Pada 31 Juli waktu Beijing, Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden AS di Gedung Putih merilis laporan "Memperkuat Kepemimpinan AS di Bidang Teknologi Keuangan Digital."
Laporan ini sepanjang 166 halaman, mencakup gambaran ekosistem aset digital, struktur pasar digital, dan kerangka regulasi yang berlaku, serta memberikan lebih dari 100 rekomendasi dan panduan legislatif yang relatif jelas mengenai klasifikasi aset digital, stablecoin pembayaran, kerangka regulasi, dan perpajakan. Tujuan utamanya adalah memastikan posisi kepemimpinan global Amerika Serikat dalam bidang aset digital dan teknologi blockchain, serta mendorong penerapan kerangka regulasi yang jelas untuk memfasilitasi inovasi, melindungi konsumen dan investor, sekaligus mencegah risiko keuangan.
TL;DR
Pertama, warga negara dan perusahaan Amerika harus dapat memiliki aset digital dan menggunakan teknologi blockchain untuk tujuan yang sah, tanpa khawatir akan dituntut. Demikian pula, pengusaha dan pengembang perangkat lunak Amerika harus memiliki kebebasan dan kepastian regulasi untuk memanfaatkan teknologi ini untuk meningkatkan semua sektor ekonomi Amerika.
Dewan Perwakilan Rakyat harus mengeluarkan undang-undang yang mengonfirmasi bahwa individu dapat menyimpan aset digital mereka sendiri tanpa perantara keuangan dan menggunakan aset ini untuk transaksi peer-to-peer yang sah.
Dewan Perwakilan Rakyat harus menyusun prinsip tentang bagaimana kontrol aset mempengaruhi kewajiban Undang-Undang Kerahasiaan Bank, terutama terkait dengan penyedia pengirim uang. Dalam konteks Undang-Undang Kerahasiaan Bank, penyedia perangkat lunak yang tidak memiliki kontrol penuh yang independen atas nilai tidak boleh dianggap terlibat dalam bisnis pengiriman uang.
Jaringan Penegakan Hukum Keuangan (FinCEN) harus mengevaluasi apakah dan bagaimana pedoman yang ada terkait dengan bidang aset digital (termasuk pedoman yang diterbitkan pada tahun 2013 dan 2019) perlu dicabut, diubah, atau diperbarui untuk mencerminkan perubahan legislatif dan regulasi. Jaringan Penegakan Hukum Keuangan dapat mempertimbangkan apakah perlu memberikan pedoman tambahan untuk aplikasi kewajiban tertentu di pasar tertentu atau di bawah Undang-Undang Rahasia Perbankan.
Kedua, pembuat kebijakan dan lembaga pengatur pasar harus meletakkan dasar bagi pasar aset digital AS untuk menjadi pasar yang paling dalam dan paling likuid di dunia.
SEC dan CFTC AS harus memanfaatkan wewenang yang ada untuk segera mendorong perdagangan aset digital di tingkat federal.
Dewan Perwakilan Rakyat harus mengeluarkan undang-undang yang memberikan CFTC wewenang yang jelas untuk mengawasi pasar spot aset digital non-sekuritas. Undang-undang tersebut harus memungkinkan pendaftar dari dua lembaga pengawas pasar untuk menjalankan berbagai lini bisnis di bawah struktur perizinan yang paling efisien.
Pembuat kebijakan harus mempertimbangkan dengan cermat tingkat aplikasi perangkat lunak tertentu dalam hal berikut saat menentukan regulasi DeFi: (i) penguasaan "kontrol" atas aset; (ii) kemampuan untuk dimodifikasi secara teknis; (iii) beroperasi dengan struktur atau manajemen terpusat; (iv) kemampuan untuk mematuhi kewajiban regulasi yang ada secara teknis atau logistik.
Ketiga, lembaga pengawas bank harus mendorong pengembangan aset digital dan teknologi blockchain.
Otoritas pengawas bank federal harus memastikan bahwa praktik atau panduan yang ada dan baru terkait manajemen risiko dan partisipasi bank bersifat netral terhadap teknologi.
Regulator-regulator ini harus memulai kembali inovasi cryptocurrency. Amerika Serikat harus menerapkan persyaratan modal yang mencerminkan risiko aset atau aktivitas untuk kegiatan aset digital bank.
Otoritas pengawas bank federal yang relevan harus memberikan kejelasan dan transparansi mengenai proses bagi lembaga yang memenuhi syarat untuk mendapatkan lisensi bank atau akun utama bank cadangan.
Keempat, stablecoin yang didukung oleh dolar AS mewakili inovasi gelombang berikutnya di bidang pembayaran, dan para pembuat kebijakan harus mendorong adopsinya untuk meningkatkan dominasi dolar di era digital.
Semua lembaga yang mendapatkan otorisasi kongres berdasarkan Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat harus melaksanakan tugasnya dengan efisien.
Instansi terkait di AS, termasuk Departemen Keuangan, harus mendorong sektor swasta AS untuk memimpin dalam mengembangkan teknologi pembayaran lintas batas dan pasar keuangan dengan cara yang bertanggung jawab. Instansi ini juga harus mendorong kepemimpinan AS dalam menetapkan hukum internasional, standar regulasi, dan praktik terbaik untuk teknologi pembayaran baru yang mencerminkan kepentingan dan nilai-nilai AS.
Departemen pemerintah AS yang relevan, termasuk Departemen Keuangan, harus mempromosikan peran kepemimpinan sektor swasta dalam inovasi yang bertanggung jawab secara teknis di pasar pembayaran lintas batas dan keuangan. Lembaga-lembaga ini juga harus mendorong posisi kepemimpinan AS dalam menetapkan hukum internasional, regulasi, dan standar serta praktik terbaik teknologi pembayaran baru yang mencerminkan kepentingan dan nilai-nilai AS.
Dewan Perwakilan harus membuat undang-undang yang melarang penggunaan mata uang digital bank sentral (CBDC) di dalam wilayah Amerika Serikat. Di tingkat internasional, Amerika Serikat harus mendorong negara-negara lain untuk menerapkan kebijakan yang mendukung peran sektor swasta dalam peningkatan sistem pembayaran dan keuangan.
Lima, lembaga penegak hukum Amerika Serikat harus memiliki sarana dan wewenang yang diperlukan untuk menuntut pertanggungjawaban para pelaku yang menggunakan aset digital untuk kegiatan ilegal. Alat penegakan hukum ini sama sekali tidak boleh disalahgunakan untuk menargetkan kegiatan sah warga negara yang mematuhi hukum.
Enam, Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden berkomitmen untuk menangani masalah ketidakjelasan pajak di bidang aset digital melalui pedoman pajak yang jelas dan penyesuaian legislatif, menyeimbangkan dukungan inovasi dengan kebutuhan kepatuhan pajak.
Panduan pajak terkait yang mencakup pembungkusan token, pertambangan, staking, stablecoin berbasis pembayaran, dan lainnya.
Dewan Perwakilan Rakyat mengesahkan undang-undang yang menganggap aset digital sebagai kategori aset baru, dan mengubah aturan perpajakan yang berlaku untuk sekuritas atau komoditas berdasarkan ketentuan pajak penghasilan federal, serta menambahkan aset digital ke dalam daftar aset yang terikat oleh aturan penjualan wash.
Tinjauan Ekosistem Aset Digital
Laporan ini menguraikan ekosistem aset digital:
Sejak lahirnya Bitcoin pada tahun 2009, pasar aset digital telah berkembang secara eksponensial, dari bidang yang kecil menjadi ekosistem pembayaran dan perdagangan dengan skala triliunan dolar.
Institusi mengadopsi percepatan: data ETF spot Bitcoin terus meningkat.
Kebangkitan DeFi: Total nilai terkunci (TVL) dari protokol DeFi mencapai 130 miliar dolar AS pada tahun 2025.
Berbagai institusi seperti klub olahraga dan pengembang video game mulai mencoba menggunakan NFT sebagai simbol loyalitas terhadap tim atau aset dalam permainan.
Laporan tersebut juga menguraikan berbagai pihak yang terlibat dalam ekosistem aset digital, tumpukan teknologi DeFi, serta memperkenalkan DAO, mekanisme konsensus protokol (PoW dan PoS), penambangan, staking, penyedia infrastruktur kunci, dan alat-alat lainnya.
Banyak pihak yang terlibat di pasar:
Tumpukan teknologi DeFi:
Penyedia infrastruktur kunci dan alat:
Kerahasiaan regulasi yang ada
Tingkat federal
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC): lembaga pengawas federal utama untuk pasar aset digital tingkat dua.
Otoritas Regulasi Keuangan AS (FINRA) dan Asosiasi Berjangka Nasional AS (NFA) serta organisasi swadaya lainnya juga membantu dalam mengatur dan mengawasi beberapa pelaku industri keuangan.
