Marco de clasificación multidimensional de las monedas estables: nueva percepción desde la perspectiva del usuario
Con la amplia aplicación de las monedas estables en múltiples campos como los pagos globales, DeFi y como reserva de valor de refugio, ya no es una existencia que pueda definirse con un solo concepto. Hay enormes diferencias en la comprensión y el uso de las monedas estables entre diferentes usuarios; puede ser la herramienta principal para transferencias transfronterizas, o puede ser una parte clave de los rendimientos en cadena.
Esto significa que los escenarios de uso de la moneda estable varían según las personas y surgen según las necesidades. Impulsado por una demanda diversificada, un marco de clasificación multidimensional basado en la intención del usuario, la confianza en el riesgo y la arquitectura tecnológica se ha convertido en el punto de partida clave para comprender el ecosistema de la moneda estable.
Este artículo intentará reconstruir la visión del mundo de las monedas estables desde la perspectiva del usuario, abordando tres dimensiones: los objetivos del usuario, el modelo de riesgo y la arquitectura técnica, para construir un marco de comprensión de monedas estables que realmente se base en las necesidades del usuario y se adapte a los escenarios de uso.
I. Panorama de las monedas estables en el sentido tradicional
En las numerosas narrativas del mundo de las criptomonedas, la moneda estable ha sido un tema eterno.
Tradicionalmente, el mercado ha estado acostumbrado a dividir las monedas estables principalmente en tres categorías, con el "mecanismo de anclaje" como núcleo.
Tipo de colateral en moneda fiduciaria: como USDT y USDC, anclados 1:1 al dólar estadounidense, con alta liquidez y gran aceptación.
Cripto-colateralizado: como DAI y RAI, mantiene el anclaje a través de la sobre-colateralización de activos como ETH, enfatizando la descentralización y la resistencia a la censura.
Monedas estables por algoritmo: como el UST que ya ha colapsado, depende del diseño del mecanismo y del control del precio en función de las expectativas del mercado, sin necesidad de colateral en activos reales.
Además, existen monedas estables ancladas a activos no denominados en dólares, como el oro y el euro, como el recientemente popular Tether Gold (XAU₮). Cada token de XAU₮ representa una onza de oro, permite transferencias en la cadena y el canje físico, y actualmente está almacenado por una empresa en una bóveda de oro construida en Suiza, con un tamaño de tenencia que ha alcanzado los 8,000 millones de dólares, convirtiéndose en uno de los mayores tenedores privados de oro en el mundo.
En los últimos años, este marco de clasificación nos ha proporcionado un punto de partida para entender las monedas estables, pero en términos de uso, esta forma de clasificación según el mecanismo de anclaje se ha vuelto cada vez más difícil de satisfacer las necesidades de comprensión y selección de una diversa gama de usuarios.
La razón principal es que, a medida que se expande el ámbito de aplicación de las moneda estable, no todos los usuarios son comerciantes en cadena o participantes de DeFi. Esto dificulta que una única dimensión de mecanismo de anclaje responda a las preguntas más importantes para los usuarios: "¿Es adecuado para mí?" "¿Es seguro de usar?" "¿Puedo usarlo en la cadena que utilizo habitualmente?"
Por ejemplo, aunque USDT y USDC pertenecen a la categoría de monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria, presentan diferencias significativas en su estructura de reservas, grado de cumplimiento y nivel de confianza del mercado. Al mismo tiempo, nuevas regulaciones (como la ley GENIUS y MiCA) también están utilizando el uso y el cumplimiento como criterios de clasificación, lo que dificulta aún más que las divisiones tradicionales coincidan con el marco normativo real.
Dos, el dilema de clasificación de las monedas estables bajo nuevas variables
Recientemente, el CEO de una empresa explicó en una entrevista: durante el periodo de recesión económica desde 2020, algunos países en desarrollo se han visto gravemente afectados, enfrentando problemas como el aumento de precios, la devaluación de la moneda local y altas tasas de desempleo, lo que ha llevado a muchas familias a una situación financiera difícil. En este contexto, monedas estables como USDT han satisfecho en cierta medida las necesidades de estas familias, utilizándose para el ahorro, remesas transfronterizas y pagos cotidianos.
