Peluang Baru di Tengah Gejolak Pasar Keuangan Global: Inflasi AS, Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga, dan Bitcoin ETF Hong Kong

Belakangan ini, pasar keuangan global mengalami serangkaian fluktuasi. Inflasi di Amerika Serikat semakin meningkat, tetapi pertumbuhan PDB tidak memenuhi harapan, menimbulkan kekhawatiran pasar bahwa ekonomi Amerika mungkin terjebak dalam "stagflasi". Kekhawatiran ini, ditambah dengan dampak konflik geopolitik, menyebabkan pasar modal bulan ini mengalami koreksi. Pasar saham Amerika dan Jepang berkinerja buruk, sementara pasar Eropa relatif stabil, menunjukkan bahwa investor global tidak terlalu khawatir terhadap risiko sistemik.

Meskipun pasar cryptocurrency juga mengalami volatilitas, Bitcoin sempat jatuh di bawah 60.000 dolar, tetapi pada 29 April, momen bersejarah tiba: Hong Kong, China, menyetujui ETF aset kripto. Ini menandakan bahwa dana baru terus mengalir ke pasar, menandakan prospek pasar yang baik.

Pada awal tahun, dengan harapan penurunan suku bunga dari Federal Reserve dan penurunan CPI yang berkelanjutan, kekhawatiran pasar terhadap inflasi sedikit mereda. Namun, data inflasi berikutnya terus meningkat, harapan untuk penurunan suku bunga secara bertahap menurun. Saat ini, pasar umumnya memperkirakan bahwa tidak akan ada penurunan suku bunga pada bulan Mei, dan beberapa orang bahkan memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga yang berkelanjutan.

Dari data saat ini, sepertinya Amerika Serikat telah memasuki "stagflasi" - inflasi tinggi tetapi pertumbuhan ekonomi yang rendah. Pertumbuhan PDB tahun pertama hanya 1,6% dibandingkan tahun lalu, jauh di bawah ekspektasi; sedangkan indeks harga PCE inti tumbuh 3,7% pada kuartal pertama, melebihi ekspektasi. Bahkan setelah menghilangkan faktor energi dan makanan, inflasi di Amerika Serikat masih parah.

Dalam beberapa bulan singkat, situasi ekonomi Amerika Serikat beralih dari "sangat baik" menjadi "krisis stagflasi", dan AS selanjutnya akan fokus pada bagaimana menangani masalah "inflasi". Meskipun hanya sedikit orang yang memprediksi kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut, kemungkinan untuk melanjutkan kenaikan suku bunga tidak besar, yang lebih mungkin adalah menunda waktu penurunan suku bunga, mengurangi jumlah penurunan suku bunga dan basis poin. Dengan harga barang yang cenderung lebih rasional, pasar tenaga kerja yang seimbang kembali, dan penurunan harga mobil bekas, inflasi inti AS diharapkan akan menurun.

Saat ini, sikap keseluruhan pejabat Federal Reserve cenderung dovish dan tidak secara jelas menyatakan bahwa akan ada kenaikan suku bunga lebih lanjut, yang mungkin berarti Amerika Serikat memiliki beberapa alat kebijakan untuk menangani masalah inflasi. Singkatnya, meskipun ekonomi Amerika menghadapi tekanan inflasi yang menimbulkan beberapa kekhawatiran di pasar, para investor tidak perlu panik berlebihan.

Bulan ini, konflik geopolitik sering terjadi, yang juga menjadi salah satu faktor penyebab volatilitas pasar modal. Namun, Iran dan Israel saat ini tetap relatif menahan diri, tanpa adanya tanda-tanda peningkatan konflik lebih lanjut. Dalam masyarakat modern, kemungkinan terjadinya perang skala besar di bawah pencegahan nuklir negara besar sangat kecil, masalah geopolitik seringkali memiliki dampak yang mendadak tetapi bersifat sementara terhadap pasar keuangan.

Saham AS akhirnya mengalami penyesuaian yang cukup besar setelah kenaikan kuat selama 5 bulan berturut-turut. Indeks Nasdaq mencapai garis 120 hari terendah, saham teknologi seperti Nvidia mengalami penurunan yang signifikan. Pergerakan saham AS saat ini terutama mencerminkan perubahan dalam ekspektasi penurunan suku bunga, sementara konflik geopolitik adalah alasan yang lebih kecil. Penilaian saham teknologi terkait langsung dengan likuiditas, penundaan ekspektasi penurunan suku bunga akan memperkecil ruang penilaian saham teknologi.

