Le 31 juillet, heure de Beijing, le groupe de travail sur les marchés des actifs numériques de la Maison Blanche américaine a publié le rapport "Renforcer le leadership des États-Unis dans le domaine des technologies financières numériques".
Le rapport s'étend sur 166 pages et couvre un aperçu de l'écosystème des actifs numériques, la structure du marché numérique et le cadre réglementaire actuel, tout en fournissant plus de 100 recommandations législatives et directives relativement claires sur la classification des actifs numériques, les stablecoins de paiement, le cadre réglementaire, les impôts, etc. L'objectif principal est d'assurer la position de leader mondiale des États-Unis dans le domaine des actifs numériques et de la technologie blockchain, et de promouvoir l'élaboration d'un cadre réglementaire clair pour favoriser l'innovation, protéger les consommateurs et les investisseurs, tout en prévenant les risques financiers.
TL;DR
Les citoyens et les entreprises américaines devraient pouvoir posséder des actifs numériques et utiliser la technologie blockchain à des fins légales, sans craindre d'être poursuivis. De même, les entrepreneurs et les développeurs de logiciels américains devraient bénéficier de la liberté et de la certitude réglementaire pour exploiter ces technologies dans tous les domaines de l'économie américaine.
Le parlement devrait adopter une législation confirmant que les individus peuvent gérer leurs actifs numériques sans intermédiaires financiers et utiliser ces actifs pour des transactions pair à pair légales.
Le Congrès devrait élaborer des principes sur la manière dont le contrôle des actifs affecte les obligations de la loi sur la confidentialité bancaire, en particulier pour les transmetteurs de monnaie. En ce qui concerne la loi sur la confidentialité bancaire, les fournisseurs de logiciels qui n'exercent pas un contrôle totalement indépendant sur la valeur ne devraient pas être considérés comme exerçant une activité de transmission de monnaie.
Le Réseau de lutte contre les crimes financiers (FinCEN) devrait évaluer si et comment ses directives existantes liées au domaine des actifs numériques (y compris les directives publiées en 2013 et 2019) devraient être abrogées, modifiées ou mises à jour pour refléter les évolutions législatives et réglementaires. Le Réseau de lutte contre les crimes financiers peut envisager la nécessité de fournir des directives supplémentaires pour l'application des obligations spécifiques du marché ou de la Loi sur le secret bancaire.
Deuxièmement, les décideurs politiques et les organismes de régulation du marché doivent établir les bases pour que le marché des actifs numériques américains devienne le marché le plus profond et le plus liquide au monde.
La SEC et la CFTC américaines devraient utiliser leurs pouvoirs existants pour promouvoir immédiatement le trading d'actifs numériques au niveau fédéral.
Le Congrès devrait promulguer une législation pour conférer à la CFTC un pouvoir clair pour réguler le marché au comptant des actifs numériques non considérés comme des valeurs mobilières. Cette législation devrait permettre aux inscrits de deux organismes de régulation de mener plusieurs lignes d'activité sous la structure de licence la plus efficace.
Les décideurs politiques devraient tenir compte, lors de la détermination de la réglementation de la DeFi, du degré auquel des applications logicielles spécifiques : (i) exercent un « contrôle » sur les actifs ; (ii) peuvent être modifiées techniquement ; (iii) fonctionnent avec une structure ou une gestion centralisée ; (iv) peuvent se conformer techniquement ou logistiquement aux obligations réglementaires actuelles.
Trois, les organismes de réglementation bancaire devraient promouvoir le développement des actifs numériques et des technologies blockchain.
Les autorités de régulation des banques fédérales doivent s'assurer que les pratiques ou lignes directrices existantes et nouvelles concernant la gestion des risques et la participation des banques sont neutres sur le plan technologique.
Ces régulateurs devraient relancer l'innovation en matière de cryptomonnaie. Les États-Unis devraient adopter des exigences en capital qui reflètent avec précision les risques des actifs ou des activités liés aux actifs numériques bancaires.
Les autorités de régulation bancaires fédérales concernées devraient fournir de la clarté et de la transparence sur le processus d'obtention d'une licence bancaire ou d'un compte principal auprès de la banque centrale pour les institutions qualifiées.
Quatre, les stablecoins adossés au dollar représentent la prochaine vague d'innovation dans le domaine des paiements, et les décideurs politiques devraient encourager leur adoption afin de renforcer la position dominante du dollar à l'ère numérique.
Toutes les agences autorisées par le Congrès en vertu de la loi GENIUS des États-Unis doivent s'acquitter de leurs fonctions de manière efficace.
Les agences américaines concernées, y compris le ministère des Finances, devraient promouvoir le leadership du secteur privé américain dans le développement responsable des technologies de paiement transfrontaliers et des marchés financiers. Ces agences devraient également promouvoir le leadership des États-Unis dans l'élaboration de nouvelles lois internationales sur les paiements, de normes réglementaires et techniques, ainsi que de meilleures pratiques qui reflètent les intérêts et les valeurs américaines.
Les départements américains concernés, y compris le ministère des Finances, devraient encourager le secteur privé à jouer un rôle de leader dans le développement responsable de l'innovation technologique dans les paiements transfrontaliers et les marchés financiers. Ces organismes devraient également promouvoir le leadership des États-Unis dans l'élaboration de nouveaux standards et meilleures pratiques internationaux en matière de technologies de paiement qui reflètent les intérêts et les valeurs américaines.
Le Congrès devrait légiférer pour interdire l'adoption de toute monnaie numérique de banque centrale (CBDC) sur le territoire américain. Au niveau international, les États-Unis devraient exhorter d'autres pays à adopter des politiques qui favorisent le rôle du secteur privé dans la modernisation des systèmes de paiement et financiers.
Cinq, les agences d'application de la loi américaines doivent disposer des moyens et des pouvoirs nécessaires pour tenir responsables les acteurs qui utilisent des actifs numériques pour mener des activités illégales. Ces outils d'application de la loi ne doivent en aucun cas être abusés pour cibler les activités légales des citoyens respectueux de la loi.
Six, le groupe de travail sur le marché des actifs numériques du président s'engage à résoudre les problèmes d'ambiguïté fiscale dans le domaine des actifs numériques par des directives fiscales claires et des ajustements législatifs, équilibrant le soutien à l'innovation et les exigences de conformité fiscale.
Des conseils fiscaux spécifiques concernant l'emballage de tokens, le minage, le staking, et les stablecoins de type paiement.
Le Congrès a adopté une législation considérant les actifs numériques comme une nouvelle catégorie d'actifs, et a modifié les règles fiscales applicables aux titres ou aux marchandises conformément aux dispositions de l'impôt fédéral sur le revenu, ajoutant les actifs numériques à la liste des actifs soumis aux règles de vente fictive.
Aperçu de l'écosystème des actifs numériques
Le rapport présente un aperçu de l'écosystème des actifs numériques :
Depuis la création du Bitcoin en 2009, le marché des actifs numériques a connu une croissance exponentielle, passant d'un domaine de niche à un écosystème de paiement et de transaction d'une valeur de milliers de milliards de dollars.
L'adoption institutionnelle s'accélère : les données sur les ETF spot Bitcoin continuent de croître.
L'essor de la DeFi : le montant total des actifs verrouillés (TVL) des protocoles DeFi atteindra 130 milliards de dollars en 2025.
Diverses institutions, telles que des clubs sportifs et des développeurs de jeux vidéo, commencent à essayer d'utiliser les NFT comme symbole de fidélité envers les équipes ou les actifs dans le jeu.
Le rapport décrit également de nombreux acteurs du marché de l'écosystème des actifs numériques, la pile technologique DeFi, et présente des contenus tels que les DAO, les mécanismes de consensus de protocole (PoW et PoS), le minage, le staking, les fournisseurs d'infrastructure clés et les outils.
De nombreux acteurs du marché :
Empilement technologique DeFi :
Fournisseurs et outils d'infrastructures critiques :
Cadre réglementaire actuel
niveau fédéral
Securities and Exchange Commission (SEC) et Commodity Futures Trading Commission (CFTC) : principaux organismes fédéraux de réglementation du marché secondaire des actifs numériques.
Les organismes d'autorégulation tels que la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) et la National Futures Association (NFA aux États-Unis aident également à réglementer et à superviser certains participants du secteur financier.
