Komponen cadangan aset USDT mirip dengan dana pasar uang, yang terutama terdiri dari uang tunai dan obligasi jangka pendek berkualitas tinggi. Pada krisis keuangan 2008, dana pasar uang terbesar, Reserve Primary, memicu kepanikan pasar karena memiliki 1,2% obligasi jangka pendek dari Lehman Brothers, yang mengakibatkan penarikan besar-besaran. Peristiwa ini mengungkapkan kesamaan antara stablecoin dan dana pasar uang: selama ada masalah pada neraca, hal itu dapat memicu penarikan.
Untuk menentukan apakah USDT akan mengalami keruntuhan, perlu mempertimbangkan dua masalah kunci:
Bagaimana likuiditas cadangan aset USDT?
Apakah USDT mungkin menghadapi penarikan besar-besaran yang mirip dengan dana pasar uang pada tahun 2008?
Mengenai pertanyaan pertama, kualitas cadangan aset USDT terus membaik. Proporsi Commercial Paper (CP) secara bertahap menurun, sementara proporsi Treasury Bill AS jangka pendek (T-Bill) terus meningkat. Menurut data, proporsi CP turun dari 49% pada kuartal kedua 2021 menjadi 24% pada kuartal pertama 2022, sementara proporsi T-Bill meningkat dari 24% menjadi 48%. Diperkirakan proporsi CP akan turun lebih lanjut menjadi sekitar 13% pada kuartal kedua 2022.
Kualitas CP yang dimiliki USDT juga meningkat, proporsi CP di atas 3A meningkat dari 93% pada kuartal kedua 2021 menjadi 99% pada kuartal pertama 2022.
Fluktuasi pasar baru-baru ini telah memberikan uji tekanan likuiditas untuk USDT. Dalam lebih dari sebulan, USDT telah ditebus sebesar 17 miliar USD, dengan volume yang berkurang 20%. Di antara jumlah tersebut, 10 miliar USD ditebus pada saat pasar paling panik. Ini menunjukkan bahwa USDT memiliki kemampuan untuk menangani penebusan besar dalam jangka pendek.
Untuk pertanyaan kedua, jika terjadi penebusan dalam skala sangat besar (seperti penebusan lebih dari 80% dalam satu minggu), USDT memang mungkin akan terputus. Namun, kemungkinan situasi ini terjadi sangat rendah. Berbeda dengan reksa dana pasar uang yang merupakan alat investasi murni, USDT memainkan peran penting dalam ekosistem cryptocurrency. Banyak pembuat pasar dan saluran perdagangan bergantung pada USDT untuk beroperasi, diperkirakan setidaknya 20% pemegang USDT sulit atau tidak akan menjual dengan mudah.
Selain itu, mekanisme penebusan USDT membatasi kemungkinan penjualan besar-besaran. Hanya lembaga yang telah diverifikasi dalam daftar putih yang dapat langsung menukar Tether dengan dolar. 85% dari cadangan USDT adalah kas dan setara kas, di mana lebih dari setengahnya adalah T-Bill yang sangat likuid.
Bahkan dalam situasi ekstrem, jika diasumsikan 80% dari total volume ingin ditarik, proses berikut tetap diperlukan:
USDT terlepas karena tekanan penjualan
Pelaku arbitrase terlibat membeli USDT, menukarnya dengan USD
Hanya ketika pembelian arbitrase tidak dapat mengimbangi penjualan, maka dapat menyebabkan pemisahan yang lebih besar. Namun, sejarah menunjukkan bahwa proses penebusan USDT selalu berjalan lancar, bahkan di saat-saat panik yang ekstrem, pemisahan biasanya bersifat sementara.
Secara keseluruhan, kemungkinan USDT mengalami kegagalan sangat rendah. Kecemasan di pasar mungkin berasal dari beberapa spekulan yang mencoba mendapatkan keuntungan dengan menyebarkan FUD. Investor harus tetap rasional, memperhatikan kondisi operasional nyata USDT dan kinerja pasar, alih-alih dipengaruhi oleh fluktuasi jangka pendek atau rumor.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
8
Bagikan
Komentar
0/400
TokenomicsTrapper
· 08-02 10:14
bank run klasik yang menunggu untuk terjadi... sama seperti lehman lagi jujur saja
Lihat AsliBalas0
ImpermanentLossEnjoyer
· 08-01 13:49
Bencana seperti itu sudah biasa, simpan saja.
Lihat AsliBalas0
NFTRegretter
· 07-31 04:41
USDT stabil seperti anjing.
