Paiement en stablecoin : redéfinir le flux de valeur mondial

Le système financier mondial subit une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés, font face à des défis globaux de la part des stablecoins. Ces actifs numériques innovent les modes de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transaction des entreprises et les moyens pour les particuliers d'accéder aux services financiers.

Ces dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure de base importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans des applications destinées aux consommateurs et aux flux de capitaux des entreprises. Parallèlement, une série de nouveaux outils financiers émergents, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il examine les acteurs clés qui façonnent ce domaine, les infrastructures essentielles qui soutiennent le trading des stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'applications financières, ainsi que les défis auxquels ils sont confrontés en s'intégrant largement dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels englobent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux, les chambres de compensation automatique et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, l'infrastructure de nombreux canaux de paiement existe depuis les années 70. Aujourd'hui, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement sont confrontées à des problèmes de frais élevés, de friction élevée, de longs délais de traitement, d'impossibilité de règlement 24/7, et de programmes back-end complexes. De plus, elles sont souvent associées à des services supplémentaires inutiles tels que la vérification d'identité, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires et permet une visibilité en temps réel des flux de capitaux, ce qui non seulement réduit le temps de règlement, mais diminue également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément complètes, éliminant les délais dans les systèmes bancaires traditionnels.
• Sécurisé et fiable : le grand livre infalsifiable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant ainsi une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : La suppression des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : une plateforme décentralisée peut atteindre des marchés insuffisamment couverts par les services financiers traditionnels, réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux de technologie :

1. Première couche : couche d'application

Le niveau d'application est principalement composé de divers fournisseurs de services de paiement, qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes sur une plateforme d'agrégation unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un moyen pratique d'accéder aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs qui créent au niveau d'application et offrent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine comprennent :

• Stripe : fournisseur de paiement traditionnel, intégrant des stablecoins tels que l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne fournit pas de fonction d'échange direct de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via l'intégration avec des services tiers.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent régler leurs paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément l’USDY en d'autres stablecoins, tels que l'USDC, l'EURC et le PYUSD.
• Les applications de paiement Web2 telles qu'Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, etc., permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories (avec un certain chevauchement)

1. Passerelle de paiement destinée aux développeurs ; 2) Passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une de ces catégories, façonnant ainsi leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les sociétés de technologie financière et les entreprises qui ont besoin d'intégrer l'infrastructure des stablecoins dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications, des kits de développement logiciel et des outils pour développeurs afin de s'intégrer aux systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatisés, des portefeuilles de stablecoins, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents qui se concentrent sur la fourniture de tels outils pour développeurs incluent :

• BVNK : fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. BVNK propose des solutions API, permettant une intégration fluide, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que de comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et monnaies fiduciaires, et offre des services aux commerçants pour les outils nécessaires à l'acceptation des paiements en stablecoins par les clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients comprenant des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique Latine et l'Asie du Sud-Est.
• Iron : Fournit une API pour intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans ses activités existantes. Il offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, tout en prenant en charge des flux de paiement personnalisés.
• Juicyway : propose une série d'API de paiement pour entreprises, de distribution de salaires et de paiements en masse, prenant en charge des devises telles que le naira nigérian, le dollar canadien, le dollar américain, le stablecoin Tether et le jeton USD. Principalement axé sur le marché africain, aucune donnée opérationnelle n'est encore disponible.

Les passerelles de paiement axées sur les consommateurs mettent l'accent sur l'utilisateur et offrent une interface simple et conviviale, facilitant les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jeton, des canaux de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire, ainsi que des transactions transfrontalières sans friction. Parmi les projets renommés qui se concentrent sur l'offre de cette expérience de paiement simplifiée pour les utilisateurs, on trouve :

• Decaf : plateforme bancaire en ligne, permettant la consommation personnelle, les transferts d'argent et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris MoneyGram, pour presque zéro frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud et une haute évaluation parmi les développeurs de Solana.
• Meso : solution de dépôt et de retrait, intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre les devises fiduciaires et les stablecoins, avec peu de friction. Meso prend également en charge les achats de USDC via Apple Pay, simplifiant le processus d'acquisition de stablecoins pour les consommateurs.
• Venmo : La fonction de portefeuille stablecoin de Venmo utilise la technologie stablecoin, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans son application de paiement pour les consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U carte

