Menganalisis hubungan biner antara perusahaan publik dan Aset Kripto
Pendahuluan
Pemilihan Trump sebagai Presiden Amerika Serikat pada tahun 2024 merupakan peristiwa ikonik bagi industri Aset Kripto global, dengan kebijakan ramah koin menjadi salah satu prinsip pemerintahan utamanya. Diikuti oleh serangkaian kebijakan menguntungkan seperti cadangan negara Bitcoin, undang-undang stablecoin, dan Circle menjadi saham stablecoin pertama. Industri Aset Kripto secara bertahap menuju kepatuhan dan menyambut regulasi.
Sementara itu, banyak perusahaan publik mulai meniru model sukses MicroStrategy sebagai pedagang koin BTC. Jumlah perusahaan publik di seluruh dunia sangat banyak, banyak perusahaan yang nilai pasarnya telah menyusut secara signifikan, dan likuiditas sangat terbatas. Dengan menjadi pedagang koin, banyak perusahaan shell dapat memperoleh pendanaan baru, menambah likuiditas. Bahkan beberapa perusahaan yang tidak terkait dengan Aset Kripto atau keuangan juga bergabung dalam barisan pedagang koin, seperti modifikator mobil mewah AS ECD yang memperoleh pendanaan ekuitas sebesar 500 juta dolar, menjadi salah satu pedagang koin Bitcoin.
Namun, baru-baru ini perusahaan publik memiliki semakin banyak pilihan untuk menimbun koin, banyak koin dalam 100 Teratas Aset Kripto yang telah dicantumkan sebagai alternatif. Faktanya, banyak token dari proyek tidak cocok untuk dipegang dalam jangka panjang. Selain itu, banyak token yang relatif terpusat, tim pendiri memiliki kekuasaan keputusan yang besar, sehingga penimbun koin sulit untuk memainkan peran yang lebih besar. Artikel ini akan membahas secara rinci hubungan biner antara penimbun koin dan Aset Kripto, serta pemikiran tentang isu desentralisasi.
1. Perspektif Perusahaan Terdaftar tentang Aset Kripto
Tidak diragukan lagi, tuntutan utama perusahaan terbuka yang memilih untuk membiayai pembelian Aset Kripto adalah pengelolaan nilai pasar. Menurut statistik, saat ini ada 34 perusahaan terbuka yang memiliki BTC. Sementara itu, manajemen beberapa perusahaan secara aktif mengubah perusahaan mereka menjadi pedagang koin ETH, SOL, HYPE, dan Aset Kripto lainnya pada tahun 2025, untuk meniru jalur kesuksesan MicroStrategy. Faktanya, strategi ini juga telah membawa peningkatan yang signifikan pada harga saham perusahaan terbuka.
Perusahaan Sharplink sebelumnya bergerak di bidang taruhan olahraga, pada Mei 2025 mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan private sebesar sekitar 425 juta dolar AS, dan akan membeli ETH secara besar-besaran sebagai aset cadangan utama. Harga saham perusahaan tersebut dalam 10 hari meningkat dari 2,97 dolar AS menjadi 124 dolar AS, dengan peningkatan lebih dari 40 kali lipat. Perusahaan investasi proyek blockchain awal Cypherpunk Holdings pada September 2024 berganti nama menjadi SOL Strategies, dari namanya terlihat bahwa perusahaan ini adalah versi Solana dari MicroStrategy. Harga saham perusahaan tersebut dalam 3 bulan meningkat dari 0,08 dolar AS menjadi 4,24 dolar AS, dengan peningkatan lebih dari 50 kali lipat.
Banyak perusahaan publik akan bertransformasi menjadi pedagang koin sebagai obat mujarab untuk meningkatkan harga saham, dengan aset enkripsi yang dibeli juga meluas dari BTC ke SOL, HYPE, BNB. Faktanya, banyak perusahaan membeli koin sebagai tindakan ikut-ikutan, dan manajemen tidak cukup memahami Aset Kripto, serta kekurangan perencanaan strategis jangka panjang untuk pembelian koin. Bab ini akan berdiri dari sudut pandang perusahaan publik, memilih Aset Kripto yang sesuai untuk dibeli berdasarkan berbagai kebutuhan mereka.