Otoritas regulasi perbankan: Federal Reserve, Office of the Comptroller of the Currency (OCC), Federal Deposit Insurance Corporation, National Credit Union Administration (NCUA).
Departemen Keuangan AS: Biro Penegakan Kejahatan Keuangan (FinCEN) melalui Undang-Undang Kerahasiaan Bank (BSA) mengharuskan lembaga keuangan untuk mengajukan laporan aktivitas mencurigakan (SARs) dan laporan transaksi tunai (CTRs), melindungi sistem keuangan dari kegiatan ilegal, memerangi pencucian uang dan pembiayaan terorisme; Kantor Kontrol Aset Asing Departemen Keuangan (OFAC) adalah badan yang bertanggung jawab atas sanksi ekonomi AS; Internal Revenue Service (IRS) bertanggung jawab untuk memungut pajak, memberikan bantuan terkait pajak kepada wajib pajak, dan sebagainya.
tingkat provinsi
Beberapa lembaga jasa keuangan di negara bagian telah menerapkan undang-undang pemindahan uang tingkat negara bagian kepada penyelenggara kustodian aset digital dan platform perdagangan, yang mengharuskan lembaga perantara untuk mendaftar sebagai lembaga pemindahan uang agar dapat memberikan layanan kepada pelanggan yang berada di negara bagian terkait. Beberapa negara bagian mengecualikan perdagangan aset digital dari undang-undang pemindahan uang, sehingga perusahaan yang khusus bergerak di bidang perdagangan aset digital di negara bagian ini mungkin tidak terikat oleh persyaratan lisensi. Negara bagian lainnya telah menetapkan sistem regulasi khusus untuk aset digital.
Negara Bagian New York (NYDFS): Mengharuskan perusahaan aset digital untuk mendapatkan lisensi melalui sistem "BitLicense", tetapi dikritik karena proses yang panjang.
Wyoming: Mendirikan lisensi "Institusi Penyimpanan Tujuan Khusus" (SPDI), mengakui DAO sebagai entitas yang sah.
California: Regulasi khusus untuk aset digital akan diterapkan pada tahun 2026.
Perlu lebih jelas mengenai aktivitas pasar utama yang diatur.
Laporan juga membahas kegiatan pasar utama yang perlu dijelaskan lebih lanjut mengenai regulasinya, termasuk:
Penerbitan aset digital (ICO, airdrop, fork);
Transaksi；
Pengelolaan dan dompet;
Likuidasi dan penyelesaian;
Pinjam dan Agunan;
Tokenisasi.
Tentang tokenisasi, laporan mengutip perkiraan industri bahwa pada tahun 2030, lebih dari 600 miliar dolar "aset dunia nyata" mungkin akan ditokenisasi. Struktur regulasi tokenisasi tergantung pada aset yang ditokenisasi, bukan semata-mata pada proses tokenisasi aset. Di tempat di mana alat tokenisasi diatur, mereka sering kali diatur sebagai sekuritas karena saat ini sebagian besar volume perdagangan tokenisasi berasal dari aset yang terikat sekuritas (misalnya pendapatan tetap dan kredit swasta). Penggunaan tokenisasi lainnya yang bukan sekuritas termasuk tokenisasi barang (misalnya emas) dan tokenisasi aset non-keuangan (misalnya real estat komersial dan barang langka).
Struktur Pasar dan Rekomendasi Regulasi
Laporan menunjukkan bahwa sejak Trump menjabat, SEC dan CFTC AS telah mengambil langkah awal yang kuat untuk memberikan informasi yang jelas yang sangat dibutuhkan oleh para pelaku pasar.
Membangun klasifikasi aset digital
Laporan membagi kategori aset digital menjadi tiga jenis: token sekuritas, token komoditas, dan token untuk penggunaan bisnis dan konsumen.
Token sekuritas (Security Tokens)
Definisi: Aset yang memenuhi definisi dalam "Undang-Undang Sekuritas", seperti saham, obligasi, atau kontrak investasi (ditentukan melalui tes Howey).
Regulasi yang diperlukan:
Penerbitan harus terdaftar di SEC atau memenuhi syarat pengecualian.
Sesuai dengan Pasal 3(a)(1) dan peraturan terkait Rule 3b-16(a) dari Undang-Undang Perdagangan Sekuritas, setiap platform yang memenuhi definisi "bursa" (exchange), jika menyediakan layanan perdagangan aset digital yang bersifat sekuritas: harus terdaftar sebagai bursa sekuritas nasional, atau beroperasi berdasarkan ketentuan pengecualian (misalnya, sebagai ATS).
Tokenisasi tidak akan mempengaruhi substansi sekuritas yang diterbitkan, dan penerbit atau agennya menggunakan blockchain juga tidak akan menciptakan aset baru atau jenis yang berbeda. Oleh karena itu, sekuritas yang ditokenisasi sepenuhnya sesuai dengan definisi "sekuritas" dalam hukum sekuritas federal, kecuali jika mendapatkan pengecualian, semua penerbitan dan penjualan aset semacam itu harus terdaftar. SEC memiliki wewenang untuk memberikan pengecualian, yang dapat digunakan untuk meredakan kekhawatiran terkait penerbitan dan perdagangan sekuritas yang ditokenisasi.
2、Token Komoditas (Commodity Tokens)
Definisi: Aset digital yang dianggap sebagai "komoditas" oleh CFTC (seperti Bitcoin, Ethereum), produk turunannya (futures, opsi) diatur oleh CFTC.
Persyaratan regulasi: Saat ini, tidak ada kerangka kerja federal yang seragam untuk pasar spot, tetapi CFTC dapat menindak penipuan dan manipulasi. Jika melibatkan derivatif aset digital, harus diperdagangkan di pasar kontrak yang ditunjuk (DCM) atau fasilitas eksekusi swap (SEF) dan mematuhi aturan penyelesaian CEA. Derivatif aset digital akan diselesaikan oleh lembaga penyelesaian derivatif terdaftar (DCO), yang bertindak sebagai pihak lawan sentral untuk setiap pembeli dan penjual.
Token jaringan (token protokol) berbeda dari sekuritas, biasanya tidak memberikan hak kepemilikan, utang, atau hak berbagi laba. Bahkan jika token jaringan awalnya diterbitkan sebagai "kontrak investasi" (sekuritas), setelah jaringan sepenuhnya beroperasi dan cukup terdesentralisasi, token tersebut seharusnya tidak lagi dianggap sebagai sekuritas.
3、Token untuk Penggunaan Komersial dan Konsumen
Definisi: Token yang digunakan untuk mengakses barang, layanan, atau hak tertentu (biasanya berupa NFT), atau token loyalitas (yang dapat ditukarkan untuk tujuan konsumsi dalam sistem tertutup).
Usulan regulasi untuk mendorong perdagangan aset digital di tingkat federal
I. Saran langkah-langkah yang harus segera diambil oleh SEC:
Menggunakan hak pembentukan dan pengecualian berdasarkan ketentuan "Undang-Undang Pasar Modal" untuk mendorong langkah-langkah berikut:
Membangun sistem pengecualian yang disesuaikan untuk penerbitan sekuritas yang melibatkan aset digital.
Mendirikan pelabuhan aman sementara untuk token yang fungsinya belum lengkap atau desentralisasinya belum selesai, memungkinkan mereka untuk berkembang secara bertahap tanpa terikat oleh hukum sekuritas.
Membangun pelabuhan aman untuk perilaku airdrop tertentu, untuk menghindari penilaian sebagai tindakan "penjualan" yang diatur oleh Pasal 2(a)(3) dari Undang-Undang Securties, atau mengecualikan mereka dari persyaratan pendaftaran berdasarkan Pasal 5 dari Undang-Undang Securties. Sambil mempertimbangkan distribusi aset digital oleh penyedia infrastruktur fisik terdesentralisasi (DePIN) untuk memotivasi partisipasi jaringan, serta memberikan pengecualian untuk penerbitan NFT tertentu.
Menggunakan kewenangan untuk menetapkan aturan dan pengecualian berdasarkan "Undang-Undang Perdagangan Sekuritas" untuk memajukan langkah-langkah berikut:
Aset digital non-sekuritas yang terikat pada kontrak investasi (tidak termasuk stablecoin pembayaran) dapat diperdagangkan di platform perdagangan yang tidak terdaftar di SEC setelah distribusi awal selesai.
Memberikan pengecualian kepada penyedia layanan DeFi tertentu dari ketentuan pendaftaran yang berlaku di bawah Undang-Undang Sekuritas mengenai pialang (Pasal 15), bursa (Pasal 5 dan 6), dan lembaga kliring (Pasal 17A).
Revisi "Peraturan ATS" (atau membangun kerangka kerja serupa) untuk lebih baik mengoordinasikan perdagangan paralel aset digital non-sekuritas dan sekuritas di bawah kerangka regulasi yang sesuai untuk perdagangan aset digital.