Organismes de régulation bancaire : Réserve fédérale, Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), Société fédérale d'assurance-dépôts, Administration nationale des coopératives de crédit (NCUA).
Ministère des Finances des États-Unis : Bureau de la lutte contre la criminalité financière (FinCEN) exige des institutions financières qu'elles soumettent des rapports d'activités suspectes (SAR) et des rapports de transactions en espèces (CTR) conformément à la loi sur le secret bancaire (BSA), afin de protéger le système financier contre les activités illégales, de lutter contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme ; le Bureau de contrôle des avoirs étrangers (OFAC) est l'autorité responsable des sanctions économiques américaines ; l'Internal Revenue Service (IRS) est responsable de la collecte des impôts et de la fourniture d'assistance fiscale aux contribuables, entre autres.
niveau provincial
Certain États ont appliqué la loi sur le transfert de monnaie au niveau des États aux dépositaire d'actifs numériques et aux plateformes d'échange, exigeant que les intermédiaires s'enregistrent en tant qu'institutions de transfert de monnaie pour fournir des services aux clients situés dans les États concernés. Certains États excluent les transactions d'actifs numériques de la loi sur le transfert de monnaie, ce qui signifie que les entreprises se consacrant uniquement aux transactions d'actifs numériques dans ces États peuvent ne pas être soumises aux exigences de licence. D'autres États ont mis en place un régime de réglementation spécifique pour les actifs numériques.
État de New York (NYDFS) : exige des entreprises d'actifs numériques d'obtenir une licence via le système "BitLicense", mais le processus est critiqué pour sa longueur.
Wyoming : Établissement d'une licence pour les « institutions de dépôt à but spécial » (SPDI), reconnaissant les DAO en tant qu'entité légale.
Californie : Une réglementation spécifique sur les actifs numériques sera mise en œuvre en 2026.
Il est nécessaire de clarifier davantage les principales activités de marché réglementées.
Le rapport a également discuté des principales activités de marché nécessitant une clarification supplémentaire de la réglementation, y compris :
Concernant la tokenisation, le rapport cite des estimations de l'industrie selon lesquelles, d'ici 2030, plus de 6000 milliards de dollars d'« actifs du monde réel » pourraient être tokenisés. La structure réglementaire de la tokenisation dépend des actifs qui sont tokenisés, et non du simple processus de tokenisation des actifs. Dans les endroits où les outils de tokenisation sont réglementés, ils sont souvent considérés comme des valeurs mobilières, car une grande partie du volume de transactions de tokenisation provient actuellement d'actifs sous-jacents de type valeurs mobilières (par exemple, les revenus fixes et le crédit privé). D'autres utilisations non liées aux valeurs mobilières de la tokenisation comprennent la tokenisation de biens (comme l'or) et la tokenisation d'actifs non financiers (comme l'immobilier commercial et les objets rares).
Structure du marché et recommandations réglementaires
Le rapport indique que, depuis l'investiture de Trump, la SEC et la CFTC américaines ont pris des mesures préliminaires fortes pour fournir aux participants du marché les informations claires dont ils ont un besoin urgent.
Établir une classification des actifs numériques
Le rapport divise les catégories d'actifs numériques en trois types : les jetons de type titre, les jetons de marchandise et les jetons à usage commercial et consommateur.
Jetons de sécurité (Security Tokens)
Définition : des actifs conformes à la définition de la loi sur les valeurs mobilières, tels que des actions, des obligations ou des contrats d'investissement (déterminés par le test Howey).
Exigences réglementaires :
L'émission doit être enregistrée auprès de la SEC ou répondre aux conditions d'exemption.
Selon l'article 3(a)(1) de la Loi sur les valeurs mobilières et la règle associée Rule 3b-16(a), toute plateforme répondant à la définition d'une « bourse » (exchange) qui offre des services de négociation d'actifs numériques de type titre : doit s'enregistrer en tant que bourse nationale ou opérer en vertu d'exemptions (par exemple, en tant qu'ATS).
La tokenisation n'affecte pas la substance des titres émis, et l'utilisation de la blockchain par l'émetteur ou son agent ne crée pas de nouveaux types d'actifs ou d'actifs différents. Par conséquent, les titres tokenisés sont entièrement conformes à la définition de « titres » dans la loi fédérale sur les titres, sauf exemption, tous les émetteurs et ventes de ces actifs doivent être enregistrés. La SEC a des pouvoirs d'exemption et peut utiliser ces pouvoirs pour atténuer les préoccupations liées à l'émission et à la négociation de titres tokenisés.
Tokens de marchandise (Commodity Tokens)
Définition : Les actifs numériques considérés par la CFTC comme des « marchandises » (comme le Bitcoin, l'Ethereum), dont les dérivés (contrats à terme, options) sont réglementés par la CFTC.
Exigences réglementaires : Il n'existe pas encore de cadre fédéral unifié pour le marché au comptant, mais la CFTC peut lutter contre la fraude et la manipulation. Si des produits dérivés d'actifs numériques sont impliqués, ils doivent être négociés sur un marché de contrats désigné (DCM) ou une installation d'exécution d'échanges (SEF) et respecter les règles de compensation de la CEA. Les produits dérivés d'actifs numériques seront compensés par une chambre de compensation de dérivés enregistrée (DCO), qui agit en tant que contrepartie centrale pour chaque acheteur et vendeur.
Les jetons numériques (jetons de protocole) diffèrent des titres, car ils n'accordent généralement pas de droits de propriété, de créance ou de partage des bénéfices. Même si les jetons numériques sont initialement émis en tant que "contrats d'investissement" (titres), une fois que le réseau fonctionne complètement et est suffisamment décentralisé, ils ne doivent plus être considérés comme des titres.
Tokens pour un usage commercial et consommateur
Définition : un jeton utilisé pour accéder à des biens, services ou droits spécifiques (généralement des NFT), ou un jeton de fidélité (qui peut être échangé à des fins de consommation dans un système fermé).
Propositions de réglementation pour la négociation d'actifs numériques au niveau fédéral
Suggestions for immediate actions that the SEC should take:
Utiliser les pouvoirs de réglementation et d'exemption de la loi sur les valeurs mobilières pour promouvoir les mesures suivantes :
Établir un régime d'exemption sur mesure pour l'émission de titres liés aux actifs numériques.
Établir un port de sécurité temporaire pour les jetons dont la fonctionnalité n'est pas complète ou la décentralisation n'est pas terminée, permettant leur développement progressif sans être soumis aux lois sur les valeurs mobilières.
Établir un port sûr pour des comportements d'airdrop spécifiques, afin d'éviter qu'ils ne soient considérés comme des « ventes » au sens de l'article 2(a)(3) de la Loi sur les valeurs mobilières, ou d'exempter de ses exigences d'enregistrement en vertu de l'article 5 de la Loi sur les valeurs mobilières. En même temps, envisager la distribution d'actifs numériques par des fournisseurs d'infrastructure physique décentralisée (DePIN) pour inciter la participation au réseau, ainsi que des exemptions pour certaines émissions de NFT.
Utiliser le pouvoir de réglementation et d'exemption prévu par la loi sur les valeurs mobilières pour promouvoir les mesures suivantes :
Les actifs numériques non soumis à des titres, liés à des contrats d'investissement (à l'exception des stablecoins de paiement), peuvent être échangés sur des plateformes de trading non enregistrées auprès de la SEC après la première distribution.
Fournir des exemptions aux fournisseurs de services DeFi spécifiques, les exemptant des exigences d'enregistrement de la loi sur les valeurs mobilières concernant les courtiers (article 15), les bourses (articles 5 et 6) et les chambres de compensation (article 17A).
Réviser le règlement ATS (ou établir un cadre similaire) afin de mieux coordonner le commerce parallèle des actifs numériques non réglementés et des titres dans un cadre de régulation adapté aux échanges d'actifs numériques.
La "dérogation à l'innovation" conditionnelle établie sous la loi sur les valeurs mobilières permet aux entités enregistrées auprès de la SEC d'exercer des modèles commerciaux innovants.
Redéfinir la définition de « facility » à l'article 3(a)(2) de la Loi sur les valeurs mobilières pour s'adapter aux nouveaux modèles commerciaux de négociation d'actifs numériques.
