Pasar yang Dipengaruhi Kebijakan: Analisis Sensitivitas Aset Kripto terhadap Informasi Publik

Belakangan ini, perubahan di pasar Aset Kripto membuat banyak peserta berpengalaman merasa bingung. Ada pandangan bahwa pasar tahun 2024/2025 sedang mengalami fase "didorong oleh kebijakan", yaitu arah pasar terutama dipengaruhi oleh perubahan kebijakan. Ini kontras tajam dengan beberapa putaran bull market sebelumnya: 2017/2018 dianggap sebagai "pasar yang didorong oleh komunitas", di mana model penerbitan aset baru menciptakan efek kekayaan; sedangkan 2020/2021 adalah "pasar yang didorong oleh teknologi", di mana aplikasi aset baru (seperti DeFi dan NFT) mendorong perkembangan pasar.

Artikel ini akan fokus pada peristiwa yang dipicu oleh kebijakan baru-baru ini, terutama dampak dari informasi kebijakan publik terhadap harga Aset Kripto. Perlu dicatat bahwa orang sering mengalami rasa mati rasa terhadap sinyal yang terus muncul, yang mungkin berasal dari efek penghalusan berbagai strategi perdagangan atau penurunan kemampuan persepsi.

Sejak disetujuinya ETF Bitcoin pada tahun 2024, selain indikator teknis tradisional, data aliran masuk/keluar bersih harian ETF menjadi referensi penting untuk memprediksi pergerakan harga. Harga Ethereum (ETH) menunjukkan korelasi positif yang jelas dengan aliran dana ETF, sementara korelasi Bitcoin (BTC) kurang signifikan, terutama setelah kemungkinan kemenangan seorang tokoh politik pada bulan November, di mana korelasi ini semakin melemah.

Secara keseluruhan, sensitivitas pasar terhadap informasi publik semakin menurun, tetapi ini tidak berarti bahwa informasi tersebut sepenuhnya kehilangan pengaruhnya.

Belakangan ini, seorang tokoh politik sering kali berkomentar tentang masalah tarif, termasuk mengenakan tarif pada produk Kanada dan Meksiko, serta menambah tarif pada produk baja dan aluminium asing. Melalui analisis dampak pernyataan ini terhadap harga BTC dan ETH, kami menemukan bahwa pasar bereaksi paling kuat terhadap pernyataan tarif pertama dan ketiga, sementara reaksi berikutnya perlahan-lahan melemah, hingga pada pernyataan kelima bahkan terjadi sedikit kenaikan.

Dengan menganalisis data aliran dana ETF, kami menemukan bahwa sebelum 1 Maret, BTC ETF sudah mengalami aliran dana besar-besaran keluar, yang mungkin disebabkan oleh investor yang ingin menghindari risiko atau keluar dari pasar. Ini mungkin menjelaskan mengapa pernyataan tarif selanjutnya memiliki dampak yang lebih lemah terhadap pasar - para investor yang sensitif terhadap risiko sudah keluar.

Reaksi pasar pada tanggal 4 dan 7 Maret sangat perlu diperhatikan. Pengenaan tarif pada tanggal 4 Maret meskipun sudah diperkirakan, tetapi dampak dari kenaikan suku bunga Bank of Japan membuat reaksi pasar menjadi lebih tajam. Pernyataan tarif pada tanggal 7 Maret meskipun berpengaruh, tetapi peristiwa penting lainnya yang terjadi pada hari itu (seperti pertemuan penting dan pengumuman kebijakan cadangan) mungkin memiliki dampak yang lebih besar terhadap ekspektasi pasar.

Secara superficial, pasar tampaknya mengalami efek "desensitisasi" terhadap pernyataan tarif yang berkelanjutan, tetapi sebenarnya, ini mungkin karena dana yang menghindari risiko telah menarik diri, dan trader yang tersisa di pasar telah memasukkan faktor "tarif" ke dalam pertimbangan harga.

Secara keseluruhan, pasar tidak benar-benar mati rasa atau desensitisasi, tetapi terus melakukan perhitungan risiko yang cermat. Bagi para investor, penting untuk terus memperhatikan berbagai sinyal kebijakan, tetapi pada saat yang sama juga harus menyadari bahwa pola reaksi pasar terhadap informasi ini mungkin berubah seiring waktu.