La transformación y los desafíos del ecosistema de staking de Ethereum
A principios de agosto, una noticia llamó la atención del mercado de criptomonedas: una conocida plataforma de staking descentralizada anunció el despido del 15% de su personal. Esta decisión sorprendió a muchos, ya que el mercado espera generalmente que Ethereum entre en un mercado alcista impulsado por instituciones, y los reguladores también han dado señales de que podrían aprobar las solicitudes de staking de ETF al contado de Ethereum.
Como uno de los proyectos líderes en el campo del staking de Ethereum, esta plataforma debería haber sido la mayor beneficiaria de la aprobación regulatoria de ETF de staking. Sin embargo, estos despidos parecen insinuar que toda la industria de staking descentralizado está enfrentando un punto de inflexión.
La explicación oficial es "para la sostenibilidad a largo plazo y el control de costos", pero esto refleja un cambio más profundo en la industria: a medida que Ethereum pasa de los minoristas a los inversores institucionales, el espacio de supervivencia de las plataformas de staking descentralizadas se está reduciendo continuamente.
Al revisar el año 2020, cuando el staking de Ethereum 2.0 apenas comenzaba, el umbral de 32 ETH dificultaba la participación de la mayoría de los pequeños inversores. Sin embargo, una plataforma innovó con tokens de staking líquido, permitiendo que cualquiera pudiera participar en el staking y mantener la liquidez de sus fondos. Esta solución simple y elegante hizo que la plataforma se convirtiera en un gigante de la industria que gestiona más de 32 mil millones de dólares en activos en solo unos pocos años.
Sin embargo, los cambios en el mercado de criptomonedas en los últimos dos años han roto el mito del crecimiento de las plataformas de staking descentralizadas. A medida que los gigantes de las finanzas tradicionales comienzan a posicionarse en el staking de ETH, los inversores institucionales están remodelando este mercado a su manera familiar. En este mercado alcista de ETH impulsado por instituciones, varios actores principales han propuesto sus propias soluciones, pero sin excepción, tienden hacia soluciones de staking centralizadas. Detrás de esta elección hay tanto consideraciones de cumplimiento como una preferencia por el riesgo, pero el resultado final apunta a una tendencia: la motivación para el crecimiento de las plataformas de staking descentralizadas está disminuyendo.
Las instituciones y el desvío del staking descentralizado
Para entender la lógica de selección de las instituciones, primero necesitamos observar un conjunto de datos: a partir del 21 de julio de 2025, la cantidad de ETH en espera de ser liberado de la 质押 comenzó a ser notablemente superior a la cantidad que entra en 质押, siendo la diferencia máxima de hasta 500,000 ETH. Al mismo tiempo, algunas compañías de reserva estratégica de ETH están comprando grandes cantidades de ETH de manera continua, y actualmente solo dos compañías poseen un total de más de 1,350,000 ETH. Además, las instituciones de Wall Street también están aumentando sus participaciones continuamente después de que los reguladores aprobaran el ETF de ETH al contado.
Estos datos indican claramente que el ETH está fluyendo gradualmente de las manos de los minoristas hacia los inversores institucionales. Este drástico cambio en la estructura de tenencia está redefiniendo las reglas del juego en todo el mercado de staking.
Para las instituciones que gestionan activos por valor de decenas de miles de millones de dólares, el cumplimiento siempre es una consideración primordial. Los reguladores, al revisar las solicitudes de ETF de staking de ETH, exigen claramente que los solicitantes deben poder demostrar la conformidad, transparencia y auditabilidad de sus proveedores de servicios de staking.
Esta es precisamente la debilidad de las plataformas de staking descentralizadas. Los operadores de nodos de las plataformas descentralizadas están distribuidos por todo el mundo, esta estructura, aunque refuerza la resistencia a la censura de la red, también hace que la revisión de cumplimiento sea extremadamente compleja. En contraste, las soluciones centralizadas son mucho más simples. Tienen entidades legales claras, procesos de cumplimiento bien establecidos, flujos de fondos trazables e incluso cobertura de seguros. Para los inversores institucionales que deben rendir cuentas a los inversores, la elección es evidente.
El departamento de gestión de riesgos de la institución, al evaluar el plan de stake, se centrará en una cuestión clave: ¿quién será responsable en caso de que surjan problemas? En un modelo descentralizado, las pérdidas causadas por errores de los operadores de nodos serán asumidas por todos los poseedores de tokens, y puede ser difícil identificar al responsable específico. Sin embargo, en el stake centralizado, el proveedor del servicio asumirá una responsabilidad de compensación clara e incluso ofrecerá una garantía de seguro adicional.