Révision du règlement NMS et des plans de systèmes de marché nationaux connexes, promouvoir :
La tokenisation des titres du système de marché national (NMS)
Transactions parallèles entre les actifs numériques non sécurisés et les valeurs mobilières NMS
Optimisation des offres / Mécanisme de collecte des commandes et exigences de rapport de transaction
Soutenir l'application de composants DeFi tels que les oracles et les agrégateurs dans le trading d'actifs numériques, qu'ils soient ou non des titres, sur NMS.
Mise à jour des règles de transfert d'agence, précisant qu'il est permis d'utiliser la technologie blockchain.
Clarifier dans quelles situations un fournisseur de portefeuille auto-hébergé doit s'enregistrer en tant que courtier.
Utiliser la "Loi sur les conseillers en investissements" et la "Loi sur les sociétés d'investissement" pour avancer :
Clarifier les exigences de garde des actifs numériques de type titre pour les sociétés d'investissement / conseillers en investissement.
Évaluer si certaines institutions fiduciaires des États devraient être incluses dans la catégorie des « dépositaires qualifiés ».
Deuxièmement, recommandations d'actions que la CFTC devrait prendre immédiatement.
La CFTC devrait envisager d'utiliser son pouvoir de réglementation, d'interprétation et d'exemption conféré par la loi sur les échanges de produits pour avancer :
Fournir des directives claires pour le commerce au comptant de produits de détail à effet de levier, de marge ou de financement (impliquant des actifs numériques) sur les marchés des contrats désignés (DCMs).
Définir les critères de détermination selon lesquels les actifs numériques peuvent être considérés comme des marchandises.
Si les outils d'investissement en actifs numériques ou leurs gestionnaires peuvent être considérés comme des « Commodity Pools » ou doivent s'enregistrer en tant qu'« opérateurs de pools de marchandises » (CPO), la CFTC mettra à jour les règles pertinentes en temps voulu.
Collaborer avec le FinCEN pour établir de nouvelles règles, fournissant des directives aux intermédiaires qualifiés et à d'autres participants du marché sur l'utilisation de nouvelles technologies pour mettre en œuvre des programmes de vérification des clients (CIPs).
Permettre aux institutions de fournir des services de trading et de garde groupés.
Clarifier l'applicabilité des activités DeFi, des protocoles de contrats intelligents et des DAO dans le cadre d'enregistrement actuel de la CFTC (en respectant le principe de neutralité technologique).
Guider les courtiers en contrats à terme (FCMs) dans le calcul et la gestion des obligations d'isolement lors de la conservation d'actifs numériques.
Clarifiez les règles de réduction de la valeur des actifs numériques détenus par les intermédiaires enregistrés (y compris les FCM, les courtiers en swaps et les chambres de compensation de produits dérivés), utilisées pour le calcul des marges, le rapport sur les capitaux et les ressources financières, et l'exécution des obligations de règlement.
Examen des critères de qualification des actifs numériques en tant que garanties admissibles en vertu de la règle 1.49 du CFTC.
Élaborer des directives de collatéral pour les actifs numériques (y compris les stablecoins de paiement) pour les chambres de compensation de produits dérivés (DCOs), couvrant :
Exigences en ressources financières DCO
Évaluation des actifs et déduction de la marge
finalité de règlement
Auto-hébergement et hébergement tiers
Rapport de fin de journée sur les actifs négociés 24 heures sur 24
Les risques juridiques liés au règlement net et aux droits de garantie.
Promouvoir l'application de la tokenisation des garanties non monétaires en tant que marge de conformité.
Clarifier les critères de classification des actifs numériques Swap, ainsi que les exigences en matière de marge, de rapport, etc.
La SEC et la CFTC devraient coordonner leurs efforts pour garantir que le processus d'élaboration des règles soit efficace et solliciter l'avis du public sur les propositions de règles.
Concernant la planification à long terme, la SEC et la CFTC devraient explorer la possibilité d'offrir de la flexibilité, permettant aux entités enregistrées de fournir plusieurs services au sein d'une interface utilisateur unique. La CFTC devrait envisager comment modifier les règles existantes pour permettre l'utilisation de produits dérivés basés sur la blockchain.
Par exemple, en combinant les services d'échange avec la garde des actifs de trading, il est possible de réaliser un règlement en temps réel. En combinant les services d'échange et de courtage, il est possible de traiter directement les ordres des clients en utilisant la même pile technologique, ce qui permet de réaliser des économies d'échelle et de réduire la complexité opérationnelle. Cependant, les échanges et les intermédiaires doivent séparer les actifs des clients de leurs propres fonds.
Que devrait prendre en compte le Congrès dans la législation sur la structure du marché des actifs numériques ?
Le rapport indique que le Congrès devrait prendre en compte les éléments suivants lors de la finalisation des dispositions législatives sur la structure du marché, afin de garantir une structure de réglementation des actifs numériques qui soit la plus rentable et la plus favorable à l'innovation.
Répartition des responsabilités des organismes de réglementation :
La CFTC doit clairement obtenir le pouvoir de régulation du marché au comptant des actifs numériques non sécurisés.
Les entités enregistrées auprès de la SEC et de la CFTC peuvent mener des activités variées dans un cadre de licence efficace, évitant ainsi l'arbitrage réglementaire. Les entités enregistrées auprès de la SEC devraient être en mesure de fournir des transactions de titres d'actifs numériques et de mener des transactions d'actifs numériques non réglementés selon la structure de licence définie par le Congrès. Les entités enregistrées auprès de la CFTC devraient être en mesure de fournir des transactions de produits dérivés de marchandises numériques, des transactions de marchandises numériques au détail et d'autres produits sous la juridiction de la CFTC ainsi que des actifs numériques non régulés désignés par le Congrès.
Les lois fédérales doivent prévaloir sur les lois des États, unifiant l'applicabilité des réglementations sur les valeurs mobilières et les marchandises.
Cadre de régulation des agences d'intermédiation :
Les plateformes d'échange d'actifs numériques, les courtiers, etc. doivent s'enregistrer auprès de la SEC ou de la CFTC de manière personnalisée en fonction de la nature de leurs activités, les règles doivent être conformes aux normes de réglementation financière existantes mais ne pas être excessivement strictes.
Permettre aux institutions d'effectuer des opérations de prêt, de couverture, etc., sur des actifs de titres et non de titres, dans un cadre de risque contrôlé.
Les plateformes d'échange d'actifs numériques et d'autres intermédiaires devraient publier des normes de gestion pour le lancement d'actifs numériques et mettre en évidence des informations telles que l'économie des jetons.
Les plateformes de trading d'actifs numériques, les courtiers, les dealers et d'autres entités enregistrées auprès de la SEC et de la CFTC doivent divulguer leur rôle lorsqu'ils agissent au nom de leurs clients, mandataires ou contreparties.
Principes de régulation DeFi : La régulation doit se concentrer sur le contrôle des actifs des utilisateurs par les protocoles, la modifiabilité du code et le degré de centralisation, évitant d'imposer des règles financières traditionnelles à des entités technologiques non conformes. Il est encouragé d'élaborer un cadre équilibrant innovation et sécurité, en veillant à prévenir les comportements d'évasion légale lors de l'intégration de DeFi dans le système financier traditionnel.
Amélioration des normes comptables : le Conseil des normes comptables financières des États-Unis (FASB) doit clarifier davantage les normes de reconnaissance / de non-reconnaissance des actifs numériques (certaines questions comptables liées aux prêts, à l'emballage, aux transactions) ainsi que les questions comptables des émetteurs de jetons.
Secteur bancaire et cryptomonnaie
Les banques offrent actuellement une variété de services aux entreprises d'actifs numériques :
Divers produits et services bancaires traditionnels, tels que des comptes de dépôts commerciaux, des prêts et des services de conseil en marchés de capitaux ;
Paiement ;
Tokenisation;
Dépôts tokenisés;
Custodie d'actifs numériques;
Promouvoir le trading d'actifs numériques ;
Prêts liés aux actifs numériques, etc.
Rapport suggéré :
Relancer le programme de soutien à l'innovation bancaire en matière de cryptographie
Prioriser les domaines à forte demande
Élargir la liste des activités conformes de gestion des actifs numériques que les banques peuvent entreprendre dans le cadre légal.
