L'essor des RWA générateurs de revenus : les obligations américaines mènent la hausse, la demande des utilisateurs de chiffrement propulse la capitalisation boursière au-delà de 2,4 milliards de dollars.
Tokenisation d'actifs physiques de rendement : les obligations américaines stimulent la hausse, la demande des utilisateurs de chiffrement augmente fortement
Il existe sur la blockchain plusieurs jetons d'actifs physiques (RWA), chacun ayant ses propres caractéristiques, servant différents scénarios. Les stablecoins et l'or tokenisé, entre autres RWA, existent depuis des années, tandis que d'autres RWA comme les obligations d'État américaines sont apparues récemment dans un contexte de hausse des taux d'intérêt. Cet article décrira les types suivants de RWA générateurs de revenus :
Immobilier
Crédit privé
Obligations d'État
Remarque : Cette analyse se concentre sur ces actifs tokenisés et leur capitalisation boursière, sans aborder les protocoles sous-jacents ou les services auxiliaires. Afin d'éviter de masquer la hausse d'autres RWA, les graphiques et le calcul de la TVL de ce rapport n'incluent pas les stablecoins.
Intégration du monde physique et numérique
RWA est créé par l'émetteur à travers une ou plusieurs des activités suivantes :
Obtenir des actifs physiques
Tokeniser les actifs sur la chaîne
Distribuer des jetons RWA aux utilisateurs en chaîne
Sans émetteur, les RWA ne peuvent pas exister sur la chaîne.
Certains principaux émetteurs de RWA incluent :
Centrifuge: le plus grand émetteur de crédit privé sur la chaîne, actif RWA d'une valeur de 238 millions de dollars.
Franklin Templeton : institution financière traditionnelle émettant des jetons de dette souveraine, valeur RWA active de 3,1 millions de dollars.
Wisdom Tree : société de marché des capitaux émettant des fonds obligataires d'État, actif sur la valeur RWA de 1 100 000 $.
Ces émetteurs mettent en avant la situation où des entités hors chaîne soutiennent des actifs réels (RWA) sur la chaîne. Franklin Templeton et WisdomTree sont deux sociétés financières traditionnelles bien établies, dont les activités principales ne sont pas liées au chiffrement. Franklin Templeton a été fondée il y a 76 ans et gère 15 000 milliards de dollars d'actifs. WisdomTree a été fondée en 1985 et gère 95,948 milliards de dollars d'actifs.
Ces dernières années, ces entreprises ont commencé à essayer les RWA, en répondant aux besoins des institutions grâce à la tokenisation d'instruments financiers traditionnels. Bien qu'elles soient encore à un stade précoce, l'émission de RWA par des entreprises de finance traditionnelle devrait attirer de nombreux nouveaux utilisateurs dans le domaine du chiffrement.
Hausse des RWA générateurs de revenus
Jusqu'au 30 septembre, la capitalisation boursière des RWA a atteint 2,49 milliards de dollars, en baisse de 9,6 % par rapport au pic de 2,75 milliards de dollars du 19 avril. Bien que les RWA des obligations d'État aient connu une forte hausse, l'émission de crédit privé a considérablement diminué au cours des 18 derniers mois, ce qui a entraîné une capitalisation boursière inférieure à son niveau historique.
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, la valeur des RWA non stable a augmenté de 1,05 milliard de dollars, dont 855,7 millions de dollars proviennent des obligations d'État et d'autres obligations, de l'immobilier et du crédit privé.
crédit privé
Le crédit privé est un financement fourni par des institutions non bancaires. Depuis la crise financière de 2008, le resserrement de la réglementation a stimulé la hausse du marché du crédit privé. Dans l'environnement actuel des taux d'intérêt, cette tendance s'est encore amplifiée. Le crédit privé offre de la flexibilité aux emprunteurs et une protection des taux d'intérêt aux prêteurs. En août 2023, la taille du marché mondial du crédit privé s'élève à 15 000 milliards de dollars.