1.1 Menutupi biaya pendanaan PoS koin>PoW koin
Awalnya, publik memiliki pemahaman umum tentang perusahaan yang memegang koin, yaitu pada tahun 2020 ketika MicroStrategy membeli lebih dari 20.000 BTC sekaligus. CEO perusahaan, Michael Saylor, menyatakan bahwa di masa depan mereka hanya akan membeli BTC dan tidak akan pernah menjualnya. Pada saat yang sama, terjadi bull market BTC tahun 2020-2021, dan MicroStrategy semakin dikenal, membeli Aset Kripto membuat perusahaan publik berhasil bangkit kembali dan menjadi contoh klasik dalam operasi pasar modal.
Bitcoin adalah blockchain publik yang mewakili PoW( bukti kerja), mekanismenya adalah melalui kekuatan komputasi CPU, GPU, ASIC, dan lain-lain, terus-menerus melakukan tabrakan hash di dalam kolam penambangan, akhirnya menyelesaikan blok di blockchain untuk mendapatkan imbalan BTC. Sebelum MicroStrategy membeli BTC, perusahaan penambangan Bitcoin seperti Marathon, Riot, Cleanspark, dan lain-lain, memiliki bisnis utama yaitu menambang BTC melalui mesin penambangan, sehingga perusahaan-perusahaan ini memiliki sebagian aset kripto yang belum dijual di neraca mereka.
Bagi perusahaan publik, masalah aset PoW seperti BTC mirip dengan emas, setelah dibeli hanya bisa dijadikan sebagai cadangan strategis, namun sulit untuk menghasilkan uang melalui cara lain. Blockchain PoS memberikan lebih banyak bobot pada token itu sendiri, persetujuan transaksi di blockchain PoS memerlukan node untuk memproduksi blok, dan untuk menjadi node diperlukan untuk mempertaruhkan sejumlah token tata kelola, jumlah token yang dipertaruhkan di jaringan Ethereum adalah tetap 32 ETH, sedangkan di jaringan Solana tidak ada batasan jumlah yang dipertaruhkan. Pemegang token tata kelola dapat berbagi proporsi tertentu dari biaya Gas transaksi sebagai imbalan ( mekanisme pembagian dari berbagai blockchain berbeda ).
Bagi perusahaan yang bergantung pada pembiayaan utang, dengan memiliki token tata kelola dari blockchain PoS dan melakukan staking token tersebut, mereka dapat memperoleh imbal hasil tahunan sebesar 2%-7%. Bagian dari imbal hasil ini dapat menutupi biaya pembiayaan utang perusahaan. Meskipun kinerja perusahaan menurun, perusahaan yang memiliki token blockchain PoS tidak perlu khawatir tentang masalah pembayaran bunga.
1.2 Bagaimana perusahaan publik memilih Aset Kripto jenis PoS
Dibandingkan dengan strategi "Beli dan Tahan" MicroStrategy untuk BTC, pemilihan dan pembelian token tata kelola dari rantai PoS oleh perusahaan publik adalah sebuah rekayasa sistematis yang lebih kompleks. Beberapa perusahaan publik mungkin lebih cenderung membeli Aset Kripto dengan volatilitas harga yang lebih tinggi; beberapa mungkin lebih memilih untuk membeli Aset Kripto yang lebih terdesentralisasi; ada juga sebagian yang tidak dapat menyelesaikan pembangunan node sendiri, sehingga perlu membeli Aset Kripto yang memiliki platform staking likuiditas yang matang. Tabel di bawah ini akan meringkas karakteristik berbagai jenis token dari berbagai dimensi, yang merupakan referensi komprehensif bagi perusahaan publik yang berencana untuk membeli Aset Kripto.
Tingkat imbal hasil staking dapat dibandingkan dengan tingkat dividen saham. Berdasarkan kebutuhan perusahaan yang terdaftar, permintaan untuk menjadi pedagang koin PoS dapat dibagi menjadi tiga kategori: (1) mendapatkan imbal hasil staking yang tinggi, menutupi biaya pembiayaan sambil memiliki arus kas positif. (2) mendapatkan peningkatan nilai aset yang tinggi, mendorong pertumbuhan harga saham. (3) menduduki posisi inti dalam ekosistem, dengan strategi pengembangan ekosistem blockchain. Berikut ini akan menyaring target yang sesuai berdasarkan tujuan yang berbeda dari perusahaan yang terdaftar.