Di bawah Undang-Undang Perdagangan Sekuritas, terdapat "pembebasan inovatif" bersyarat yang memungkinkan entitas terdaftar SEC untuk menjalankan model bisnis inovatif.
Mendefinisikan ulang definisi "facility" dalam Pasal 3(a)(2) dari Undang-Undang Perdagangan Sekuritas untuk menyesuaikan dengan model bisnis baru dalam perdagangan aset digital.
Revisi "Peraturan NMS" dan rencana sistem pasar nasional terkait, mendorong:
Tokenisasi sekuritas dalam Sistem Pasar Nasional (NMS)
Perdagangan paralel antara aset digital non-sekuritas dan sekuritas NMS
Optimasi penawaran / Mekanisme pengumpulan pesanan dan persyaratan laporan transaksi
Mendukung aplikasi komponen DeFi seperti oracle, aggregator, dan lain-lain dalam perdagangan aset digital bersifat sekuritas atau non-sekuritas di NMS.
Memperbarui aturan agen transfer, secara jelas memperbolehkan penggunaan teknologi blockchain.
Menjelaskan dalam situasi apa penyedia dompet mandiri perlu mendaftar sebagai broker.
3、Menggunakan "Undang-Undang Penasihat Investasi" dan "Undang-Undang Perusahaan Investasi" untuk mendorong:
Jelaskan persyaratan kustodian untuk aset digital berbasis sekuritas oleh perusahaan investasi / penasihat investasi.
Menilai apakah beberapa lembaga perwalian yang disetujui negara harus dimasukkan ke dalam kategori "Penjaga yang memenuhi syarat".
Kedua, saran tindakan yang harus segera diambil oleh CFTC
CFTC harus mempertimbangkan untuk menggunakan kekuasaan yang diberikan oleh Undang-Undang Perdagangan Komoditas untuk merumuskan, menginterpretasikan, dan memberikan pengecualian untuk memajukan:
Memberikan panduan yang jelas mengenai perdagangan spot ritel berbasis leverage, margin, atau pembiayaan untuk kontrak pasar yang ditentukan (DCMs) yang melibatkan aset digital.
Menentukan kriteria penilaian di mana aset digital dapat dianggap sebagai barang.
Jika alat investasi aset digital atau pengelolanya dapat dianggap sebagai "Kumpulan Komoditas" atau perlu mendaftar sebagai "Operator Kumpulan Komoditas" (CPO), CFTC akan memperbarui aturan terkait pada waktunya.
Bekerja sama dengan FinCEN untuk merumuskan peraturan baru, menyediakan panduan tentang penerapan Program Identifikasi Pelanggan (CIPs) menggunakan teknologi baru untuk lembaga perantara yang memenuhi syarat dan peserta pasar lainnya.
Memungkinkan lembaga untuk menyediakan layanan perdagangan dan kustodi terikat.
Menjelaskan penerapan kegiatan DeFi, protokol kontrak pintar, dan DAO di bawah kerangka pendaftaran CFTC yang ada (mengikuti prinsip netralitas teknologi).
Panduan bagi pialang berjangka (FCMs) untuk menghitung dan mengelola kewajiban pemisahan saat mengelola aset digital.
Menetapkan aturan pengurangan valuasi untuk aset digital yang dimiliki oleh pialang terdaftar (termasuk FCM, pedagang swap, dan lembaga kliring derivatif) yang digunakan untuk perhitungan margin, laporan modal dan sumber daya keuangan, serta pemenuhan kewajiban penyelesaian.
Meninjau kriteria penilaian aset digital sebagai jaminan yang memenuhi syarat di bawah Aturan CFTC Pasal 1.49.
Membuat pedoman jaminan aset digital (termasuk stablecoin berbasis pembayaran) untuk lembaga kliring derivatif (DCO), mencakup:
Persyaratan sumber daya keuangan DCO
Penilaian aset dan pengurangan margin
penyelesaian akhir
Pengelolaan Mandiri dan Pengelolaan Pihak Ketiga
Laporan akhir hari untuk aset perdagangan 7×24 jam
Risiko hukum dari penyelesaian bersih dan hak gadai.
Mendorong penggunaan tokenisasi jaminan non-tunai sebagai margin yang sesuai.
Jelaskan standar klasifikasi Swap aset digital, serta persyaratan margin, laporan, dan lainnya.
SEC dan CFTC harus berkoordinasi untuk memastikan proses penyusunan aturan yang efisien, serta meminta pendapat publik tentang usulan penyusunan aturan.
Mengenai perencanaan jangka panjang, SEC dan CFTC AS harus menjelajahi penyediaan fleksibilitas, memungkinkan lembaga terdaftar untuk menawarkan berbagai layanan dalam satu antarmuka pengguna. CFTC harus mempertimbangkan bagaimana memodifikasi aturan yang ada untuk memungkinkan penggunaan derivatif berbasis blockchain.
Misalnya, menggabungkan layanan bursa dengan kustodian aset perdagangan dapat mencapai penyelesaian waktu nyata. Dengan menggabungkan bursa dan layanan broker, pesanan klien dapat diproses secara langsung menggunakan tumpukan teknologi yang sama, sehingga mencapai ekonomi skala dan mengurangi kompleksitas operasi. Namun, bursa dan lembaga perantara harus memisahkan kekayaan pelanggan dari dana mereka sendiri.
Apa yang harus dipertimbangkan oleh parlemen dalam legislasi struktur pasar aset digital?
Laporan menunjukkan bahwa Kongres harus mempertimbangkan hal-hal berikut saat menetapkan ketentuan legislatif struktur pasar untuk memastikan struktur regulasi aset digital yang paling efisien biaya dan paling mendukung inovasi.
Pembagian wewenang dan tanggung jawab lembaga pengawas:
CFTC harus secara jelas memperoleh kekuasaan regulasi atas pasar spot aset digital non-sekuritas.
SEC dan CFTC lembaga pendaftaran dapat melakukan berbagai bisnis dalam kerangka lisensi yang efisien, menghindari arbitrase regulasi. Lembaga pendaftaran SEC harus mampu menyediakan perdagangan sekuritas aset digital dan dapat terlibat dalam perdagangan aset digital non-sekuritas berdasarkan struktur lisensi yang ditentukan oleh Kongres. Lembaga pendaftaran CFTC harus mampu menyediakan perdagangan derivatif barang digital, perdagangan barang digital ritel, dan produk lain yang berada di bawah yurisdiksi CFTC serta aset digital non-sekuritas yang ditentukan oleh Kongres.
Hukum federal harus lebih diutamakan daripada hukum negara bagian, untuk menyatukan penerapan peraturan terkait sekuritas dan barang.
Kerangka pengawasan lembaga perantara:
Platform perdagangan aset digital, broker, dll harus mendaftar secara khusus kepada SEC atau CFTC berdasarkan sifat bisnis, dan aturan harus sesuai dengan standar regulasi keuangan yang ada tetapi tidak terlalu ketat.
Memungkinkan lembaga untuk melakukan pinjaman, lindung nilai, dan operasi lainnya pada aset sekuritas dan non-sekuritas di bawah kendali risiko.
Platform perdagangan aset digital dan lembaga perantara lainnya harus menerbitkan standar manajemen untuk peluncuran aset digital dan menyoroti informasi seperti ekonomi token.
Platform perdagangan aset digital, broker, dealer, dan lembaga lain yang terdaftar di SEC dan CFTC, harus mengungkapkan peran mereka saat bertindak atas nama klien, pemberi kuasa, atau lawan transaksi.
Prinsip Regulasi DeFi: Regulasi harus memperhatikan kontrol protokol terhadap aset pengguna, kemampuan untuk mengubah kode, dan tingkat sentralisasi, serta menghindari penerapan aturan keuangan tradisional pada entitas teknis yang tidak dapat mematuhi. Mendorong pengembangan kerangka kerja yang seimbang antara inovasi dan keamanan, serta mencegah perilaku penghindaran hukum saat memasukkan DeFi ke dalam sistem keuangan mainstream.
Penyempurnaan standar akuntansi: Dewan Standar Akuntansi Keuangan Amerika Serikat (FASB) perlu lebih memperjelas standar pengakuan / penghapusan pengakuan aset digital (masalah akuntansi yang muncul saat peminjaman, pengemasan, dan transaksi) serta masalah akuntansi penerbit token.
Perbankan dan cryptocurrency
Bank saat ini menyediakan berbagai layanan untuk perusahaan aset digital:
Berbagai produk dan layanan perbankan tradisional, seperti rekening simpanan komersial, pinjaman, dan layanan konsultasi pasar modal;
Pembayaran;
Tokenisasi;
Setoran tokenisasi;
Penitipan aset digital;
Mendorong perdagangan aset digital;
Pinjaman terkait aset digital dan sejenisnya.