Lo más importante es que las instituciones no solo necesitan seguridad técnica, sino también estabilidad operativa. Cuando las plataformas descentralizadas cambian a los operadores de nodos a través de votación comunitaria, esta decisión "democrática" se convierte en una fuente de incertidumbre para las instituciones. Prefieren elegir socios que sean predecibles y controlables.
Desregulación: oportunidades y desafíos coexisten
A finales de julio, la agencia reguladora anunció que había recibido una solicitud de ETF de staking de ETH presentada por una gran empresa de gestión de activos. Posteriormente, la agencia reguladora publicó nuevas directrices: el staking de liquidez específica no está sujeto a la jurisdicción de la ley de valores.
A primera vista, estas son buenas noticias que se han esperado durante mucho tiempo en las plataformas de staking descentralizadas. De hecho, los tokens de las principales plataformas de staking descentralizadas mostraron un aumento significativo a corto plazo tras el anuncio. El aumento de precios refleja en cierta medida el optimismo del mercado sobre este sector, y lo más importante es que las declaraciones de los reguladores han despejado los obstáculos de cumplimiento para los inversores institucionales.
Durante mucho tiempo, la principal preocupación de las instituciones financieras tradicionales al participar en los negocios de staking ha sido el riesgo potencial de las leyes de valores. Ahora, esta sombra se ha disipado considerablemente, y la aprobación del ETF de staking de ETH parece ser solo una cuestión de tiempo.
Sin embargo, detrás de esta próspera escena se oculta una crisis industrial más profunda.
La flexibilización de la regulación no solo ha abierto la puerta a las plataformas descentralizadas, sino que también ha allanado el camino para los gigantes de las finanzas tradicionales. Cuando las grandes compañías de gestión de activos comiencen a lanzar sus propios productos de stake ETF, las plataformas descentralizadas enfrentarán una competencia sin precedentes.
Esta asimetría de la competencia se refleja en la enorme brecha de recursos y canales. Las instituciones financieras tradicionales cuentan con redes de ventas consolidadas, confianza en la marca y experiencia en cumplimiento, ventajas que las plataformas descentralizadas difícilmente podrán igualar a corto plazo.
Lo más importante es que la estandarización y la conveniencia de los productos ETF tienen un atractivo natural para los inversores comunes. Cuando los inversores pueden comprar un ETF de staking con un solo clic a través de su cuenta de corredor conocida, ¿por qué esforzarse en aprender a usar protocolos descentralizados?
La propuesta de valor central de las plataformas de staking descentralizadas —la descentralización y la resistencia a la censura— parece haber perdido atractivo ante la ola de institucionalización. Para los inversores institucionales que buscan maximizar sus rendimientos, la descentralización es más un coste que una ventaja. Lo que más les interesa son el rendimiento, la liquidez y la facilidad de operación, que son precisamente las fortalezas de las soluciones centralizadas.
A largo plazo, la flexibilización de la regulación podría acelerar el "efecto Mateo" en el mercado de staking. Los fondos se concentrarán cada vez más en unas pocas plataformas grandes, mientras que los pequeños proyectos descentralizados enfrentarán una crisis de supervivencia.
Una amenaza más profunda radica en la disrupción del modelo de negocio. Las instituciones financieras tradicionales pueden reducir las tarifas mediante la venta cruzada, economías de escala y otros métodos, e incluso ofrecer servicios de staking con tarifas cero. Por otro lado, las plataformas descentralizadas dependen de las tarifas del protocolo para mantener sus operaciones, lo que las coloca en una desventaja natural en una guerra de precios. ¿Cómo responderá una plataforma descentralizada con un único modelo de negocio cuando los competidores puedan subsidiar los servicios de staking a través de otras líneas de negocio?
Por lo tanto, aunque la flexibilización regulatoria ha traído oportunidades de expansión del mercado para las plataformas de staking descentralizadas a corto plazo, a largo plazo, parece más bien que ha abierto la caja de Pandora.
La entrada de las fuerzas financieras tradicionales cambiará completamente las reglas del juego; las plataformas descentralizadas deben encontrar nuevas formas de sobrevivir antes de ser marginadas. Esto puede significar innovaciones más radicales, una integración más profunda de DeFi, o — irónicamente — algún tipo de compromiso centralizado.
