Block terpilih dalam indeks S&P 500: Bitcoin menuju tonggak utama keuangan mainstream
Pada bulan Juli 2025, perusahaan Block secara resmi masuk ke indeks S&P 500. Perusahaan teknologi finansial ini, yang memiliki bisnis pembayaran Square dan aplikasi keuangan mobile Cash App, berhasil masuk ke dalam 500 perusahaan publik paling representatif di Amerika Serikat. Setelah pengumuman ini, harga saham Block naik 14% dalam waktu hanya beberapa hari.
Terpilihnya Block dalam S&P 500 berarti Block akan menjadi komponen wajib dalam portofolio investasi mainstream global. Diperkirakan, ukuran dana pasif yang melacak S&P 500 melebihi 5 triliun dolar AS. Berdasarkan bobot Block dalam indeks, diperkirakan akan ada lebih dari 10 miliar dolar AS modal tradisional yang akan dialokasikan untuk Bitcoin melalui kepemilikan saham Block.
Untuk memahami efek leverage dari Block, pertama-tama kita perlu melihat S&P 500 sebagai sebuah "protokol" alokasi modal, bukan sekadar daftar saham. "Protokol" ini memiliki aturan yang sederhana dan langsung: semua dana indeks yang melacaknya, satu-satunya misi mereka adalah meniru dengan tepat komponen dan bobot indeks. Mereka tidak memiliki ruang untuk penilaian subjektif, setiap penyimpangan berarti kegagalan dalam pelacakan.
Block memperoleh kualifikasi "protokol" ini dengan cara melewati pemeriksaan profitabilitas yang paling ketat—perusahaan harus mencatatkan keuntungan dalam laporan keuangan kuartal terakhir dan selama satu tahun penuh yang lalu. Tiket masuk ini mewakili pengakuan tertinggi dari sistem keuangan tradisional terhadap kelayakan strategi bisnis "pro-Bitcoin".
Melihat sejarah S&P 500, pada dasarnya adalah sejarah evolusi yang dipaksa untuk menyerap industri baru dan mengakui model bisnis baru. Pada tahun 2006, Google ( Alphabet ) terpilih, memaksa dana untuk membeli perusahaan dengan aset inti berupa algoritma tidak terlihat dan data pengguna. Pada tahun 2013, Meta ( yang sebelumnya dikenal sebagai Facebook ) terpilih, menandai bahwa konsep Web2 seperti "graf sosial" secara resmi diterima oleh mesin modal Wall Street. Terpilihnya Tesla pada tahun 2020 bahkan memicu arus pembelian pasif lebih dari 80 miliar dolar.
Sebaliknya, ketika dana terpaksa membeli Block hari ini, mereka tidak hanya mendapatkan saham perusahaan pembayaran, tetapi juga eksposur risiko langsung dari 8.363 Bitcoin yang ada di neraca mereka. Perubahan ini memicu aliran modal yang mekanis dan tidak dapat diubah. Dengan valuasi pasar Block sekitar 50 miliar dolar, dan bobot sekitar 0,1% dalam indeks, masuknya ini diperkirakan akan memicu lebih dari 10 miliar dolar "pembelian pasif" dalam waktu dekat.
Lebih cerdas lagi, sebagian besar dana ini berasal dari dana pensiun dan dana kekayaan negara yang sebelumnya tidak akan secara aktif terlibat dalam aset kripto. Aliran modal mekanis ini, menghindari garis pertahanan psikologis investor tradisional terhadap aset kripto.
Jika pemilihan Google dan Meta menandakan Wall Street terpaksa menerima model bisnis baru, pemilihan Tesla menunjukkan kekuatan besar Wall Street dalam menggerakkan modal, maka pemilihan Block berarti Wall Street untuk pertama kalinya terpaksa merangkul aset mata uang non-kedaulatan yang terdesentralisasi di bawah pengaruh aturan.
Untuk memahami mengapa Block begitu yakin bertaruh pada Bitcoin, kita harus terlebih dahulu memahami evolusi nilai-nilai pendirinya, Jack Dorsey. Karirnya bukan tentang mengejar tren, melainkan tentang menyelesaikan masalah inti yang sama: memecahkan batasan lembaga terpusat terhadap hak individu.