Laporan merekomendasikan:
Satu, Restart Program Dukungan Inovasi Kripto Bank
Utamakan untuk mengidentifikasi bidang yang memiliki permintaan tinggi
Memperluas daftar layanan aset digital yang patuh yang dapat dilakukan bank dalam kerangka hukum.
Memastikan keadilan dalam izin usaha untuk berbagai jenis bank yang memiliki lisensi.
Menetapkan standar regulasi yang hati-hati untuk bidang berikut: aplikasi rantai privat / publik, tokenisasi simpanan, pelaksana layanan perbankan inti (institusi simpanan atau perusahaan induk).
Topik utama pertama
Penjagaan Aset Digital: Pedoman Praktik Terbaik Teknis yang Diperbarui (seperti Manajemen Kunci, Pemisahan Dompet Dingin dan Panas).
Kerjasama pihak ketiga: Menetapkan bahwa bank dapat mengalihkan layanan aset digital (seperti sub-kustodian, dukungan infrastruktur).
Manajemen cadangan stablecoin: Menggabungkan pembaruan aturan OCC yang ada dengan "Undang-Undang GENIUS".
Akun mandiri memegang aset: Mendefinisikan kepatuhan dan persyaratan manajemen risiko untuk kepemilikan aset digital di neraca bank.
Proyek percontohan inovasi: memungkinkan lembaga penyimpan untuk berpartisipasi dalam proyek eksperimen yang terkait dengan aset digital.
Kegiatan tokenisasi: menetapkan aturan akses yang berbeda berdasarkan tingkat risiko aset dasar (termasuk tokenisasi simpanan).
Penggunaan blockchain publik: Menerapkan prinsip netralitas teknologi, fokus pada risiko substansi bisnis, bukan pada teknologi itu sendiri.
Kedua, mendorong inovasi teknologi bank negara.
Membatalkan kebijakan pembatasan:
Federal Reserve harus mencabut "2023 Section 9(13) Pedoman Kebijakan dan 12 C.F.R. § 208.112" serta pedoman pendukungnya, untuk memastikan bahwa bank anggota negara bagian diizinkan untuk mengeksplorasi teknologi dan produk perbankan yang inovatif.
Tiga, Membangun Kerangka Regulasi Prinsip
Standarisasi Pengelolaan Risiko
Pembangunan Kapasitas Regulasi
Stablecoin dan pembayaran
Usulan legislasi:
Segera laksanakan "Undang-Undang GENIUS": Kelompok kerja pasar aset digital presiden mendesak semua lembaga federal terkait, termasuk Departemen Keuangan, Pengawas Mata Uang AS, Perusahaan Asuransi Deposito Federal, Dewan Cadangan Federal AS, Badan Kerjasama Kredit Nasional AS, SEC AS dan CFTC, untuk segera melaksanakan "Undang-Undang GENIUS" sesuai dengan persyaratan hukum, mendorong pengembangan stablecoin dolar, dan memastikan pelaksanaan kerangka regulasi stablecoin yang lancar.
Departemen Keuangan AS dan lembaga lainnya harus mendukung sektor swasta dalam memimpin teknologi pembayaran lintas batas dan pasar keuangan, mendorong standar internasional yang sejalan dengan kepentingan dan nilai-nilai AS.
Harus ada larangan legislatif terhadap penggunaan CBDC di Amerika Serikat, dan menyerukan negara lain untuk mendukung peran dominan sektor swasta dalam sistem pembayaran.
Memerangi pembiayaan ilegal
Laporan tersebut mengusulkan serangkaian rekomendasi regulasi dan kebijakan terkait penanggulangan aktivitas keuangan ilegal (seperti pencucian uang, pendanaan terorisme, dll), yang dirangkum sebagai berikut:
Tentukan ruang lingkup Undang-undang Kerahasiaan Bank (BSA).
Meningkatkan berbagi informasi tentang risiko keuangan ilegal antara sektor publik dan swasta.
Kementerian Keuangan dan lembaga terkait perlu memberikan panduan kepatuhan AML/CFT yang jelas kepada lembaga keuangan tradisional dan penyedia layanan aset digital, serta memperjelas persyaratan untuk identifikasi pelanggan (CIP), pemantauan transaksi, dan pelaporan aktivitas mencurigakan (SAR).
Memberantas risiko keuangan ilegal sistemik.
Melindungi hak pengguna yang sah.
Standar teknis dan alat kepatuhan.
Pajak
Kelompok kerja pasar aset digital presiden berkomitmen untuk menyelesaikan masalah ketidakjelasan pajak di bidang aset digital melalui panduan pajak yang jelas dan penyesuaian legislasi, menyeimbangkan dukungan inovasi dengan kebutuhan kepatuhan pajak.
Panduan Prioritas
Kementerian Keuangan dan IRS (Biro Pendapatan Internal) harus menerbitkan panduan:
Menentukan cara keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan dari aset digital ketika diakui sebagai aset investasi dalam penyesuaian pendapatan laporan keuangan (AFSI).
Apakah kepercayaan yang mengatasi kepemilikan aset digital, mempertaruhkan aset-aset ini dan mendapatkan hadiah staking dapat dianggap sebagai investasi trust dari pemberi trust (grantor trust).
Jelaskan apakah transaksi "pengemasan" aset digital (seperti mengonversi Bitcoin menjadi versi token di Ethereum) dan "pembongkaran" merupakan peristiwa yang dikenakan pajak.
Memperbarui pertanyaan yang sering diajukan oleh otoritas pajak nasional tentang aset digital.
Menetapkan ambang bebas pajak untuk pendapatan kecil dari aset digital (seperti airdrop, hadiah staking, hard fork), menyederhanakan pelaporan pajak untuk jumlah kecil (tidak termasuk operator node, wajib pajak dari penambangan aset digital).
Selain itu, kelompok kerja di masa depan juga akan memberikan panduan terkait pajak yang berkaitan dengan penambangan dan staking, airdrop, NFT, kerugian aset digital, dan pengurangan sumbangan amal.
Beberapa undang-undang atau pedoman yang mungkin juga mencakup persyaratan bagi wajib pajak untuk melaporkan akun aset digital luar negeri, menyederhanakan persyaratan pelaporan yang ditetapkan dalam Undang-Undang Pajak Penghasilan, meminta pelaporan informasi dasar saat memindahkan aset digital antar bursa aset digital terpusat, dan meminta pialang aset digital untuk melaporkan informasi tentang pengendali asing dari entitas pasif tertentu.
Saran legislasi prioritas
Dewan perwakilan harus menetapkan undang-undang yang menganggap aset digital sebagai kategori aset baru, dan tunduk pada versi modifikasi hukum pajak sekuritas atau barang yang berlaku untuk pajak penghasilan federal. Ketentuan kode yang berlaku untuk aset digital yang dapat diperdagangkan secara aktif harus diperluas untuk mencakup: (a) "dihargai dengan harga pasar", "pelabuhan perdagangan", "pinjaman sekuritas", dan sebagainya. Selain itu, Pasal 1091 (aturan penjualan wash) dan Pasal 1259 (penjualan konstruktif) juga harus berlaku untuk aset digital. Atau, undang-undang dapat secara tegas menyatakan kapan aset digital atau aset digital lainnya dianggap sebagai sekuritas atau barang untuk tujuan pajak penghasilan federal.
Harus ada legislasi yang menetapkan stablecoin berjenis pembayaran sebagai pajak penghasilan federal, undang-undang GENUS tidak membahas masalah ini. Mengingat struktur stablecoin berjenis pembayaran dan potensi keuntungan atau kerugian yang mungkin terjadi saat disposisi, mengklasifikasikannya sebagai utang tampaknya adalah yang paling tepat. Jika stablecoin berjenis pembayaran dianggap sebagai utang, legislasi juga harus mempertimbangkan relevansi aturan pajak penghasilan federal yang ada, yang mungkin menghambat penggunaan luas stablecoin berjenis pembayaran sebagai aset keuangan. Secara khusus, legislasi harus menangani aturan penjualan wash dan aturan obligasi tanpa nama.
Ubah aturan wash sale, tambahkan aset digital ke daftar aset yang terpengaruh oleh aturan wash sale. Jika undang-undang semacam itu diberlakukan, ketentuan pelaporan broker harus diubah untuk mencerminkan perubahan ini pada aturan wash sale. Aturan wash sale tidak boleh berlaku untuk pembayaran stablecoin.
Menetapkan perlakuan pajak untuk pinjaman aset digital yang mirip dengan pinjaman sekuritas.
