Nouvelle direction de la réglementation américaine : le projet Crypto vise à promouvoir le développement des actifs de chiffrement.
Le 31 juillet, le président de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a annoncé une nouvelle politique d'une grande portée : "Project Crypto". Ce plan de transformation de la chaîne dirigé par la SEC vise à réécrire complètement la logique de régulation des États-Unis à l'ère des actifs chiffrés, permettant aux marchés financiers de "se transférer sur la chaîne", réalisant ainsi le projet ambitieux de faire des États-Unis "la capitale mondiale du chiffrement".
Le modèle précédent de "régulation par l'application de la loi" non seulement a poussé les entreprises innovantes à quitter le pays, mais a aussi fait manquer à l'Amérique l'opportunité de diriger les infrastructures financières de prochaine génération. Le lancement de "Project Crypto" est sans aucun doute différent du ton de répression réglementaire des dernières années, envoyant un signal fort à l'ensemble de l'industrie : l'ère de la chaîne américaine commence maintenant.
Assouplissement de la réglementation, les protocoles DeFi accueillent une fenêtre en or
L'attitude des présidents successifs de la SEC envers les actifs chiffrés et leurs formes dérivées – en particulier la finance décentralisée ( – détermine souvent la température et l'activité du marché américain. Pendant le mandat de l'ancien président, la stratégie de régulation de la SEC était centrée sur la "définition des valeurs mobilières en priorité" et "l'application comme ligne directrice", soulignant l'importance d'intégrer l'ensemble des transactions de jetons dans le cadre traditionnel des valeurs mobilières. Sous sa direction, plus de 125 actions d'application liées au chiffrement ont été engagées, impliquant de nombreux projets DeFi, presque en portant le seuil de conformité des produits en chaîne à un niveau historiquement élevé.
Et après l'entrée en fonction du nouveau président en avril 2025, le style de régulation de la SEC a subi un changement fondamental. Il a rapidement lancé une table ronde intitulée "DeFi et l'esprit américain", visant à assouplir la régulation de la DeFi.
Dans le Project Crypto, le nouveau président a clairement indiqué que l'objectif de la loi fédérale américaine sur les valeurs mobilières est de protéger les investisseurs et l'intégrité du marché, et non de freiner les architectures techniques sans intermédiaires. Il estime que les systèmes de finance décentralisée tels que les teneurs de marché automatisés )AMM( peuvent, en essence, réaliser des activités de marché financier sans intermédiaire, et devraient donc bénéficier d'un statut légitime au niveau institutionnel. Pour les développeurs qui "n'écrivent que du code", une protection et une exemption claires devraient être fournies; tandis que pour les intermédiaires souhaitant offrir des services basés sur ces protocoles, des chemins de conformité clairs et exécutables devraient être établis.
Ce changement de stratégie politique envoie sans aucun doute un signal positif à l'ensemble de l'écosystème DeFi. En particulier, les protocoles qui ont déjà formé des effets de réseau en chaîne et possèdent une conception hautement autonome bénéficieront d'une reconnaissance institutionnelle et d'un espace de développement sous la logique de la réglementation anti-médiation. Les tokens de protocoles longtemps affectés par l'"ombre des valeurs mobilières" pourraient également espérer redéfinir leur logique de valorisation dans le contexte d'un assouplissement des politiques et d'un retour des participants au marché, redevenant ainsi des "actifs mainstream" aux yeux des investisseurs.
Créer le prochain portail financier : Super-App va redéfinir le paysage concurrentiel des plateformes de trading
Le président de la SEC a proposé dans son discours l'idée du "Super-App)超级应用(", qui est la plus pertinente et révolutionnaire. Il estime qu'actuellement, les intermédiaires en valeurs mobilières font face à des structures de conformité complexes et à des obstacles de double licence lorsqu'ils fournissent des services traditionnels en valeurs mobilières, des actifs chiffrés et des services en chaîne, ce qui entrave directement l'innovation des produits et l'amélioration de l'expérience utilisateur. Il a suggéré que les futures plateformes de trading devraient être capables d'intégrer, sous une seule licence, divers services, y compris des actifs chiffrés non réglementés, des actifs chiffrés réglementés, des valeurs mobilières traditionnelles, ainsi que des services de staking et de prêt. Cela représente non seulement une innovation réglementaire simplifiant les processus, mais aussi le cœur de la compétitivité des entreprises de type plateforme de trading à l'avenir.