1.2.1 Mengejar Hasil Staking Tinggi: Hasil staking SOL tinggi, volume transaksi blockchain stabil
Bagi perusahaan publik yang memiliki biaya tinggi untuk menerbitkan saham atau obligasi, aset kripto dengan tingkat hasil staking yang tinggi memiliki daya tarik yang kuat. Menurut data, tingkat pengembalian tahunan selama 7 hari untuk blockchain publik seperti Polkadot, Cosmos, dan Celestia semuanya melebihi 10%. Namun, aset kripto ini memiliki kemampuan pelestarian nilai yang sangat rendah karena tingkat inflasi yang tinggi. Tiga jenis aset kripto tersebut telah turun masing-masing 42%, 36%, dan 71% dalam satu tahun terakhir. Hasil staking tidak dapat menutupi penurunan harga koin. Ini bukanlah pilihan terbaik bagi perusahaan publik.
Jika dibandingkan, SOL memiliki tingkat imbal hasil staking yang lebih tinggi sementara harga tokennya telah menunjukkan tren naik selama hampir 2 tahun, dengan penarikan maksimum harga koin sebesar 52% dalam 2 tahun terakhir, menunjukkan stabilitas yang cukup kuat. Dalam model imbal hasil staking Solana, imbal hasil staking node = ( hadiah blockchain + pendapatan MEV + pendapatan Tips ) / total jumlah staking.
Pada kedua sisi rumus, bagian numerator memiliki proporsi tertinggi dari hadiah blockchain, sementara jumlah hadiah blockchain terkait dengan volume transaksi blockchain publik. Volume transaksi blockchain publik Solana telah mengalami pertumbuhan tinggi selama 5 tahun terakhir, dengan volume transaksi bulanan pada bulan Juni mencapai 2,97 miliar transaksi. Di sisi denominator, saat ini tingkat staking SOL telah mencapai lebih dari 65%, sehingga tidak akan ada situasi di mana banyak SOL yang bergabung dengan node staking menyebabkan penurunan hasil. Secara keseluruhan, hadiah staking node jaringan Solana sebesar 7% relatif stabil.
Dari sudut pandang perusahaan terdaftar, langkah yang relatif sulit dalam model bisnis untuk menjadi pedagang koin SOL melalui penerbitan saham terbatas atau pembiayaan obligasi dan mendapatkan aliran dana positif melalui staking node adalah membangun node sendiri. Node jaringan Solana memerlukan server berkinerja tinggi sebagai dukungan perangkat keras, dengan konfigurasi minimum berupa prosesor 64 inti, 256G memori, dan hard disk 1T. Selain itu, untuk menjadi node jaringan juga memerlukan dukungan bandwidth jaringan yang tinggi. Di sisi perangkat lunak, untuk menjadi node Solana, perlu mengunduh Git, Rust, Docker, dan pengaturan node memerlukan pengetahuan kode tertentu.
Oleh karena itu, dapat dilihat bahwa perusahaan publik yang membangun node jaringan Solana sendiri memerlukan ambang teknologi yang tinggi. Jika perusahaan menilai bahwa proses pembangunan node sendiri terlalu rumit, mereka dapat memilih antara platform staking likuid atau layanan node RPC.
Jito adalah salah satu platform staking likuid utama di jaringan Solana saat ini, operasi stakingnya relatif sederhana, cukup sambungkan dompet dan masukkan jumlah yang sesuai untuk mendapatkan hasil tahunan 7,19% hingga 3 Juli 2025. Namun, dengan menggunakan metode platform staking, hasil akan berkurang hingga tingkat tertentu, dan platform tidak akan menampilkan rasio potongan langsung. Platform staking yang profesional dapat memperoleh Tips yang lebih tinggi dan hasil MEV yang berfluktuasi melalui staking, sementara staker mendapatkan hasil tahunan tetap.
Bagi perusahaan yang ingin mendapatkan keuntungan berlebih melalui Tips dan MEV, tetapi ingin mengurangi hambatan dalam membangun node dan investasi modal tetap, dapat memilih layanan node RPC dari penyedia layanan seperti Helius. Pengguna menyewa server bare metal dari penyedia layanan, server bare metal memastikan latensi terendah (<50ms) dan throughput tinggi, memenuhi kebutuhan kinerja tinggi dari validator Solana. Berbeda dengan cara pengguna platform staking seperti Jito yang memiliki pendapatan tetap dan keuntungan platform yang bervariasi; penyedia layanan seperti Helius mengenakan biaya tetap ( dengan biaya paket yang berbeda ), sementara pendapatan yang bervariasi seperti MEV dan Tips sepenuhnya menjadi milik pengguna.