Assurer l'équité des droits d'activité des banques de différents types de licences.
Élaborer des normes de réglementation prudente pour les domaines suivants : applications de chaînes privées / publiques, tokenisation des dépôts, entités réalisant des activités bancaires de base (institutions de dépôt ou sociétés holding).
Les premiers sujets clés
Custodie des actifs numériques : compléter les lignes directrices des meilleures pratiques techniques (comme la gestion des clés, l'isolation des portefeuilles chauds et froids).
Partenariat avec des tiers : préciser que les banques peuvent externaliser les services d'actifs numériques (tels que la sous-traitance, le soutien à l'infrastructure).
Gestion des réserves de stablecoins : mise à jour des règles existantes de l'OCC en vertu de la loi GENIUS.
Actifs détenus dans le compte propre : définir la conformité et les exigences de gestion des risques pour la détention d'actifs numériques dans le bilan des banques.
Innovations pilotes : permettre aux établissements de crédit de participer à des projets expérimentaux liés aux actifs numériques.
Activités de tokenisation : établir des règles d'admission différenciées en fonction du niveau de risque des actifs sous-jacents (y compris la tokenisation des dépôts).
Utilisation de la blockchain publique : adopter un principe de neutralité technologique, en se concentrant sur les risques substantiels des affaires plutôt que sur la technologie elle-même.
Deuxièmement, encourager l'innovation technologique des banques d'État.
Abrogation des politiques restrictives :
La Réserve fédérale devrait abroger les "Directives de politique Section 9(13) de 2023 et 12 C.F.R. § 208.112" ainsi que les directives d'accompagnement, afin de garantir que les banques membres des États puissent explorer des technologies et des produits bancaires innovants.
Trois, construire un cadre de régulation principiel
Normalisation de la gouvernance des risques
Renforcement des capacités de régulation
Stablecoins et paiements
Propositions législatives :
Mise en œuvre rapide de la loi « GENIUS » : le groupe de travail sur les actifs numériques du président appelle toutes les agences fédérales concernées, y compris le ministère des Finances, l'Office du contrôleur de la monnaie, la Federal Deposit Insurance Corporation, la Réserve fédérale des États-Unis, la National Credit Union Administration, la SEC et la CFTC, à mettre en œuvre rapidement la loi « GENIUS » conformément aux exigences légales, à promouvoir le développement des stablecoins en dollars et à garantir la mise en œuvre efficace du cadre de réglementation des stablecoins.
Le ministère des Finances des États-Unis et d'autres institutions devraient soutenir le secteur privé dans son leadership en matière de paiements transfrontaliers et de technologies des marchés financiers, en promouvant des normes internationales conformes aux intérêts et aux valeurs des États-Unis.
Il faut interdire par la loi l'utilisation des CBDC aux États-Unis et appeler d'autres pays à soutenir le rôle dominant du secteur privé dans les systèmes de paiement.
Lutte contre le financement illégal
Le rapport propose une série de recommandations réglementaires et politiques pour lutter contre les activités financières illégales (telles que le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme, etc.), dont les principaux points sont résumés comme suit :
Définir le champ d'application de la loi sur le secret bancaire (BSA).
Renforcer le partage d'informations sur les risques financiers illégaux entre le secteur public et le secteur privé.
Le ministère des Finances et les organismes concernés doivent fournir des directives claires de conformité AML/CFT pour les institutions financières traditionnelles et les fournisseurs de services d'actifs numériques, en précisant les exigences en matière de vérification de l'identité des clients (CIP), de surveillance des transactions et de déclaration des activités suspectes (SAR).
Lutter contre les risques financiers illégaux systémiques.
Protéger les droits des utilisateurs légitimes.
Normes techniques et outils de conformité.
taxes
Le groupe de travail sur les actifs numériques du président s'engage à résoudre les problèmes d'ambiguïté fiscale dans le domaine des actifs numériques grâce à des directives fiscales claires et des ajustements législatifs, équilibrant le soutien à l'innovation et les exigences de conformité fiscale.
Priorité de guidance
Le ministère des Finances et l'IRS devraient publier des lignes directrices :
Clarifier la manière dont les gains et pertes non réalisés sont déterminés lors de l'ajustement du revenu des états financiers (AFSI) lorsque les actifs numériques sont considérés comme des actifs d'investissement.
Est-ce que la fiducie qui résout la détention d'actifs numériques, le staking de ces actifs et l'obtention de récompenses de staking peut être considérée comme un fonds d'investissement de fiducie de l'octroyant (grantor trust) ?
Clarifier si les transactions de « encapsulation » des actifs numériques (comme la conversion de Bitcoin en une version tokenisée sur Ethereum) et de « décapsulation » constituent des événements imposables.
Mise à jour des questions fréquemment posées par l'administration fiscale nationale concernant les actifs numériques.
Établir un seuil d'exonération fiscale pour les petits revenus des actifs numériques (comme les airdrops, les récompenses de staking, les hard forks), simplifiant ainsi la déclaration fiscale pour les petites sommes (à l'exception des opérateurs de nœuds et des contribuables des minages d'actifs numériques).
De plus, le groupe de travail futur fournira également des orientations sur les impôts liés à l'exploitation minière et au staking, aux airdrops, aux NFT, aux pertes d'actifs numériques et aux déductions fiscales pour les dons de charité.
Certaines législations ou directives possibles incluent également l'exigence pour les contribuables de déclarer les comptes d'actifs numériques étrangers, de simplifier les exigences de déclaration prévues par la Loi sur l'impôt sur le revenu et la Loi sur l'impôt sur le revenu, d'exiger la déclaration d'informations de base lors du transfert d'actifs numériques entre des échanges d'actifs numériques centralisés, ainsi que l'obligation pour les courtiers en actifs numériques de déclarer les informations sur les contrôleurs étrangers de certaines entités passives.
Propositions législatives prioritaires
Le Congrès devrait adopter une législation considérant les actifs numériques comme une nouvelle catégorie d'actifs, soumis à une version modifiée des lois fiscales sur les titres ou les marchandises applicables à l'impôt fédéral sur le revenu. Les dispositions du code applicables aux actifs numériques alternatifs faisant l'objet d'un commerce actif devraient inclure : (a) « évaluation à la valeur du marché », « port sécuritaire », « prêt de titres », etc. De plus, les règles de vente fictive (article 1091) et les ventes constructives (article 1259) devraient également s'appliquer aux actifs numériques. Alternativement, la législation pourrait préciser dans quelles circonstances, en matière d'impôt fédéral sur le revenu, les actifs numériques ou d'autres actifs numériques sont considérés comme des titres ou des marchandises.
Il est nécessaire d'élaborer une législation qualifiant les stablecoins de paiement à des fins d'impôt fédéral sur le revenu, le projet de loi GENUS ne traitant pas de ces questions. Étant donné la structure des stablecoins de paiement et les gains ou pertes qui peuvent en résulter lors de leur cession, il semble approprié de les qualifier de dettes. Si les stablecoins de paiement sont considérés comme des dettes, la législation devrait également prendre en compte l'applicabilité des règles fiscales fédérales existantes, qui pourraient entraver l'utilisation généralisée des stablecoins de paiement en tant qu'actifs financiers. En particulier, la législation devrait aborder les règles de vente à découvert et les règles contre les obligations au porteur.
Modifier les règles de vente à perte (wash sale), en ajoutant les actifs numériques à la liste des actifs soumis aux règles de vente à perte. Si une législation de ce type est adoptée, les exigences de reporting des courtiers devraient être modifiées pour refléter ces changements dans les règles de vente à perte. Les règles de vente à perte ne devraient pas s'appliquer aux paiements en stablecoins.
Clarifier le traitement fiscal des prêts d'actifs numériques de manière similaire à celui des prêts de titres.
Réserves stratégiques de Bitcoin et accumulation d'actifs numériques aux États-Unis
En ce qui concerne la réserve stratégique de Bitcoin et l'accumulation d'actifs numériques aux États-Unis, le département du Trésor américain a soumis des recommandations à la Maison Blanche concernant l'établissement et la gestion de la Réserve Stratégique de Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) et du Stockage d'Actifs Numériques (Digital Asset Stockpile). Le département du Trésor continuera de coordonner avec la Maison Blanche et d'autres membres du groupe de travail pour avancer les mesures appropriées afin de mettre en œuvre le fonctionnement de cette réserve et de ce stock.