Kisah ini dimulai dari sebuah peristiwa dramatis. Jim McKelvey, salah satu pendiri Dorsey, adalah seorang seniman kaca yang kehilangan sebuah bisnis senilai 2000 dolar karena tidak bisa menerima pembayaran dengan kartu kredit. Pengalaman ini sangat menyentuh kedua pendiri — mengapa di abad ke-21, para pedagang kecil masih terpinggirkan dari sistem pembayaran modern?
Inilah titik nyeri yang melahirkan Square(Block sebelumnya ), sebuah perusahaan yang mengubah seluruh industri pembayaran dengan pembaca kartu putih kecil. Ketika bank-bank tradisional menetapkan banyak rintangan bagi usaha kecil, Square memungkinkan siapa saja untuk menerima pembayaran kartu kredit menggunakan smartphone. Ini adalah kali pertama Dorsey berhasil memindahkan kekuasaan dari pusat ke tepi, mewujudkan apa yang dia sebut sebagai "demokratisasi pembayaran".
Namun, hal yang benar-benar membuatnya terobsesi dengan desentralisasi adalah pengalamannya di Twitter. Platform yang ia dirikan bersama ini, awalnya memuat visi utopis demokratisasi informasi—agar setiap orang dapat bersuara dengan bebas dan setara. Tetapi seiring dengan meningkatnya pengaruh platform, daya tarik realitas mulai berperan. Model bisnis membutuhkan pendapatan iklan, pemerintah menekan untuk sensor konten, dan publik menuntut agar platform bertanggung jawab. Twitter terpaksa memainkan peran yang paling tidak ingin diambil Dorsey: sebagai arbiter konten.
"Sebuah perusahaan memutuskan siapa yang bisa berbicara dan konten apa yang bisa disebarkan, kekuasaan ini terlalu besar dan berbahaya." Dorsey kemudian merenungkan. Ia mencoba membangun Twitter di atas protokol terdesentralisasi melalui proyek "蓝天(BlueSky)", tetapi sudah terlambat. Kegagalan ini membuatnya sepenuhnya menyadari: desentralisasi sejati tidak terletak pada "anggaran perusahaan" yang baik, tetapi pada "protokol kode" yang dingin.
Dalam kekecewaan ini, Bitcoin memasuki pandangannya. Dalam perjanjian keuangan global yang tidak memerlukan izin, tahan terhadap sensor, dan tidak dimiliki oleh entitas tunggal mana pun, dia melihat ideal yang tidak berhasil dicapai oleh Twitter.
Pelukan Block terhadap Bitcoin dimulai dari sisi produk. Pada tahun 2018, aplikasi Cash yang dimilikinya mulai mendukung perdagangan Bitcoin, memungkinkan jutaan orang Amerika biasa untuk pertama kalinya membeli Bitcoin dengan mudah seperti membeli saham. Keputusan ini pada saat itu cukup kontroversial - dunia keuangan tradisional menganggap cryptocurrency sebagai gelembung spekulatif, tetapi Dorsey melihatnya sebagai perpanjangan dari inklusi keuangan.
Perubahan terjadi pada bulan Oktober 2020. Saat itu harga Bitcoin masih berkisar di sekitar 10.000 dolar AS, Block tiba-tiba mengumumkan menggunakan dana perusahaan untuk membeli 4.709 koin Bitcoin, dengan total investasi sebesar 50 juta dolar AS. Para analis Wall Street merasa bingung, "Mengapa sebuah perusahaan pembayaran ingin memiliki aset yang begitu 'spekulatif'?"
Pemikiran Dorsey sangat jelas: "Bitcoin mewakili mata uang asli yang dibutuhkan internet."
Pada bulan Februari 2021, Block kembali bertindak, menginvestasikan 170 juta dolar untuk membeli 3.318 Bitcoin. Total investasi untuk dua kali pembelian mencapai 220 juta dolar, dengan kepemilikan 8.027 Bitcoin. Pasar mulai menyadari, ini bukan sekadar tindakan keuangan sesaat, tetapi merupakan ekspresi dari sebuah keyakinan.