Por esta razón, en regiones como América Latina, Oriente Medio y el sur de Asia, muchos usuarios se han convertido en usuarios globales que contactan por primera vez con el mundo de las criptomonedas. Utilizan monedas estables debido a la devaluación de su moneda local y las dificultades en las transferencias transfronterizas, por lo que se centran principalmente en su estabilidad, costos y si pueden retirarlas en cualquier momento.
En comparación, los usuarios nativos de criptomonedas—usuarios experimentados en la cadena, arbitrajistas y traders de nivel institucional—tienen un enfoque completamente diferente hacia las monedas estables. Buscan más la liquidez nativa, el soporte del protocolo, la eficiencia del portafolio y las rutas de arbitraje, en lugar de centrarse únicamente en el mecanismo de anclaje.
Esto significa que la diversificación del grupo de usuarios es cada vez más evidente, la pista de las monedas estables ha llegado al punto en que es necesario salir del marco tradicional de "colateral en moneda fiat / colateral en criptomonedas / anclaje algorítmico" y reconstruir la lógica de clasificación desde la perspectiva del usuario. Desde este punto de vista, el "cambio" de las monedas estables es, en esencia, el resultado impulsado conjuntamente por la demanda de los usuarios y la ecología del mercado.
Este cambio incluye la explosión de los escenarios de aplicación de moneda estable (desde la participación en DeFi hasta el pago de salarios transfronterizos), la diversificación de los grupos de usuarios y las necesidades de uso (desde la preservación del capital hasta altos rendimientos), así como la mejora del marco regulatorio en un sentido macro (desde el MiCA de la UE hasta la ley GENIUS de EE. UU.). Por lo tanto, en la percepción de los usuarios, ya se ha fragmentado en varios mundos de moneda estable:
Los nuevos en criptomonedas necesitan una moneda estable "simple y segura" donde puedan almacenar sus fondos con confianza y aprender gradualmente.
Los entusiastas de DeFi se centran en el "potencial de rendimiento", utilizando moneda estable para prestar en Aave y minería de liquidez en Curve.
Los traders experimentados buscan "liquidez extrema", necesitando intercambiar rápidamente monedas estables en los principales exchanges.
Los usuarios globales valoran más los "pagos transfronterizos de bajo costo", donde las tarifas en la cadena y la velocidad de llegada son indicadores clave.
Este sistema de clasificación tradicional está destinado a volverse obsoleto en el contexto de la creciente diversidad de demandas de hoy en día.
En resumen, en el mundo actual de Web3 y la pista de monedas estables, no existe una "mejor" moneda estable, solo hay una "más adecuada para un objetivo específico".
Tres, ¿cómo construir una visión multidimensional del mundo de las monedas estables?
Para que cada usuario pueda encontrar la moneda estable que mejor se adapte a sus necesidades, se puede proponer un marco de clasificación de monedas estables compuesto por tres ejes centrales:
Desde los tres niveles de los objetivos del usuario (por qué usar), la confianza en el riesgo (qué tan seguro es) y la arquitectura técnica (dónde usar y cómo usar), el objetivo es proporcionar una imagen clara de cada moneda estable, ayudando a los usuarios a tomar decisiones fundamentadas en escenarios complejos.
1. Intención del usuario y objetivos financieros (por qué usar)
Este es un eje de clasificación basado en la motivación del usuario, que aclara los escenarios de uso de la moneda estable y responde directamente a la pregunta "¿por qué usar?".
Como todos saben, la funcionalidad de las monedas estables ya se ha diversificado, y diferentes escenarios corresponden a diferentes elecciones:
Pagos y transferencia de valor: como el USDT de algunas plataformas, con bajos costos, amplia cobertura y conveniente para remesas transfronterizas.
Conservación de capital y cobertura de riesgos: como USDC, es adecuado para usarse como cuenta en dólares en la cadena o para protección en mercados bajistas.