Les régulateurs vont promouvoir la véritable mise en œuvre de cette architecture d'application super. Le président de la SEC a clairement indiqué que la SEC va rédiger un cadre réglementaire permettant aux actifs chiffrés, qu'ils constituent ou non des titres, de coexister et d'échanger sur des plateformes enregistrées auprès de la SEC. Parallèlement, la SEC évalue également comment utiliser ses pouvoirs existants pour assouplir certaines conditions de cotation des actifs sur des bourses non enregistrées. Même les plateformes de produits dérivés régulées par la CFTC pourraient intégrer certaines fonctions de levier, afin de libérer une plus grande liquidité de trading. L'ensemble de la réforme réglementaire vise à briser la barrière binaire entre titres et non-titres, permettant aux plateformes de configurer les actifs de manière flexible en fonction de la nature des produits et des besoins des utilisateurs, plutôt que d'être contraintes par des structures de conformité.
Les bénéficiaires les plus directs de cette réforme sont sans aucun doute certaines grandes plateformes de trading. Ces entreprises ont déjà établi des structures de trading diversifiées, couvrant à la fois les actifs de chiffrement mainstream et opérant des échanges de valeurs mobilières traditionnelles, tout en offrant des services de prêt et de portefeuille. Encouragées par le Project Crypto, elles devraient devenir les premières à profiter des avantages des politiques – en réalisant un service tout-en-un et en connectant les produits de la chaîne avec la base d'utilisateurs traditionnelle. Il est à noter que certaines plateformes ont déjà acquis d'autres bourses et ont officiellement lancé des fonctionnalités de trading d'actions tokenisées, mettant en ligne des actions américaines comme Apple, Nvidia et Tesla au format ERC-20. Cette initiative est justement une préfiguration du modèle de Super-App : fournir une expérience de trading d'actions traditionnelles avec des protocoles de la chaîne, sans avoir à perturber les habitudes d'utilisation familières des utilisateurs.
D'autres plateformes promeuvent un écosystème de développeurs via leur propre blockchain, tentant d'intégrer les échanges, les portefeuilles, les services sociaux et les services de couche applicative. Si à l'avenir il est possible d'intégrer des valeurs mobilières traditionnelles et des actifs en chaîne au niveau de la conformité, ces plateformes pourraient très bien évoluer en "version blockchain de Charles Schwab" ou en "prochaine génération de Morgan Stanley" — non seulement comme point d'entrée pour les actifs, mais aussi comme plateforme complète de distribution et d'exploitation d'outils financiers.
Il est prévisible que, une fois le cadre Super-App entièrement libéré, il deviendra le champ de bataille central de la concurrence entre les plateformes de trading. Celui qui sera le premier à réaliser une "transaction agrégée multi-actifs" conforme gagnera une position de leader dans la prochaine phase de mise à niveau des infrastructures financières. L'attitude des régulateurs devient de plus en plus claire, et les plateformes se précipitent déjà pour entrer sur le marché. Pour les utilisateurs, cela signifie une expérience de transaction plus fluide, un choix de produits plus riche, et un monde financier plus proche de l'avenir.
ERC-3643 : Du protocole technique au modèle de politique, un pont de conformité pour le secteur RWA
En ce qui concerne les RWA, le président de la SEC a clairement déclaré dans son discours qu'il ferait la promotion de la tokenisation des actifs traditionnels, en citant spécifiquement l'ERC-3643 comme un standard de token qui mérite d'être référencé dans le cadre réglementaire. C'est également le seul standard de token mentionné publiquement tout au long de la présentation, ce qui signifie que l'ERC-3643 a franchi le pas d'un protocole technique à un modèle de référence au niveau politique, son importance est donc indéniable.
Le président de la SEC a souligné que lors de la conception d'un cadre d'exemption pour l'innovation, la SEC privilégiera les systèmes de jetons ayant des "capacités de conformité intégrées". Le contrat intelligent ERC-3643 intègre des mécanismes de contrôle d'accès, d'authentification et de restrictions sur les transactions, ce qui peut répondre directement aux exigences actuelles des réglementations sur les valeurs mobilières concernant le KYC, l'AML et les investisseurs qualifiés.