Kemudian, strategi Bitcoin semakin mendalam setelah tahun 2023. Block meluncurkan program "Peta Jalan Bitcoin", mengumumkan bahwa setiap bulan akan menggunakan 10% dari keuntungan kotor bisnis terkait Bitcoin untuk membeli Bitcoin.
Apa artinya ini? Bitcoin tidak lagi menjadi investasi statis yang terletak di neraca, tetapi merupakan mesin dinamis yang terikat erat dengan pertumbuhan bisnis perusahaan. Setiap transaksi Bitcoin di Cash App akan memberikan kontribusi tambahan untuk cadangan Bitcoin Block.
Strategi penambahan yang terprogram dan dapat diprediksi ini menyampaikan sinyal yang jelas ke pasar: Komitmen Block terhadap Bitcoin adalah pada tingkat algoritmik, bukan yang didorong oleh emosi.
Tidak hanya itu, ambisi Block jauh melebihi sekadar kepemilikan. Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan ini telah meluncurkan gerakan pembangunan infrastruktur seputar Bitcoin. Cash App mengintegrasikan jaringan Lightning, membuat pembayaran Bitcoin kecil menjadi semudah mengirim pesan teks; departemen TBD berfokus pada pengembangan protokol terdesentralisasi, berusaha membangun infrastruktur keuangan yang tidak bergantung pada entitas terpusat mana pun; proyek dompet perangkat keras sumber terbuka memungkinkan pengguna biasa benar-benar mengendalikan Bitcoin mereka; bahkan berinvestasi dalam chip penambangan, berusaha membuat jaringan Bitcoin lebih terdesentralisasi.
"Kami tidak bertaruh bahwa Bitcoin akan naik, tetapi kami bertaruh bahwa Bitcoin akan menjadi bagian dari sistem keuangan global."
Jika taruhan ini berhasil, maka perusahaan yang membangun infrastruktur terkait akan mendapatkan keuntungan besar.
Investasi yang menyeluruh ini akhirnya membuahkan hasil. Ketika dewan indeks S&P Dow Jones mengevaluasi Block, mereka tidak melihatnya sebagai perusahaan yang hanya memegang Bitcoin, tetapi sebagai "perusahaan asli Bitcoin" yang mengintegrasikan Bitcoin secara mendalam ke dalam model bisnisnya dan berkomitmen untuk mendorong adopsinya.
Bagi Jack Dorsey, masuknya Block ke dalam S&P 500 lebih seperti alat untuk mewujudkan visi akhir—menggunakan uang Wall Street untuk membangun masa depan yang pada akhirnya tidak dimiliki oleh Wall Street.
Dari Square yang memungkinkan pengecer kecil menerima kartu kredit, hingga Twitter yang mencoba memberikan kebebasan berbicara kepada semua orang, hingga Block yang sepenuhnya berinvestasi dalam Bitcoin, perjalanannya tidak pernah berubah: mendistribusikan kekuasaan dari pusat ke tepi.
Di dunia Bitcoin, dia menemukan utopia yang selalu dicari yang tidak akan terikat oleh kepentingan bisnis.
Namun, untuk mewujudkan utopia ini, tidak hanya dibutuhkan idealisme, tetapi juga sumber daya yang nyata dan kemampuan eksekusi.
Struktur bisnis Block dengan jelas melayani visi Jack Dorsey.
Dua bisnis tradisional utama adalah mesin penggerak utama dari mesin ini. Square menyediakan layanan pembayaran dan keuangan untuk jutaan pedagang, memberikan aliran kas yang berkelanjutan. Cash App adalah aplikasi keuangan dengan pertumbuhan tinggi yang ditujukan untuk pengguna akhir, telah meluncurkan perdagangan Bitcoin sejak 2018 dan telah mengumpulkan basis pengguna yang besar dan loyal.