Generación de ingresos y aumento de la riqueza: como USDe, genera ingresos nativos a través de un mecanismo de vinculación y un modelo de cobertura de derivados.
Uso de colateral y apalancamiento: como DAI, USDC, USDT, son los activos colaterales más utilizados en los protocolos DeFi, facilitando el préstamo y el comercio.
Esta clasificación puede responder directamente a la pregunta más común de los usuarios: Quiero hacer X, ¿qué moneda estable debo elegir?
2. Estado de riesgo y modelo de confianza (¿cuán seguro es?)
Esto determina el nivel de riesgo que los usuarios están dispuestos a asumir al elegir, y los elementos clave incluyen la composición de las reservas, el estado de la auditoría, las licencias regulatorias, entre otros.
Entre los niveles más altos se encuentran las monedas estables de nivel bancario y reguladas, cuya credibilidad se basa en la supervisión gubernamental y el sistema financiero tradicional, siendo representantes típicos USDC y PYUSD. En segundo lugar están las monedas estables dominantes en el mercado y sistémicas, como USDT, cuya confianza proviene principalmente de un enorme efecto de red y una liquidez inigualable, a pesar de que su estatus regulatorio y la transparencia de las reservas son objeto de controversia.
Una vez más, se trata de monedas estables descentralizadas y verificables en la cadena, como DAI de MakerDAO, en las que los usuarios confían en el código que se puede auditar públicamente y en el consenso de la comunidad, en lugar de una entidad centralizada. Por último, están los activos sintéticos y las monedas estables impulsadas por algoritmos que representan la exploración de vanguardia, como USDe, cuya confianza se basa en modelos económicos complejos, aunque también conlleva nuevos riesgos que aún no han sido probados a largo plazo.
Una agencia de calificación ha calificado a USDC como "fuerte" y a USDT como "restringido", lo que también confirma la base real de este marco de estratificación.
El tercer eje de clasificación se centra en la arquitectura técnica y el ecosistema, que determina "dónde se utiliza y cómo se utiliza" la moneda estable.
Diferentes métodos de implementación en la cadena determinan su disponibilidad, seguridad y estructura de costos, siendo la diferencia entre la implementación nativa y la cruzada crucial. Las monedas estables nativas son emitidas directamente por la autoridad oficial (como el USDC en Base), lo que las hace más seguras; las versiones cruzadas dependen de mecanismos de puentes cruzados, lo que conlleva riesgos de ataques a contratos inteligentes.
En segundo lugar, un ecosistema dominado por monedas estables determina sus escenarios de aplicación principales. Por ejemplo, la red principal de Ethereum es más adecuada para liquidaciones debido a su alta seguridad, algunas L1 de alto rendimiento atraen una gran cantidad de actividades de pago y transferencia debido a sus bajas tarifas y alta velocidad, mientras que algunas L2 de Ethereum están rápidamente convirtiéndose en los principales lugares para actividades DeFi debido a sus bajos costos de Gas y compatibilidad con Ethereum.
Esto significa que los usuarios pueden elegir la versión más adecuada entre diferentes redes según el costo en la cadena y la demanda de uso.
Resumen
La esencia de la moneda estable es ser una herramienta al servicio de las personas.
Desde la clasificación tradicional hasta una visión del mundo multidimensional, lo que ha cambiado no es solo la forma de clasificar, sino que también responde a las necesidades reales de los usuarios, por lo tanto, no existen monedas estables omnipotentes, solo monedas estables adaptadas a los escenarios:
Por ejemplo, una descripción completa de USDC incluirá atributos de "preservación de capital" y "colateral" según la intención del usuario; en términos de riesgo, pertenece a la primera categoría, "nivel bancario y regulado"; en cuanto a la arquitectura técnica, ofrece versiones nativas en muchas de las principales L1 y L2.
Esto es mucho más rico y práctico que una simple "moneda estable" colateralizada por moneda fiduciaria, ya que puede realmente ayudar a los usuarios a comprender las compensaciones entre diferentes monedas estables en términos de seguridad, potencial de rendimiento, combinabilidad y eficiencia comercial, lo que les permite tomar la decisión más inteligente según sus necesidades.