Secara keseluruhan, ketiga solusi memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing. Platform staking cocok untuk pedagang koin ringan dengan investasi yang lebih rendah, layanan outsourcing node RPC cocok untuk pedagang koin menengah dengan investasi tertentu, sementara membangun node sendiri lebih cocok untuk pedagang koin yang memiliki modal relatif kuat dan kemampuan teknis yang memadai. Selain itu, menjadi pedagang koin SOL juga memiliki risiko tertentu, jaringan Solana relatif terpusat, sebelumnya telah terjadi beberapa insiden downtime jaringan utama, insiden semacam itu dapat memberikan dampak tertentu pada harga token.
(# 1.2.2 Mengejar Pertumbuhan Nilai: Mekanisme Pembelian Kembali Biaya Transaksi HYPE, koin telah mengalami pertumbuhan 10 kali lipat
Bagi perusahaan yang terdaftar dengan kekurangan likuiditas, permintaan utama dalam jangka pendek tetaplah untuk meningkatkan nilai pasar saham, dengan cara mengurangi kepemilikan saham dan sebagainya untuk menjaga operasional perusahaan. Perusahaan yang terdaftar sebagai pedagang koin, cara umum untuk cepat meningkatkan harga saham adalah dengan membeli aset yang mengalami pertumbuhan tinggi atau memiliki valuasi tinggi. HYPE adalah aset kripto utama yang mengalami pertumbuhan nilai pasar di paruh pertama tahun 2025, perusahaan yang terdaftar menjadi pedagang koin HYPE, harga saham mereka akan terkait dengan harga token HYPE, atau dapat mewujudkan pertumbuhan nilai perusahaan yang cepat dalam jangka pendek.
Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya seperti SUI, TRON, dan XRP yang juga mengalami pertumbuhan nilai pasar yang signifikan dalam setahun terakhir, keunggulan HYPE terletak pada manajemen pasokan dan permintaan token yang terperinci, memastikan kelangkaan token HYPE. Dalam enam bulan terakhir, dana bantuan Hyperliquid telah mengumpulkan kembali HYPE senilai 9,1 miliar dolar dengan menginvestasikan kembali sekitar 97% dari pendapatan biaya Gas ke dalam pembelian kembali HYPE. Saat ini, hanya 34% dari total pasokan yang beredar, dan 23,8% token yang dimiliki tim akan dikunci hingga tahun 2027-2028, sementara hampir 39% token ditetapkan untuk penghargaan komunitas yang akan disalurkan secara bertahap. Karena proyek ini tidak menerima pendanaan modal ventura, tidak ada tekanan penjualan eksternal, yang meningkatkan potensi nilai jangka panjang HYPE.
Node operasi Hyperliquid lebih terpusat dibandingkan Solana, seluruh jaringan hanya memiliki 21 node, yang dalam tingkatan tertentu menjaga efisiensi tinggi dari operasi blockchain. Oleh karena itu, meskipun perusahaan publik membeli sejumlah besar HYPE, mereka tetap sulit untuk menjadi salah satu dari 21 node inti, platform staking resmi blockchain StakedHYPE akan menjadi pilihan bagi para penimbun koin untuk mendapatkan keuntungan tambahan melalui staking. Platform ini telah menarik lebih dari 10 juta HYPE untuk bergabung dalam staking. Dibandingkan dengan blockchain lainnya, tingkat pengembalian staking HYPE relatif rendah, data menunjukkan bahwa tingkat pengembalian hanya 2,28%.
(# 1.2.3 Mengejar tata letak ekologi: ETH memiliki tingkat desentralisasi yang tinggi, kesulitan pengembangan Layer2 rendah
Di bidang Aset Kripto, redundansi rantai publik adalah fenomena yang jelas. Menurut statistik, jumlah total rantai publik di seluruh jaringan telah melebihi 200. Faktanya, sebagian besar pengembang akan memilih Ethereum, Solana, Sui, dan rantai publik utama lainnya untuk pengembangan produk, sementara volume transaksi rantai publik independen terus menurun setiap tahun.
