Limitaciones de la tarjeta U y dirección futura del encriptación de pagos

El campo de los pagos actuales se encuentra en una etapa de transformación. En comparación con el pasado, los productos existentes han mejorado notablemente en diseño, experiencia y cumplimiento, pero aún queda un camino por recorrer para construir un sistema de pagos Web3 completo y sostenible. Este estado aún no maduro se ha convertido en uno de los focos de debate en el mercado.

La tarjeta U, como la última forma de encriptación de pagos, es esencialmente un mecanismo de transición. No es una simple copia de las tarjetas de recarga tradicionales de Web2, ni es la forma final de las nuevas carteras en cadena o canales de pago, sino que es el producto de un compromiso mutuo entre la demanda de pagos en cadena y el consumo fuera de línea en esta etapa actual.

La tarjeta U logra la combinación de la experiencia Web2 y la lógica de activos Web3 al vincular cuentas en la cadena y saldos de monedas estables, y al proporcionar interfaces de consumo fuera de la cadena que cumplen con las normativas. Este modelo ha recibido recientemente mucha atención, ya que, por un lado, refleja la continua expectativa de los usuarios por el consumo diario de activos en la cadena; por otro lado, también señala que las monedas estables están intentando penetrar aún más en el sistema de pagos minoristas y locales desde sus campos de ventaja tradicionales, como el intercambio transfronterizo y la liquidación extrabancaria.

Sin embargo, el modelo operativo de la tarjeta U depende en gran medida del permiso del sistema financiero tradicional, luchando por mantenerse entre la presión de cumplimiento y los márgenes de beneficio estrechos, lo que dificulta su sostenibilidad a largo plazo. Estrictamente hablando, la tarjeta U no es un modelo comercial que pueda generar ganancias de manera estable, sino simplemente una forma de servicio que depende de permisos externos.

El equipo del proyecto necesita depender de múltiples intermediarios financieros para completar la liquidación, siendo ellos mismos solo ejecutores al final de la cadena. El mayor desafío es que los costos operativos de la tarjeta U son extremadamente altos, siendo esencialmente un negocio en pérdidas. El equipo del proyecto no tiene ingresos estables por comisiones de intercambio, ni puede ejercer autoridad como un emisor de primer nivel, pero debe soportar la presión del servicio al usuario.

Para cambiar esta situación, hay dos salidas: una es unirse al sistema de cuentas, como conexión ecológica de la industria de la encriptación, teniendo poder de decisión en los mecanismos de cumplimiento; la otra es esperar a que la ley de stablecoins de EE. UU. se perfeccione aún más, eludiendo el actual y engorroso sistema de liquidación, aprovechando las nuevas oportunidades que traen las stablecoins en dólares cuando la posición del dólar esté en declive.

Para las billeteras y los intercambios, la tarjeta U es más una función auxiliar para aumentar la lealtad del usuario, en lugar de ser una fuente principal de ingresos. Sin embargo, para los equipos de inicio de Web3 que carecen de experiencia en entradas de tráfico e infraestructura financiera, intentar crear un proyecto de tarjeta U sostenible mediante subsidios y quema de escala es muy difícil.

La dirección futura del encriptación de pagos

El problema central que afecta a la encriptación de pagos es el sistema de liquidación de las finanzas tradicionales. Existe una discrepancia en el mercado sobre la definición de los pagos encriptados: ¿son una imitación completa de los métodos de pago con códigos QR en la vida cotidiana, o buscan un nuevo significado en redes anónimas? Para esto último, el sentido del pago no está en la transferencia, sino en la sedimentación; por lo tanto, la esencia del pago no es la liquidación, sino la circulación, que es una industria que ha crecido rápidamente en campos específicos con el desarrollo de la blockchain.

Tomando como ejemplo ciertos bancos clandestinos, han construido un ecosistema digital basado en relaciones, confianza y ciclos de activos. La esencia de este modelo es la confianza; la circulación de fondos y el depósito y ciclo de activos provocados por la liquidación retrasada dependen de la confianza. En este mecanismo, el pago ya no es una relación uno a uno, sino una forma de uno a muchos a uno que circula continuamente en la red de valor.