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Le rapport de la Maison Blanche cache plus de 100 suggestions législatives, qui sont également un indicateur de la tendance Crypto.
Rédaction originale : KarenZ, Foresight News
Le 31 juillet, heure de Beijing, le groupe de travail sur les marchés des actifs numériques de la Maison Blanche américaine a publié le rapport "Renforcer le leadership des États-Unis dans le domaine des technologies financières numériques".
Le rapport s'étend sur 166 pages et couvre un aperçu de l'écosystème des actifs numériques, la structure du marché numérique et le cadre réglementaire actuel, tout en fournissant plus de 100 recommandations législatives et directives relativement claires sur la classification des actifs numériques, les stablecoins de paiement, le cadre réglementaire, les impôts, etc. L'objectif principal est d'assurer la position de leader mondiale des États-Unis dans le domaine des actifs numériques et de la technologie blockchain, et de promouvoir l'élaboration d'un cadre réglementaire clair pour favoriser l'innovation, protéger les consommateurs et les investisseurs, tout en prévenant les risques financiers.
TL;DR
Les citoyens et les entreprises américaines devraient pouvoir posséder des actifs numériques et utiliser la technologie blockchain à des fins légales, sans craindre d'être poursuivis. De même, les entrepreneurs et les développeurs de logiciels américains devraient bénéficier de la liberté et de la certitude réglementaire pour exploiter ces technologies dans tous les domaines de l'économie américaine.
Le parlement devrait adopter une législation confirmant que les individus peuvent gérer leurs actifs numériques sans intermédiaires financiers et utiliser ces actifs pour des transactions pair à pair légales.
Le Congrès devrait élaborer des principes sur la manière dont le contrôle des actifs affecte les obligations de la loi sur la confidentialité bancaire, en particulier pour les transmetteurs de monnaie. En ce qui concerne la loi sur la confidentialité bancaire, les fournisseurs de logiciels qui n'exercent pas un contrôle totalement indépendant sur la valeur ne devraient pas être considérés comme exerçant une activité de transmission de monnaie.
Le Réseau de lutte contre les crimes financiers (FinCEN) devrait évaluer si et comment ses directives existantes liées au domaine des actifs numériques (y compris les directives publiées en 2013 et 2019) devraient être abrogées, modifiées ou mises à jour pour refléter les évolutions législatives et réglementaires. Le Réseau de lutte contre les crimes financiers peut envisager la nécessité de fournir des directives supplémentaires pour l'application des obligations spécifiques du marché ou de la Loi sur le secret bancaire.
Deuxièmement, les décideurs politiques et les organismes de régulation du marché doivent établir les bases pour que le marché des actifs numériques américains devienne le marché le plus profond et le plus liquide au monde.
La SEC et la CFTC américaines devraient utiliser leurs pouvoirs existants pour promouvoir immédiatement le trading d'actifs numériques au niveau fédéral.
Le Congrès devrait promulguer une législation pour conférer à la CFTC un pouvoir clair pour réguler le marché au comptant des actifs numériques non considérés comme des valeurs mobilières. Cette législation devrait permettre aux inscrits de deux organismes de régulation de mener plusieurs lignes d'activité sous la structure de licence la plus efficace.
Les décideurs politiques devraient tenir compte, lors de la détermination de la réglementation de la DeFi, du degré auquel des applications logicielles spécifiques : (i) exercent un « contrôle » sur les actifs ; (ii) peuvent être modifiées techniquement ; (iii) fonctionnent avec une structure ou une gestion centralisée ; (iv) peuvent se conformer techniquement ou logistiquement aux obligations réglementaires actuelles.
Trois, les organismes de réglementation bancaire devraient promouvoir le développement des actifs numériques et des technologies blockchain.
Les autorités de régulation des banques fédérales doivent s'assurer que les pratiques ou lignes directrices existantes et nouvelles concernant la gestion des risques et la participation des banques sont neutres sur le plan technologique.
Ces régulateurs devraient relancer l'innovation en matière de cryptomonnaie. Les États-Unis devraient adopter des exigences en capital qui reflètent avec précision les risques des actifs ou des activités liés aux actifs numériques bancaires.
Les autorités de régulation bancaires fédérales concernées devraient fournir de la clarté et de la transparence sur le processus d'obtention d'une licence bancaire ou d'un compte principal auprès de la banque centrale pour les institutions qualifiées.
Quatre, les stablecoins adossés au dollar représentent la prochaine vague d'innovation dans le domaine des paiements, et les décideurs politiques devraient encourager leur adoption afin de renforcer la position dominante du dollar à l'ère numérique.
Toutes les agences autorisées par le Congrès en vertu de la loi GENIUS des États-Unis doivent s'acquitter de leurs fonctions de manière efficace.
Les agences américaines concernées, y compris le ministère des Finances, devraient promouvoir le leadership du secteur privé américain dans le développement responsable des technologies de paiement transfrontaliers et des marchés financiers. Ces agences devraient également promouvoir le leadership des États-Unis dans l'élaboration de nouvelles lois internationales sur les paiements, de normes réglementaires et techniques, ainsi que de meilleures pratiques qui reflètent les intérêts et les valeurs américaines.
Les départements américains concernés, y compris le ministère des Finances, devraient encourager le secteur privé à jouer un rôle de leader dans le développement responsable de l'innovation technologique dans les paiements transfrontaliers et les marchés financiers. Ces organismes devraient également promouvoir le leadership des États-Unis dans l'élaboration de nouveaux standards et meilleures pratiques internationaux en matière de technologies de paiement qui reflètent les intérêts et les valeurs américaines.
Le Congrès devrait légiférer pour interdire l'adoption de toute monnaie numérique de banque centrale (CBDC) sur le territoire américain. Au niveau international, les États-Unis devraient exhorter d'autres pays à adopter des politiques qui favorisent le rôle du secteur privé dans la modernisation des systèmes de paiement et financiers.
Cinq, les agences d'application de la loi américaines doivent disposer des moyens et des pouvoirs nécessaires pour tenir responsables les acteurs qui utilisent des actifs numériques pour mener des activités illégales. Ces outils d'application de la loi ne doivent en aucun cas être abusés pour cibler les activités légales des citoyens respectueux de la loi.
Six, le groupe de travail sur le marché des actifs numériques du président s'engage à résoudre les problèmes d'ambiguïté fiscale dans le domaine des actifs numériques par des directives fiscales claires et des ajustements législatifs, équilibrant le soutien à l'innovation et les exigences de conformité fiscale.
Des conseils fiscaux spécifiques concernant l'emballage de tokens, le minage, le staking, et les stablecoins de type paiement.
Le Congrès a adopté une législation considérant les actifs numériques comme une nouvelle catégorie d'actifs, et a modifié les règles fiscales applicables aux titres ou aux marchandises conformément aux dispositions de l'impôt fédéral sur le revenu, ajoutant les actifs numériques à la liste des actifs soumis aux règles de vente fictive.
Aperçu de l'écosystème des actifs numériques
Le rapport présente un aperçu de l'écosystème des actifs numériques :
Depuis la création du Bitcoin en 2009, le marché des actifs numériques a connu une croissance exponentielle, passant d'un domaine de niche à un écosystème de paiement et de transaction d'une valeur de milliers de milliards de dollars.
L'adoption institutionnelle s'accélère : les données sur les ETF spot Bitcoin continuent de croître.
L'essor de la DeFi : le montant total des actifs verrouillés (TVL) des protocoles DeFi atteindra 130 milliards de dollars en 2025.
Diverses institutions, telles que des clubs sportifs et des développeurs de jeux vidéo, commencent à essayer d'utiliser les NFT comme symbole de fidélité envers les équipes ou les actifs dans le jeu.
Le rapport décrit également de nombreux acteurs du marché de l'écosystème des actifs numériques, la pile technologique DeFi, et présente des contenus tels que les DAO, les mécanismes de consensus de protocole (PoW et PoS), le minage, le staking, les fournisseurs d'infrastructure clés et les outils.