Dari sudut pandang perusahaan publik, beberapa perusahaan tidak lagi puas dengan
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Mendekripsi strategi penimbunan koin perusahaan publik: dari BTC hingga evolusi rantai publik PoS
Menganalisis hubungan biner antara perusahaan publik dan Aset Kripto
Pendahuluan
Pemilihan Trump sebagai Presiden Amerika Serikat pada tahun 2024 merupakan peristiwa ikonik bagi industri Aset Kripto global, dengan kebijakan ramah koin menjadi salah satu prinsip pemerintahan utamanya. Diikuti oleh serangkaian kebijakan menguntungkan seperti cadangan negara Bitcoin, undang-undang stablecoin, dan Circle menjadi saham stablecoin pertama. Industri Aset Kripto secara bertahap menuju kepatuhan dan menyambut regulasi.
Sementara itu, banyak perusahaan publik mulai meniru model sukses MicroStrategy sebagai pedagang koin BTC. Jumlah perusahaan publik di seluruh dunia sangat banyak, banyak perusahaan yang nilai pasarnya telah menyusut secara signifikan, dan likuiditas sangat terbatas. Dengan menjadi pedagang koin, banyak perusahaan shell dapat memperoleh pendanaan baru, menambah likuiditas. Bahkan beberapa perusahaan yang tidak terkait dengan Aset Kripto atau keuangan juga bergabung dalam barisan pedagang koin, seperti modifikator mobil mewah AS ECD yang memperoleh pendanaan ekuitas sebesar 500 juta dolar, menjadi salah satu pedagang koin Bitcoin.
Namun, baru-baru ini perusahaan publik memiliki semakin banyak pilihan untuk menimbun koin, banyak koin dalam 100 Teratas Aset Kripto yang telah dicantumkan sebagai alternatif. Faktanya, banyak token dari proyek tidak cocok untuk dipegang dalam jangka panjang. Selain itu, banyak token yang relatif terpusat, tim pendiri memiliki kekuasaan keputusan yang besar, sehingga penimbun koin sulit untuk memainkan peran yang lebih besar. Artikel ini akan membahas secara rinci hubungan biner antara penimbun koin dan Aset Kripto, serta pemikiran tentang isu desentralisasi.
1. Perspektif Perusahaan Terdaftar tentang Aset Kripto
Tidak diragukan lagi, tuntutan utama perusahaan terbuka yang memilih untuk membiayai pembelian Aset Kripto adalah pengelolaan nilai pasar. Menurut statistik, saat ini ada 34 perusahaan terbuka yang memiliki BTC. Sementara itu, manajemen beberapa perusahaan secara aktif mengubah perusahaan mereka menjadi pedagang koin ETH, SOL, HYPE, dan Aset Kripto lainnya pada tahun 2025, untuk meniru jalur kesuksesan MicroStrategy. Faktanya, strategi ini juga telah membawa peningkatan yang signifikan pada harga saham perusahaan terbuka.
Perusahaan Sharplink sebelumnya bergerak di bidang taruhan olahraga, pada Mei 2025 mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan private sebesar sekitar 425 juta dolar AS, dan akan membeli ETH secara besar-besaran sebagai aset cadangan utama. Harga saham perusahaan tersebut dalam 10 hari meningkat dari 2,97 dolar AS menjadi 124 dolar AS, dengan peningkatan lebih dari 40 kali lipat. Perusahaan investasi proyek blockchain awal Cypherpunk Holdings pada September 2024 berganti nama menjadi SOL Strategies, dari namanya terlihat bahwa perusahaan ini adalah versi Solana dari MicroStrategy. Harga saham perusahaan tersebut dalam 3 bulan meningkat dari 0,08 dolar AS menjadi 4,24 dolar AS, dengan peningkatan lebih dari 50 kali lipat.
Banyak perusahaan publik akan bertransformasi menjadi pedagang koin sebagai obat mujarab untuk meningkatkan harga saham, dengan aset enkripsi yang dibeli juga meluas dari BTC ke SOL, HYPE, BNB. Faktanya, banyak perusahaan membeli koin sebagai tindakan ikut-ikutan, dan manajemen tidak cukup memahami Aset Kripto, serta kekurangan perencanaan strategis jangka panjang untuk pembelian koin. Bab ini akan berdiri dari sudut pandang perusahaan publik, memilih Aset Kripto yang sesuai untuk dibeli berdasarkan berbagai kebutuhan mereka.