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, le crédit privé sur la chaîne a augmenté de 210,5 millions de dollars (84%). Centrifuge a contribué le plus, avec une hausse de 155,7 millions de dollars. Clearpool a enregistré la plus forte augmentation, avec un solde de prêts en hausse de 966 % pour atteindre 23,96 millions de dollars.
Bien qu'il y ait eu une hausse cette année, la valeur totale des crédits privés sur la chaîne reste inférieure de 70 % au pic historique de 15,4 milliards de dollars atteint le 15 mai 2022. Après la hausse des taux de la Réserve fédérale, les prêts actifs ont considérablement diminué.
Le rendement des prêts privés sur la chaîne est nettement supérieur à celui des protocoles de prêt DeFi. Au cours des trois premiers trimestres de cette année, l'écart moyen des intérêts quotidiens entre les deux était de 7,7 %. Cependant, la situation des risques est différente, les prêts privés peuvent ne pas avoir de sur-collatéral.
immobilier
L'immobilier est un actif tangible, comprenant des résidences, des bâtiments commerciaux et des terrains. Son potentiel de revenus locatifs est attractif pour les investisseurs. En 2023, la taille du marché immobilier mondial est d'environ 613 billions de dollars.
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, la valeur totale de l'immobilier en chaîne s'élevait à 178 millions de dollars. RealT est l'émetteur principal, détenant 49 % de part de marché. Tangible connaît la plus forte hausse, passant de 100 000 dollars à 64 millions de dollars.
obligations d'État et autres obligations
Les obligations d'État américaines sont considérées comme les actifs de revenu les plus sûrs et fiables. En revanche, les rendements des obligations d'entreprise peuvent être plus élevés mais comportent des risques plus importants. En 2022, la taille du marché obligataire mondial était de 133 billions de dollars.
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, la tokenisation des obligations d'État et d'autres obligations a connu une hausse de 5,5705 millions de dollars. Ondo Finance, Franklin Templeton et Matrixdock sont les 3 principaux émetteurs, ayant émis un total de 5,7205 millions de dollars d'actifs, représentant 85 % de part de marché.
Frigg.eco émet des obligations liées à des développeurs d'infrastructures durables, similaires à des obligations d'entreprise. stUSDT est le premier projet RWA sur la chaîne Tron, avec une capitalisation d'environ 1,8 milliard de dollars, mais a récemment été critiqué pour son manque de transparence.
Au cours des 18 derniers mois, les rendements des obligations du Trésor américain à court terme ont continué d'être supérieurs aux dépôts en stablecoins sur la chaîne. Cette année, l'écart moyen de taux d'intérêt entre les deux est d'environ 3 %. L'écart de rendement moyen entre les obligations d'entreprise de catégorie AAA et les rendements des stablecoins sur la chaîne est de 2,7 %.
Perspectives
La demande des utilisateurs natifs du chiffrement pour les rendements pousse la hausse des RWA sur la chaîne. Cette année, environ 82 % de la valeur des nouveaux RWA provient d'actifs générateurs de revenus. Dans la capitalisation boursière totale des RWA, la part des actifs générateurs de revenus est passée de 31 % au début de l'année à 53 %, approchant le point historique de 57 %.
De 2021 à 2023, la politique monétaire de la Réserve fédérale a changé, augmentant les taux d'intérêt de référence, créant ainsi une nouvelle demande pour les utilisateurs natifs de DeFi.
La plupart des utilisateurs de RWA sont des utilisateurs natifs de la cryptographie, et non des nouveaux utilisateurs ou des investisseurs traditionnels. La date de création de l'adresse utilisateur moyenne interagissant avec RWA est antérieure à la date de mise en chaîne des actifs.
Jusqu'au 31 août, 3232 adresses uniques détiennent des actifs RWA principaux. L'âge moyen de ces adresses est de 882 jours (2,42 ans ), tandis que l'âge moyen des actifs RWA est de 375 jours. 20 % des adresses avaient commencé à effectuer des transactions en chaîne avant 2023.
Les RWA émis par les sociétés financières traditionnelles Franklin Templeton et WisdomTree ont attiré certains nouveaux utilisateurs (34 %, 188 adresses ), mais la majorité des utilisateurs restent des utilisateurs natifs du chiffrement.