En resumen, creemos que el valor último de la moneda estable proviene de su capacidad de "servir a las personas"; no debería ser solo un derivado de la narrativa criptográfica, sino que debería convertirse en la herramienta más cercana a la realidad en la caja de herramientas de gestión de activos del usuario.
En el mundo de Web3, la mejor opción siempre es la que "se adapta a uno mismo".
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CountdownToBroke
· hace16h
Otra vez es el momento de Ser engañados
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LostBetweenChains
· hace21h
Cuando las Finanzas descentralizadas están de fiesta, yo solo fluyo.
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NightAirdropper
· 08-12 16:55
Otra vez escribiendo un informe de investigación, ya estoy mareado.
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GasFeeCrybaby
· 08-12 16:52
¿De qué sirve esta trampa si no es un Rug Pull todos los días?
Marco nuevo de moneda estable: un paisaje tridimensional de objetivos del usuario, confianza en el riesgo y arquitectura técnica
Marco de clasificación multidimensional de las monedas estables: nueva percepción desde la perspectiva del usuario
Con la amplia aplicación de las monedas estables en múltiples campos como los pagos globales, DeFi y como reserva de valor de refugio, ya no es una existencia que pueda definirse con un solo concepto. Hay enormes diferencias en la comprensión y el uso de las monedas estables entre diferentes usuarios; puede ser la herramienta principal para transferencias transfronterizas, o puede ser una parte clave de los rendimientos en cadena.
Esto significa que los escenarios de uso de la moneda estable varían según las personas y surgen según las necesidades. Impulsado por una demanda diversificada, un marco de clasificación multidimensional basado en la intención del usuario, la confianza en el riesgo y la arquitectura tecnológica se ha convertido en el punto de partida clave para comprender el ecosistema de la moneda estable.
Este artículo intentará reconstruir la visión del mundo de las monedas estables desde la perspectiva del usuario, abordando tres dimensiones: los objetivos del usuario, el modelo de riesgo y la arquitectura técnica, para construir un marco de comprensión de monedas estables que realmente se base en las necesidades del usuario y se adapte a los escenarios de uso.
I. Panorama de las monedas estables en el sentido tradicional
En las numerosas narrativas del mundo de las criptomonedas, la moneda estable ha sido un tema eterno.
Tradicionalmente, el mercado ha estado acostumbrado a dividir las monedas estables principalmente en tres categorías, con el "mecanismo de anclaje" como núcleo.
Además, existen monedas estables ancladas a activos no denominados en dólares, como el oro y el euro, como el recientemente popular Tether Gold (XAU₮). Cada token de XAU₮ representa una onza de oro, permite transferencias en la cadena y el canje físico, y actualmente está almacenado por una empresa en una bóveda de oro construida en Suiza, con un tamaño de tenencia que ha alcanzado los 8,000 millones de dólares, convirtiéndose en uno de los mayores tenedores privados de oro en el mundo.
En los últimos años, este marco de clasificación nos ha proporcionado un punto de partida para entender las monedas estables, pero en términos de uso, esta forma de clasificación según el mecanismo de anclaje se ha vuelto cada vez más difícil de satisfacer las necesidades de comprensión y selección de una diversa gama de usuarios.
La razón principal es que, a medida que se expande el ámbito de aplicación de las moneda estable, no todos los usuarios son comerciantes en cadena o participantes de DeFi. Esto dificulta que una única dimensión de mecanismo de anclaje responda a las preguntas más importantes para los usuarios: "¿Es adecuado para mí?" "¿Es seguro de usar?" "¿Puedo usarlo en la cadena que utilizo habitualmente?"
Por ejemplo, aunque USDT y USDC pertenecen a la categoría de monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria, presentan diferencias significativas en su estructura de reservas, grado de cumplimiento y nivel de confianza del mercado. Al mismo tiempo, nuevas regulaciones (como la ley GENIUS y MiCA) también están utilizando el uso y el cumplimiento como criterios de clasificación, lo que dificulta aún más que las divisiones tradicionales coincidan con el marco normativo real.