La caractéristique principale de l'ERC-3643 réside dans sa conception "la conformité est le code". Il intègre un cadre d'identité décentralisé appelé ONCHAINID, où tous les détenteurs de jetons doivent passer une vérification d'identité et respecter des règles préétablies avant de pouvoir effectuer des opérations de détention ou de transfert. Peu importe sur quelle blockchain publique les jetons sont déployés, seuls les utilisateurs qui satisfont aux normes KYC ou d'investisseurs qualifiés peuvent réellement posséder ces actifs. Le niveau des contrats intelligents effectue la détermination de conformité, sans dépendre de l'audit centralisé, des enregistrements manuels ou des protocoles hors chaîne.
La plus grande différence avec l'ERC-20 réside justement dans l'introduction de la dimension "permissions". L'ERC-20 est né dans un contexte entièrement ouvert et sans autorisation, où n'importe quelle adresse de portefeuille peut recevoir et transférer librement, c'est un "outil de substitution" complet. L'ERC-3643, en revanche, s'adresse aux catégories d'actifs de haute valeur et fortement réglementées telles que les titres, les fonds et les obligations, et met l'accent sur "qui peut détenir" et "si c'est conforme", ce qui en fait une "norme de jeton à permissions". En d'autres termes, l'ERC-20 est la monnaie libre du monde du chiffrement, tandis que l'ERC-3643 est un conteneur conforme de la finance sur la chaîne.
Actuellement, l'ERC-3643 a été adopté par plusieurs pays et institutions financières dans le monde. Les plateformes de titres numériques en Europe étendent la norme ERC-3643 à la titrisation sur le marché privé. En juin de cette année, une plateforme a annoncé avoir conclu un partenariat avec une plateforme de titres numériques, visant à construire une infrastructure d'investissement privé basée sur la blockchain via l'ERC-3643, englobant des types d'actifs tels que l'immobilier, le capital-investissement, les fonds spéculatifs et les obligations privées.
De l'immobilier à la collection d'art, du capital-investissement aux billets de chaîne d'approvisionnement, l'ERC-3643 fournit le soutien sous-jacent à la fragmentation, à la numérisation et à la circulation mondiale de divers actifs. C'est actuellement la seule norme de jeton sur une chaîne publique qui combine : conformité programmables, validation d'identité sur la chaîne, compatibilité juridique transnationale et capacité d'intégration avec l'infrastructure financière existante.
Comme l'a dit le président de la SEC dans son discours, le marché des valeurs mobilières de demain devra non seulement "fonctionner sur la chaîne", mais aussi "être conforme sur la chaîne". Dans cette nouvelle ère, l'ERC-3643 pourrait devenir le pont clé reliant la SEC à Ethereum, reliant TradFi à DeFi.
Les entrepreneurs retournent aux États-Unis, le marché primaire va redécoller à partir de la chaîne
Depuis longtemps, le "test Howey" ) a été le principal critère utilisé par la SEC pour déterminer si un actif constitue un titre. Plus précisément, il comprend quatre éléments : s'il y a un investissement d'argent, s'il est investi dans une entreprise commune, s'il dépend des efforts des autres pour générer des bénéfices, et s'il s'attend à réaliser un profit. Si un projet répond à ces quatre critères, il sera considéré comme un titre, et sera ainsi soumis à un cadre de loi sur les titres comprenant un prospectus avant émission, des obligations d'information et des dépôts réglementaires.
C'est précisément en raison de l'ambiguïté de cette norme de test et de l'inégalité des mesures d'application que, ces dernières années, de nombreux projets ont préféré sacrifier le marché américain afin d'éviter les risques réglementaires potentiels, allant même jusqu'à "bloquer" délibérément les utilisateurs américains, en ne proposant pas d'airdrops ni d'incitations.
Dans la dernière politique publiée par le Project Crypto, le président de la SEC a clairement déclaré pour la première fois : des normes de reclassement des actifs chiffrés seront élaborées pour fournir des règles de divulgation claires, des conditions d'exemption et des mécanismes de port sécurisé pour des activités économiques courantes en chaîne telles que les airdrops, les ICO et le Staking. La SEC ne considère plus par défaut "émission de jetons = titres", mais classera raisonnablement en fonction des attributs économiques des actifs en différentes catégories telles que les marchandises numériques ( comme le Bitcoin ), des objets de collection numériques ( comme les NFT ), des stablecoins ou des jetons de titres, et fournira des voies juridiques appropriées.