En este momento de llegada de la primavera regulatoria, las plataformas de staking descentralizadas se enfrentan quizás no a un momento de celebración, sino a un punto de inflexión de vida o muerte.
El peligro y la oportunidad del ecosistema de staking de Ethereum
En el crucial punto de 2025, el ecosistema de staking de Ethereum está experimentando una transformación sin precedentes. Las preocupaciones del fundador de Ethereum, el giro regulatorio, la entrada de instituciones: estas fuerzas aparentemente contradictorias están remodelando todo el panorama de la industria.
Ciertamente, los desafíos son reales. La sombra de la centralización, el aumento de la competencia, el impacto de los modelos de negocio, cada uno de ellos podría convertirse en la última gota que colme el vaso del ideal descentralizado. Pero la historia nos dice que la verdadera innovación a menudo nace en medio de la crisis.
Para las plataformas de staking descentralizadas, la ola de institucionalización es tanto una amenaza como un motor que impulsa la innovación. Cuando los gigantes de las finanzas tradicionales traen productos estandarizados, las plataformas descentralizadas pueden centrarse en la integración profunda del ecosistema DeFi; cuando la guerra de precios es inevitable, los servicios diferenciados y la gobernanza comunitaria se convertirán en nuevas murallas; cuando la regulación abra las puertas para todos, la importancia de la innovación tecnológica y la experiencia del usuario se destacará aún más.
Lo más importante es que la expansión del mercado significa que el pastel se está agrandando. Cuando el staking se convierte en una opción de inversión principal, incluso un mercado de nicho es suficiente para sustentar el próspero desarrollo de múltiples plataformas. La descentralización y la centralización no tienen que ser un juego de suma cero; pueden servir a diferentes grupos de usuarios y satisfacer diferentes necesidades.
El futuro de Ethereum no será determinado por una sola fuerza, sino que será moldeado por todos los participantes.
Las mareas suben y bajan, solo los aptos sobreviven. En la industria de las criptomonedas, la definición de "aptos" es mucho más diversa que en los mercados tradicionales, y quizás esa sea la razón por la que deberíamos mantenernos optimistas.
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ApeWithAPlan
· hace8h
experto, deja un poco de sopa para beber.
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ponzi_poet
· hace8h
bull run instituciones han aumentado, ¿cómo sobreviven los inversores minoristas?
Reestructuración del ecosistema de staking de Ethereum: desafíos y oportunidades para la supervivencia de la plataforma descentralizada
La transformación y los desafíos del ecosistema de staking de Ethereum
A principios de agosto, una noticia llamó la atención del mercado de criptomonedas: una conocida plataforma de staking descentralizada anunció el despido del 15% de su personal. Esta decisión sorprendió a muchos, ya que el mercado espera generalmente que Ethereum entre en un mercado alcista impulsado por instituciones, y los reguladores también han dado señales de que podrían aprobar las solicitudes de staking de ETF al contado de Ethereum.
Como uno de los proyectos líderes en el campo del staking de Ethereum, esta plataforma debería haber sido la mayor beneficiaria de la aprobación regulatoria de ETF de staking. Sin embargo, estos despidos parecen insinuar que toda la industria de staking descentralizado está enfrentando un punto de inflexión.
La explicación oficial es "para la sostenibilidad a largo plazo y el control de costos", pero esto refleja un cambio más profundo en la industria: a medida que Ethereum pasa de los minoristas a los inversores institucionales, el espacio de supervivencia de las plataformas de staking descentralizadas se está reduciendo continuamente.
Al revisar el año 2020, cuando el staking de Ethereum 2.0 apenas comenzaba, el umbral de 32 ETH dificultaba la participación de la mayoría de los pequeños inversores. Sin embargo, una plataforma innovó con tokens de staking líquido, permitiendo que cualquiera pudiera participar en el staking y mantener la liquidez de sus fondos. Esta solución simple y elegante hizo que la plataforma se convirtiera en un gigante de la industria que gestiona más de 32 mil millones de dólares en activos en solo unos pocos años.
Sin embargo, los cambios en el mercado de criptomonedas en los últimos dos años han roto el mito del crecimiento de las plataformas de staking descentralizadas. A medida que los gigantes de las finanzas tradicionales comienzan a posicionarse en el staking de ETH, los inversores institucionales están remodelando este mercado a su manera familiar. En este mercado alcista de ETH impulsado por instituciones, varios actores principales han propuesto sus propias soluciones, pero sin excepción, tienden hacia soluciones de staking centralizadas. Detrás de esta elección hay tanto consideraciones de cumplimiento como una preferencia por el riesgo, pero el resultado final apunta a una tendencia: la motivación para el crecimiento de las plataformas de staking descentralizadas está disminuyendo.