Selain Amerika Serikat, pasar saham Jepang juga mengalami koreksi yang cukup besar bulan ini, terutama dipengaruhi oleh depresiasi yen yang signifikan, yang menyebabkan investor menjual aset Jepang. Korelasi antara yen dan dolar cukup kuat, dan harapan penurunan suku bunga Federal Reserve yang tertunda juga merupakan salah satu alasan penting fluktuasi yen baru-baru ini.

Namun, selain Amerika dan Jepang, pasar saham negara lain tidak menunjukkan penyesuaian yang signifikan. CAC40 Prancis dan DAX Jerman tetap kokoh, sementara Sensex30 Mumbai, India juga terus berfluktuasi di atas 70000 poin. Ini menunjukkan bahwa penyesuaian saham AS kali ini kemungkinan hanya merupakan respons pasar terhadap perubahan ekspektasi dan kejadian tak terduga, dan tidak menunjukkan risiko sistemik yang jelas.

Pasar cryptocurrency bulan ini berkinerja buruk, harga Bitcoin terendah jatuh di bawah 60.000 dolar, harga Ethereum terendah jatuh di bawah 2.800 dolar. Sejak Bitcoin mencapai titik tertinggi baru pada pertengahan Maret, pasar telah memasuki periode penyesuaian yang telah berlangsung selama satu setengah bulan. Konflik geopolitik dan data ekonomi AS yang lebih rendah dari ekspektasi memperburuk volatilitas pasar.

Perlu dicatat bahwa harga Bitcoin menunjukkan korelasi yang luar biasa dengan harga saham Nvidia selama hampir setahun terakhir, dan korelasi yang kuat ini belum memiliki penjelasan yang diakui. Jika Bitcoin dianggap oleh pasar sebagai "emas digital", secara teoritis pergerakannya seharusnya terkait dengan emas, dan harus menunjukkan kenaikan selama konflik geopolitik, bukan penurunan. Ini mungkin menunjukkan bahwa pergerakan Bitcoin saat ini sangat dipengaruhi oleh ETF Amerika.

Namun, pergerakan yang terikat pada aset negara tunggal ini tidak sepenuhnya rasional. Sifat desentralisasi Bitcoin membuatnya menjadi alat penyimpan nilai yang diakui secara luas, di mana tidak ada orang yang memiliki hak untuk menerbitkan atau menghancurkan Bitcoin. Saat ini, ETF negara tunggal memiliki hak penetapan harga Bitcoin, meskipun tidak dapat menciptakan atau menghancurkan Bitcoin, namun dalam beberapa hal telah menyimpang dari sifat desentralisasi.

Untungnya, pada 29 April, Hong Kong secara resmi menyetujui 6 ETF aset virtual spot, termasuk 3 Bitcoin ETF dan 3 Ethereum ETF. Produk-produk ini memiliki karakteristik masing-masing dalam struktur biaya, efisiensi perdagangan, dan strategi penerbitan, menawarkan beragam pilihan bagi para investor. Diperkirakan enam ETF ini akan membawa sekitar 1 miliar dolar AS dalam dana tambahan ke pasar kripto.

Selain itu, Australia juga berencana meluncurkan Bitcoin ETF pada akhir tahun ini. Peluncuran ETF yang tersebar di berbagai titik ini membantu mempertahankan sifat desentralisasi Bitcoin di pasar sekunder, menghindari monopoli kekuasaan harga oleh satu lembaga atau negara.

Seiring dengan semakin banyak negara atau wilayah yang meluncurkan Bitcoin ETF berbasis spot, kepemilikan oleh investor besar akan semakin terdistribusi. Di pasar sekunder, kekuasaan penetapan harga Bitcoin juga akan menunjukkan karakteristik desentralisasi, yang mungkin akan kembali ke esensi nilai emas digital.

Secara keseluruhan, meskipun pasar keuangan global menghadapi banyak tantangan pada bulan April, pasar Asia, terutama Hong Kong, menunjukkan langkah-langkah penting dalam inovasi keuangan. Persetujuan dan peluncuran ETF Bitcoin Hong Kong tidak hanya menandakan langkah penting bagi pasar keuangan Asia dalam bidang cryptocurrency, tetapi juga dapat menjadi titik pemicu baru bagi pasar modal global. Kemajuan ini menawarkan opsi alokasi aset baru bagi para investor, sekaligus berpotensi mendorong pasar cryptocurrency menuju arah yang lebih matang dan teratur, menandakan lahirnya peluang investasi dan tren pasar baru, serta mendorong proses "desentralisasi" kekuasaan penetapan harga Bitcoin di pasar sekunder.