Ceci représente un tournant clé : les porteurs de projet n'auront plus besoin de "faire semblant de ne pas émettre de jetons", ni de passer par des structures détournées telles que des fondations ou des DAO pour dissimuler les mécanismes d'incitation. Ils n'auront plus besoin d'enregistrer le projet aux îles Caïmans, mais une équipe véritablement concentrée sur le code et dont la technologie est le moteur central, recevra une reconnaissance institutionnelle positive.
Avec l'émergence rapide de nouveaux secteurs comme l'IA, DePIN et SocialFi, et la demande croissante de financement précoce sur le marché, ce cadre réglementaire basé sur des classifications substantielles et encourageant l'innovation pourrait déclencher un engouement pour le retour de projets aux États-Unis. Les États-Unis ne sont plus le marché à éviter pour les entrepreneurs en chiffrement, mais pourraient redevenir leur premier choix pour émettre des jetons et lever des fonds.
Résumé
"Project Crypto" n'est pas une loi unique, mais un ensemble complet de réformes systématiques. Il décrit un avenir fusionnant logiciel décentralisé, économie des jetons et conformité des marchés de capitaux. L'attitude du président de la SEC est également très claire : "La réglementation ne devrait plus étouffer l'innovation, mais plutôt lui faire place."
Et pour le marché, c'est aussi un signal clair de changement de politique. De la DeFi aux RWA, des Super Apps à l'émission de jetons pour lever des fonds, qui pourra s'envoler dans cette vague de bénéfices politiques dépendra de qui pourra répondre en premier à cette "révolution des marchés de capitaux on-chain" dirigée par les États-Unis.
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CryptoHistoryClass
· Il y a 6h
*vérifie ses notes* le motif ressemble étrangement à la réversion du nasdaq de 2000
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EyeOfTheTokenStorm
· Il y a 6h
Le schéma de lancement du bull run est déjà visible, il est temps d'entrer dans une position.
SEC fait un tournant majeur : le projet Crypto vise à promouvoir le développement des actifs chiffrés aux États-Unis.
Nouvelle direction de la réglementation américaine : le projet Crypto vise à promouvoir le développement des actifs de chiffrement.
Le 31 juillet, le président de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a annoncé une nouvelle politique d'une grande portée : "Project Crypto". Ce plan de transformation de la chaîne dirigé par la SEC vise à réécrire complètement la logique de régulation des États-Unis à l'ère des actifs chiffrés, permettant aux marchés financiers de "se transférer sur la chaîne", réalisant ainsi le projet ambitieux de faire des États-Unis "la capitale mondiale du chiffrement".
Le modèle précédent de "régulation par l'application de la loi" non seulement a poussé les entreprises innovantes à quitter le pays, mais a aussi fait manquer à l'Amérique l'opportunité de diriger les infrastructures financières de prochaine génération. Le lancement de "Project Crypto" est sans aucun doute différent du ton de répression réglementaire des dernières années, envoyant un signal fort à l'ensemble de l'industrie : l'ère de la chaîne américaine commence maintenant.
Assouplissement de la réglementation, les protocoles DeFi accueillent une fenêtre en or
L'attitude des présidents successifs de la SEC envers les actifs chiffrés et leurs formes dérivées – en particulier la finance décentralisée ( – détermine souvent la température et l'activité du marché américain. Pendant le mandat de l'ancien président, la stratégie de régulation de la SEC était centrée sur la "définition des valeurs mobilières en priorité" et "l'application comme ligne directrice", soulignant l'importance d'intégrer l'ensemble des transactions de jetons dans le cadre traditionnel des valeurs mobilières. Sous sa direction, plus de 125 actions d'application liées au chiffrement ont été engagées, impliquant de nombreux projets DeFi, presque en portant le seuil de conformité des produits en chaîne à un niveau historiquement élevé.
Et après l'entrée en fonction du nouveau président en avril 2025, le style de régulation de la SEC a subi un changement fondamental. Il a rapidement lancé une table ronde intitulée "DeFi et l'esprit américain", visant à assouplir la régulation de la DeFi.