Keuntungan dan pengguna ini terus-menerus disalurkan ke departemen masa depan di dalam Block:
Pada tingkat perangkat lunak, dua departemen Spiral dan TBD fokus pada pembangunan infrastruktur dasar untuk Bitcoin. Mereka mengembangkan paket pengembangan jaringan Lightning (LDK), yang memungkinkan pengembang dengan mudah mengintegrasikan fungsi pembayaran mikro Bitcoin ke dalam aplikasi mana pun; pada saat yang sama, mereka juga membangun identitas terdesentralisasi (DID) dan protokol tbDEX, dengan tujuan untuk menghindari bursa terpusat, mewujudkan pertukaran mata uang fiat dan Bitcoin yang mulus dan peer-to-peer.
Di tingkat perangkat keras, dompet Bitkey berkomitmen untuk menyelesaikan masalah pengelolaan Bitcoin secara mandiri, dengan menyeimbangkan antara keamanan dan kemudahan penggunaan melalui teknologi "2 dari 3 multisig". Selain itu, departemen Proto sedang mengembangkan sistem penambangan Bitcoin sumber terbuka, yang bertujuan untuk menantang monopoli raksasa mesin penambangan yang ada dan mempertahankan karakter desentralisasi jaringan Bitcoin.
Ini bukan semata-mata pemborosan uang, karena bisnis Bitcoin itu sendiri adalah mesin pertumbuhan pengguna dan pendapatan yang kuat. Pada puncak pasar bullish, hanya dari perdagangan Bitcoin saja, Cash App menciptakan pendapatan besar sebesar 10,02 miliar dolar, yang menyumbang hingga 81,5% yang mengejutkan, membuktikan bahwa model menarik pengguna dan menciptakan pendapatan melalui bisnis Bitcoin memberikan dukungan keuangan yang kuat untuk investasi di "departemen masa depan" ini.
Dengan ini terbentuklah sebuah siklus tertutup yang sempurna: menggunakan keuntungan dari bisnis keuangan tradisional untuk berinvestasi dan membangun infrastruktur Bitcoin; kemudian memanfaatkan daya tarik Bitcoin untuk menarik pengguna baru, yang pada gilirannya mendukung pertumbuhan bisnis tradisional.
Di balik narasi besar Block terdapat kekhawatiran yang tersembunyi.
Pertama, ketergantungan teknologinya adalah risiko utama. Ikatan mendalam terhadap protokol Bitcoin berarti bahwa setiap kejadian hitam di tingkat protokol dapat memiliki dampak yang merusak. Teknologi seperti jaringan Lightning yang diandalkan oleh bisnis pembayaran masih dalam tahap awal pengembangan, dan stabilitasnya perlu diuji oleh waktu.
Kedua, risiko eksekusinya juga tidak boleh dianggap remeh. Proyek seperti TBD, Proto, dan Bitkey memiliki ambang teknis yang tinggi, dan prospek komersialnya masih dalam kabut. Lembaga pemeringkat Morningstar mempertahankan peringkat ketidakpastian yang "sangat tinggi" terhadap Block dan secara gamblang menunjukkan bahwa dimasukkannya ke dalam indeks "tidak mengubah dasar perusahaan".
Sementara itu, kinerja keuangan Block juga menarik perhatian. Dilaporkan bahwa pertumbuhan pendapatan Block melambat, dan margin laba operasionalnya berada di bawah rata-rata S&P 500. Analis percaya bahwa perusahaan perlu mengubah visi "Bitcoin adalah masa depan" menjadi imbal hasil konkret bagi para pemegang saham.
Untuk dunia kripto, Block mewakili sebuah kemungkinan: bukan melalui perlawanan, tetapi melalui pembangunan dan penggabungan, mendorong Bitcoin dari pinggiran menuju pusat. Penetrasi "Trojan Horse" semacam ini mungkin lebih efektif daripada revolusi radikal mana pun.
Namun ketika triliunan dolar dana pasif "dipaksa" untuk menerima Bitcoin, selalu ada satu pertanyaan mendasar yang tidak bisa dihindari: Apakah ini benar-benar awal dari penaklukan Bitcoin terhadap Wall Street, ataukah ini adalah pembukaan dari penjinakan Bitcoin oleh Wall Street?
