La composition des réserves d'actifs de l'USDT est similaire à celle des fonds du marché monétaire, principalement constituée de liquidités et d'obligations à court terme de haute qualité. Lors de la crise financière de 2008, le plus grand fonds du marché monétaire, Reserve Primary, a déclenché une panique sur le marché en détention de 1,2 % d'obligations à court terme de Lehman Brothers, entraînant un retrait massif. Cet événement a révélé la similarité entre les stablecoins et les fonds du marché monétaire : tant qu'il y a un problème avec le bilan, cela peut déclencher une course aux retraits.
Pour évaluer si l'USDT va s'effondrer, il faut considérer deux questions clés :
Quelle est la liquidité des réserves d'actifs USDT ?
USDT pourrait-il faire face à des rachats massifs similaires à ceux des fonds du marché monétaire de 2008 ?
En ce qui concerne la première question, la qualité des réserves d'actifs de l'USDT a constamment s'améliorer. La part des billets commerciaux (CP) diminue progressivement, tandis que la part des bons du Trésor américain à court terme (T-Bill) ne cesse d'augmenter. Selon les données, la part des CP est passée de 49 % au deuxième trimestre 2021 à 24 % au premier trimestre 2022, tandis que la part des T-Bill est passée de 24 % à 48 %. On s'attend à ce que la part des CP diminue encore pour atteindre environ 13 % au deuxième trimestre 2022.
La qualité des CP détenus en USDT s'améliore également, la proportion de CP de catégorie AAA et plus est passée de 93 % au deuxième trimestre 2021 à 99 % au premier trimestre 2022.
Récemment, la volatilité du marché a exercé une pression de liquidité sur l'USDT. En un peu plus d'un mois, 17 milliards de dollars d'USDT ont été rachetés, ce qui représente une réduction de 20 % de l'offre en circulation. Parmi eux, 10 milliards de dollars de rachats ont eu lieu pendant la période de plus grande panique sur le marché. Cela indique que l'USDT est capable de faire face à des rachats massifs à court terme.
Pour la deuxième question, en cas de rachats massifs (comme un rachat de plus de 80 % en une semaine), il est vrai que le USDT pourrait se décorréler. Cependant, la probabilité que cela se produise est très faible. Contrairement aux fonds monétaires qui sont de purs outils d'investissement, le USDT joue un rôle important dans l'écosystème des cryptomonnaies. De nombreux market makers et canaux de trading dépendent du USDT pour fonctionner, et on estime qu'au moins 20 % des détenteurs de USDT ont du mal à vendre ou ne le feront pas facilement.
De plus, le mécanisme de rachat de l'USDT limite la possibilité de ventes massives. Seules les institutions vérifiées sur la liste blanche peuvent échanger directement des dollars avec Tether. 85 % des réserves de l'USDT sont en espèces et équivalents, dont plus de la moitié sont des T-Bills très liquides.
Même dans des conditions extrêmes, en supposant que 80 % de l'offre en circulation souhaite se retirer, il faut suivre le processus suivant :
USDT se détache en raison de la pression de vente
Les arbitragistes interviennent pour acheter des USDT et échanger contre des USD.
Il n'est possible qu'un décalage à plus grande échelle se produise que lorsque les achats d'arbitrage ne peuvent pas compenser les ventes. Mais l'histoire montre que le processus de rachat de l'USDT a toujours fonctionné sans accroc, même en période de panique extrême, et que les décrochages sont souvent de courte durée.
En résumé, la probabilité d'un effondrement de l'USDT est très faible. La panique sur le marché peut être due à certains spéculateurs tentant de tirer profit en créant des FUD. Les investisseurs doivent rester rationnels et se concentrer sur la situation opérationnelle réelle de l'USDT et ses performances sur le marché, plutôt que d'être influencés par des fluctuations à court terme ou des rumeurs.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
11 J'aime
Récompense
11
8
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
TokenomicsTrapper
· 08-02 10:14
un classique bank run qui attend d'arriver... tout comme lehman encore une fois pour être honnête
Voir l'originalRépondre0
ImpermanentLossEnjoyer
· 08-01 13:49
Les éclats sont des sujets de conversation habituels. Gardez-les.