Dans le Project Crypto, le nouveau président a clairement indiqué que l'objectif de la loi fédérale américaine sur les valeurs mobilières est de protéger les investisseurs et l'intégrité du marché, et non de freiner les architectures techniques sans intermédiaires. Il estime que les systèmes de finance décentralisée tels que les teneurs de marché automatisés )AMM( peuvent, en essence, réaliser des activités de marché financier sans intermédiaire, et devraient donc bénéficier d'un statut légitime au niveau institutionnel. Pour les développeurs qui "n'écrivent que du code", une protection et une exemption claires devraient être fournies; tandis que pour les intermédiaires souhaitant offrir des services basés sur ces protocoles, des chemins de conformité clairs et exécutables devraient être établis.
Ce changement de stratégie politique envoie sans aucun doute un signal positif à l'ensemble de l'écosystème DeFi. En particulier, les protocoles qui ont déjà formé des effets de réseau en chaîne et possèdent une conception hautement autonome bénéficieront d'une reconnaissance institutionnelle et d'un espace de développement sous la logique de la réglementation anti-médiation. Les tokens de protocoles longtemps affectés par l'"ombre des valeurs mobilières" pourraient également espérer redéfinir leur logique de valorisation dans le contexte d'un assouplissement des politiques et d'un retour des participants au marché, redevenant ainsi des "actifs mainstream" aux yeux des investisseurs.
![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b019e785d571638a9d946e604ee3970a.webp(
Créer le prochain portail financier : Super-App va redéfinir le paysage concurrentiel des plateformes de trading
Le président de la SEC a proposé dans son discours l'idée du "Super-App)超级应用(", qui est la plus pertinente et révolutionnaire. Il estime qu'actuellement, les intermédiaires en valeurs mobilières font face à des structures de conformité complexes et à des obstacles de double licence lorsqu'ils fournissent des services traditionnels en valeurs mobilières, des actifs chiffrés et des services en chaîne, ce qui entrave directement l'innovation des produits et l'amélioration de l'expérience utilisateur. Il a suggéré que les futures plateformes de trading devraient être capables d'intégrer, sous une seule licence, divers services, y compris des actifs chiffrés non réglementés, des actifs chiffrés réglementés, des valeurs mobilières traditionnelles, ainsi que des services de staking et de prêt. Cela représente non seulement une innovation réglementaire simplifiant les processus, mais aussi le cœur de la compétitivité des entreprises de type plateforme de trading à l'avenir.
Les régulateurs vont promouvoir la véritable mise en œuvre de cette architecture d'application super. Le président de la SEC a clairement indiqué que la SEC va rédiger un cadre réglementaire permettant aux actifs chiffrés, qu'ils constituent ou non des titres, de coexister et d'échanger sur des plateformes enregistrées auprès de la SEC. Parallèlement, la SEC évalue également comment utiliser ses pouvoirs existants pour assouplir certaines conditions de cotation des actifs sur des bourses non enregistrées. Même les plateformes de produits dérivés régulées par la CFTC pourraient intégrer certaines fonctions de levier, afin de libérer une plus grande liquidité de trading. L'ensemble de la réforme réglementaire vise à briser la barrière binaire entre titres et non-titres, permettant aux plateformes de configurer les actifs de manière flexible en fonction de la nature des produits et des besoins des utilisateurs, plutôt que d'être contraintes par des structures de conformité.
Les bénéficiaires les plus directs de cette réforme sont sans aucun doute certaines grandes plateformes de trading. Ces entreprises ont déjà établi des structures de trading diversifiées, couvrant à la fois les actifs de chiffrement mainstream et opérant des échanges de valeurs mobilières traditionnelles, tout en offrant des services de prêt et de portefeuille. Encouragées par le Project Crypto, elles devraient devenir les premières à profiter des avantages des politiques – en réalisant un service tout-en-un et en connectant les produits de la chaîne avec la base d'utilisateurs traditionnelle. Il est à noter que certaines plateformes ont déjà acquis d'autres bourses et ont officiellement lancé des fonctionnalités de trading d'actions tokenisées, mettant en ligne des actions américaines comme Apple, Nvidia et Tesla au format ERC-20. Cette initiative est justement une préfiguration du modèle de Super-App : fournir une expérience de trading d'actions traditionnelles avec des protocoles de la chaîne, sans avoir à perturber les habitudes d'utilisation familières des utilisateurs.