De nombreux acteurs du marché :
Empilement technologique DeFi :
Fournisseurs et outils d'infrastructures critiques :
Cadre réglementaire actuel
niveau fédéral
Securities and Exchange Commission (SEC) et Commodity Futures Trading Commission (CFTC) : principaux organismes fédéraux de réglementation du marché secondaire des actifs numériques.
Les organismes d'autorégulation tels que la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) et la National Futures Association (NFA aux États-Unis aident également à réglementer et à superviser certains participants du secteur financier.
Organismes de régulation bancaire : Réserve fédérale, Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), Société fédérale d'assurance-dépôts, Administration nationale des coopératives de crédit (NCUA).
Ministère des Finances des États-Unis : Bureau de la lutte contre la criminalité financière (FinCEN) exige des institutions financières qu'elles soumettent des rapports d'activités suspectes (SAR) et des rapports de transactions en espèces (CTR) conformément à la loi sur le secret bancaire (BSA), afin de protéger le système financier contre les activités illégales, de lutter contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme ; le Bureau de contrôle des avoirs étrangers (OFAC) est l'autorité responsable des sanctions économiques américaines ; l'Internal Revenue Service (IRS) est responsable de la collecte des impôts et de la fourniture d'assistance fiscale aux contribuables, entre autres.
niveau provincial
Certain États ont appliqué la loi sur le transfert de monnaie au niveau des États aux dépositaire d'actifs numériques et aux plateformes d'échange, exigeant que les intermédiaires s'enregistrent en tant qu'institutions de transfert de monnaie pour fournir des services aux clients situés dans les États concernés. Certains États excluent les transactions d'actifs numériques de la loi sur le transfert de monnaie, ce qui signifie que les entreprises se consacrant uniquement aux transactions d'actifs numériques dans ces États peuvent ne pas être soumises aux exigences de licence. D'autres États ont mis en place un régime de réglementation spécifique pour les actifs numériques.
État de New York (NYDFS) : exige des entreprises d'actifs numériques d'obtenir une licence via le système "BitLicense", mais le processus est critiqué pour sa longueur.
Wyoming : Établissement d'une licence pour les « institutions de dépôt à but spécial » (SPDI), reconnaissant les DAO en tant qu'entité légale.
Californie : Une réglementation spécifique sur les actifs numériques sera mise en œuvre en 2026.
Il est nécessaire de clarifier davantage les principales activités de marché réglementées.
Le rapport a également discuté des principales activités de marché nécessitant une clarification supplémentaire de la réglementation, y compris :
Émission d'actifs numériques (ICO, airdrop, fork);
Transaction ;
Custodie et portefeuille ;
Liquidation et règlement ;
Prêts et hypothèques ;
Tokenisation.
Concernant la tokenisation, le rapport cite des estimations de l'industrie selon lesquelles, d'ici 2030, plus de 6000 milliards de dollars d'« actifs du monde réel » pourraient être tokenisés. La structure réglementaire de la tokenisation dépend des actifs qui sont tokenisés, et non du simple processus de tokenisation des actifs. Dans les endroits où les outils de tokenisation sont réglementés, ils sont souvent considérés comme des valeurs mobilières, car une grande partie du volume de transactions de tokenisation provient actuellement d'actifs sous-jacents de type valeurs mobilières (par exemple, les revenus fixes et le crédit privé). D'autres utilisations non liées aux valeurs mobilières de la tokenisation comprennent la tokenisation de biens (comme l'or) et la tokenisation d'actifs non financiers (comme l'immobilier commercial et les objets rares).
Structure du marché et recommandations réglementaires
Le rapport indique que, depuis l'investiture de Trump, la SEC et la CFTC américaines ont pris des mesures préliminaires fortes pour fournir aux participants du marché les informations claires dont ils ont un besoin urgent.
Établir une classification des actifs numériques
Le rapport divise les catégories d'actifs numériques en trois types : les jetons de type titre, les jetons de marchandise et les jetons à usage commercial et consommateur.
Définition : des actifs conformes à la définition de la loi sur les valeurs mobilières, tels que des actions, des obligations ou des contrats d'investissement (déterminés par le test Howey).
Exigences réglementaires :
L'émission doit être enregistrée auprès de la SEC ou répondre aux conditions d'exemption.
Selon l'article 3(a)(1) de la Loi sur les valeurs mobilières et la règle associée Rule 3b-16(a), toute plateforme répondant à la définition d'une « bourse » (exchange) qui offre des services de négociation d'actifs numériques de type titre : doit s'enregistrer en tant que bourse nationale ou opérer en vertu d'exemptions (par exemple, en tant qu'ATS).
La tokenisation n'affecte pas la substance des titres émis, et l'utilisation de la blockchain par l'émetteur ou son agent ne crée pas de nouveaux types d'actifs ou d'actifs différents. Par conséquent, les titres tokenisés sont entièrement conformes à la définition de « titres » dans la loi fédérale sur les titres, sauf exemption, tous les émetteurs et ventes de ces actifs doivent être enregistrés. La SEC a des pouvoirs d'exemption et peut utiliser ces pouvoirs pour atténuer les préoccupations liées à l'émission et à la négociation de titres tokenisés.
Définition : Les actifs numériques considérés par la CFTC comme des « marchandises » (comme le Bitcoin, l'Ethereum), dont les dérivés (contrats à terme, options) sont réglementés par la CFTC.
Exigences réglementaires : Il n'existe pas encore de cadre fédéral unifié pour le marché au comptant, mais la CFTC peut lutter contre la fraude et la manipulation. Si des produits dérivés d'actifs numériques sont impliqués, ils doivent être négociés sur un marché de contrats désigné (DCM) ou une installation d'exécution d'échanges (SEF) et respecter les règles de compensation de la CEA. Les produits dérivés d'actifs numériques seront compensés par une chambre de compensation de dérivés enregistrée (DCO), qui agit en tant que contrepartie centrale pour chaque acheteur et vendeur.
Les jetons numériques (jetons de protocole) diffèrent des titres, car ils n'accordent généralement pas de droits de propriété, de créance ou de partage des bénéfices. Même si les jetons numériques sont initialement émis en tant que "contrats d'investissement" (titres), une fois que le réseau fonctionne complètement et est suffisamment décentralisé, ils ne doivent plus être considérés comme des titres.
Définition : un jeton utilisé pour accéder à des biens, services ou droits spécifiques (généralement des NFT), ou un jeton de fidélité (qui peut être échangé à des fins de consommation dans un système fermé).
Propositions de réglementation pour la négociation d'actifs numériques au niveau fédéral
Suggestions for immediate actions that the SEC should take:
Utiliser les pouvoirs de réglementation et d'exemption de la loi sur les valeurs mobilières pour promouvoir les mesures suivantes :
Établir un régime d'exemption sur mesure pour l'émission de titres liés aux actifs numériques.
Établir un port de sécurité temporaire pour les jetons dont la fonctionnalité n'est pas complète ou la décentralisation n'est pas terminée, permettant leur développement progressif sans être soumis aux lois sur les valeurs mobilières.
Établir un port sûr pour des comportements d'airdrop spécifiques, afin d'éviter qu'ils ne soient considérés comme des « ventes » au sens de l'article 2(a)(3) de la Loi sur les valeurs mobilières, ou d'exempter de ses exigences d'enregistrement en vertu de l'article 5 de la Loi sur les valeurs mobilières. En même temps, envisager la distribution d'actifs numériques par des fournisseurs d'infrastructure physique décentralisée (DePIN) pour inciter la participation au réseau, ainsi que des exemptions pour certaines émissions de NFT.
Les actifs numériques non soumis à des titres, liés à des contrats d'investissement (à l'exception des stablecoins de paiement), peuvent être échangés sur des plateformes de trading non enregistrées auprès de la SEC après la première distribution.
Fournir des exemptions aux fournisseurs de services DeFi spécifiques, les exemptant des exigences d'enregistrement de la loi sur les valeurs mobilières concernant les courtiers (article 15), les bourses (articles 5 et 6) et les chambres de compensation (article 17A).
Réviser le règlement ATS (ou établir un cadre similaire) afin de mieux coordonner le commerce parallèle des actifs numériques non réglementés et des titres dans un cadre de régulation adapté aux échanges d'actifs numériques.
La "dérogation à l'innovation" conditionnelle établie sous la loi sur les valeurs mobilières permet aux entités enregistrées auprès de la SEC d'exercer des modèles commerciaux innovants.