Les cartes de cryptomonnaie sont des cartes de paiement qui permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels, permettant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs de cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : Émetteur asiatique, clients comprenant Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay et plus de 40 entreprises, vend des solutions en marque blanche, se base principalement sur des commissions sur le volume des transactions et collabore avec des banques de Hong Kong, peut couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, prend en charge les dépôts multichaînes ; le volume des transactions atteindra 30 millions en juillet 2024.
• Raincards : Émetteur de cartes en Amérique, soutenant plusieurs entreprises comme Avalanche, Offramp, takenos, etc., avec la caractéristique principale de pouvoir servir les utilisateurs américains et latino-américains. A émis une carte d'entreprise USDC pour payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et d'autres dépenses professionnelles quotidiennes avec des actifs en chaîne.
• Fiat24 : Émetteur de cartes en Europe + banque web3, le modèle commercial est similaire à ceux des deux entreprises précédentes, soutient l'émission de cartes pour des entreprises telles qu'ethsign, safepal ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs en Europe + Asie, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, ne peut recharger que sur Arbitrum. Croissance lente, total d'utilisateurs 20k, revenus mensuels 100K-150K.
• Kast : U-card à croissance rapide sur Solana, avec plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions en décembre 2024, revenus de 200 000.
• 1Money : écosystème stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit supportant les stablecoins et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, actuellement en bêta sans données.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement par leurs zones de service et les monnaies qu'ils prennent en charge, et offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux pour encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiements sont les piliers des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôts et de retraits 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils agissent comme une couche intermédiaire essentielle dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traitement des dépôts et des retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 cryptomonnaies, offre plusieurs méthodes de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins diversifiés des utilisateurs en matière de trading de cryptomonnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et offre des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les exigences KYC, AML et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge les échanges et paiements bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant ainsi l'intégration des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné des acteurs

• Bridge : Les produits phares de Bridge incluent l'API de coordination et l'API d'émission, la première aide les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoin, la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement agréée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Ministère des Finances américains, disposant d'une forte capacité opérationnelle conforme et d'avantages en ressources.
• Brale : similaire au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoin régulée, offrant des API pour la coordination des stablecoins et la gestion des réserves. Elle possède des licences de conformité dans tous les États-Unis, les entreprises partenaires doivent passer par le KYB, tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte sur Brale pour le KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG en chaîne, et par rapport à Bridge, la validation par les investisseurs et le développement commercial sont légèrement inférieurs.
• Perena : La plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans un seul pool. Numeraire adopte un modèle "hub central - rayonnant", où l'USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme le "hub" pour l'émission et l'échange des stablecoins. Ce mécanisme permet de façonner efficacement plusieurs stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté à l'USD* comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, Numeraire assure une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via l'USD* sans nécessiter de pools de liquidité décentralisés pour chaque paire de trading. L'objectif final de la conception de ce système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de réaliser une conversion sans faille entre les stablecoins.

3. Troisième couche : Émetteurs d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins. Leur modèle commercial est généralement centré sur le bilan, semblable à l'exploitation bancaire - acceptant les dépôts des clients et investissant les fonds dans des actifs à haut rendement tels que les obligations du Trésor américain pour réaliser un écart de taux. Au niveau des émetteurs d'actifs, l'innovation des stablecoins peut être divisée en trois niveaux : stablecoins soutenus par des réserves statiques, stablecoins générant des intérêts et stablecoins à partage de revenus.

1. Stablecoin soutenu par des réserves statiques

La première génération de stablecoins a introduit le modèle de base du dollar numérique : des jetons émis de manière centralisée, soutenus par des réserves légales détenues par des institutions financières traditionnelles au ratio de 1:1. Les principaux participants de cette catégorie sont