Pasar Aset Kripto mungkin segera menyambut "alt season" yang baru.

Saat ini, suasana pasar Aset Kripto sedang lesu, arah tidak jelas, tetapi kita mungkin sedang berada di periode tenang terakhir sebelum ledakan "alt season" berikutnya. Pasar di masa depan akan didorong oleh faktor-faktor inti seperti ETF, pendapatan riil, dan adopsi institusi, bukan kenaikan harga secara umum.

Kita mungkin berada di titik balik paling krusial dalam siklus pasar. Saat ini, 99% peserta hanya mengamati karena kelelahan atau keraguan, sementara 1% orang sedang diam-diam menyelesaikan penempatan perdagangan yang mungkin berdampak seumur hidup.

"alt season" sinyal muncul

Bitcoin baru-baru ini mencetak harga penutupan bulanan tertinggi dalam sejarah, tetapi dominasi pasarnya mulai menurun. Sementara itu, para whale telah menyerap lebih dari 1 juta ETH dalam sehari, senilai sekitar 3 miliar dolar AS. Saldo Bitcoin di bursa telah jatuh ke titik terendah dalam beberapa tahun.

Investor ritel masih bersikap waspada dan skeptis. Indikator sentimen berada di level rendah, ini adalah kondisi pasar yang ideal bagi mereka yang masuk lebih awal.

Semuanya sedang dipersiapkan.

Saat ini, indeks spekulasi altcoin masih di bawah 20%, rasio ETH/BTC akhirnya mencatat kenaikan mingguan pertama dalam beberapa minggu. Persetujuan ETF dari salah satu blockchain terkenal sudah menjadi kepastian. Aliran dana di blockchain telah mulai secara halus, bergerak ke arah DeFi, aset dunia nyata (RWA), dan re-staking, yang sesuai dengan narasi pasar.

Tetapi ini bukan 2021, "kenaikan menyeluruh" tidak akan terulang.

Pergerakan pasar berikutnya akan lebih selektif dan sangat dipengaruhi oleh narasi. Dana sedang mengalir ke aset struktural ETF yang memiliki mekanisme hasil staking, infrastruktur abstrak lintas rantai, dan hasil nyata.

Jika kamu terus menabung secara diam-diam, ini adalah sinyalmu.

Transformasi Mendalam di Bidang DeFi

Kami sedang menyaksikan DeFi memasuki tahap "lebih terinstitusi, lebih tersembunyi". Di satu sisi, istilah keuangan yang dirancang khusus untuk institusi, seperti obligasi yang dipertaruhkan ulang, pinjaman otomatis dengan suku bunga tetap, dan treasury koin stabil sedang berkembang pesat. Di sisi lain, beberapa lapisan komposabilitas sedang menyederhanakan kompleksitas operasi bagi pengguna biasa.

Namun pada akhirnya, hanya protokol yang melampaui "permainan poin", yang mengintegrasikan nilai ekonomi nyata atau skenario penggunaan, yang dapat terus menarik arus dana. Pemenang sejati akan menjadi protokol yang mampu menggabungkan pengalaman pengguna lintas rantai yang mulus, infrastruktur yang aman, dan pengembalian investasi yang dapat diprediksi serta mirip dengan dunia nyata.

Berikut adalah enam tren yang sedang terjadi di bidang DeFi:

1. Optimalisasi Pendapatan Stablecoin dan Pendapatan Tetap DeFi

DeFi semakin meniru keuangan tradisional, dengan mengubah stablecoin menjadi aset berpendapatan tinggi dan pendapatan tetap untuk menarik dana. Di tengah peningkatan volatilitas pasar spot, berbagai protokol kini berfokus pada efisiensi modal dan struktur suku bunga tetap untuk memenuhi kebutuhan ganda institusi dan ritel.

Beberapa proyek baru muncul dengan mekanisme inovatif untuk menyediakan pasar pinjaman bagi stablecoin dan aset blue-chip, serta menarik likuiditas melalui mekanisme penghargaan. Ada juga proyek yang meluncurkan aset baru, memanfaatkan platform dan strategi untuk memaksimalkan hasil stablecoin. Beberapa proyek memungkinkan pengguna untuk menggunakan kembali token pokok dengan pendapatan tetap, menukarnya dengan USDC yang lebih murah, sehingga berupaya mendapatkan hasil tahunan dua digit dari modal yang tidak terpakai.