Las instituciones y el desvío del staking descentralizado
Para entender la lógica de selección de las instituciones, primero necesitamos observar un conjunto de datos: a partir del 21 de julio de 2025, la cantidad de ETH en espera de ser liberado de la 质押 comenzó a ser notablemente superior a la cantidad que entra en 质押, siendo la diferencia máxima de hasta 500,000 ETH. Al mismo tiempo, algunas compañías de reserva estratégica de ETH están comprando grandes cantidades de ETH de manera continua, y actualmente solo dos compañías poseen un total de más de 1,350,000 ETH. Además, las instituciones de Wall Street también están aumentando sus participaciones continuamente después de que los reguladores aprobaran el ETF de ETH al contado.
Estos datos indican claramente que el ETH está fluyendo gradualmente de las manos de los minoristas hacia los inversores institucionales. Este drástico cambio en la estructura de tenencia está redefiniendo las reglas del juego en todo el mercado de staking.
Para las instituciones que gestionan activos por valor de decenas de miles de millones de dólares, el cumplimiento siempre es una consideración primordial. Los reguladores, al revisar las solicitudes de ETF de staking de ETH, exigen claramente que los solicitantes deben poder demostrar la conformidad, transparencia y auditabilidad de sus proveedores de servicios de staking.
Esta es precisamente la debilidad de las plataformas de staking descentralizadas. Los operadores de nodos de las plataformas descentralizadas están distribuidos por todo el mundo, esta estructura, aunque refuerza la resistencia a la censura de la red, también hace que la revisión de cumplimiento sea extremadamente compleja. En contraste, las soluciones centralizadas son mucho más simples. Tienen entidades legales claras, procesos de cumplimiento bien establecidos, flujos de fondos trazables e incluso cobertura de seguros. Para los inversores institucionales que deben rendir cuentas a los inversores, la elección es evidente.
El departamento de gestión de riesgos de la institución, al evaluar el plan de stake, se centrará en una cuestión clave: ¿quién será responsable en caso de que surjan problemas? En un modelo descentralizado, las pérdidas causadas por errores de los operadores de nodos serán asumidas por todos los poseedores de tokens, y puede ser difícil identificar al responsable específico. Sin embargo, en el stake centralizado, el proveedor del servicio asumirá una responsabilidad de compensación clara e incluso ofrecerá una garantía de seguro adicional.
Lo más importante es que las instituciones no solo necesitan seguridad técnica, sino también estabilidad operativa. Cuando las plataformas descentralizadas cambian a los operadores de nodos a través de votación comunitaria, esta decisión "democrática" se convierte en una fuente de incertidumbre para las instituciones. Prefieren elegir socios que sean predecibles y controlables.
Desregulación: oportunidades y desafíos coexisten
A finales de julio, la agencia reguladora anunció que había recibido una solicitud de ETF de staking de ETH presentada por una gran empresa de gestión de activos. Posteriormente, la agencia reguladora publicó nuevas directrices: el staking de liquidez específica no está sujeto a la jurisdicción de la ley de valores.
A primera vista, estas son buenas noticias que se han esperado durante mucho tiempo en las plataformas de staking descentralizadas. De hecho, los tokens de las principales plataformas de staking descentralizadas mostraron un aumento significativo a corto plazo tras el anuncio. El aumento de precios refleja en cierta medida el optimismo del mercado sobre este sector, y lo más importante es que las declaraciones de los reguladores han despejado los obstáculos de cumplimiento para los inversores institucionales.
Durante mucho tiempo, la principal preocupación de las instituciones financieras tradicionales al participar en los negocios de staking ha sido el riesgo potencial de las leyes de valores. Ahora, esta sombra se ha disipado considerablemente, y la aprobación del ETF de staking de ETH parece ser solo una cuestión de tiempo.
Sin embargo, detrás de esta próspera escena se oculta una crisis industrial más profunda.
La flexibilización de la regulación no solo ha abierto la puerta a las plataformas descentralizadas, sino que también ha allanado el camino para los gigantes de las finanzas tradicionales. Cuando las grandes compañías de gestión de activos comiencen a lanzar sus propios productos de stake ETF, las plataformas descentralizadas enfrentarán una competencia sin precedentes.