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Block terpilih dalam S&P 500, Bitcoin menuju tonggak sejarah keuangan mainstream
Block terpilih dalam indeks S&P 500: Bitcoin menuju tonggak utama keuangan mainstream
Pada bulan Juli 2025, perusahaan Block secara resmi masuk ke indeks S&P 500. Perusahaan teknologi finansial ini, yang memiliki bisnis pembayaran Square dan aplikasi keuangan mobile Cash App, berhasil masuk ke dalam 500 perusahaan publik paling representatif di Amerika Serikat. Setelah pengumuman ini, harga saham Block naik 14% dalam waktu hanya beberapa hari.
Terpilihnya Block dalam S&P 500 berarti Block akan menjadi komponen wajib dalam portofolio investasi mainstream global. Diperkirakan, ukuran dana pasif yang melacak S&P 500 melebihi 5 triliun dolar AS. Berdasarkan bobot Block dalam indeks, diperkirakan akan ada lebih dari 10 miliar dolar AS modal tradisional yang akan dialokasikan untuk Bitcoin melalui kepemilikan saham Block.
Untuk memahami efek leverage dari Block, pertama-tama kita perlu melihat S&P 500 sebagai sebuah "protokol" alokasi modal, bukan sekadar daftar saham. "Protokol" ini memiliki aturan yang sederhana dan langsung: semua dana indeks yang melacaknya, satu-satunya misi mereka adalah meniru dengan tepat komponen dan bobot indeks. Mereka tidak memiliki ruang untuk penilaian subjektif, setiap penyimpangan berarti kegagalan dalam pelacakan.
Block memperoleh kualifikasi "protokol" ini dengan cara melewati pemeriksaan profitabilitas yang paling ketat—perusahaan harus mencatatkan keuntungan dalam laporan keuangan kuartal terakhir dan selama satu tahun penuh yang lalu. Tiket masuk ini mewakili pengakuan tertinggi dari sistem keuangan tradisional terhadap kelayakan strategi bisnis "pro-Bitcoin".
Melihat sejarah S&P 500, pada dasarnya adalah sejarah evolusi yang dipaksa untuk menyerap industri baru dan mengakui model bisnis baru. Pada tahun 2006, Google ( Alphabet ) terpilih, memaksa dana untuk membeli perusahaan dengan aset inti berupa algoritma tidak terlihat dan data pengguna. Pada tahun 2013, Meta ( yang sebelumnya dikenal sebagai Facebook ) terpilih, menandai bahwa konsep Web2 seperti "graf sosial" secara resmi diterima oleh mesin modal Wall Street. Terpilihnya Tesla pada tahun 2020 bahkan memicu arus pembelian pasif lebih dari 80 miliar dolar.
Sebaliknya, ketika dana terpaksa membeli Block hari ini, mereka tidak hanya mendapatkan saham perusahaan pembayaran, tetapi juga eksposur risiko langsung dari 8.363 Bitcoin yang ada di neraca mereka. Perubahan ini memicu aliran modal yang mekanis dan tidak dapat diubah. Dengan valuasi pasar Block sekitar 50 miliar dolar, dan bobot sekitar 0,1% dalam indeks, masuknya ini diperkirakan akan memicu lebih dari 10 miliar dolar "pembelian pasif" dalam waktu dekat.
Lebih cerdas lagi, sebagian besar dana ini berasal dari dana pensiun dan dana kekayaan negara yang sebelumnya tidak akan secara aktif terlibat dalam aset kripto. Aliran modal mekanis ini, menghindari garis pertahanan psikologis investor tradisional terhadap aset kripto.
Jika pemilihan Google dan Meta menandakan Wall Street terpaksa menerima model bisnis baru, pemilihan Tesla menunjukkan kekuatan besar Wall Street dalam menggerakkan modal, maka pemilihan Block berarti Wall Street untuk pertama kalinya terpaksa merangkul aset mata uang non-kedaulatan yang terdesentralisasi di bawah pengaruh aturan.
Untuk memahami mengapa Block begitu yakin bertaruh pada Bitcoin, kita harus terlebih dahulu memahami evolusi nilai-nilai pendirinya, Jack Dorsey. Karirnya bukan tentang mengejar tren, melainkan tentang menyelesaikan masalah inti yang sama: memecahkan batasan lembaga terpusat terhadap hak individu.