Dos, el dilema de clasificación de las monedas estables bajo nuevas variables
Recientemente, el CEO de una empresa explicó en una entrevista: durante el periodo de recesión económica desde 2020, algunos países en desarrollo se han visto gravemente afectados, enfrentando problemas como el aumento de precios, la devaluación de la moneda local y altas tasas de desempleo, lo que ha llevado a muchas familias a una situación financiera difícil. En este contexto, monedas estables como USDT han satisfecho en cierta medida las necesidades de estas familias, utilizándose para el ahorro, remesas transfronterizas y pagos cotidianos.
Por esta razón, en regiones como América Latina, Oriente Medio y el sur de Asia, muchos usuarios se han convertido en usuarios globales que contactan por primera vez con el mundo de las criptomonedas. Utilizan monedas estables debido a la devaluación de su moneda local y las dificultades en las transferencias transfronterizas, por lo que se centran principalmente en su estabilidad, costos y si pueden retirarlas en cualquier momento.
En comparación, los usuarios nativos de criptomonedas—usuarios experimentados en la cadena, arbitrajistas y traders de nivel institucional—tienen un enfoque completamente diferente hacia las monedas estables. Buscan más la liquidez nativa, el soporte del protocolo, la eficiencia del portafolio y las rutas de arbitraje, en lugar de centrarse únicamente en el mecanismo de anclaje.
Esto significa que la diversificación del grupo de usuarios es cada vez más evidente, la pista de las monedas estables ha llegado al punto en que es necesario salir del marco tradicional de "colateral en moneda fiat / colateral en criptomonedas / anclaje algorítmico" y reconstruir la lógica de clasificación desde la perspectiva del usuario. Desde este punto de vista, el "cambio" de las monedas estables es, en esencia, el resultado impulsado conjuntamente por la demanda de los usuarios y la ecología del mercado.
Este cambio incluye la explosión de los escenarios de aplicación de moneda estable (desde la participación en DeFi hasta el pago de salarios transfronterizos), la diversificación de los grupos de usuarios y las necesidades de uso (desde la preservación del capital hasta altos rendimientos), así como la mejora del marco regulatorio en un sentido macro (desde el MiCA de la UE hasta la ley GENIUS de EE. UU.). Por lo tanto, en la percepción de los usuarios, ya se ha fragmentado en varios mundos de moneda estable:
Este sistema de clasificación tradicional está destinado a volverse obsoleto en el contexto de la creciente diversidad de demandas de hoy en día.
En resumen, en el mundo actual de Web3 y la pista de monedas estables, no existe una "mejor" moneda estable, solo hay una "más adecuada para un objetivo específico".
Tres, ¿cómo construir una visión multidimensional del mundo de las monedas estables?
Para que cada usuario pueda encontrar la moneda estable que mejor se adapte a sus necesidades, se puede proponer un marco de clasificación de monedas estables compuesto por tres ejes centrales:
Desde los tres niveles de los objetivos del usuario (por qué usar), la confianza en el riesgo (qué tan seguro es) y la arquitectura técnica (dónde usar y cómo usar), el objetivo es proporcionar una imagen clara de cada moneda estable, ayudando a los usuarios a tomar decisiones fundamentadas en escenarios complejos.
1. Intención del usuario y objetivos financieros (por qué usar)
Este es un eje de clasificación basado en la motivación del usuario, que aclara los escenarios de uso de la moneda estable y responde directamente a la pregunta "¿por qué usar?".
Como todos saben, la funcionalidad de las monedas estables ya se ha diversificado, y diferentes escenarios corresponden a diferentes elecciones:
Esta clasificación puede responder directamente a la pregunta más común de los usuarios: Quiero hacer X, ¿qué moneda estable debo elegir?