1.1 Menutupi biaya pendanaan PoS koin>PoW koin
Awalnya, publik memiliki pemahaman umum tentang perusahaan yang memegang koin, yaitu pada tahun 2020 ketika MicroStrategy membeli lebih dari 20.000 BTC sekaligus. CEO perusahaan, Michael Saylor, menyatakan bahwa di masa depan mereka hanya akan membeli BTC dan tidak akan pernah menjualnya. Pada saat yang sama, terjadi bull market BTC tahun 2020-2021, dan MicroStrategy semakin dikenal, membeli Aset Kripto membuat perusahaan publik berhasil bangkit kembali dan menjadi contoh klasik dalam operasi pasar modal.
Bitcoin adalah blockchain publik yang mewakili PoW( bukti kerja), mekanismenya adalah melalui kekuatan komputasi CPU, GPU, ASIC, dan lain-lain, terus-menerus melakukan tabrakan hash di dalam kolam penambangan, akhirnya menyelesaikan blok di blockchain untuk mendapatkan imbalan BTC. Sebelum MicroStrategy membeli BTC, perusahaan penambangan Bitcoin seperti Marathon, Riot, Cleanspark, dan lain-lain, memiliki bisnis utama yaitu menambang BTC melalui mesin penambangan, sehingga perusahaan-perusahaan ini memiliki sebagian aset kripto yang belum dijual di neraca mereka.
Bagi perusahaan publik, masalah aset PoW seperti BTC mirip dengan emas, setelah dibeli hanya bisa dijadikan sebagai cadangan strategis, namun sulit untuk menghasilkan uang melalui cara lain. Blockchain PoS memberikan lebih banyak bobot pada token itu sendiri, persetujuan transaksi di blockchain PoS memerlukan node untuk memproduksi blok, dan untuk menjadi node diperlukan untuk mempertaruhkan sejumlah token tata kelola, jumlah token yang dipertaruhkan di jaringan Ethereum adalah tetap 32 ETH, sedangkan di jaringan Solana tidak ada batasan jumlah yang dipertaruhkan. Pemegang token tata kelola dapat berbagi proporsi tertentu dari biaya Gas transaksi sebagai imbalan ( mekanisme pembagian dari berbagai blockchain berbeda ).
Bagi perusahaan yang bergantung pada pembiayaan utang, dengan memiliki token tata kelola dari blockchain PoS dan melakukan staking token tersebut, mereka dapat memperoleh imbal hasil tahunan sebesar 2%-7%. Bagian dari imbal hasil ini dapat menutupi biaya pembiayaan utang perusahaan. Meskipun kinerja perusahaan menurun, perusahaan yang memiliki token blockchain PoS tidak perlu khawatir tentang masalah pembayaran bunga.
1.2 Bagaimana perusahaan publik memilih Aset Kripto jenis PoS
Dibandingkan dengan strategi "Beli dan Tahan" MicroStrategy untuk BTC, pemilihan dan pembelian token tata kelola dari rantai PoS oleh perusahaan publik adalah sebuah rekayasa sistematis yang lebih kompleks. Beberapa perusahaan publik mungkin lebih cenderung membeli Aset Kripto dengan volatilitas harga yang lebih tinggi; beberapa mungkin lebih memilih untuk membeli Aset Kripto yang lebih terdesentralisasi; ada juga sebagian yang tidak dapat menyelesaikan pembangunan node sendiri, sehingga perlu membeli Aset Kripto yang memiliki platform staking likuiditas yang matang. Tabel di bawah ini akan meringkas karakteristik berbagai jenis token dari berbagai dimensi, yang merupakan referensi komprehensif bagi perusahaan publik yang berencana untuk membeli Aset Kripto.
Tingkat imbal hasil staking dapat dibandingkan dengan tingkat dividen saham. Berdasarkan kebutuhan perusahaan yang terdaftar, permintaan untuk menjadi pedagang koin PoS dapat dibagi menjadi tiga kategori: (1) mendapatkan imbal hasil staking yang tinggi, menutupi biaya pembiayaan sambil memiliki arus kas positif. (2) mendapatkan peningkatan nilai aset yang tinggi, mendorong pertumbuhan harga saham. (3) menduduki posisi inti dalam ekosistem, dengan strategi pengembangan ekosistem blockchain. Berikut ini akan menyaring target yang sesuai berdasarkan tujuan yang berbeda dari perusahaan yang terdaftar.