Kisah ini dimulai dari sebuah peristiwa dramatis. Jim McKelvey, salah satu pendiri Dorsey, adalah seorang seniman kaca yang kehilangan sebuah bisnis senilai 2000 dolar karena tidak bisa menerima pembayaran dengan kartu kredit. Pengalaman ini sangat menyentuh kedua pendiri — mengapa di abad ke-21, para pedagang kecil masih terpinggirkan dari sistem pembayaran modern?
Inilah titik nyeri yang melahirkan Square(Block sebelumnya ), sebuah perusahaan yang mengubah seluruh industri pembayaran dengan pembaca kartu putih kecil. Ketika bank-bank tradisional menetapkan banyak rintangan bagi usaha kecil, Square memungkinkan siapa saja untuk menerima pembayaran kartu kredit menggunakan smartphone. Ini adalah kali pertama Dorsey berhasil memindahkan kekuasaan dari pusat ke tepi, mewujudkan apa yang dia sebut sebagai "demokratisasi pembayaran".
Namun, hal yang benar-benar membuatnya terobsesi dengan desentralisasi adalah pengalamannya di Twitter. Platform yang ia dirikan bersama ini, awalnya memuat visi utopis demokratisasi informasi—agar setiap orang dapat bersuara dengan bebas dan setara. Tetapi seiring dengan meningkatnya pengaruh platform, daya tarik realitas mulai berperan. Model bisnis membutuhkan pendapatan iklan, pemerintah menekan untuk sensor konten, dan publik menuntut agar platform bertanggung jawab. Twitter terpaksa memainkan peran yang paling tidak ingin diambil Dorsey: sebagai arbiter konten.
"Sebuah perusahaan memutuskan siapa yang bisa berbicara dan konten apa yang bisa disebarkan, kekuasaan ini terlalu besar dan berbahaya." Dorsey kemudian merenungkan. Ia mencoba membangun Twitter di atas protokol terdesentralisasi melalui proyek "蓝天(BlueSky)", tetapi sudah terlambat. Kegagalan ini membuatnya sepenuhnya menyadari: desentralisasi sejati tidak terletak pada "anggaran perusahaan" yang baik, tetapi pada "protokol kode" yang dingin.
Dalam kekecewaan ini, Bitcoin memasuki pandangannya. Dalam perjanjian keuangan global yang tidak memerlukan izin, tahan terhadap sensor, dan tidak dimiliki oleh entitas tunggal mana pun, dia melihat ideal yang tidak berhasil dicapai oleh Twitter.
Pelukan Block terhadap Bitcoin dimulai dari sisi produk. Pada tahun 2018, aplikasi Cash yang dimilikinya mulai mendukung perdagangan Bitcoin, memungkinkan jutaan orang Amerika biasa untuk pertama kalinya membeli Bitcoin dengan mudah seperti membeli saham. Keputusan ini pada saat itu cukup kontroversial - dunia keuangan tradisional menganggap cryptocurrency sebagai gelembung spekulatif, tetapi Dorsey melihatnya sebagai perpanjangan dari inklusi keuangan.
Perubahan terjadi pada bulan Oktober 2020. Saat itu harga Bitcoin masih berkisar di sekitar 10.000 dolar AS, Block tiba-tiba mengumumkan menggunakan dana perusahaan untuk membeli 4.709 koin Bitcoin, dengan total investasi sebesar 50 juta dolar AS. Para analis Wall Street merasa bingung, "Mengapa sebuah perusahaan pembayaran ingin memiliki aset yang begitu 'spekulatif'?"
Pemikiran Dorsey sangat jelas: "Bitcoin mewakili mata uang asli yang dibutuhkan internet."
Pada bulan Februari 2021, Block kembali bertindak, menginvestasikan 170 juta dolar untuk membeli 3.318 Bitcoin. Total investasi untuk dua kali pembelian mencapai 220 juta dolar, dengan kepemilikan 8.027 Bitcoin. Pasar mulai menyadari, ini bukan sekadar tindakan keuangan sesaat, tetapi merupakan ekspresi dari sebuah keyakinan.