Dalam hal re-staking, ada proyek yang meluncurkan "obligasi re-staking tanpa bunga" dengan jangka waktu tetap, memberikan arus kas yang dapat diprediksi untuk layanan verifikasi aktif, sekaligus memberikan eksposur pendapatan tetap yang mirip obligasi bagi penyedia likuiditas. Struktur ini dapat menjadi batu penjuru pendapatan tetap di pasar keamanan tertentu.

Namun perlu dicatat, imbal hasil tinggi yang dipromosikan (15%+) biasanya memerlukan leverage, re-staking, atau strategi siklus. Setelah dikurangi biaya, slippage, dan risiko, tingkat pengembalian bersih yang sebenarnya mungkin lebih mendekati 6-9%. Selain itu, keberlanjutan struktur siklus ini meskipun memberikan kemudahan, tetapi juga meningkatkan risiko sistemik dari likuidasi berantai dan depegging stablecoin.

2. Integrasi Likuiditas Lintas Rantai dan Pengalaman Pengguna

Cara pengguna berinteraksi dengan likuiditas multirantai sedang mengalami perubahan mendasar. Pengalaman pengguna lintas rantai sedang berevolusi dari proses jembatan yang rumit, menjadi sistem setoran berbasis niat yang tidak terdeteksi, batas antara rantai secara efektif diabstraksi.

Sebuah stablecoin terkenal yang diterapkan di blockchain publik lainnya menunjukkan tren perkembangan utilitas stablecoin lintas rantai asli. Beberapa proyek yang meluncurkan komponen penyimpanan DeFi lintas rantai yang dapat disematkan, mewakili lompatan generasi dalam pengalaman pengguna. Komponen ini dibangun di atas protokol pengiriman pesan lintas rantai, memungkinkan pengguna untuk melakukan jembatan, penukaran, dan penyebaran strategi dengan satu klik.

Masih ada proyek yang mendorong mekanisme verifikasi lintas rantai waktu nyata, yang bergantung pada lingkungan eksekusi terpercaya TEE( dan infrastruktur ), untuk menyediakan verifikasi lintas rantai berkecepatan tinggi tanpa memerlukan multi-tanda tangan antara berbagai rantai publik, secara efektif meningkatkan efisiensi jembatan dan asumsi kepercayaan.

Sebuah kerja sama baru antara protokol lintas rantai dan perusahaan pembayaran, yang mewujudkan pengiriman informasi lintas rantai di blockchain publik tertentu, lebih lanjut menunjukkan bahwa perang antar rantai tidak akan hilang, tetapi pengalaman pengguna semakin terintegrasi.

Tren sangat jelas: penangkapan nilai secara bertahap berpindah dari L1 blockchain itu sendiri, menuju infrastruktur yang dapat dikombinasikan dan lapisan pengiriman pesan.

3. Staking Ulang dan Pasar Keamanan On-Chain

Re-staking terus berkembang menjadi pasar keamanan on-chain yang independen, pada dasarnya mengalirkan ETH re-staking ke dalam produk terstruktur, membangun mekanisme pendapatan yang mirip dengan obligasi perusahaan atau obligasi negara.

Flow vault dan re-staking bond baru dari suatu protokol memberikan AVS( kemampuan untuk merencanakan anggaran berdasarkan yield yang diketahui, sekaligus memungkinkan penyedia likuiditas untuk mengunci ETH dalam produk gaya pendapatan tetap.

Proyek lain saat ini telah memasuki tahap pengujian 2.5, menambahkan lapisan verifikasi terdesentralisasi, lelang verifikasi kompetitif, mekanisme staking, serta fitur optimasi perangkat keras, untuk membangun dasar bagi ekosistem staking ulang yang berkinerja tinggi.

Di ekosistem blockchain tertentu, ada juga proyek yang memberikan dukungan staking ulang untuk rollup melalui proyek tertentu, mendorong perluasan lapisan keamanan di blockchain tersebut.