1.2.1 Mengejar Hasil Staking Tinggi: Hasil staking SOL tinggi, volume transaksi blockchain stabil
Bagi perusahaan publik yang memiliki biaya tinggi untuk menerbitkan saham atau obligasi, aset kripto dengan tingkat hasil staking yang tinggi memiliki daya tarik yang kuat. Menurut data, tingkat pengembalian tahunan selama 7 hari untuk blockchain publik seperti Polkadot, Cosmos, dan Celestia semuanya melebihi 10%. Namun, aset kripto ini memiliki kemampuan pelestarian nilai yang sangat rendah karena tingkat inflasi yang tinggi. Tiga jenis aset kripto tersebut telah turun masing-masing 42%, 36%, dan 71% dalam satu tahun terakhir. Hasil staking tidak dapat menutupi penurunan harga koin. Ini bukanlah pilihan terbaik bagi perusahaan publik.
Jika dibandingkan, SOL memiliki tingkat imbal hasil staking yang lebih tinggi sementara harga tokennya telah menunjukkan tren naik selama hampir 2 tahun, dengan penarikan maksimum harga koin sebesar 52% dalam 2 tahun terakhir, menunjukkan stabilitas yang cukup kuat. Dalam model imbal hasil staking Solana, imbal hasil staking node = ( hadiah blockchain + pendapatan MEV + pendapatan Tips ) / total jumlah staking.
Pada kedua sisi rumus, bagian numerator memiliki proporsi tertinggi dari hadiah blockchain, sementara jumlah hadiah blockchain terkait dengan volume transaksi blockchain publik. Volume transaksi blockchain publik Solana telah mengalami pertumbuhan tinggi selama 5 tahun terakhir, dengan volume transaksi bulanan pada bulan Juni mencapai 2,97 miliar transaksi. Di sisi denominator, saat ini tingkat staking SOL telah mencapai lebih dari 65%, sehingga tidak akan ada situasi di mana banyak SOL yang bergabung dengan node staking menyebabkan penurunan hasil. Secara keseluruhan, hadiah staking node jaringan Solana sebesar 7% relatif stabil.
Dari sudut pandang perusahaan terdaftar, langkah yang relatif sulit dalam model bisnis untuk menjadi pedagang koin SOL melalui penerbitan saham terbatas atau pembiayaan obligasi dan mendapatkan aliran dana positif melalui staking node adalah membangun node sendiri. Node jaringan Solana memerlukan server berkinerja tinggi sebagai dukungan perangkat keras, dengan konfigurasi minimum berupa prosesor 64 inti, 256G memori, dan hard disk 1T. Selain itu, untuk menjadi node jaringan juga memerlukan dukungan bandwidth jaringan yang tinggi. Di sisi perangkat lunak, untuk menjadi node Solana, perlu mengunduh Git, Rust, Docker, dan pengaturan node memerlukan pengetahuan kode tertentu.
Oleh karena itu, dapat dilihat bahwa perusahaan publik yang membangun node jaringan Solana sendiri memerlukan ambang teknologi yang tinggi. Jika perusahaan menilai bahwa proses pembangunan node sendiri terlalu rumit, mereka dapat memilih antara platform staking likuid atau layanan node RPC.
Jito adalah salah satu platform staking likuid utama di jaringan Solana saat ini, operasi stakingnya relatif sederhana, cukup sambungkan dompet dan masukkan jumlah yang sesuai untuk mendapatkan hasil tahunan 7,19% hingga 3 Juli 2025. Namun, dengan menggunakan metode platform staking, hasil akan berkurang hingga tingkat tertentu, dan platform tidak akan menampilkan rasio potongan langsung. Platform staking yang profesional dapat memperoleh Tips yang lebih tinggi dan hasil MEV yang berfluktuasi melalui staking, sementara staker mendapatkan hasil tahunan tetap.
Bagi perusahaan yang ingin mendapatkan keuntungan berlebih melalui Tips dan MEV, tetapi ingin mengurangi hambatan dalam membangun node dan investasi modal tetap, dapat memilih layanan node RPC dari penyedia layanan seperti Helius. Pengguna menyewa server bare metal dari penyedia layanan, server bare metal memastikan latensi terendah (<50ms) dan throughput tinggi, memenuhi kebutuhan kinerja tinggi dari validator Solana. Berbeda dengan cara pengguna platform staking seperti Jito yang memiliki pendapatan tetap dan keuntungan platform yang bervariasi; penyedia layanan seperti Helius mengenakan biaya tetap ( dengan biaya paket yang berbeda ), sementara pendapatan yang bervariasi seperti MEV dan Tips sepenuhnya menjadi milik pengguna.