Redéfinir la définition de « facility » à l'article 3(a)(2) de la Loi sur les valeurs mobilières pour s'adapter aux nouveaux modèles commerciaux de négociation d'actifs numériques.
Révision du règlement NMS et des plans de systèmes de marché nationaux connexes, promouvoir :
La tokenisation des titres du système de marché national (NMS)
Transactions parallèles entre les actifs numériques non sécurisés et les valeurs mobilières NMS
Optimisation des offres / Mécanisme de collecte des commandes et exigences de rapport de transaction
Soutenir l'application de composants DeFi tels que les oracles et les agrégateurs dans le trading d'actifs numériques, qu'ils soient ou non des titres, sur NMS.
Mise à jour des règles de transfert d'agence, précisant qu'il est permis d'utiliser la technologie blockchain.
Clarifier dans quelles situations un fournisseur de portefeuille auto-hébergé doit s'enregistrer en tant que courtier.
Clarifier les exigences de garde des actifs numériques de type titre pour les sociétés d'investissement / conseillers en investissement.
Évaluer si certaines institutions fiduciaires des États devraient être incluses dans la catégorie des « dépositaires qualifiés ».
Deuxièmement, recommandations d'actions que la CFTC devrait prendre immédiatement.
Fournir des directives claires pour le commerce au comptant de produits de détail à effet de levier, de marge ou de financement (impliquant des actifs numériques) sur les marchés des contrats désignés (DCMs).
Définir les critères de détermination selon lesquels les actifs numériques peuvent être considérés comme des marchandises.
Si les outils d'investissement en actifs numériques ou leurs gestionnaires peuvent être considérés comme des « Commodity Pools » ou doivent s'enregistrer en tant qu'« opérateurs de pools de marchandises » (CPO), la CFTC mettra à jour les règles pertinentes en temps voulu.
Collaborer avec le FinCEN pour établir de nouvelles règles, fournissant des directives aux intermédiaires qualifiés et à d'autres participants du marché sur l'utilisation de nouvelles technologies pour mettre en œuvre des programmes de vérification des clients (CIPs).
Permettre aux institutions de fournir des services de trading et de garde groupés.
Clarifier l'applicabilité des activités DeFi, des protocoles de contrats intelligents et des DAO dans le cadre d'enregistrement actuel de la CFTC (en respectant le principe de neutralité technologique).
Guider les courtiers en contrats à terme (FCMs) dans le calcul et la gestion des obligations d'isolement lors de la conservation d'actifs numériques.
Clarifiez les règles de réduction de la valeur des actifs numériques détenus par les intermédiaires enregistrés (y compris les FCM, les courtiers en swaps et les chambres de compensation de produits dérivés), utilisées pour le calcul des marges, le rapport sur les capitaux et les ressources financières, et l'exécution des obligations de règlement.
Examen des critères de qualification des actifs numériques en tant que garanties admissibles en vertu de la règle 1.49 du CFTC.
Élaborer des directives de collatéral pour les actifs numériques (y compris les stablecoins de paiement) pour les chambres de compensation de produits dérivés (DCOs), couvrant :
Exigences en ressources financières DCO
Évaluation des actifs et déduction de la marge
finalité de règlement
Auto-hébergement et hébergement tiers
Rapport de fin de journée sur les actifs négociés 24 heures sur 24
Les risques juridiques liés au règlement net et aux droits de garantie.
Promouvoir l'application de la tokenisation des garanties non monétaires en tant que marge de conformité.
Clarifier les critères de classification des actifs numériques Swap, ainsi que les exigences en matière de marge, de rapport, etc.
La SEC et la CFTC devraient coordonner leurs efforts pour garantir que le processus d'élaboration des règles soit efficace et solliciter l'avis du public sur les propositions de règles.
Concernant la planification à long terme, la SEC et la CFTC devraient explorer la possibilité d'offrir de la flexibilité, permettant aux entités enregistrées de fournir plusieurs services au sein d'une interface utilisateur unique. La CFTC devrait envisager comment modifier les règles existantes pour permettre l'utilisation de produits dérivés basés sur la blockchain.
Par exemple, en combinant les services d'échange avec la garde des actifs de trading, il est possible de réaliser un règlement en temps réel. En combinant les services d'échange et de courtage, il est possible de traiter directement les ordres des clients en utilisant la même pile technologique, ce qui permet de réaliser des économies d'échelle et de réduire la complexité opérationnelle. Cependant, les échanges et les intermédiaires doivent séparer les actifs des clients de leurs propres fonds.
Que devrait prendre en compte le Congrès dans la législation sur la structure du marché des actifs numériques ?
Le rapport indique que le Congrès devrait prendre en compte les éléments suivants lors de la finalisation des dispositions législatives sur la structure du marché, afin de garantir une structure de réglementation des actifs numériques qui soit la plus rentable et la plus favorable à l'innovation.
La CFTC doit clairement obtenir le pouvoir de régulation du marché au comptant des actifs numériques non sécurisés.
Les entités enregistrées auprès de la SEC et de la CFTC peuvent mener des activités variées dans un cadre de licence efficace, évitant ainsi l'arbitrage réglementaire. Les entités enregistrées auprès de la SEC devraient être en mesure de fournir des transactions de titres d'actifs numériques et de mener des transactions d'actifs numériques non réglementés selon la structure de licence définie par le Congrès. Les entités enregistrées auprès de la CFTC devraient être en mesure de fournir des transactions de produits dérivés de marchandises numériques, des transactions de marchandises numériques au détail et d'autres produits sous la juridiction de la CFTC ainsi que des actifs numériques non régulés désignés par le Congrès.
Les lois fédérales doivent prévaloir sur les lois des États, unifiant l'applicabilité des réglementations sur les valeurs mobilières et les marchandises.
Les plateformes d'échange d'actifs numériques, les courtiers, etc. doivent s'enregistrer auprès de la SEC ou de la CFTC de manière personnalisée en fonction de la nature de leurs activités, les règles doivent être conformes aux normes de réglementation financière existantes mais ne pas être excessivement strictes.
Permettre aux institutions d'effectuer des opérations de prêt, de couverture, etc., sur des actifs de titres et non de titres, dans un cadre de risque contrôlé.
Les plateformes d'échange d'actifs numériques et d'autres intermédiaires devraient publier des normes de gestion pour le lancement d'actifs numériques et mettre en évidence des informations telles que l'économie des jetons.
Les plateformes de trading d'actifs numériques, les courtiers, les dealers et d'autres entités enregistrées auprès de la SEC et de la CFTC doivent divulguer leur rôle lorsqu'ils agissent au nom de leurs clients, mandataires ou contreparties.
Principes de régulation DeFi : La régulation doit se concentrer sur le contrôle des actifs des utilisateurs par les protocoles, la modifiabilité du code et le degré de centralisation, évitant d'imposer des règles financières traditionnelles à des entités technologiques non conformes. Il est encouragé d'élaborer un cadre équilibrant innovation et sécurité, en veillant à prévenir les comportements d'évasion légale lors de l'intégration de DeFi dans le système financier traditionnel.
Amélioration des normes comptables : le Conseil des normes comptables financières des États-Unis (FASB) doit clarifier davantage les normes de reconnaissance / de non-reconnaissance des actifs numériques (certaines questions comptables liées aux prêts, à l'emballage, aux transactions) ainsi que les questions comptables des émetteurs de jetons.
Secteur bancaire et cryptomonnaie
Les banques offrent actuellement une variété de services aux entreprises d'actifs numériques :
Divers produits et services bancaires traditionnels, tels que des comptes de dépôts commerciaux, des prêts et des services de conseil en marchés de capitaux ;
Paiement ;
Tokenisation;
Dépôts tokenisés;
Custodie d'actifs numériques;
Promouvoir le trading d'actifs numériques ;
Prêts liés aux actifs numériques, etc.
Rapport suggéré :
Relancer le programme de soutien à l'innovation bancaire en matière de cryptographie
Prioriser les domaines à forte demande
Élargir la liste des activités conformes de gestion des actifs numériques que les banques peuvent entreprendre dans le cadre légal.
Assurer l'équité des droits d'activité des banques de différents types de licences.