Cadangan strategis Bitcoin dan penimbunan aset digital di Amerika Serikat
Mengenai cadangan strategis Bitcoin dan penumpukan aset digital, Departemen Keuangan AS telah mengajukan pendapat kepada Gedung Putih tentang pembentukan dan pengelolaan Cadangan Strategis Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) dan Stok Aset Digital (Digital Asset Stockpile). Departemen Keuangan akan terus berkoordinasi dengan Gedung Putih dan anggota kelompok kerja lainnya untuk mendorong langkah-langkah yang tepat ke depan untuk melaksanakan operasi cadangan dan stok tersebut.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Laporan Gedung Putih menyimpan 100 + saran legislasi, lebih merupakan penanda arah Crypto.
Teks asli disusun oleh: KarenZ, Foresight News
Pada 31 Juli waktu Beijing, Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden AS di Gedung Putih merilis laporan "Memperkuat Kepemimpinan AS di Bidang Teknologi Keuangan Digital."
Laporan ini sepanjang 166 halaman, mencakup gambaran ekosistem aset digital, struktur pasar digital, dan kerangka regulasi yang berlaku, serta memberikan lebih dari 100 rekomendasi dan panduan legislatif yang relatif jelas mengenai klasifikasi aset digital, stablecoin pembayaran, kerangka regulasi, dan perpajakan. Tujuan utamanya adalah memastikan posisi kepemimpinan global Amerika Serikat dalam bidang aset digital dan teknologi blockchain, serta mendorong penerapan kerangka regulasi yang jelas untuk memfasilitasi inovasi, melindungi konsumen dan investor, sekaligus mencegah risiko keuangan.
TL;DR
Pertama, warga negara dan perusahaan Amerika harus dapat memiliki aset digital dan menggunakan teknologi blockchain untuk tujuan yang sah, tanpa khawatir akan dituntut. Demikian pula, pengusaha dan pengembang perangkat lunak Amerika harus memiliki kebebasan dan kepastian regulasi untuk memanfaatkan teknologi ini untuk meningkatkan semua sektor ekonomi Amerika.
Dewan Perwakilan Rakyat harus mengeluarkan undang-undang yang mengonfirmasi bahwa individu dapat menyimpan aset digital mereka sendiri tanpa perantara keuangan dan menggunakan aset ini untuk transaksi peer-to-peer yang sah.
Dewan Perwakilan Rakyat harus menyusun prinsip tentang bagaimana kontrol aset mempengaruhi kewajiban Undang-Undang Kerahasiaan Bank, terutama terkait dengan penyedia pengirim uang. Dalam konteks Undang-Undang Kerahasiaan Bank, penyedia perangkat lunak yang tidak memiliki kontrol penuh yang independen atas nilai tidak boleh dianggap terlibat dalam bisnis pengiriman uang.
Jaringan Penegakan Hukum Keuangan (FinCEN) harus mengevaluasi apakah dan bagaimana pedoman yang ada terkait dengan bidang aset digital (termasuk pedoman yang diterbitkan pada tahun 2013 dan 2019) perlu dicabut, diubah, atau diperbarui untuk mencerminkan perubahan legislatif dan regulasi. Jaringan Penegakan Hukum Keuangan dapat mempertimbangkan apakah perlu memberikan pedoman tambahan untuk aplikasi kewajiban tertentu di pasar tertentu atau di bawah Undang-Undang Rahasia Perbankan.
Kedua, pembuat kebijakan dan lembaga pengatur pasar harus meletakkan dasar bagi pasar aset digital AS untuk menjadi pasar yang paling dalam dan paling likuid di dunia.
SEC dan CFTC AS harus memanfaatkan wewenang yang ada untuk segera mendorong perdagangan aset digital di tingkat federal.
Dewan Perwakilan Rakyat harus mengeluarkan undang-undang yang memberikan CFTC wewenang yang jelas untuk mengawasi pasar spot aset digital non-sekuritas. Undang-undang tersebut harus memungkinkan pendaftar dari dua lembaga pengawas pasar untuk menjalankan berbagai lini bisnis di bawah struktur perizinan yang paling efisien.
Pembuat kebijakan harus mempertimbangkan dengan cermat tingkat aplikasi perangkat lunak tertentu dalam hal berikut saat menentukan regulasi DeFi: (i) penguasaan "kontrol" atas aset; (ii) kemampuan untuk dimodifikasi secara teknis; (iii) beroperasi dengan struktur atau manajemen terpusat; (iv) kemampuan untuk mematuhi kewajiban regulasi yang ada secara teknis atau logistik.
Ketiga, lembaga pengawas bank harus mendorong pengembangan aset digital dan teknologi blockchain.
Otoritas pengawas bank federal harus memastikan bahwa praktik atau panduan yang ada dan baru terkait manajemen risiko dan partisipasi bank bersifat netral terhadap teknologi.
Regulator-regulator ini harus memulai kembali inovasi cryptocurrency. Amerika Serikat harus menerapkan persyaratan modal yang mencerminkan risiko aset atau aktivitas untuk kegiatan aset digital bank.
Otoritas pengawas bank federal yang relevan harus memberikan kejelasan dan transparansi mengenai proses bagi lembaga yang memenuhi syarat untuk mendapatkan lisensi bank atau akun utama bank cadangan.
Keempat, stablecoin yang didukung oleh dolar AS mewakili inovasi gelombang berikutnya di bidang pembayaran, dan para pembuat kebijakan harus mendorong adopsinya untuk meningkatkan dominasi dolar di era digital.
Semua lembaga yang mendapatkan otorisasi kongres berdasarkan Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat harus melaksanakan tugasnya dengan efisien.
Instansi terkait di AS, termasuk Departemen Keuangan, harus mendorong sektor swasta AS untuk memimpin dalam mengembangkan teknologi pembayaran lintas batas dan pasar keuangan dengan cara yang bertanggung jawab. Instansi ini juga harus mendorong kepemimpinan AS dalam menetapkan hukum internasional, standar regulasi, dan praktik terbaik untuk teknologi pembayaran baru yang mencerminkan kepentingan dan nilai-nilai AS.
Departemen pemerintah AS yang relevan, termasuk Departemen Keuangan, harus mempromosikan peran kepemimpinan sektor swasta dalam inovasi yang bertanggung jawab secara teknis di pasar pembayaran lintas batas dan keuangan. Lembaga-lembaga ini juga harus mendorong posisi kepemimpinan AS dalam menetapkan hukum internasional, regulasi, dan standar serta praktik terbaik teknologi pembayaran baru yang mencerminkan kepentingan dan nilai-nilai AS.
Dewan Perwakilan harus membuat undang-undang yang melarang penggunaan mata uang digital bank sentral (CBDC) di dalam wilayah Amerika Serikat. Di tingkat internasional, Amerika Serikat harus mendorong negara-negara lain untuk menerapkan kebijakan yang mendukung peran sektor swasta dalam peningkatan sistem pembayaran dan keuangan.
Lima, lembaga penegak hukum Amerika Serikat harus memiliki sarana dan wewenang yang diperlukan untuk menuntut pertanggungjawaban para pelaku yang menggunakan aset digital untuk kegiatan ilegal. Alat penegakan hukum ini sama sekali tidak boleh disalahgunakan untuk menargetkan kegiatan sah warga negara yang mematuhi hukum.
Enam, Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden berkomitmen untuk menangani masalah ketidakjelasan pajak di bidang aset digital melalui pedoman pajak yang jelas dan penyesuaian legislatif, menyeimbangkan dukungan inovasi dengan kebutuhan kepatuhan pajak.
Panduan pajak terkait yang mencakup pembungkusan token, pertambangan, staking, stablecoin berbasis pembayaran, dan lainnya.
Dewan Perwakilan Rakyat mengesahkan undang-undang yang menganggap aset digital sebagai kategori aset baru, dan mengubah aturan perpajakan yang berlaku untuk sekuritas atau komoditas berdasarkan ketentuan pajak penghasilan federal, serta menambahkan aset digital ke dalam daftar aset yang terikat oleh aturan penjualan wash.
Tinjauan Ekosistem Aset Digital
Laporan ini menguraikan ekosistem aset digital:
Sejak lahirnya Bitcoin pada tahun 2009, pasar aset digital telah berkembang secara eksponensial, dari bidang yang kecil menjadi ekosistem pembayaran dan perdagangan dengan skala triliunan dolar.
Institusi mengadopsi percepatan: data ETF spot Bitcoin terus meningkat.
Kebangkitan DeFi: Total nilai terkunci (TVL) dari protokol DeFi mencapai 130 miliar dolar AS pada tahun 2025.
Berbagai institusi seperti klub olahraga dan pengembang video game mulai mencoba menggunakan NFT sebagai simbol loyalitas terhadap tim atau aset dalam permainan.
Laporan tersebut juga menguraikan berbagai pihak yang terlibat dalam ekosistem aset digital, tumpukan teknologi DeFi, serta memperkenalkan DAO, mekanisme konsensus protokol (PoW dan PoS), penambangan, staking, penyedia infrastruktur kunci, dan alat-alat lainnya.