RWA fait face aux risques et aux limites du monde réel
Bien que RWA soit émis sur une blockchain publique, il n'offre pas un accès sans entrave aux utilisateurs. Dans la plupart des cas, les utilisateurs doivent compléter des KYC/AML, des vérifications de crédit, et il peut également y avoir des exigences de solde minimum. RWA est soumis à des restrictions similaires, voire plus strictes, que celles de la finance traditionnelle.
Les RWA font également face à des risques uniques. Par exemple, le crédit privé peut être non garanti, et les déposants en chaîne peuvent perdre des fonds en raison du défaut de paiement de l'emprunteur. Les émetteurs doivent positionner les actifs par la gestion des risques/rendements des prêts et une gouvernance transparente.
L'impact des politiques de la Réserve fédérale est significatif
Les actions de la Réserve fédérale ont considérablement favorisé la popularisation des RWA cette année. Avec la hausse des taux d'intérêt, les rendements hors chaîne deviennent plus attrayants pour les utilisateurs en chaîne. Le type de RWA le plus précieux a également changé. Au deuxième trimestre 2022, les RWA de crédit privé représentaient 56 % du total, tandis que les RWA de la dette publique étaient à 0. Au troisième trimestre 2023, la part du crédit privé est tombée à 18 %, tandis que celle de la dette publique a grimpé à 27 %. La politique de la Réserve fédérale influence l'expansion et la distribution des RWA dans le domaine DeFi.
Conclusion
La hausse des RWA est principalement alimentée par la demande des utilisateurs de chiffrement natif, et non par de nouveaux utilisateurs. Cependant, la participation des géants de la finance traditionnelle montre le potentiel d'attirer de futurs nouveaux utilisateurs. En 2023, les RWA affichent une forte dynamique, de nombreux actifs atteignent des sommets historiques. Les changements dans l'environnement macroéconomique et la demande des utilisateurs continueront d'influencer le développement de ce domaine.
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PositionPhobia
· 07-21 08:12
Jouer avec des parieurs pour le jeton de destin est toujours meilleur que le Mining.
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BoredWatcher
· 07-18 15:22
Cette chose est vraiment délicieuse, je vais d'abord copier les devoirs.
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ponzi_poet
· 07-18 15:14
prendre les gens pour des idiots, les pigeons se mettent à acheter des obligations d'État, c'est sérieux.
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AirdropHunter420
· 07-18 15:09
off-chain jouer la beauté de la dette, attendre l'air est aussi bon
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mev_me_maybe
· 07-18 14:59
Les profits ont l'air appétissants, mais attention à ne pas tomber dans des pièges.
L'essor des RWA générateurs de revenus : les obligations américaines mènent la hausse, la demande des utilisateurs de chiffrement propulse la capitalisation boursière au-delà de 2,4 milliards de dollars.
Tokenisation d'actifs physiques de rendement : les obligations américaines stimulent la hausse, la demande des utilisateurs de chiffrement augmente fortement
Il existe sur la blockchain plusieurs jetons d'actifs physiques (RWA), chacun ayant ses propres caractéristiques, servant différents scénarios. Les stablecoins et l'or tokenisé, entre autres RWA, existent depuis des années, tandis que d'autres RWA comme les obligations d'État américaines sont apparues récemment dans un contexte de hausse des taux d'intérêt. Cet article décrira les types suivants de RWA générateurs de revenus :
Remarque : Cette analyse se concentre sur ces actifs tokenisés et leur capitalisation boursière, sans aborder les protocoles sous-jacents ou les services auxiliaires. Afin d'éviter de masquer la hausse d'autres RWA, les graphiques et le calcul de la TVL de ce rapport n'incluent pas les stablecoins.
Intégration du monde physique et numérique
RWA est créé par l'émetteur à travers une ou plusieurs des activités suivantes :
Sans émetteur, les RWA ne peuvent pas exister sur la chaîne.
