Tatanan perdagangan global menghadapi perubahan besar, Bitcoin semakin mengukuhkan posisinya sebagai "emas digital"

Pasar global pada bulan Maret diliputi oleh ketidakpastian kebijakan, dengan cepat mencari titik dukungan baru. Pasar saham AS mempercepat restrukturisasi valuasi, dan pasar kripto juga berfluktuasi. Setelah kebijakan tarif baru diumumkan pada 2 April, pola perdagangan global menghadapi restrukturisasi yang mendalam, dan negara-negara terpaksa menyesuaikan kebijakan ekonomi secara darurat. Dalam situasi ini, menjaga kesabaran dan ketenangan sangat penting. Begitu tatanan baru mulai terbentuk, sentimen pasar diharapkan akan membaik.

Kebijakan tarif yang baru diumumkan memiliki cakupan yang luas dan kekuatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Amerika Serikat akan mengenakan tarif dasar setidaknya 10% untuk semua barang impor, dan mengenakan pajak tambahan untuk sekitar 60 negara dengan defisit perdagangan yang signifikan. Langkah ini memicu guncangan pasar yang parah, saham AS dan dolar merosot tajam secara bersamaan, dan permintaan untuk aset safe haven meningkat.

Setelah pengumuman berita, ekspektasi risiko resesi ekonomi Amerika Serikat meningkat secara signifikan. Moody's telah menaikkan probabilitas resesi ekonomi AS tahun ini dari 15% menjadi 40%, sementara Goldman Sachs juga menaikkan kemungkinan resesi dalam 12 bulan ke depan menjadi 35%. Pada bulan Maret, beberapa indikator ekonomi AS telah menunjukkan tanda-tanda penurunan, tingkat pengangguran meskipun tetap pada level rendah 4,1%, tetapi indeks kepercayaan konsumen terus melemah, dan tekanan inflasi masih tetap kuat.

Menghadapi tantangan ganda dari perlambatan pertumbuhan ekonomi dan inflasi yang tinggi, pilihan kebijakan Federal Reserve terjebak dalam dilema. Pada rapat bulan Maret, Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah, tetapi menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi di masa depan. Setelah kebijakan tarif baru diberlakukan, pasar meningkatkan taruhan pada penurunan suku bunga Federal Reserve pada bulan Juni, dan probabilitas penurunan suku bunga telah meningkat menjadi sekitar 70%.

Dampak kebijakan tarif tidak hanya terbatas pada dalam negeri AS. Rencana "tarif setara" yang diterapkan oleh Trump bertujuan untuk meningkatkan pendapatan fiskal dan memaksa negara lain untuk berkompromi, tetapi berbagai ekonomi utama bersiap untuk mengambil tindakan balasan. Beberapa analisis menunjukkan bahwa gesekan perdagangan global sedang beralih dari "konflik titik" menjadi "konfrontasi sistemik", dan masa depan ekonomi global dan pasar keuangan tetap akan tertekan.

Saham AS terus turun pada bulan Maret, S&P 500 dan Nasdaq masing-masing turun 8,7% dan 12,3% di kuartal pertama, mencatat penurunan kuartalan terbesar sejak 2022. Sejak Donald Trump terpilih pada November 2024, indeks S&P 500 telah turun lebih dari 10%, menghilangkan nilai pasar sebesar 4 triliun dolar AS. Investor institusi mulai menurunkan ekspektasi optimis mereka terhadap saham AS, Goldman Sachs menurunkan target akhir tahun S&P 500 dari 6500 poin menjadi 6200 poin.

Sementara itu, kebingungan sinyal kebijakan Amerika semakin memperburuk kepanikan pasar. Trump mendorong pemotongan suku bunga di satu sisi, sementara di sisi lain tidak menolak kemungkinan resesi; pejabat Gedung Putih meremehkan risiko resesi sambil mengakui sakit transisi. Pernyataan yang bertentangan ini secara serius menghancurkan kepercayaan investor, "tujuh raksasa teknologi" menjadi yang pertama mengalami penjualan, dengan total nilai pasar yang hilang lebih dari 2,5 triliun dolar.

Perlu dicatat bahwa Bitcoin menunjukkan kinerja yang relatif kuat pada bulan Maret. Meskipun juga terpengaruh oleh volatilitas pasar dan ketidakpastian kebijakan, Bitcoin tidak mengalami penurunan sepihak, melainkan menunjukkan fluktuasi "V-shape". Penurunan bulanan hanya 2,09%, jauh lebih baik dibandingkan dengan penurunan indeks Nasdaq sebesar 8,2% pada periode yang sama. Bitcoin menunjukkan pergerakan independen, menunjukkan potensinya sebagai aset safe haven.

Sikap pemerintah Amerika terhadap aset kripto secara bertahap menjadi jelas. Pada 6 Maret, Trump menandatangani perintah eksekutif untuk membentuk "Cadangan Bitcoin Strategis", menjadikan Bitcoin sebagai aset negara permanen untuk pertama kalinya. SEC juga melonggarkan posisi kerasnya terhadap mata uang kripto, merencanakan serangkaian pertemuan meja bundar, beralih dari "penegakan hukum utama" ke "kerja sama dan perumusan aturan". Setelah SEC membatalkan SAB 121, beberapa lembaga keuangan tradisional segera memulai layanan kustodian kripto.

Minat investor institusi terhadap Bitcoin terus meningkat. CEO BlackRock, perusahaan manajemen aset terkemuka di dunia, memperingatkan dalam surat tahunan kepada investor bahwa jika Amerika Serikat tidak dapat mengendalikan utang dan defisit secara efektif, status dolar sebagai mata uang cadangan global mungkin akan digantikan oleh aset digital baru seperti Bitcoin. Ini menyoroti pentingnya Bitcoin dalam lanskap keuangan saat ini.

Dengan diterapkannya kebijakan tarif baru, prospek ekonomi AS semakin tidak jelas. Jika ekonomi AS tidak terjebak dalam resesi yang dalam, dan Federal Reserve menurunkan suku bunga pada bulan Juni, Bitcoin diharapkan akan mengalami pembalikan tren di kuartal kedua. Di saat ketidakstabilan ekonomi, kelangkaan dan sifatnya sebagai aset safe haven Bitcoin akan semakin menonjol. Begitu preferensi risiko pasar meningkat, Bitcoin sebagai kategori aset baru diharapkan akan pertama kali menembus level resistensi kunci dan mengalami penilaian ulang nilai.

Dalam jangka panjang, jika kebijakan tarif meningkatkan inflasi dan melemahkan kredibilitas dolar, hal ini mungkin mendorong aliran dana menuju aset non-kedaulatan. CEO BlackRock mengajukan pertanyaan dalam surat kepada investor, "Apakah Bitcoin akan mengguncang dominasi dolar?", menyiratkan bahwa dalam proses membentuk ulang tatanan keuangan global yang baru, Bitcoin mungkin menjadi variabel yang paling disruptif.