipilih.
Melalui hadiah, penerbit dapat menyewa likuiditas untuk skenario yang diperlukan berdasarkan kebutuhan. Stablecoin aplikasi tertentu yang kaya dapat menyebabkan lebih banyak DAO terlibat dalam permainan ini dan memberikan imbalan kepada pemegang token ini.
Sebaliknya, ini seharusnya akan meningkatkan tingkat pengembalian bagi pemegang yang mengunci CRV dan BAL serta CVX dan AURA, yang mengendalikan sebagian besar pelepasan di Curve dan Balancer melalui meta-governance, dan menerima sebagian besar hadiah.
Penerima manfaat lain dari gelombang hadiah ini adalah beberapa platform pasar, yang memfasilitasi transaksi ini.
Namun, imbalan ini akan membuat pengguna akhir membayar harga dalam bentuk fragmentasi likuiditas. Di pasar kripto yang hampir tidak menunjukkan tanda-tanda aliran dana masuk, likuiditas mungkin akan lebih terdistribusi di berbagai stablecoin, mengakibatkan efisiensi eksekusi yang lebih buruk bagi trader besar.
( gelombang kredit
Pertumbuhan stablecoin aplikasi tertentu juga dapat memicu gelombang kredit DeFi melalui penyebaran yang menyebabkan suku bunga pinjaman yang rendah.
Untuk bersaing dengan stablecoin yang ada, stablecoin seperti Aave dan Curve mungkin harus menawarkan GHO dan crvUSD dengan suku bunga pinjaman yang rendah, sehingga menarik pengguna untuk mencetak unit baru guna meningkatkan pasokan yang beredar.
Secara teori, gelombang kredit yang didorong oleh suku bunga rendah ini dapat secara luas merangsang Keuangan Desentralisasi dan pasar kripto, di mana para peserta dapat melakukan leverage dan pinjaman dengan suku bunga yang sangat rendah. Selain itu, ini juga dapat membuka peluang arbitrase yang menarik antara kripto dan keuangan tradisional, karena pengguna mungkin meminjam stablecoin dengan suku bunga yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan obligasi pemerintah AS.
Kami telah melihat tanda-tanda awal dari beberapa penerbit stablecoin yang menyesuaikan diri dengan model baru ini, yang akan menawarkan pinjaman stablecoin dengan tingkat tabungan 1% melalui fork Aave V3 yang terkontrol.
Meskipun pendekatan untuk menurunkan suku bunga pinjaman ini mungkin merugikan garis bawah protokol seperti Aave dan Curve, itu mungkin membantu memenuhi pasar yang sangat haus akan kredit setelah ledakan lembaga pinjaman keuangan terpusat pada tahun 2022. Dengan suku bunga yang jauh lebih tinggi daripada kemungkinan suku bunga pinjaman dari DSR dan GHO, kripto akan menjadi salah satu pasar kredit termurah di dunia.
![Keuangan Desentralisasi memasuki "Era Kucing Liar", protokol stablecoin yang muncul menjadi tren])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d165df7854486e60fec01447e135ae22.webp###
Era Kucing Liar Keuangan Desentralisasi
Bank bank liar adalah periode dalam sejarah Amerika di mana setiap bank menerbitkan mata uangnya sendiri. Seperti yang kita katakan, Keuangan Desentralisasi sedang mempercepat jalannya sejarah keuangan, dan――dengan stablecoin seperti GHO dan crvUSD――sepertinya akan segera mulai menjalani jalur serupa.
Meskipun mereka tidak mungkin melampaui perusahaan yang sudah ada dengan keuntungan yang lebih besar, GHO dan crvUSD yang diuntungkan dari integrasi dengan protokol penerbitan mereka, dapat membuka pasar niche.
Secara teori, stablecoin ini akan membantu memperkuat model bisnis penerbitnya dan akumulasi nilai bagi pemegang token, tetapi karena "persaingan harga", yaitu penerbit akan saling menekan suku bunga untuk menawarkan kredit termurah kepada peminjam, mereka kemungkinan besar tidak akan mampu melakukannya.
Hasil akhirnya adalah, suku bunga rendah ini dapat memicu kemakmuran kredit, dengan modal murah merangsang ekonomi on-chain.
Dalam setahun terakhir, biaya mata uang telah meningkat tajam, yang mungkin menjadikan Keuangan Desentralisasi sebagai salah satu pasar modal dengan biaya terendah di bumi, dan mungkin akan membangkitkan kembali minat orang, yang mengarah pada aliran dana ke dalam ekosistem.