Seiring dengan aliran modal yang secara bertahap menuju suatu ekosistem protokol re-staking tertentu, kita sedang melihat bentuk baru dari "kurva imbal hasil re-staking": harga obligasi jangka pendek dan jangka panjang akan diberi harga berbeda berdasarkan pemahaman risiko, likuiditas keluar, dan risiko Slash, menghasilkan diskon atau premi.

Namun, komposabilitas juga membawa kelemahan. Sebagai contoh, struktur obligasi tanpa bunga berarti pokok harus terkunci hingga tanggal jatuh tempo, setiap peristiwa penyitaan atau penghentian validator dapat merusak pokok secara serius------bahkan tanpa adanya kerentanan kontrak pintar.

!["alt season" versi baru: meng告别 kenaikan umum, narasi seperti ETF, pendapatan nyata, dan adopsi institusi akan memicu "bull market selektif"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06ca3b9d9012bf689521322e80a20f40.webp(

) 4. Monetisasi dan Pemrograman Infrastruktur Data

Ruang blok bukan lagi menjadi kendala, tetapi penundaan data dan komposabilitas yang menjadi masalah. Beberapa proyek bertujuan untuk menyediakan infrastruktur baca/tulis waktu nyata yang dapat dimonetisasi bagi pengembang Web3.

Sebuah proyek dapat mencapai pembacaan dalam sub-detik, konten dinamis, dan akses data yang dapat dimonetisasi, dengan tujuan menggantikan penyimpanan dingin statis dengan komputasi aliran waktu nyata.

Sebuah modul khusus dari L2 dapat menghasilkan bukti zkVM dalam waktu 35 detik, dengan biaya hanya $0.0001, kecepatan dan biaya keduanya meningkat 6 kali lipat dibandingkan solusi sebelumnya.

Ada proyek yang mulai dari lapisan interaksi dompet, fokus untuk menyelesaikan masalah gesekan antara pergantian dompet dan pemula pengguna. Infrastruktur dasarnya mendukung lebih dari 20 juta pengguna dan 500+ dompet, telah mewujudkan kombinasi pembayaran dalam berbagai skenario aplikasi.

Tren ini sedang mendorong munculnya model bisnis middleware baru: menyediakan layanan akses data yang tidak tergantung pada blockchain dengan latensi rendah kepada pengembang, dan menarik biaya sesuai permintaan. Di masa depan, mungkin akan diperkenalkan model penetapan harga yang mirip dengan layanan cloud utama dan sistem peringkat pengembang berbasis latensi.

5. Infrastruktur kredit institusi dan integrasi RWA

Pinjaman di blockchain sedang menuju institusionalisasi, batas kredit yang diperpanjang secara otomatis, suku bunga mengambang yang cadangan, serta strategi RWA yang terleverase sedang menjadi fokus.

Beberapa proyek integrasi menunjukkan kematangan kredit on-chain. Produk pinjaman suku bunga tetap baru mereka dilengkapi dengan pembaruan otomatis dan logika cadangan, memberikan pengguna institusi alat yang mirip dengan yang umum digunakan dalam keuangan tradisional.

Ada proyek yang mengumumkan strategi RWA yang terleverage berdasarkan dana dari raksasa manajemen aset global, yang menunjukkan bahwa tren masa depan adalah membangun brankas on-chain yang memberikan hasil tinggi, patuh, dan cocok untuk likuiditas institusi.

Proyek lain sedang mendorong peningkatan likuiditas stablecoin melalui insentif yang terarah, untuk mengoptimalkan efisiensi pengembalian bagi pembuat pasar dan pengelola kas yang mencari pengembalian yang dapat diprediksi.

Kami semakin mendekati bisnis perantara besar di blockchain, produk pendapatan tetap yang terstruktur dan siap kepatuhan akan memimpin putaran pertumbuhan baru. Namun, strategi RWA memerlukan oracle berkualitas tinggi dan logika penebusan yang solid. Setiap ketidakcocokan di luar rantai dapat memicu risiko besar terlepas atau penambahan margin.