Banyak pihak yang terlibat di pasar:
Tumpukan teknologi DeFi:
Penyedia infrastruktur kunci dan alat:
Kerahasiaan regulasi yang ada
Tingkat federal
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC): lembaga pengawas federal utama untuk pasar aset digital tingkat dua.
Otoritas Regulasi Keuangan AS (FINRA) dan Asosiasi Berjangka Nasional AS (NFA) serta organisasi swadaya lainnya juga membantu dalam mengatur dan mengawasi beberapa pelaku industri keuangan.
Otoritas regulasi perbankan: Federal Reserve, Office of the Comptroller of the Currency (OCC), Federal Deposit Insurance Corporation, National Credit Union Administration (NCUA).
Departemen Keuangan AS: Biro Penegakan Kejahatan Keuangan (FinCEN) melalui Undang-Undang Kerahasiaan Bank (BSA) mengharuskan lembaga keuangan untuk mengajukan laporan aktivitas mencurigakan (SARs) dan laporan transaksi tunai (CTRs), melindungi sistem keuangan dari kegiatan ilegal, memerangi pencucian uang dan pembiayaan terorisme; Kantor Kontrol Aset Asing Departemen Keuangan (OFAC) adalah badan yang bertanggung jawab atas sanksi ekonomi AS; Internal Revenue Service (IRS) bertanggung jawab untuk memungut pajak, memberikan bantuan terkait pajak kepada wajib pajak, dan sebagainya.
tingkat provinsi
Beberapa lembaga jasa keuangan di negara bagian telah menerapkan undang-undang pemindahan uang tingkat negara bagian kepada penyelenggara kustodian aset digital dan platform perdagangan, yang mengharuskan lembaga perantara untuk mendaftar sebagai lembaga pemindahan uang agar dapat memberikan layanan kepada pelanggan yang berada di negara bagian terkait. Beberapa negara bagian mengecualikan perdagangan aset digital dari undang-undang pemindahan uang, sehingga perusahaan yang khusus bergerak di bidang perdagangan aset digital di negara bagian ini mungkin tidak terikat oleh persyaratan lisensi. Negara bagian lainnya telah menetapkan sistem regulasi khusus untuk aset digital.
Negara Bagian New York (NYDFS): Mengharuskan perusahaan aset digital untuk mendapatkan lisensi melalui sistem "BitLicense", tetapi dikritik karena proses yang panjang.
Wyoming: Mendirikan lisensi "Institusi Penyimpanan Tujuan Khusus" (SPDI), mengakui DAO sebagai entitas yang sah.
California: Regulasi khusus untuk aset digital akan diterapkan pada tahun 2026.
Perlu lebih jelas mengenai aktivitas pasar utama yang diatur.
Laporan juga membahas kegiatan pasar utama yang perlu dijelaskan lebih lanjut mengenai regulasinya, termasuk:
Penerbitan aset digital (ICO, airdrop, fork);
Transaksi；
Pengelolaan dan dompet;
Likuidasi dan penyelesaian;
Pinjam dan Agunan;
Tokenisasi.
Tentang tokenisasi, laporan mengutip perkiraan industri bahwa pada tahun 2030, lebih dari 600 miliar dolar "aset dunia nyata" mungkin akan ditokenisasi. Struktur regulasi tokenisasi tergantung pada aset yang ditokenisasi, bukan semata-mata pada proses tokenisasi aset. Di tempat di mana alat tokenisasi diatur, mereka sering kali diatur sebagai sekuritas karena saat ini sebagian besar volume perdagangan tokenisasi berasal dari aset yang terikat sekuritas (misalnya pendapatan tetap dan kredit swasta). Penggunaan tokenisasi lainnya yang bukan sekuritas termasuk tokenisasi barang (misalnya emas) dan tokenisasi aset non-keuangan (misalnya real estat komersial dan barang langka).
Struktur Pasar dan Rekomendasi Regulasi
Laporan menunjukkan bahwa sejak Trump menjabat, SEC dan CFTC AS telah mengambil langkah awal yang kuat untuk memberikan informasi yang jelas yang sangat dibutuhkan oleh para pelaku pasar.
Membangun klasifikasi aset digital
Laporan membagi kategori aset digital menjadi tiga jenis: token sekuritas, token komoditas, dan token untuk penggunaan bisnis dan konsumen.
Definisi: Aset yang memenuhi definisi dalam "Undang-Undang Sekuritas", seperti saham, obligasi, atau kontrak investasi (ditentukan melalui tes Howey).
Regulasi yang diperlukan:
Penerbitan harus terdaftar di SEC atau memenuhi syarat pengecualian.
Sesuai dengan Pasal 3(a)(1) dan peraturan terkait Rule 3b-16(a) dari Undang-Undang Perdagangan Sekuritas, setiap platform yang memenuhi definisi "bursa" (exchange), jika menyediakan layanan perdagangan aset digital yang bersifat sekuritas: harus terdaftar sebagai bursa sekuritas nasional, atau beroperasi berdasarkan ketentuan pengecualian (misalnya, sebagai ATS).
Tokenisasi tidak akan mempengaruhi substansi sekuritas yang diterbitkan, dan penerbit atau agennya menggunakan blockchain juga tidak akan menciptakan aset baru atau jenis yang berbeda. Oleh karena itu, sekuritas yang ditokenisasi sepenuhnya sesuai dengan definisi "sekuritas" dalam hukum sekuritas federal, kecuali jika mendapatkan pengecualian, semua penerbitan dan penjualan aset semacam itu harus terdaftar. SEC memiliki wewenang untuk memberikan pengecualian, yang dapat digunakan untuk meredakan kekhawatiran terkait penerbitan dan perdagangan sekuritas yang ditokenisasi.
2、Token Komoditas (Commodity Tokens)
Definisi: Aset digital yang dianggap sebagai "komoditas" oleh CFTC (seperti Bitcoin, Ethereum), produk turunannya (futures, opsi) diatur oleh CFTC.
Persyaratan regulasi: Saat ini, tidak ada kerangka kerja federal yang seragam untuk pasar spot, tetapi CFTC dapat menindak penipuan dan manipulasi. Jika melibatkan derivatif aset digital, harus diperdagangkan di pasar kontrak yang ditunjuk (DCM) atau fasilitas eksekusi swap (SEF) dan mematuhi aturan penyelesaian CEA. Derivatif aset digital akan diselesaikan oleh lembaga penyelesaian derivatif terdaftar (DCO), yang bertindak sebagai pihak lawan sentral untuk setiap pembeli dan penjual.
Token jaringan (token protokol) berbeda dari sekuritas, biasanya tidak memberikan hak kepemilikan, utang, atau hak berbagi laba. Bahkan jika token jaringan awalnya diterbitkan sebagai "kontrak investasi" (sekuritas), setelah jaringan sepenuhnya beroperasi dan cukup terdesentralisasi, token tersebut seharusnya tidak lagi dianggap sebagai sekuritas.
3、Token untuk Penggunaan Komersial dan Konsumen
Definisi: Token yang digunakan untuk mengakses barang, layanan, atau hak tertentu (biasanya berupa NFT), atau token loyalitas (yang dapat ditukarkan untuk tujuan konsumsi dalam sistem tertutup).
Usulan regulasi untuk mendorong perdagangan aset digital di tingkat federal
I. Saran langkah-langkah yang harus segera diambil oleh SEC:
Membangun sistem pengecualian yang disesuaikan untuk penerbitan sekuritas yang melibatkan aset digital.
Mendirikan pelabuhan aman sementara untuk token yang fungsinya belum lengkap atau desentralisasinya belum selesai, memungkinkan mereka untuk berkembang secara bertahap tanpa terikat oleh hukum sekuritas.
Membangun pelabuhan aman untuk perilaku airdrop tertentu, untuk menghindari penilaian sebagai tindakan "penjualan" yang diatur oleh Pasal 2(a)(3) dari Undang-Undang Securties, atau mengecualikan mereka dari persyaratan pendaftaran berdasarkan Pasal 5 dari Undang-Undang Securties. Sambil mempertimbangkan distribusi aset digital oleh penyedia infrastruktur fisik terdesentralisasi (DePIN) untuk memotivasi partisipasi jaringan, serta memberikan pengecualian untuk penerbitan NFT tertentu.
Aset digital non-sekuritas yang terikat pada kontrak investasi (tidak termasuk stablecoin pembayaran) dapat diperdagangkan di platform perdagangan yang tidak terdaftar di SEC setelah distribusi awal selesai.
Memberikan pengecualian kepada penyedia layanan DeFi tertentu dari ketentuan pendaftaran yang berlaku di bawah Undang-Undang Sekuritas mengenai pialang (Pasal 15), bursa (Pasal 5 dan 6), dan lembaga kliring (Pasal 17A).