Kemudian, strategi Bitcoin semakin mendalam setelah tahun 2023. Block meluncurkan program "Peta Jalan Bitcoin", mengumumkan bahwa setiap bulan akan menggunakan 10% dari keuntungan kotor bisnis terkait Bitcoin untuk membeli Bitcoin.
Apa artinya ini? Bitcoin tidak lagi menjadi investasi statis yang terletak di neraca, tetapi merupakan mesin dinamis yang terikat erat dengan pertumbuhan bisnis perusahaan. Setiap transaksi Bitcoin di Cash App akan memberikan kontribusi tambahan untuk cadangan Bitcoin Block.
Strategi penambahan yang terprogram dan dapat diprediksi ini menyampaikan sinyal yang jelas ke pasar: Komitmen Block terhadap Bitcoin adalah pada tingkat algoritmik, bukan yang didorong oleh emosi.
Tidak hanya itu, ambisi Block jauh melebihi sekadar kepemilikan. Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan ini telah meluncurkan gerakan pembangunan infrastruktur seputar Bitcoin. Cash App mengintegrasikan jaringan Lightning, membuat pembayaran Bitcoin kecil menjadi semudah mengirim pesan teks; departemen TBD berfokus pada pengembangan protokol terdesentralisasi, berusaha membangun infrastruktur keuangan yang tidak bergantung pada entitas terpusat mana pun; proyek dompet perangkat keras sumber terbuka memungkinkan pengguna biasa benar-benar mengendalikan Bitcoin mereka; bahkan berinvestasi dalam chip penambangan, berusaha membuat jaringan Bitcoin lebih terdesentralisasi.
"Kami tidak bertaruh bahwa Bitcoin akan naik, tetapi kami bertaruh bahwa Bitcoin akan menjadi bagian dari sistem keuangan global."
Jika taruhan ini berhasil, maka perusahaan yang membangun infrastruktur terkait akan mendapatkan keuntungan besar.
Investasi yang menyeluruh ini akhirnya membuahkan hasil. Ketika dewan indeks S&P Dow Jones mengevaluasi Block, mereka tidak melihatnya sebagai perusahaan yang hanya memegang Bitcoin, tetapi sebagai "perusahaan asli Bitcoin" yang mengintegrasikan Bitcoin secara mendalam ke dalam model bisnisnya dan berkomitmen untuk mendorong adopsinya.
Bagi Jack Dorsey, masuknya Block ke dalam S&P 500 lebih seperti alat untuk mewujudkan visi akhir—menggunakan uang Wall Street untuk membangun masa depan yang pada akhirnya tidak dimiliki oleh Wall Street.
Dari Square yang memungkinkan pengecer kecil menerima kartu kredit, hingga Twitter yang mencoba memberikan kebebasan berbicara kepada semua orang, hingga Block yang sepenuhnya berinvestasi dalam Bitcoin, perjalanannya tidak pernah berubah: mendistribusikan kekuasaan dari pusat ke tepi.
Di dunia Bitcoin, dia menemukan utopia yang selalu dicari yang tidak akan terikat oleh kepentingan bisnis.
Namun, untuk mewujudkan utopia ini, tidak hanya dibutuhkan idealisme, tetapi juga sumber daya yang nyata dan kemampuan eksekusi.
Struktur bisnis Block dengan jelas melayani visi Jack Dorsey.
Dua bisnis tradisional utama adalah mesin penggerak utama dari mesin ini. Square menyediakan layanan pembayaran dan keuangan untuk jutaan pedagang, memberikan aliran kas yang berkelanjutan. Cash App adalah aplikasi keuangan dengan pertumbuhan tinggi yang ditujukan untuk pengguna akhir, telah meluncurkan perdagangan Bitcoin sejak 2018 dan telah mengumpulkan basis pengguna yang besar dan loyal.
