La influencia potencial de las monedas estables en el sistema financiero

La moneda estable es una criptomoneda anclada a activos específicos (, principalmente a monedas fiat ), que actúa como un puente entre las finanzas descentralizadas ( DeFi ) y el sistema financiero tradicional, y es una infraestructura clave para DeFi. Recientemente, Estados Unidos y Hong Kong han aprobado sucesivamente leyes de regulación de moneda estable, lo que marca el comienzo del establecimiento formal de un marco regulatorio para las monedas estables en las principales regiones. Esto crea oportunidades para el desarrollo de DeFi, al mismo tiempo que profundiza su integración con el sistema financiero tradicional, presentando nuevos desafíos y riesgos para el sistema financiero global.

Resumen

Marco regulatorio establecido: Las leyes sobre monedas estables aprobadas en Estados Unidos y Hong Kong han cerrado el vacío regulatorio y ayudan a la integración de las criptomonedas en el sistema financiero tradicional.

Tendencias de desarrollo normativo: La nueva legislación establece regulaciones para los puntos de riesgo que previamente aparecieron en el ámbito de las monedas estables, tomando como referencia la supervisión de las instituciones financieras tradicionales, pero con una gestión de liquidez más estricta. La regulación posiciona a las monedas estables como "efectivo en cadena" en lugar de "depósitos en cadena".

Escala e impacto: Aunque la capitalización de mercado de las monedas estables es de aproximadamente 230,000 millones de dólares, el volumen de transacciones anual ya ha superado al de las principales organizaciones de tarjetas de crédito. Con la mejora de la regulación, se espera que las monedas estables desempeñen un papel más importante en áreas como los pagos internacionales.

Impacto potencial en el sistema financiero

1. Mejora de la eficiencia en los pagos internacionales: Las monedas estables pueden reducir significativamente los costos y el tiempo de los pagos transfronterizos, pero aún enfrentan desafíos relacionados con el cumplimiento regulatorio.

2. La función de creación de moneda está limitada: El requisito de reserva total restringe la capacidad de expansión crediticia de las instituciones emisoras de moneda estable, lo que teóricamente no afecta directamente la oferta de moneda fiduciaria.

3. Riesgo de desintermediación de depósitos: Las monedas estables pueden provocar la salida de depósitos, lo que afecta las ganancias de los bancos. Sin embargo, actualmente la escala es limitada y los bancos también están respondiendo activamente.

4. Asunción de la deuda gubernamental: Los activos de reserva de moneda estable son principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, lo que podría aumentar la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo y afectar la transmisión de la política monetaria.

5. Transmisión de la volatilidad del mercado financiero: La volatilidad de los precios de los activos de criptomonedas puede afectar a los mercados financieros tradicionales a través de múltiples canales.

6. Reestructuración del orden monetario internacional: La influencia de las monedas estables sobre el dominio del dólar presenta contradicciones, y su impacto a largo plazo aún está por observar. Representa un desafío para la moneda de las economías emergentes.

7. Enseñanzas sobre la internacionalización de monedas: La moneda estable de Hong Kong puede impulsar la internacionalización del dólar de Hong Kong y proporcionar experiencias para la internacionalización de otras monedas.

Advertencia de riesgos

• Incertidumbre en el desarrollo de la industria de criptomonedas
• La moneda estable impacta la financiación tradicional más de lo esperado
• El avance de las políticas regulatorias no cumple con las expectativas