Revisi "Peraturan ATS" (atau membangun kerangka kerja serupa) untuk lebih baik mengoordinasikan perdagangan paralel aset digital non-sekuritas dan sekuritas di bawah kerangka regulasi yang sesuai untuk perdagangan aset digital.
Di bawah Undang-Undang Perdagangan Sekuritas, terdapat "pembebasan inovatif" bersyarat yang memungkinkan entitas terdaftar SEC untuk menjalankan model bisnis inovatif.
Mendefinisikan ulang definisi "facility" dalam Pasal 3(a)(2) dari Undang-Undang Perdagangan Sekuritas untuk menyesuaikan dengan model bisnis baru dalam perdagangan aset digital.
Revisi "Peraturan NMS" dan rencana sistem pasar nasional terkait, mendorong:
Tokenisasi sekuritas dalam Sistem Pasar Nasional (NMS)
Perdagangan paralel antara aset digital non-sekuritas dan sekuritas NMS
Optimasi penawaran / Mekanisme pengumpulan pesanan dan persyaratan laporan transaksi
Mendukung aplikasi komponen DeFi seperti oracle, aggregator, dan lain-lain dalam perdagangan aset digital bersifat sekuritas atau non-sekuritas di NMS.
Memperbarui aturan agen transfer, secara jelas memperbolehkan penggunaan teknologi blockchain.
Menjelaskan dalam situasi apa penyedia dompet mandiri perlu mendaftar sebagai broker.
3、Menggunakan "Undang-Undang Penasihat Investasi" dan "Undang-Undang Perusahaan Investasi" untuk mendorong:
Jelaskan persyaratan kustodian untuk aset digital berbasis sekuritas oleh perusahaan investasi / penasihat investasi.
Menilai apakah beberapa lembaga perwalian yang disetujui negara harus dimasukkan ke dalam kategori "Penjaga yang memenuhi syarat".
Kedua, saran tindakan yang harus segera diambil oleh CFTC
Memberikan panduan yang jelas mengenai perdagangan spot ritel berbasis leverage, margin, atau pembiayaan untuk kontrak pasar yang ditentukan (DCMs) yang melibatkan aset digital.
Menentukan kriteria penilaian di mana aset digital dapat dianggap sebagai barang.
Jika alat investasi aset digital atau pengelolanya dapat dianggap sebagai "Kumpulan Komoditas" atau perlu mendaftar sebagai "Operator Kumpulan Komoditas" (CPO), CFTC akan memperbarui aturan terkait pada waktunya.
Bekerja sama dengan FinCEN untuk merumuskan peraturan baru, menyediakan panduan tentang penerapan Program Identifikasi Pelanggan (CIPs) menggunakan teknologi baru untuk lembaga perantara yang memenuhi syarat dan peserta pasar lainnya.
Memungkinkan lembaga untuk menyediakan layanan perdagangan dan kustodi terikat.
Menjelaskan penerapan kegiatan DeFi, protokol kontrak pintar, dan DAO di bawah kerangka pendaftaran CFTC yang ada (mengikuti prinsip netralitas teknologi).
Panduan bagi pialang berjangka (FCMs) untuk menghitung dan mengelola kewajiban pemisahan saat mengelola aset digital.
Menetapkan aturan pengurangan valuasi untuk aset digital yang dimiliki oleh pialang terdaftar (termasuk FCM, pedagang swap, dan lembaga kliring derivatif) yang digunakan untuk perhitungan margin, laporan modal dan sumber daya keuangan, serta pemenuhan kewajiban penyelesaian.
Meninjau kriteria penilaian aset digital sebagai jaminan yang memenuhi syarat di bawah Aturan CFTC Pasal 1.49.
Membuat pedoman jaminan aset digital (termasuk stablecoin berbasis pembayaran) untuk lembaga kliring derivatif (DCO), mencakup:
Persyaratan sumber daya keuangan DCO
Penilaian aset dan pengurangan margin
penyelesaian akhir
Pengelolaan Mandiri dan Pengelolaan Pihak Ketiga
Laporan akhir hari untuk aset perdagangan 7×24 jam
Risiko hukum dari penyelesaian bersih dan hak gadai.
Mendorong penggunaan tokenisasi jaminan non-tunai sebagai margin yang sesuai.
Jelaskan standar klasifikasi Swap aset digital, serta persyaratan margin, laporan, dan lainnya.
SEC dan CFTC harus berkoordinasi untuk memastikan proses penyusunan aturan yang efisien, serta meminta pendapat publik tentang usulan penyusunan aturan.
Mengenai perencanaan jangka panjang, SEC dan CFTC AS harus menjelajahi penyediaan fleksibilitas, memungkinkan lembaga terdaftar untuk menawarkan berbagai layanan dalam satu antarmuka pengguna. CFTC harus mempertimbangkan bagaimana memodifikasi aturan yang ada untuk memungkinkan penggunaan derivatif berbasis blockchain.
Misalnya, menggabungkan layanan bursa dengan kustodian aset perdagangan dapat mencapai penyelesaian waktu nyata. Dengan menggabungkan bursa dan layanan broker, pesanan klien dapat diproses secara langsung menggunakan tumpukan teknologi yang sama, sehingga mencapai ekonomi skala dan mengurangi kompleksitas operasi. Namun, bursa dan lembaga perantara harus memisahkan kekayaan pelanggan dari dana mereka sendiri.
Apa yang harus dipertimbangkan oleh parlemen dalam legislasi struktur pasar aset digital?
Laporan menunjukkan bahwa Kongres harus mempertimbangkan hal-hal berikut saat menetapkan ketentuan legislatif struktur pasar untuk memastikan struktur regulasi aset digital yang paling efisien biaya dan paling mendukung inovasi.
CFTC harus secara jelas memperoleh kekuasaan regulasi atas pasar spot aset digital non-sekuritas.
SEC dan CFTC lembaga pendaftaran dapat melakukan berbagai bisnis dalam kerangka lisensi yang efisien, menghindari arbitrase regulasi. Lembaga pendaftaran SEC harus mampu menyediakan perdagangan sekuritas aset digital dan dapat terlibat dalam perdagangan aset digital non-sekuritas berdasarkan struktur lisensi yang ditentukan oleh Kongres. Lembaga pendaftaran CFTC harus mampu menyediakan perdagangan derivatif barang digital, perdagangan barang digital ritel, dan produk lain yang berada di bawah yurisdiksi CFTC serta aset digital non-sekuritas yang ditentukan oleh Kongres.
Hukum federal harus lebih diutamakan daripada hukum negara bagian, untuk menyatukan penerapan peraturan terkait sekuritas dan barang.
Platform perdagangan aset digital, broker, dll harus mendaftar secara khusus kepada SEC atau CFTC berdasarkan sifat bisnis, dan aturan harus sesuai dengan standar regulasi keuangan yang ada tetapi tidak terlalu ketat.
Memungkinkan lembaga untuk melakukan pinjaman, lindung nilai, dan operasi lainnya pada aset sekuritas dan non-sekuritas di bawah kendali risiko.
Platform perdagangan aset digital dan lembaga perantara lainnya harus menerbitkan standar manajemen untuk peluncuran aset digital dan menyoroti informasi seperti ekonomi token.
Platform perdagangan aset digital, broker, dealer, dan lembaga lain yang terdaftar di SEC dan CFTC, harus mengungkapkan peran mereka saat bertindak atas nama klien, pemberi kuasa, atau lawan transaksi.
Prinsip Regulasi DeFi: Regulasi harus memperhatikan kontrol protokol terhadap aset pengguna, kemampuan untuk mengubah kode, dan tingkat sentralisasi, serta menghindari penerapan aturan keuangan tradisional pada entitas teknis yang tidak dapat mematuhi. Mendorong pengembangan kerangka kerja yang seimbang antara inovasi dan keamanan, serta mencegah perilaku penghindaran hukum saat memasukkan DeFi ke dalam sistem keuangan mainstream.
Penyempurnaan standar akuntansi: Dewan Standar Akuntansi Keuangan Amerika Serikat (FASB) perlu lebih memperjelas standar pengakuan / penghapusan pengakuan aset digital (masalah akuntansi yang muncul saat peminjaman, pengemasan, dan transaksi) serta masalah akuntansi penerbit token.
Perbankan dan cryptocurrency
Bank saat ini menyediakan berbagai layanan untuk perusahaan aset digital:
Berbagai produk dan layanan perbankan tradisional, seperti rekening simpanan komersial, pinjaman, dan layanan konsultasi pasar modal;
Pembayaran;
Tokenisasi;
Setoran tokenisasi;
Penitipan aset digital;
Mendorong perdagangan aset digital;
Pinjaman terkait aset digital dan sejenisnya.
Laporan merekomendasikan:
Satu, Restart Program Dukungan Inovasi Kripto Bank
Memperluas daftar layanan aset digital yang patuh yang dapat dilakukan bank dalam kerangka hukum.