D'autres plateformes promeuvent un écosystème de développeurs via leur propre blockchain, tentant d'intégrer les échanges, les portefeuilles, les services sociaux et les services de couche applicative. Si à l'avenir il est possible d'intégrer des valeurs mobilières traditionnelles et des actifs en chaîne au niveau de la conformité, ces plateformes pourraient très bien évoluer en "version blockchain de Charles Schwab" ou en "prochaine génération de Morgan Stanley" — non seulement comme point d'entrée pour les actifs, mais aussi comme plateforme complète de distribution et d'exploitation d'outils financiers.
Il est prévisible que, une fois le cadre Super-App entièrement libéré, il deviendra le champ de bataille central de la concurrence entre les plateformes de trading. Celui qui sera le premier à réaliser une "transaction agrégée multi-actifs" conforme gagnera une position de leader dans la prochaine phase de mise à niveau des infrastructures financières. L'attitude des régulateurs devient de plus en plus claire, et les plateformes se précipitent déjà pour entrer sur le marché. Pour les utilisateurs, cela signifie une expérience de transaction plus fluide, un choix de produits plus riche, et un monde financier plus proche de l'avenir.
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ERC-3643 : Du protocole technique au modèle de politique, un pont de conformité pour le secteur RWA
En ce qui concerne les RWA, le président de la SEC a clairement déclaré dans son discours qu'il ferait la promotion de la tokenisation des actifs traditionnels, en citant spécifiquement l'ERC-3643 comme un standard de token qui mérite d'être référencé dans le cadre réglementaire. C'est également le seul standard de token mentionné publiquement tout au long de la présentation, ce qui signifie que l'ERC-3643 a franchi le pas d'un protocole technique à un modèle de référence au niveau politique, son importance est donc indéniable.
Le président de la SEC a souligné que lors de la conception d'un cadre d'exemption pour l'innovation, la SEC privilégiera les systèmes de jetons ayant des "capacités de conformité intégrées". Le contrat intelligent ERC-3643 intègre des mécanismes de contrôle d'accès, d'authentification et de restrictions sur les transactions, ce qui peut répondre directement aux exigences actuelles des réglementations sur les valeurs mobilières concernant le KYC, l'AML et les investisseurs qualifiés.
La caractéristique principale de l'ERC-3643 réside dans sa conception "la conformité est le code". Il intègre un cadre d'identité décentralisé appelé ONCHAINID, où tous les détenteurs de jetons doivent passer une vérification d'identité et respecter des règles préétablies avant de pouvoir effectuer des opérations de détention ou de transfert. Peu importe sur quelle blockchain publique les jetons sont déployés, seuls les utilisateurs qui satisfont aux normes KYC ou d'investisseurs qualifiés peuvent réellement posséder ces actifs. Le niveau des contrats intelligents effectue la détermination de conformité, sans dépendre de l'audit centralisé, des enregistrements manuels ou des protocoles hors chaîne.
La plus grande différence avec l'ERC-20 réside justement dans l'introduction de la dimension "permissions". L'ERC-20 est né dans un contexte entièrement ouvert et sans autorisation, où n'importe quelle adresse de portefeuille peut recevoir et transférer librement, c'est un "outil de substitution" complet. L'ERC-3643, en revanche, s'adresse aux catégories d'actifs de haute valeur et fortement réglementées telles que les titres, les fonds et les obligations, et met l'accent sur "qui peut détenir" et "si c'est conforme", ce qui en fait une "norme de jeton à permissions". En d'autres termes, l'ERC-20 est la monnaie libre du monde du chiffrement, tandis que l'ERC-3643 est un conteneur conforme de la finance sur la chaîne.
Actuellement, l'ERC-3643 a été adopté par plusieurs pays et institutions financières dans le monde. Les plateformes de titres numériques en Europe étendent la norme ERC-3643 à la titrisation sur le marché privé. En juin de cette année, une plateforme a annoncé avoir conclu un partenariat avec une plateforme de titres numériques, visant à construire une infrastructure d'investissement privé basée sur la blockchain via l'ERC-3643, englobant des types d'actifs tels que l'immobilier, le capital-investissement, les fonds spéculatifs et les obligations privées.
