Paradigma Baru untuk Tata Kelola Proyek Enkripsi: Model Yayasan Menghadapi Tantangan, Struktur Perusahaan Muncul

Sebelas tahun yang lalu, Ethereum Foundation didirikan di Swiss, membuka jalan bagi tata kelola proyek enkripsi. Di era "seribu rantai bersatu", model yayasan menjadi konfigurasi standar untuk proyek Layer1, dengan prinsip inti desentralisasi, nirlaba, dan melayani komunitas, yang pernah dianggap sebagai standar emas tata kelola proyek blockchain.

Namun, belakangan ini diskusi di industri tentang model yayasan kembali memanas, dan kesulitan dari struktur ideal ini mulai tampak dalam kenyataan, aura yayasan tersebut dengan cepat memudar.

Jurang Antara Ideal dan Realitas: Dilema Model Yayasan

Dalam idealnya, yayasan seharusnya menjadi jembatan penting bagi proyek untuk beralih dari tahap awal ke pemerintahan mandiri. Namun, seiring dengan banyaknya proyek yang memasuki tahap matang dan skala, mekanisme ini mulai menunjukkan masalah struktural. Masalah seperti konflik internal, distribusi sumber daya yang tidak tepat, dan berkurangnya rasa keterlibatan komunitas semakin menonjol, dan semakin banyak yayasan proyek yang menghadapi kesulitan dalam pengelolaan yang tidak seimbang.

Beberapa yayasan proyek terkenal pernah terlibat dalam kontroversi. Yayasan dari salah satu proyek Layer2 secara sepihak menggunakan sejumlah besar token tanpa persetujuan komunitas, yang memicu penolakan yang kuat; yayasan proyek DeFi lainnya dikritik karena penggunaan token yang tidak tepat untuk melakukan operasi leverage, yang mengakibatkan krisis likuidasi dan penurunan harga token; bahkan yayasan Ethereum juga telah dipertanyakan beberapa kali karena masalah seperti pencairan di harga tinggi dan efisiensi yang rendah.

Dalam struktur kekuasaan, sebuah proyek awal terjebak dalam pertempuran kekuasaan yang berkepanjangan antara yayasan dan tim pendiri, yang tidak hanya menunda proses penerbitan koin, tetapi juga memicu gugatan dari investor. Situasi serupa juga terjadi pada proyek blockchain terkenal lainnya, di mana yayasannya dituduh meminggirkan pendiri dan kurang berperan dalam urusan tata kelola yang krusial.

Kasus-kasus ini mencerminkan bahwa saat ini beberapa yayasan menghadapi masalah seperti proses tata kelola yang tidak transparan, struktur kekuasaan yang kabur, manajemen dana dan pengendalian risiko yang lemah, serta kurangnya partisipasi dan mekanisme umpan balik dari komunitas. Dalam konteks lingkungan regulasi yang semakin ramah dan perubahan industri yang cepat, peran dan model tata kelola yayasan perlu ditinjau dan ditingkatkan.

Jaringan kepentingan tersembunyi dan kinerja token

Dalam operasi nyata proyek enkripsi, pembagian peran antara yayasan dan perusahaan pengembang secara bertahap membentuk pola tetap: yayasan bertanggung jawab atas koordinasi pemerintahan, manajemen dana, dan pendanaan ekosistem, sementara pengembangan teknis biasanya ditangani oleh perusahaan pengembang independen. Namun, di balik ini mungkin terdapat jaringan hubungan kepentingan yang kompleks.

Menurut sumber di industri, beberapa proyek di Amerika Utara telah membentuk "tim keluaran struktur" yayasan yang terprofessional, yang terdiri dari pengacara dan konsultan kepatuhan tradisional. Mereka menyediakan template standar "perusahaan pengembang + yayasan" untuk proyek, membantu kepatuhan penerbitan token, merancang struktur tata kelola, dan terlibat secara mendalam dalam keputusan kunci seperti aturan airdrop dan arah dana ekosistem.

Namun, para direktur ini seringkali bukan anggota inti proyek, melainkan menjabat posisi penting di yayasan dengan gaji tahunan yang tinggi. Tanpa terlibat secara mendalam dalam pengembangan produk, mereka memiliki "hak veto kepatuhan" yang substansial, bahkan bisa mempengaruhi alokasi sumber daya kunci.

Dengan menganalisis sekelompok proyek blockchain publik yang baru-baru ini aktif di yayasan, kami menemukan bahwa kinerja pasar token mereka dalam tiga bulan hingga satu tahun terakhir umumnya buruk. Meskipun tren ini juga dipengaruhi oleh penurunan pasar secara keseluruhan, hal ini tetap memicu keraguan terhadap efektivitas model yang dipimpin oleh yayasan.

Kebangkitan Struktur Perusahaan dan Masa Depan Yayasan

Ada kabar bahwa dua proyek dengan peringkat kapitalisasi pasar teratas 200 telah merencanakan untuk membubarkan struktur yayasan mereka pada paruh kedua tahun ini dan langsung bergabung dengan perusahaan pengembang. Sebagai dua bentuk organisasi utama dari proyek enkripsi, yayasan dan perusahaan memiliki fokus yang berbeda: yayasan menekankan pada non-profit, desentralisasi, dan pemerintahan ekosistem, sementara perusahaan berfokus pada efisiensi dan pertumbuhan, mengejar pengembangan bisnis dan peningkatan kapitalisasi pasar.

Sementara itu, lembaga investasi terkemuka di industri juga menyatakan bahwa model perusahaan pengembangan dapat lebih tepat dalam menggerakkan sumber daya, menarik bakat, dan cepat merespons perubahan. Dengan meningkatnya tren proyek enkripsi yang mencari penawaran umum di pasar saham AS, efek keterkaitan antara mata uang dan saham semakin meningkat, dan struktur pemerintahan yang dipimpin perusahaan tampaknya memiliki keunggulan.

Dalam konteks ini, keluarnya beberapa yayasan tampaknya telah memasuki hitungan mundur. Namun, ini tidak berarti bahwa model yayasan akan sepenuhnya hilang, tetapi mungkin akan melahirkan model tata kelola hibrida yang lebih fleksibel dan efisien. Di masa depan, struktur tata kelola proyek enkripsi mungkin akan lebih beragam untuk memenuhi kebutuhan berbagai tahap perkembangan dan lingkungan regulasi.