Memastikan keadilan dalam izin usaha untuk berbagai jenis bank yang memiliki lisensi.
Menetapkan standar regulasi yang hati-hati untuk bidang berikut: aplikasi rantai privat / publik, tokenisasi simpanan, pelaksana layanan perbankan inti (institusi simpanan atau perusahaan induk).
Penjagaan Aset Digital: Pedoman Praktik Terbaik Teknis yang Diperbarui (seperti Manajemen Kunci, Pemisahan Dompet Dingin dan Panas).
Kerjasama pihak ketiga: Menetapkan bahwa bank dapat mengalihkan layanan aset digital (seperti sub-kustodian, dukungan infrastruktur).
Manajemen cadangan stablecoin: Menggabungkan pembaruan aturan OCC yang ada dengan "Undang-Undang GENIUS".
Akun mandiri memegang aset: Mendefinisikan kepatuhan dan persyaratan manajemen risiko untuk kepemilikan aset digital di neraca bank.
Proyek percontohan inovasi: memungkinkan lembaga penyimpan untuk berpartisipasi dalam proyek eksperimen yang terkait dengan aset digital.
Kegiatan tokenisasi: menetapkan aturan akses yang berbeda berdasarkan tingkat risiko aset dasar (termasuk tokenisasi simpanan).
Penggunaan blockchain publik: Menerapkan prinsip netralitas teknologi, fokus pada risiko substansi bisnis, bukan pada teknologi itu sendiri.
Kedua, mendorong inovasi teknologi bank negara.
Membatalkan kebijakan pembatasan:
Federal Reserve harus mencabut "2023 Section 9(13) Pedoman Kebijakan dan 12 C.F.R. § 208.112" serta pedoman pendukungnya, untuk memastikan bahwa bank anggota negara bagian diizinkan untuk mengeksplorasi teknologi dan produk perbankan yang inovatif.
Tiga, Membangun Kerangka Regulasi Prinsip
Standarisasi Pengelolaan Risiko
Pembangunan Kapasitas Regulasi
Stablecoin dan pembayaran
Usulan legislasi:
Segera laksanakan "Undang-Undang GENIUS": Kelompok kerja pasar aset digital presiden mendesak semua lembaga federal terkait, termasuk Departemen Keuangan, Pengawas Mata Uang AS, Perusahaan Asuransi Deposito Federal, Dewan Cadangan Federal AS, Badan Kerjasama Kredit Nasional AS, SEC AS dan CFTC, untuk segera melaksanakan "Undang-Undang GENIUS" sesuai dengan persyaratan hukum, mendorong pengembangan stablecoin dolar, dan memastikan pelaksanaan kerangka regulasi stablecoin yang lancar.
Departemen Keuangan AS dan lembaga lainnya harus mendukung sektor swasta dalam memimpin teknologi pembayaran lintas batas dan pasar keuangan, mendorong standar internasional yang sejalan dengan kepentingan dan nilai-nilai AS.
Harus ada larangan legislatif terhadap penggunaan CBDC di Amerika Serikat, dan menyerukan negara lain untuk mendukung peran dominan sektor swasta dalam sistem pembayaran.
Memerangi pembiayaan ilegal
Laporan tersebut mengusulkan serangkaian rekomendasi regulasi dan kebijakan terkait penanggulangan aktivitas keuangan ilegal (seperti pencucian uang, pendanaan terorisme, dll), yang dirangkum sebagai berikut:
Tentukan ruang lingkup Undang-undang Kerahasiaan Bank (BSA).
Meningkatkan berbagi informasi tentang risiko keuangan ilegal antara sektor publik dan swasta.
Kementerian Keuangan dan lembaga terkait perlu memberikan panduan kepatuhan AML/CFT yang jelas kepada lembaga keuangan tradisional dan penyedia layanan aset digital, serta memperjelas persyaratan untuk identifikasi pelanggan (CIP), pemantauan transaksi, dan pelaporan aktivitas mencurigakan (SAR).
Memberantas risiko keuangan ilegal sistemik.
Melindungi hak pengguna yang sah.
Standar teknis dan alat kepatuhan.
Pajak
Kelompok kerja pasar aset digital presiden berkomitmen untuk menyelesaikan masalah ketidakjelasan pajak di bidang aset digital melalui panduan pajak yang jelas dan penyesuaian legislasi, menyeimbangkan dukungan inovasi dengan kebutuhan kepatuhan pajak.
Panduan Prioritas
Kementerian Keuangan dan IRS (Biro Pendapatan Internal) harus menerbitkan panduan:
Menentukan cara keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan dari aset digital ketika diakui sebagai aset investasi dalam penyesuaian pendapatan laporan keuangan (AFSI).
Apakah kepercayaan yang mengatasi kepemilikan aset digital, mempertaruhkan aset-aset ini dan mendapatkan hadiah staking dapat dianggap sebagai investasi trust dari pemberi trust (grantor trust).
Jelaskan apakah transaksi "pengemasan" aset digital (seperti mengonversi Bitcoin menjadi versi token di Ethereum) dan "pembongkaran" merupakan peristiwa yang dikenakan pajak.
Memperbarui pertanyaan yang sering diajukan oleh otoritas pajak nasional tentang aset digital.
Menetapkan ambang bebas pajak untuk pendapatan kecil dari aset digital (seperti airdrop, hadiah staking, hard fork), menyederhanakan pelaporan pajak untuk jumlah kecil (tidak termasuk operator node, wajib pajak dari penambangan aset digital).
Selain itu, kelompok kerja di masa depan juga akan memberikan panduan terkait pajak yang berkaitan dengan penambangan dan staking, airdrop, NFT, kerugian aset digital, dan pengurangan sumbangan amal.
Beberapa undang-undang atau pedoman yang mungkin juga mencakup persyaratan bagi wajib pajak untuk melaporkan akun aset digital luar negeri, menyederhanakan persyaratan pelaporan yang ditetapkan dalam Undang-Undang Pajak Penghasilan, meminta pelaporan informasi dasar saat memindahkan aset digital antar bursa aset digital terpusat, dan meminta pialang aset digital untuk melaporkan informasi tentang pengendali asing dari entitas pasif tertentu.
Saran legislasi prioritas
Dewan perwakilan harus menetapkan undang-undang yang menganggap aset digital sebagai kategori aset baru, dan tunduk pada versi modifikasi hukum pajak sekuritas atau barang yang berlaku untuk pajak penghasilan federal. Ketentuan kode yang berlaku untuk aset digital yang dapat diperdagangkan secara aktif harus diperluas untuk mencakup: (a) "dihargai dengan harga pasar", "pelabuhan perdagangan", "pinjaman sekuritas", dan sebagainya. Selain itu, Pasal 1091 (aturan penjualan wash) dan Pasal 1259 (penjualan konstruktif) juga harus berlaku untuk aset digital. Atau, undang-undang dapat secara tegas menyatakan kapan aset digital atau aset digital lainnya dianggap sebagai sekuritas atau barang untuk tujuan pajak penghasilan federal.
Harus ada legislasi yang menetapkan stablecoin berjenis pembayaran sebagai pajak penghasilan federal, undang-undang GENUS tidak membahas masalah ini. Mengingat struktur stablecoin berjenis pembayaran dan potensi keuntungan atau kerugian yang mungkin terjadi saat disposisi, mengklasifikasikannya sebagai utang tampaknya adalah yang paling tepat. Jika stablecoin berjenis pembayaran dianggap sebagai utang, legislasi juga harus mempertimbangkan relevansi aturan pajak penghasilan federal yang ada, yang mungkin menghambat penggunaan luas stablecoin berjenis pembayaran sebagai aset keuangan. Secara khusus, legislasi harus menangani aturan penjualan wash dan aturan obligasi tanpa nama.
Ubah aturan wash sale, tambahkan aset digital ke daftar aset yang terpengaruh oleh aturan wash sale. Jika undang-undang semacam itu diberlakukan, ketentuan pelaporan broker harus diubah untuk mencerminkan perubahan ini pada aturan wash sale. Aturan wash sale tidak boleh berlaku untuk pembayaran stablecoin.
Menetapkan perlakuan pajak untuk pinjaman aset digital yang mirip dengan pinjaman sekuritas.
Cadangan strategis Bitcoin dan penimbunan aset digital di Amerika Serikat
Mengenai cadangan strategis Bitcoin dan penumpukan aset digital, Departemen Keuangan AS telah mengajukan pendapat kepada Gedung Putih tentang pembentukan dan pengelolaan Cadangan Strategis Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) dan Stok Aset Digital (Digital Asset Stockpile). Departemen Keuangan akan terus berkoordinasi dengan Gedung Putih dan anggota kelompok kerja lainnya untuk mendorong langkah-langkah yang tepat ke depan untuk melaksanakan operasi cadangan dan stok tersebut.