Certains principaux émetteurs de RWA incluent :
Ces émetteurs mettent en avant la situation où des entités hors chaîne soutiennent des actifs réels (RWA) sur la chaîne. Franklin Templeton et WisdomTree sont deux sociétés financières traditionnelles bien établies, dont les activités principales ne sont pas liées au chiffrement. Franklin Templeton a été fondée il y a 76 ans et gère 15 000 milliards de dollars d'actifs. WisdomTree a été fondée en 1985 et gère 95,948 milliards de dollars d'actifs.
Ces dernières années, ces entreprises ont commencé à essayer les RWA, en répondant aux besoins des institutions grâce à la tokenisation d'instruments financiers traditionnels. Bien qu'elles soient encore à un stade précoce, l'émission de RWA par des entreprises de finance traditionnelle devrait attirer de nombreux nouveaux utilisateurs dans le domaine du chiffrement.
Hausse des RWA générateurs de revenus
Jusqu'au 30 septembre, la capitalisation boursière des RWA a atteint 2,49 milliards de dollars, en baisse de 9,6 % par rapport au pic de 2,75 milliards de dollars du 19 avril. Bien que les RWA des obligations d'État aient connu une forte hausse, l'émission de crédit privé a considérablement diminué au cours des 18 derniers mois, ce qui a entraîné une capitalisation boursière inférieure à son niveau historique.
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, la valeur des RWA non stable a augmenté de 1,05 milliard de dollars, dont 855,7 millions de dollars proviennent des obligations d'État et d'autres obligations, de l'immobilier et du crédit privé.
crédit privé
Le crédit privé est un financement fourni par des institutions non bancaires. Depuis la crise financière de 2008, le resserrement de la réglementation a stimulé la hausse du marché du crédit privé. Dans l'environnement actuel des taux d'intérêt, cette tendance s'est encore amplifiée. Le crédit privé offre de la flexibilité aux emprunteurs et une protection des taux d'intérêt aux prêteurs. En août 2023, la taille du marché mondial du crédit privé s'élève à 15 000 milliards de dollars.
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, le crédit privé sur la chaîne a augmenté de 210,5 millions de dollars (84%). Centrifuge a contribué le plus, avec une hausse de 155,7 millions de dollars. Clearpool a enregistré la plus forte augmentation, avec un solde de prêts en hausse de 966 % pour atteindre 23,96 millions de dollars.
Bien qu'il y ait eu une hausse cette année, la valeur totale des crédits privés sur la chaîne reste inférieure de 70 % au pic historique de 15,4 milliards de dollars atteint le 15 mai 2022. Après la hausse des taux de la Réserve fédérale, les prêts actifs ont considérablement diminué.
Le rendement des prêts privés sur la chaîne est nettement supérieur à celui des protocoles de prêt DeFi. Au cours des trois premiers trimestres de cette année, l'écart moyen des intérêts quotidiens entre les deux était de 7,7 %. Cependant, la situation des risques est différente, les prêts privés peuvent ne pas avoir de sur-collatéral.
immobilier
L'immobilier est un actif tangible, comprenant des résidences, des bâtiments commerciaux et des terrains. Son potentiel de revenus locatifs est attractif pour les investisseurs. En 2023, la taille du marché immobilier mondial est d'environ 613 billions de dollars.
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, la valeur totale de l'immobilier en chaîne s'élevait à 178 millions de dollars. RealT est l'émetteur principal, détenant 49 % de part de marché. Tangible connaît la plus forte hausse, passant de 100 000 dollars à 64 millions de dollars.
obligations d'État et autres obligations
Les obligations d'État américaines sont considérées comme les actifs de revenu les plus sûrs et fiables. En revanche, les rendements des obligations d'entreprise peuvent être plus élevés mais comportent des risques plus importants. En 2022, la taille du marché obligataire mondial était de 133 billions de dollars.
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, la tokenisation des obligations d'État et d'autres obligations a connu une hausse de 5,5705 millions de dollars. Ondo Finance, Franklin Templeton et Matrixdock sont les 3 principaux émetteurs, ayant émis un total de 5,7205 millions de dollars d'actifs, représentant 85 % de part de marché.
