Kasus kebangkrutan FTX memicu gelombang perdagangan utang, investor menghadapi peluang dan tantangan

Setelah pengajuan perlindungan kebangkrutan FTX, sekitar 1 juta kreditur menghadapi kerugian miliaran dolar. Menurut dokumen pengadilan, hanya 50 kreditur teratas saja yang terlibat dalam utang sebesar 3,1 miliar dolar. Menghadapi prosedur kebangkrutan yang mungkin berlangsung selama bertahun-tahun, beberapa kreditur mulai mencari solusi untuk keluar dengan cepat.

Beberapa perusahaan investasi terkenal sedang dalam pembicaraan untuk mengakuisisi utang ini. Beberapa perusahaan investasi kecil telah membeli sebagian utang dari hedge fund yang terburu-buru untuk keluar. Namun, pendapatan dari penjualan utang saat ini mungkin lebih rendah daripada jumlah yang dialokasikan dalam prosedur kebangkrutan akhir.

Saat ini, harga perdagangan utang biasanya hanya beberapa persen dari nilai nominal. Pembeli utang memerlukan kesabaran yang besar, dan harus melalui proses kebangkrutan yang panjang untuk berharap mendapatkan lebih banyak dana. Seorang pelaku industri menyatakan: "Pasar memiliki minat yang besar terhadap utang ini, tetapi banyak orang yang tidak tahu banyak tentang bidang cryptocurrency."

FTX pernah menarik banyak investor institusi, termasuk hedge fund kripto, dengan likuiditasnya yang mendalam. Beberapa perusahaan manajemen aset secara terbuka menyatakan bahwa ada banyak dana terjebak di platform FTX. Perusahaan-perusahaan dana ini umumnya berharap dapat segera keluar, menghindari terjebak dalam perselisihan hukum yang berkepanjangan.

Investor berpengalaman menyatakan bahwa mereka telah mengakuisisi beberapa klaim utang FTX dengan harga nominal 5-6%, dengan jumlah yang terlibat berkisar dari beberapa juta hingga hampir seratus juta dolar. Saat ini, harga yang diminta oleh penjual klaim utang di pasar biasanya mendekati 10% dari nilai nominal.

Penilaian nilai masa depan utang bangkrut adalah proses yang kompleks. Meskipun dapat dilakukan perhitungan kasar untuk memahami aset dan kewajiban yang tersedia, namun pengembalian akhir sebagian besar tergantung pada keputusan hukum. Beberapa investor percaya bahwa jika pengadilan menangani aset klien berdasarkan prinsip hukum fidusia, maka utang terkait mungkin mendapatkan hak pembayaran lebih dulu.

Selain utang terkait aset pelanggan, beberapa utang khusus juga muncul di pasar. Misalnya, sebuah kontrak kerja FTX US yang beredar menunjukkan bahwa perusahaan berjanji untuk memberikan jaminan gaji tinggi selama hingga 10 tahun untuk beberapa karyawan. Namun, para ahli industri percaya bahwa pengadilan AS tidak mungkin mendukung pelaksanaan ketentuan yang begitu menguntungkan.

Secara keseluruhan, perdagangan utang yang dipicu oleh kasus kebangkrutan FTX memberikan peluang bagi investor, tetapi juga disertai dengan risiko dan ketidakpastian yang besar. Peserta perlu memiliki pemahaman mendalam tentang industri cryptocurrency dan memiliki kesabaran serta wawasan hukum yang cukup.