De l'immobilier à la collection d'art, du capital-investissement aux billets de chaîne d'approvisionnement, l'ERC-3643 fournit le soutien sous-jacent à la fragmentation, à la numérisation et à la circulation mondiale de divers actifs. C'est actuellement la seule norme de jeton sur une chaîne publique qui combine : conformité programmables, validation d'identité sur la chaîne, compatibilité juridique transnationale et capacité d'intégration avec l'infrastructure financière existante.
Comme l'a dit le président de la SEC dans son discours, le marché des valeurs mobilières de demain devra non seulement "fonctionner sur la chaîne", mais aussi "être conforme sur la chaîne". Dans cette nouvelle ère, l'ERC-3643 pourrait devenir le pont clé reliant la SEC à Ethereum, reliant TradFi à DeFi.
![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7398c9bb4e155ee9c4dd995f8ec1543d.webp(
Les entrepreneurs retournent aux États-Unis, le marché primaire va redécoller à partir de la chaîne
Depuis longtemps, le "test Howey" ) a été le principal critère utilisé par la SEC pour déterminer si un actif constitue un titre. Plus précisément, il comprend quatre éléments : s'il y a un investissement d'argent, s'il est investi dans une entreprise commune, s'il dépend des efforts des autres pour générer des bénéfices, et s'il s'attend à réaliser un profit. Si un projet répond à ces quatre critères, il sera considéré comme un titre, et sera ainsi soumis à un cadre de loi sur les titres comprenant un prospectus avant émission, des obligations d'information et des dépôts réglementaires.
C'est précisément en raison de l'ambiguïté de cette norme de test et de l'inégalité des mesures d'application que, ces dernières années, de nombreux projets ont préféré sacrifier le marché américain afin d'éviter les risques réglementaires potentiels, allant même jusqu'à "bloquer" délibérément les utilisateurs américains, en ne proposant pas d'airdrops ni d'incitations.
Dans la dernière politique publiée par le Project Crypto, le président de la SEC a clairement déclaré pour la première fois : des normes de reclassement des actifs chiffrés seront élaborées pour fournir des règles de divulgation claires, des conditions d'exemption et des mécanismes de port sécurisé pour des activités économiques courantes en chaîne telles que les airdrops, les ICO et le Staking. La SEC ne considère plus par défaut "émission de jetons = titres", mais classera raisonnablement en fonction des attributs économiques des actifs en différentes catégories telles que les marchandises numériques ( comme le Bitcoin ), des objets de collection numériques ( comme les NFT ), des stablecoins ou des jetons de titres, et fournira des voies juridiques appropriées.
Ceci représente un tournant clé : les porteurs de projet n'auront plus besoin de "faire semblant de ne pas émettre de jetons", ni de passer par des structures détournées telles que des fondations ou des DAO pour dissimuler les mécanismes d'incitation. Ils n'auront plus besoin d'enregistrer le projet aux îles Caïmans, mais une équipe véritablement concentrée sur le code et dont la technologie est le moteur central, recevra une reconnaissance institutionnelle positive.
Avec l'émergence rapide de nouveaux secteurs comme l'IA, DePIN et SocialFi, et la demande croissante de financement précoce sur le marché, ce cadre réglementaire basé sur des classifications substantielles et encourageant l'innovation pourrait déclencher un engouement pour le retour de projets aux États-Unis. Les États-Unis ne sont plus le marché à éviter pour les entrepreneurs en chiffrement, mais pourraient redevenir leur premier choix pour émettre des jetons et lever des fonds.
Résumé
"Project Crypto" n'est pas une loi unique, mais un ensemble complet de réformes systématiques. Il décrit un avenir fusionnant logiciel décentralisé, économie des jetons et conformité des marchés de capitaux. L'attitude du président de la SEC est également très claire : "La réglementation ne devrait plus étouffer l'innovation, mais plutôt lui faire place."
Et pour le marché, c'est aussi un signal clair de changement de politique. De la DeFi aux RWA, des Super Apps à l'émission de jetons pour lever des fonds, qui pourra s'envoler dans cette vague de bénéfices politiques dépendra de qui pourra répondre en premier à cette "révolution des marchés de capitaux on-chain" dirigée par les États-Unis.