Élaborer des normes de réglementation prudente pour les domaines suivants : applications de chaînes privées / publiques, tokenisation des dépôts, entités réalisant des activités bancaires de base (institutions de dépôt ou sociétés holding).
Custodie des actifs numériques : compléter les lignes directrices des meilleures pratiques techniques (comme la gestion des clés, l'isolation des portefeuilles chauds et froids).
Partenariat avec des tiers : préciser que les banques peuvent externaliser les services d'actifs numériques (tels que la sous-traitance, le soutien à l'infrastructure).
Gestion des réserves de stablecoins : mise à jour des règles existantes de l'OCC en vertu de la loi GENIUS.
Actifs détenus dans le compte propre : définir la conformité et les exigences de gestion des risques pour la détention d'actifs numériques dans le bilan des banques.
Innovations pilotes : permettre aux établissements de crédit de participer à des projets expérimentaux liés aux actifs numériques.
Activités de tokenisation : établir des règles d'admission différenciées en fonction du niveau de risque des actifs sous-jacents (y compris la tokenisation des dépôts).
Utilisation de la blockchain publique : adopter un principe de neutralité technologique, en se concentrant sur les risques substantiels des affaires plutôt que sur la technologie elle-même.
Deuxièmement, encourager l'innovation technologique des banques d'État.
Abrogation des politiques restrictives :
La Réserve fédérale devrait abroger les "Directives de politique Section 9(13) de 2023 et 12 C.F.R. § 208.112" ainsi que les directives d'accompagnement, afin de garantir que les banques membres des États puissent explorer des technologies et des produits bancaires innovants.
Trois, construire un cadre de régulation principiel
Normalisation de la gouvernance des risques
Renforcement des capacités de régulation
Stablecoins et paiements
Propositions législatives :
Mise en œuvre rapide de la loi « GENIUS » : le groupe de travail sur les actifs numériques du président appelle toutes les agences fédérales concernées, y compris le ministère des Finances, l'Office du contrôleur de la monnaie, la Federal Deposit Insurance Corporation, la Réserve fédérale des États-Unis, la National Credit Union Administration, la SEC et la CFTC, à mettre en œuvre rapidement la loi « GENIUS » conformément aux exigences légales, à promouvoir le développement des stablecoins en dollars et à garantir la mise en œuvre efficace du cadre de réglementation des stablecoins.
Le ministère des Finances des États-Unis et d'autres institutions devraient soutenir le secteur privé dans son leadership en matière de paiements transfrontaliers et de technologies des marchés financiers, en promouvant des normes internationales conformes aux intérêts et aux valeurs des États-Unis.
Il faut interdire par la loi l'utilisation des CBDC aux États-Unis et appeler d'autres pays à soutenir le rôle dominant du secteur privé dans les systèmes de paiement.
Lutte contre le financement illégal
Le rapport propose une série de recommandations réglementaires et politiques pour lutter contre les activités financières illégales (telles que le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme, etc.), dont les principaux points sont résumés comme suit :
Définir le champ d'application de la loi sur le secret bancaire (BSA).
Renforcer le partage d'informations sur les risques financiers illégaux entre le secteur public et le secteur privé.
Le ministère des Finances et les organismes concernés doivent fournir des directives claires de conformité AML/CFT pour les institutions financières traditionnelles et les fournisseurs de services d'actifs numériques, en précisant les exigences en matière de vérification de l'identité des clients (CIP), de surveillance des transactions et de déclaration des activités suspectes (SAR).
Lutter contre les risques financiers illégaux systémiques.
Protéger les droits des utilisateurs légitimes.
Normes techniques et outils de conformité.
taxes
Le groupe de travail sur les actifs numériques du président s'engage à résoudre les problèmes d'ambiguïté fiscale dans le domaine des actifs numériques grâce à des directives fiscales claires et des ajustements législatifs, équilibrant le soutien à l'innovation et les exigences de conformité fiscale.
Priorité de guidance
Le ministère des Finances et l'IRS devraient publier des lignes directrices :
Clarifier la manière dont les gains et pertes non réalisés sont déterminés lors de l'ajustement du revenu des états financiers (AFSI) lorsque les actifs numériques sont considérés comme des actifs d'investissement.
Est-ce que la fiducie qui résout la détention d'actifs numériques, le staking de ces actifs et l'obtention de récompenses de staking peut être considérée comme un fonds d'investissement de fiducie de l'octroyant (grantor trust) ?
Clarifier si les transactions de « encapsulation » des actifs numériques (comme la conversion de Bitcoin en une version tokenisée sur Ethereum) et de « décapsulation » constituent des événements imposables.
Mise à jour des questions fréquemment posées par l'administration fiscale nationale concernant les actifs numériques.
Établir un seuil d'exonération fiscale pour les petits revenus des actifs numériques (comme les airdrops, les récompenses de staking, les hard forks), simplifiant ainsi la déclaration fiscale pour les petites sommes (à l'exception des opérateurs de nœuds et des contribuables des minages d'actifs numériques).
De plus, le groupe de travail futur fournira également des orientations sur les impôts liés à l'exploitation minière et au staking, aux airdrops, aux NFT, aux pertes d'actifs numériques et aux déductions fiscales pour les dons de charité.
Certaines législations ou directives possibles incluent également l'exigence pour les contribuables de déclarer les comptes d'actifs numériques étrangers, de simplifier les exigences de déclaration prévues par la Loi sur l'impôt sur le revenu et la Loi sur l'impôt sur le revenu, d'exiger la déclaration d'informations de base lors du transfert d'actifs numériques entre des échanges d'actifs numériques centralisés, ainsi que l'obligation pour les courtiers en actifs numériques de déclarer les informations sur les contrôleurs étrangers de certaines entités passives.
Propositions législatives prioritaires
Le Congrès devrait adopter une législation considérant les actifs numériques comme une nouvelle catégorie d'actifs, soumis à une version modifiée des lois fiscales sur les titres ou les marchandises applicables à l'impôt fédéral sur le revenu. Les dispositions du code applicables aux actifs numériques alternatifs faisant l'objet d'un commerce actif devraient inclure : (a) « évaluation à la valeur du marché », « port sécuritaire », « prêt de titres », etc. De plus, les règles de vente fictive (article 1091) et les ventes constructives (article 1259) devraient également s'appliquer aux actifs numériques. Alternativement, la législation pourrait préciser dans quelles circonstances, en matière d'impôt fédéral sur le revenu, les actifs numériques ou d'autres actifs numériques sont considérés comme des titres ou des marchandises.
Il est nécessaire d'élaborer une législation qualifiant les stablecoins de paiement à des fins d'impôt fédéral sur le revenu, le projet de loi GENUS ne traitant pas de ces questions. Étant donné la structure des stablecoins de paiement et les gains ou pertes qui peuvent en résulter lors de leur cession, il semble approprié de les qualifier de dettes. Si les stablecoins de paiement sont considérés comme des dettes, la législation devrait également prendre en compte l'applicabilité des règles fiscales fédérales existantes, qui pourraient entraver l'utilisation généralisée des stablecoins de paiement en tant qu'actifs financiers. En particulier, la législation devrait aborder les règles de vente à découvert et les règles contre les obligations au porteur.
Modifier les règles de vente à perte (wash sale), en ajoutant les actifs numériques à la liste des actifs soumis aux règles de vente à perte. Si une législation de ce type est adoptée, les exigences de reporting des courtiers devraient être modifiées pour refléter ces changements dans les règles de vente à perte. Les règles de vente à perte ne devraient pas s'appliquer aux paiements en stablecoins.
Clarifier le traitement fiscal des prêts d'actifs numériques de manière similaire à celui des prêts de titres.
Réserves stratégiques de Bitcoin et accumulation d'actifs numériques aux États-Unis
En ce qui concerne la réserve stratégique de Bitcoin et l'accumulation d'actifs numériques aux États-Unis, le département du Trésor américain a soumis des recommandations à la Maison Blanche concernant l'établissement et la gestion de la Réserve Stratégique de Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) et du Stockage d'Actifs Numériques (Digital Asset Stockpile). Le département du Trésor continuera de coordonner avec la Maison Blanche et d'autres membres du groupe de travail pour avancer les mesures appropriées afin de mettre en œuvre le fonctionnement de cette réserve et de ce stock.