Secara keseluruhan, ketiga solusi memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing. Platform staking cocok untuk pedagang koin ringan dengan investasi yang lebih rendah, layanan outsourcing node RPC cocok untuk pedagang koin menengah dengan investasi tertentu, sementara membangun node sendiri lebih cocok untuk pedagang koin yang memiliki modal relatif kuat dan kemampuan teknis yang memadai. Selain itu, menjadi pedagang koin SOL juga memiliki risiko tertentu, jaringan Solana relatif terpusat, sebelumnya telah terjadi beberapa insiden downtime jaringan utama, insiden semacam itu dapat memberikan dampak tertentu pada harga token.
(# 1.2.2 Mengejar Pertumbuhan Nilai: Mekanisme Pembelian Kembali Biaya Transaksi HYPE, koin telah mengalami pertumbuhan 10 kali lipat
Bagi perusahaan yang terdaftar dengan kekurangan likuiditas, permintaan utama dalam jangka pendek tetaplah untuk meningkatkan nilai pasar saham, dengan cara mengurangi kepemilikan saham dan sebagainya untuk menjaga operasional perusahaan. Perusahaan yang terdaftar sebagai pedagang koin, cara umum untuk cepat meningkatkan harga saham adalah dengan membeli aset yang mengalami pertumbuhan tinggi atau memiliki valuasi tinggi. HYPE adalah aset kripto utama yang mengalami pertumbuhan nilai pasar di paruh pertama tahun 2025, perusahaan yang terdaftar menjadi pedagang koin HYPE, harga saham mereka akan terkait dengan harga token HYPE, atau dapat mewujudkan pertumbuhan nilai perusahaan yang cepat dalam jangka pendek.
Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya seperti SUI, TRON, dan XRP yang juga mengalami pertumbuhan nilai pasar yang signifikan dalam setahun terakhir, keunggulan HYPE terletak pada manajemen pasokan dan permintaan token yang terperinci, memastikan kelangkaan token HYPE. Dalam enam bulan terakhir, dana bantuan Hyperliquid telah mengumpulkan kembali HYPE senilai 9,1 miliar dolar dengan menginvestasikan kembali sekitar 97% dari pendapatan biaya Gas ke dalam pembelian kembali HYPE. Saat ini, hanya 34% dari total pasokan yang beredar, dan 23,8% token yang dimiliki tim akan dikunci hingga tahun 2027-2028, sementara hampir 39% token ditetapkan untuk penghargaan komunitas yang akan disalurkan secara bertahap. Karena proyek ini tidak menerima pendanaan modal ventura, tidak ada tekanan penjualan eksternal, yang meningkatkan potensi nilai jangka panjang HYPE.
Node operasi Hyperliquid lebih terpusat dibandingkan Solana, seluruh jaringan hanya memiliki 21 node, yang dalam tingkatan tertentu menjaga efisiensi tinggi dari operasi blockchain. Oleh karena itu, meskipun perusahaan publik membeli sejumlah besar HYPE, mereka tetap sulit untuk menjadi salah satu dari 21 node inti, platform staking resmi blockchain StakedHYPE akan menjadi pilihan bagi para penimbun koin untuk mendapatkan keuntungan tambahan melalui staking. Platform ini telah menarik lebih dari 10 juta HYPE untuk bergabung dalam staking. Dibandingkan dengan blockchain lainnya, tingkat pengembalian staking HYPE relatif rendah, data menunjukkan bahwa tingkat pengembalian hanya 2,28%.
![Gate研究院：解析上市公司与Aset Kripto的二元关系])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-444f4fe50365faee234337781bba8cae.webp###
(# 1.2.3 Mengejar tata letak ekologi: ETH memiliki tingkat desentralisasi yang tinggi, kesulitan pengembangan Layer2 rendah
Di bidang Aset Kripto, redundansi rantai publik adalah fenomena yang jelas. Menurut statistik, jumlah total rantai publik di seluruh jaringan telah melebihi 200. Faktanya, sebagian besar pengembang akan memilih Ethereum, Solana, Sui, dan rantai publik utama lainnya untuk pengembangan produk, sementara volume transaksi rantai publik independen terus menurun setiap tahun.
Dari sudut pandang perusahaan publik, beberapa perusahaan tidak lagi puas dengan