Esta asimetría de la competencia se refleja en la enorme brecha de recursos y canales. Las instituciones financieras tradicionales cuentan con redes de ventas consolidadas, confianza en la marca y experiencia en cumplimiento, ventajas que las plataformas descentralizadas difícilmente podrán igualar a corto plazo.
Lo más importante es que la estandarización y la conveniencia de los productos ETF tienen un atractivo natural para los inversores comunes. Cuando los inversores pueden comprar un ETF de staking con un solo clic a través de su cuenta de corredor conocida, ¿por qué esforzarse en aprender a usar protocolos descentralizados?
La propuesta de valor central de las plataformas de staking descentralizadas —la descentralización y la resistencia a la censura— parece haber perdido atractivo ante la ola de institucionalización. Para los inversores institucionales que buscan maximizar sus rendimientos, la descentralización es más un coste que una ventaja. Lo que más les interesa son el rendimiento, la liquidez y la facilidad de operación, que son precisamente las fortalezas de las soluciones centralizadas.
A largo plazo, la flexibilización de la regulación podría acelerar el "efecto Mateo" en el mercado de staking. Los fondos se concentrarán cada vez más en unas pocas plataformas grandes, mientras que los pequeños proyectos descentralizados enfrentarán una crisis de supervivencia.
Una amenaza más profunda radica en la disrupción del modelo de negocio. Las instituciones financieras tradicionales pueden reducir las tarifas mediante la venta cruzada, economías de escala y otros métodos, e incluso ofrecer servicios de staking con tarifas cero. Por otro lado, las plataformas descentralizadas dependen de las tarifas del protocolo para mantener sus operaciones, lo que las coloca en una desventaja natural en una guerra de precios. ¿Cómo responderá una plataforma descentralizada con un único modelo de negocio cuando los competidores puedan subsidiar los servicios de staking a través de otras líneas de negocio?
Por lo tanto, aunque la flexibilización regulatoria ha traído oportunidades de expansión del mercado para las plataformas de staking descentralizadas a corto plazo, a largo plazo, parece más bien que ha abierto la caja de Pandora.
La entrada de las fuerzas financieras tradicionales cambiará completamente las reglas del juego; las plataformas descentralizadas deben encontrar nuevas formas de sobrevivir antes de ser marginadas. Esto puede significar innovaciones más radicales, una integración más profunda de DeFi, o — irónicamente — algún tipo de compromiso centralizado.
En este momento de llegada de la primavera regulatoria, las plataformas de staking descentralizadas se enfrentan quizás no a un momento de celebración, sino a un punto de inflexión de vida o muerte.
El peligro y la oportunidad del ecosistema de staking de Ethereum
En el crucial punto de 2025, el ecosistema de staking de Ethereum está experimentando una transformación sin precedentes. Las preocupaciones del fundador de Ethereum, el giro regulatorio, la entrada de instituciones: estas fuerzas aparentemente contradictorias están remodelando todo el panorama de la industria.
Ciertamente, los desafíos son reales. La sombra de la centralización, el aumento de la competencia, el impacto de los modelos de negocio, cada uno de ellos podría convertirse en la última gota que colme el vaso del ideal descentralizado. Pero la historia nos dice que la verdadera innovación a menudo nace en medio de la crisis.
Para las plataformas de staking descentralizadas, la ola de institucionalización es tanto una amenaza como un motor que impulsa la innovación. Cuando los gigantes de las finanzas tradicionales traen productos estandarizados, las plataformas descentralizadas pueden centrarse en la integración profunda del ecosistema DeFi; cuando la guerra de precios es inevitable, los servicios diferenciados y la gobernanza comunitaria se convertirán en nuevas murallas; cuando la regulación abra las puertas para todos, la importancia de la innovación tecnológica y la experiencia del usuario se destacará aún más.
Lo más importante es que la expansión del mercado significa que el pastel se está agrandando. Cuando el staking se convierte en una opción de inversión principal, incluso un mercado de nicho es suficiente para sustentar el próspero desarrollo de múltiples plataformas. La descentralización y la centralización no tienen que ser un juego de suma cero; pueden servir a diferentes grupos de usuarios y satisfacer diferentes necesidades.
El futuro de Ethereum no será determinado por una sola fuerza, sino que será moldeado por todos los participantes.
Las mareas suben y bajan, solo los aptos sobreviven. En la industria de las criptomonedas, la definición de "aptos" es mucho más diversa que en los mercados tradicionales, y quizás esa sea la razón por la que deberíamos mantenernos optimistas.