Lihat AsliBalas0
RugResistant
· 07-31 04:40
terlihat aman tetapi saya masih memeriksa cadangan itu tiga kali smh
Lihat AsliBalas0
SocialFiQueen
· 07-31 04:33
Sekali lagi meremehkan usdt ya
Lihat AsliBalas0
HallucinationGrower
· 07-31 04:33
Tarik, yang penting stabil.
Lihat AsliBalas0
just_another_wallet
· 07-31 04:29
Hah, tidak ada apa-apa, kenapa panik?
Lihat AsliBalas0
GasFeeLover
· 07-31 04:28
Blockchain membuang waktu sangat membenci gas tinggi
Risiko ledakan USDT rendah, kualitas cadangan aset terus membaik.
Analisis Kemungkinan Ledakan USDT
Komponen cadangan aset USDT mirip dengan dana pasar uang, yang terutama terdiri dari uang tunai dan obligasi jangka pendek berkualitas tinggi. Pada krisis keuangan 2008, dana pasar uang terbesar, Reserve Primary, memicu kepanikan pasar karena memiliki 1,2% obligasi jangka pendek dari Lehman Brothers, yang mengakibatkan penarikan besar-besaran. Peristiwa ini mengungkapkan kesamaan antara stablecoin dan dana pasar uang: selama ada masalah pada neraca, hal itu dapat memicu penarikan.
Untuk menentukan apakah USDT akan mengalami keruntuhan, perlu mempertimbangkan dua masalah kunci:
Mengenai pertanyaan pertama, kualitas cadangan aset USDT terus membaik. Proporsi Commercial Paper (CP) secara bertahap menurun, sementara proporsi Treasury Bill AS jangka pendek (T-Bill) terus meningkat. Menurut data, proporsi CP turun dari 49% pada kuartal kedua 2021 menjadi 24% pada kuartal pertama 2022, sementara proporsi T-Bill meningkat dari 24% menjadi 48%. Diperkirakan proporsi CP akan turun lebih lanjut menjadi sekitar 13% pada kuartal kedua 2022.
Kualitas CP yang dimiliki USDT juga meningkat, proporsi CP di atas 3A meningkat dari 93% pada kuartal kedua 2021 menjadi 99% pada kuartal pertama 2022.
Fluktuasi pasar baru-baru ini telah memberikan uji tekanan likuiditas untuk USDT. Dalam lebih dari sebulan, USDT telah ditebus sebesar 17 miliar USD, dengan volume yang berkurang 20%. Di antara jumlah tersebut, 10 miliar USD ditebus pada saat pasar paling panik. Ini menunjukkan bahwa USDT memiliki kemampuan untuk menangani penebusan besar dalam jangka pendek.
Untuk pertanyaan kedua, jika terjadi penebusan dalam skala sangat besar (seperti penebusan lebih dari 80% dalam satu minggu), USDT memang mungkin akan terputus. Namun, kemungkinan situasi ini terjadi sangat rendah. Berbeda dengan reksa dana pasar uang yang merupakan alat investasi murni, USDT memainkan peran penting dalam ekosistem cryptocurrency. Banyak pembuat pasar dan saluran perdagangan bergantung pada USDT untuk beroperasi, diperkirakan setidaknya 20% pemegang USDT sulit atau tidak akan menjual dengan mudah.
Selain itu, mekanisme penebusan USDT membatasi kemungkinan penjualan besar-besaran. Hanya lembaga yang telah diverifikasi dalam daftar putih yang dapat langsung menukar Tether dengan dolar. 85% dari cadangan USDT adalah kas dan setara kas, di mana lebih dari setengahnya adalah T-Bill yang sangat likuid.
Bahkan dalam situasi ekstrem, jika diasumsikan 80% dari total volume ingin ditarik, proses berikut tetap diperlukan:
Hanya ketika pembelian arbitrase tidak dapat mengimbangi penjualan, maka dapat menyebabkan pemisahan yang lebih besar. Namun, sejarah menunjukkan bahwa proses penebusan USDT selalu berjalan lancar, bahkan di saat-saat panik yang ekstrem, pemisahan biasanya bersifat sementara.
Secara keseluruhan, kemungkinan USDT mengalami kegagalan sangat rendah. Kecemasan di pasar mungkin berasal dari beberapa spekulan yang mencoba mendapatkan keuntungan dengan menyebarkan FUD. Investor harus tetap rasional, memperhatikan kondisi operasional nyata USDT dan kinerja pasar, alih-alih dipengaruhi oleh fluktuasi jangka pendek atau rumor.