Voir l'originalRépondre0
NFTRegretter
· 07-31 04:41
USDT stable comme un chien
Voir l'originalRépondre0
RugResistant
· 07-31 04:40
semble sûr mais je vérifie encore trois fois ces réserves smh
Voir l'originalRépondre0
SocialFiQueen
· 07-31 04:33
Encore à critiquer l'usdt, hein.
Voir l'originalRépondre0
HallucinationGrower
· 07-31 04:33
Tire, ça ira.
Voir l'originalRépondre0
just_another_wallet
· 07-31 04:29
Hé, ce n'est rien, pourquoi s'inquiéter ?
Voir l'originalRépondre0
GasFeeLover
· 07-31 04:28
Blockchain gaspille du temps, déteste extrêmement le haut gas.
Le risque de défaillance de l'USDT est faible, la qualité de la réserve d'actifs continue de s'améliorer.
Analyse des risques d'effondrement de l'USDT
La composition des réserves d'actifs de l'USDT est similaire à celle des fonds du marché monétaire, principalement constituée de liquidités et d'obligations à court terme de haute qualité. Lors de la crise financière de 2008, le plus grand fonds du marché monétaire, Reserve Primary, a déclenché une panique sur le marché en détention de 1,2 % d'obligations à court terme de Lehman Brothers, entraînant un retrait massif. Cet événement a révélé la similarité entre les stablecoins et les fonds du marché monétaire : tant qu'il y a un problème avec le bilan, cela peut déclencher une course aux retraits.
Pour évaluer si l'USDT va s'effondrer, il faut considérer deux questions clés :
En ce qui concerne la première question, la qualité des réserves d'actifs de l'USDT a constamment s'améliorer. La part des billets commerciaux (CP) diminue progressivement, tandis que la part des bons du Trésor américain à court terme (T-Bill) ne cesse d'augmenter. Selon les données, la part des CP est passée de 49 % au deuxième trimestre 2021 à 24 % au premier trimestre 2022, tandis que la part des T-Bill est passée de 24 % à 48 %. On s'attend à ce que la part des CP diminue encore pour atteindre environ 13 % au deuxième trimestre 2022.
La qualité des CP détenus en USDT s'améliore également, la proportion de CP de catégorie AAA et plus est passée de 93 % au deuxième trimestre 2021 à 99 % au premier trimestre 2022.
Récemment, la volatilité du marché a exercé une pression de liquidité sur l'USDT. En un peu plus d'un mois, 17 milliards de dollars d'USDT ont été rachetés, ce qui représente une réduction de 20 % de l'offre en circulation. Parmi eux, 10 milliards de dollars de rachats ont eu lieu pendant la période de plus grande panique sur le marché. Cela indique que l'USDT est capable de faire face à des rachats massifs à court terme.
Pour la deuxième question, en cas de rachats massifs (comme un rachat de plus de 80 % en une semaine), il est vrai que le USDT pourrait se décorréler. Cependant, la probabilité que cela se produise est très faible. Contrairement aux fonds monétaires qui sont de purs outils d'investissement, le USDT joue un rôle important dans l'écosystème des cryptomonnaies. De nombreux market makers et canaux de trading dépendent du USDT pour fonctionner, et on estime qu'au moins 20 % des détenteurs de USDT ont du mal à vendre ou ne le feront pas facilement.
De plus, le mécanisme de rachat de l'USDT limite la possibilité de ventes massives. Seules les institutions vérifiées sur la liste blanche peuvent échanger directement des dollars avec Tether. 85 % des réserves de l'USDT sont en espèces et équivalents, dont plus de la moitié sont des T-Bills très liquides.
Même dans des conditions extrêmes, en supposant que 80 % de l'offre en circulation souhaite se retirer, il faut suivre le processus suivant :
Il n'est possible qu'un décalage à plus grande échelle se produise que lorsque les achats d'arbitrage ne peuvent pas compenser les ventes. Mais l'histoire montre que le processus de rachat de l'USDT a toujours fonctionné sans accroc, même en période de panique extrême, et que les décrochages sont souvent de courte durée.
En résumé, la probabilité d'un effondrement de l'USDT est très faible. La panique sur le marché peut être due à certains spéculateurs tentant de tirer profit en créant des FUD. Les investisseurs doivent rester rationnels et se concentrer sur la situation opérationnelle réelle de l'USDT et ses performances sur le marché, plutôt que d'être influencés par des fluctuations à court terme ou des rumeurs.