Keuntungan dan pengguna ini terus-menerus disalurkan ke departemen masa depan di dalam Block:
Pada tingkat perangkat lunak, dua departemen Spiral dan TBD fokus pada pembangunan infrastruktur dasar untuk Bitcoin. Mereka mengembangkan paket pengembangan jaringan Lightning (LDK), yang memungkinkan pengembang dengan mudah mengintegrasikan fungsi pembayaran mikro Bitcoin ke dalam aplikasi mana pun; pada saat yang sama, mereka juga membangun identitas terdesentralisasi (DID) dan protokol tbDEX, dengan tujuan untuk menghindari bursa terpusat, mewujudkan pertukaran mata uang fiat dan Bitcoin yang mulus dan peer-to-peer.
Di tingkat perangkat keras, dompet Bitkey berkomitmen untuk menyelesaikan masalah pengelolaan Bitcoin secara mandiri, dengan menyeimbangkan antara keamanan dan kemudahan penggunaan melalui teknologi "2 dari 3 multisig". Selain itu, departemen Proto sedang mengembangkan sistem penambangan Bitcoin sumber terbuka, yang bertujuan untuk menantang monopoli raksasa mesin penambangan yang ada dan mempertahankan karakter desentralisasi jaringan Bitcoin.
Ini bukan semata-mata pemborosan uang, karena bisnis Bitcoin itu sendiri adalah mesin pertumbuhan pengguna dan pendapatan yang kuat. Pada puncak pasar bullish, hanya dari perdagangan Bitcoin saja, Cash App menciptakan pendapatan besar sebesar 10,02 miliar dolar, yang menyumbang hingga 81,5% yang mengejutkan, membuktikan bahwa model menarik pengguna dan menciptakan pendapatan melalui bisnis Bitcoin memberikan dukungan keuangan yang kuat untuk investasi di "departemen masa depan" ini.
Dengan ini terbentuklah sebuah siklus tertutup yang sempurna: menggunakan keuntungan dari bisnis keuangan tradisional untuk berinvestasi dan membangun infrastruktur Bitcoin; kemudian memanfaatkan daya tarik Bitcoin untuk menarik pengguna baru, yang pada gilirannya mendukung pertumbuhan bisnis tradisional.
Di balik narasi besar Block terdapat kekhawatiran yang tersembunyi.
Pertama, ketergantungan teknologinya adalah risiko utama. Ikatan mendalam terhadap protokol Bitcoin berarti bahwa setiap kejadian hitam di tingkat protokol dapat memiliki dampak yang merusak. Teknologi seperti jaringan Lightning yang diandalkan oleh bisnis pembayaran masih dalam tahap awal pengembangan, dan stabilitasnya perlu diuji oleh waktu.
Kedua, risiko eksekusinya juga tidak boleh dianggap remeh. Proyek seperti TBD, Proto, dan Bitkey memiliki ambang teknis yang tinggi, dan prospek komersialnya masih dalam kabut. Lembaga pemeringkat Morningstar mempertahankan peringkat ketidakpastian yang "sangat tinggi" terhadap Block dan secara gamblang menunjukkan bahwa dimasukkannya ke dalam indeks "tidak mengubah dasar perusahaan".
Sementara itu, kinerja keuangan Block juga menarik perhatian. Dilaporkan bahwa pertumbuhan pendapatan Block melambat, dan margin laba operasionalnya berada di bawah rata-rata S&P 500. Analis percaya bahwa perusahaan perlu mengubah visi "Bitcoin adalah masa depan" menjadi imbal hasil konkret bagi para pemegang saham.
Untuk dunia kripto, Block mewakili sebuah kemungkinan: bukan melalui perlawanan, tetapi melalui pembangunan dan penggabungan, mendorong Bitcoin dari pinggiran menuju pusat. Penetrasi "Trojan Horse" semacam ini mungkin lebih efektif daripada revolusi radikal mana pun.
Namun ketika triliunan dolar dana pasif "dipaksa" untuk menerima Bitcoin, selalu ada satu pertanyaan mendasar yang tidak bisa dihindari: Apakah ini benar-benar awal dari penaklukan Bitcoin terhadap Wall Street, ataukah ini adalah pembukaan dari penjinakan Bitcoin oleh Wall Street?