6. Ekonomi Airdrop dan Penambangan Berbasis Insentif

Airdrop masih merupakan strategi utama untuk mendapatkan pengguna, meskipun data retensi pengguna terus menurun.

Beberapa proyek mempertahankan formula yang sudah dikenal: poin, sistem tugas, dan interaksi gamifikasi, untuk menarik perhatian.

Namun data menunjukkan, dua minggu setelah airdrop, hanya sekitar 15% dari total nilai yang akan tersisa. Oleh karena itu, pihak proyek terpaksa menawarkan multiplier poin yang lebih tinggi ### seperti LP mencapai 30 kali ( atau mengikat manfaat tambahan ) hak tata kelola, meningkatkan imbal hasil ( untuk menarik pengguna.

Beberapa platform mencoba mengurangi serangan witch melalui verifikasi sosial atau perilaku, tetapi penambang besar masih menghindari batasan melalui cara seperti membagi dompet, struktur multisig, dan sebagainya.

Proyek yang ingin memiliki likuiditas jangka panjang harus beralih ke mekanisme insentif yang berfokus pada retensi, seperti penguncian veNFT, mekanisme imbalan berbasis waktu, atau hak akses staking ulang, bukan hanya bergantung pada poin spekulatif untuk menarik pengguna baru.

!["alt season" versi baru:告别普涨，ETF、真实收益与机构采用等叙事将引爆"选择性牛市"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp(

Narasi Makro dan Kerangka Investasi

Meskipun gejolak geopolitik mungkin masih berdampak besar pada pasar, tetapi pembeli struktural terus menyerap setiap penurunan. Altcoin tidak akan mengalami tren "kenaikan umum" seperti tahun 2021; sebaliknya, narasi yang memiliki katalis yang nyata seperti ETF, pendapatan nyata, dan saluran distribusi bursa ) akan menarik perhatian dari spekulasi Meme murni.

( 1. Latar belakang makro: Volatilitas yang terkait dengan berita utama

Baru-baru ini, selama ketegangan di Timur Tengah, harga Bitcoin turun dari 105.000 dolar AS menjadi sedikit di bawah 99.000 dolar AS, yang sekali lagi membuktikan bahwa pasar 2025 dip driven oleh berita utama. Dalam 36 jam, pernyataan dan tindakan dari berbagai pihak menyebabkan situasi bergejolak secara dramatis, harga BTC dengan cepat turun sebelum sepenuhnya pulih.

Interpretasi Pasar: Setelah tiga bulan sideways dengan penumpukan short leverage, ketakutan geopolitik hanya memicu perebutan likuiditas, mendorong transfer koin dari pemegang yang tidak yakin ke akun jangka panjang. ETF terus menyerap koin yang beredar, setiap guncangan makro mempercepat perpindahan ini. BTC saat ini berfluktuasi di sekitar 107.000 dolar AS, meskipun sekitar 25% lebih rendah dari puncak siklus ini, tetapi masih di atas zona "beli" dalam model penilaian pelangi, yaitu di bawah 94.000 dolar AS.

) 2. Keheningan musim panas, atau persiapan sebelum melompat?

Meskipun statistik musiman menunjukkan bahwa pasar Q3 mungkin akan cukup datar, dua kekuatan struktural telah memecahkan tren ini:

• Pembelian stabil ETF: Pengalaman tahun 2024 menunjukkan bahwa aliran dana ETF yang stabil menciptakan dasar struktural. Begitu tekanan jual dari penambang semakin berkurang dan koin terus mengalir ke kas perusahaan, BTC dapat dengan cepat meloncat ke 130.000 dolar begitu volumenya meningkat.
• Kepemimpinan pasar saham AS: Indeks S&P 500 mencapai level tertinggi baru pada 27 Juni, sementara Bitcoin menunjukkan kinerja yang tertinggal. Secara historis, jarak ini sering kali diperbaiki oleh BTC dalam waktu 4 hingga 8 minggu. Jika preferensi risiko keseluruhan tetap optimis, pasar kripto mungkin hanya "tertinggal" dan bukan "gagal".

3. Narasi altcoin yang saat ini patut diperhatikan: ETF blockchain tertentu

Di sebuah