Frigg.eco émet des obligations liées à des développeurs d'infrastructures durables, similaires à des obligations d'entreprise. stUSDT est le premier projet RWA sur la chaîne Tron, avec une capitalisation d'environ 1,8 milliard de dollars, mais a récemment été critiqué pour son manque de transparence.
Au cours des 18 derniers mois, les rendements des obligations du Trésor américain à court terme ont continué d'être supérieurs aux dépôts en stablecoins sur la chaîne. Cette année, l'écart moyen de taux d'intérêt entre les deux est d'environ 3 %. L'écart de rendement moyen entre les obligations d'entreprise de catégorie AAA et les rendements des stablecoins sur la chaîne est de 2,7 %.
Perspectives
La demande des utilisateurs natifs du chiffrement pour les rendements pousse la hausse des RWA sur la chaîne. Cette année, environ 82 % de la valeur des nouveaux RWA provient d'actifs générateurs de revenus. Dans la capitalisation boursière totale des RWA, la part des actifs générateurs de revenus est passée de 31 % au début de l'année à 53 %, approchant le point historique de 57 %.
De 2021 à 2023, la politique monétaire de la Réserve fédérale a changé, augmentant les taux d'intérêt de référence, créant ainsi une nouvelle demande pour les utilisateurs natifs de DeFi.
La plupart des utilisateurs de RWA sont des utilisateurs natifs de la cryptographie, et non des nouveaux utilisateurs ou des investisseurs traditionnels. La date de création de l'adresse utilisateur moyenne interagissant avec RWA est antérieure à la date de mise en chaîne des actifs.
Jusqu'au 31 août, 3232 adresses uniques détiennent des actifs RWA principaux. L'âge moyen de ces adresses est de 882 jours (2,42 ans ), tandis que l'âge moyen des actifs RWA est de 375 jours. 20 % des adresses avaient commencé à effectuer des transactions en chaîne avant 2023.
Les RWA émis par les sociétés financières traditionnelles Franklin Templeton et WisdomTree ont attiré certains nouveaux utilisateurs (34 %, 188 adresses ), mais la majorité des utilisateurs restent des utilisateurs natifs du chiffrement.
RWA fait face aux risques et aux limites du monde réel
Bien que RWA soit émis sur une blockchain publique, il n'offre pas un accès sans entrave aux utilisateurs. Dans la plupart des cas, les utilisateurs doivent compléter des KYC/AML, des vérifications de crédit, et il peut également y avoir des exigences de solde minimum. RWA est soumis à des restrictions similaires, voire plus strictes, que celles de la finance traditionnelle.
Les RWA font également face à des risques uniques. Par exemple, le crédit privé peut être non garanti, et les déposants en chaîne peuvent perdre des fonds en raison du défaut de paiement de l'emprunteur. Les émetteurs doivent positionner les actifs par la gestion des risques/rendements des prêts et une gouvernance transparente.
L'impact des politiques de la Réserve fédérale est significatif
Les actions de la Réserve fédérale ont considérablement favorisé la popularisation des RWA cette année. Avec la hausse des taux d'intérêt, les rendements hors chaîne deviennent plus attrayants pour les utilisateurs en chaîne. Le type de RWA le plus précieux a également changé. Au deuxième trimestre 2022, les RWA de crédit privé représentaient 56 % du total, tandis que les RWA de la dette publique étaient à 0. Au troisième trimestre 2023, la part du crédit privé est tombée à 18 %, tandis que celle de la dette publique a grimpé à 27 %. La politique de la Réserve fédérale influence l'expansion et la distribution des RWA dans le domaine DeFi.
Conclusion
La hausse des RWA est principalement alimentée par la demande des utilisateurs de chiffrement natif, et non par de nouveaux utilisateurs. Cependant, la participation des géants de la finance traditionnelle montre le potentiel d'attirer de futurs nouveaux utilisateurs. En 2023, les RWA affichent une forte dynamique, de nombreux actifs atteignent des sommets historiques. Les changements dans l'environnement macroéconomique et la demande des utilisateurs continueront d'influencer le développement de ce domaine.