2. Estado de riesgo y modelo de confianza (¿cuán seguro es?)
Esto determina el nivel de riesgo que los usuarios están dispuestos a asumir al elegir, y los elementos clave incluyen la composición de las reservas, el estado de la auditoría, las licencias regulatorias, entre otros.
Entre los niveles más altos se encuentran las monedas estables de nivel bancario y reguladas, cuya credibilidad se basa en la supervisión gubernamental y el sistema financiero tradicional, siendo representantes típicos USDC y PYUSD. En segundo lugar están las monedas estables dominantes en el mercado y sistémicas, como USDT, cuya confianza proviene principalmente de un enorme efecto de red y una liquidez inigualable, a pesar de que su estatus regulatorio y la transparencia de las reservas son objeto de controversia.
Una vez más, se trata de monedas estables descentralizadas y verificables en la cadena, como DAI de MakerDAO, en las que los usuarios confían en el código que se puede auditar públicamente y en el consenso de la comunidad, en lugar de una entidad centralizada. Por último, están los activos sintéticos y las monedas estables impulsadas por algoritmos que representan la exploración de vanguardia, como USDe, cuya confianza se basa en modelos económicos complejos, aunque también conlleva nuevos riesgos que aún no han sido probados a largo plazo.
Una agencia de calificación ha calificado a USDC como "fuerte" y a USDT como "restringido", lo que también confirma la base real de este marco de estratificación.
3. Arquitectura técnica y adaptación ecológica (dónde usar & cómo usar)
El tercer eje de clasificación se centra en la arquitectura técnica y el ecosistema, que determina "dónde se utiliza y cómo se utiliza" la moneda estable.
Diferentes métodos de implementación en la cadena determinan su disponibilidad, seguridad y estructura de costos, siendo la diferencia entre la implementación nativa y la cruzada crucial. Las monedas estables nativas son emitidas directamente por la autoridad oficial (como el USDC en Base), lo que las hace más seguras; las versiones cruzadas dependen de mecanismos de puentes cruzados, lo que conlleva riesgos de ataques a contratos inteligentes.
En segundo lugar, un ecosistema dominado por monedas estables determina sus escenarios de aplicación principales. Por ejemplo, la red principal de Ethereum es más adecuada para liquidaciones debido a su alta seguridad, algunas L1 de alto rendimiento atraen una gran cantidad de actividades de pago y transferencia debido a sus bajas tarifas y alta velocidad, mientras que algunas L2 de Ethereum están rápidamente convirtiéndose en los principales lugares para actividades DeFi debido a sus bajos costos de Gas y compatibilidad con Ethereum.
Esto significa que los usuarios pueden elegir la versión más adecuada entre diferentes redes según el costo en la cadena y la demanda de uso.
Resumen
La esencia de la moneda estable es ser una herramienta al servicio de las personas.
Desde la clasificación tradicional hasta una visión del mundo multidimensional, lo que ha cambiado no es solo la forma de clasificar, sino que también responde a las necesidades reales de los usuarios, por lo tanto, no existen monedas estables omnipotentes, solo monedas estables adaptadas a los escenarios:
Por ejemplo, una descripción completa de USDC incluirá atributos de "preservación de capital" y "colateral" según la intención del usuario; en términos de riesgo, pertenece a la primera categoría, "nivel bancario y regulado"; en cuanto a la arquitectura técnica, ofrece versiones nativas en muchas de las principales L1 y L2.
Esto es mucho más rico y práctico que una simple "moneda estable" colateralizada por moneda fiduciaria, ya que puede realmente ayudar a los usuarios a comprender las compensaciones entre diferentes monedas estables en términos de seguridad, potencial de rendimiento, combinabilidad y eficiencia comercial, lo que les permite tomar la decisión más inteligente según sus necesidades.
En resumen, creemos que el valor último de la moneda estable proviene de su capacidad de "servir a las personas"; no debería ser solo un derivado de la narrativa criptográfica, sino que debería convertirse en la herramienta más cercana a la realidad en la caja de herramientas de gestión de activos del usuario.
En el mundo de Web3, la mejor opción siempre es la que "se adapta a uno mismo".