Una vez que los fondos fluyen, se hace la entrada, no solo para pagar, sino también para obtener confianza. Cuando los fondos no destinados al pago continúan fluyendo, se forma un depósito. A medida que aumentan los participantes, se convierte en una red de pago social de alta frecuencia pero de liquidación lenta. El valor que fluye constantemente y en ciclo traerá grandes recompensas.

De hecho, esta estructura ecológica cerrada ha estado funcionando en la cadena durante años y ha resuelto parte del problema de la circulación gris de fondos, pero nunca ha logrado llevar la encriptación de pagos del mercado nicho a la aplicación principal. Por el contrario, lo que realmente tiene potencial de globalización y se acerca gradualmente al usuario es el sistema de liquidación en cadena construido sobre una red de cumplimiento, centrado en las stablecoins en dólares.

Este tipo de modelo no está diseñado para usuarios comunes; no resuelve cómo permitir que más personas paguen con encriptación, sino cómo permitir que unas pocas personas realicen pagos encriptados que no se pueden rastrear. Su punto de partida es eludir, no integrar; sirve a escenarios que no quieren ser cubiertos por la regulación, no a grupos de usuarios que necesitan la protección legal.

Desde una perspectiva sistémica, un sistema de pagos que realmente pueda escalar necesita que los fondos puedan entrar y salir libremente, y no "pueden entrar, pero no pueden salir". Todas las cuentas de puntos en cadena están convirtiendo el comportamiento de entrada de pagos en sedimentación; aunque este modelo tiene valor comercial, no puede romper las barreras ecológicas. Los usuarios no pueden utilizar estos activos libremente para pagos transfronterizos, pagos a comerciantes, cobros en terminales de punto de venta, y mucho menos obtener una representación estable con el sistema de cuentas del mundo real.

Lo que realmente impulsa los pagos Web3 desde la periferia hacia la corriente principal es el apoyo de la política estadounidense a las redes de pago con encriptación. Tras la promoción de leyes relacionadas en Estados Unidos, las encriptaciones recibieron por primera vez la posición política de "infraestructura de pago estratégico". Varias empresas de tecnología financiera han avanzado rápidamente en la expansión de la aplicación del encriptación en dólares en liquidaciones internacionales, adquisición de comerciantes y liquidaciones en plataformas.

Estos no son flujos de capital en la economía virtual, sino flujos de fondos entre bienes y servicios reales, que son actos de liquidación protegidos por la ley y en cumplimiento de auditoría. En comparación, ciertas funciones de pago en ecosistemas cerrados, antes de entrar realmente en los sistemas de informes financieros de las empresas, plataformas de comercio electrónico transnacionales y redes de crédito, siguen siendo funciones locales dentro de un sistema cerrado, y no estándares de pago globales.

Con el estatus del dólar como moneda global enfrentando desafíos, Estados Unidos está tratando de construir un nuevo sistema monetario de doble vía "dólar + stablecoin dólar". Las stablecoins ya no son una innovación financiera marginal, sino una herramienta estratégica que Estados Unidos despliega activamente en la competencia financiera internacional.

El futuro de la encriptación no será una coexistencia con la industria gris. La aprobación del ETF de Bitcoin ha llevado a la encriptación a un nuevo ciclo, que es un futuro de fusión completa y entrelazada con las finanzas tradicionales. Las finanzas tradicionales están acelerando su entrada en el mundo de la cadena, y sus estándares son claros: cumplimiento, transparencia y regulabilidad. Este conjunto de estándares rechaza de manera natural la expansión de modelos no formales.

El verdadero futuro de los pagos Web3 se construye sobre una red basada en monedas estables en dólares y canales de liquidación conforme. Puede albergar la apertura descentralizada y, al mismo tiempo, aprovechar la base de crédito del sistema fiat existente. Permite la libre entrada y salida de fondos, pero no idolatra la sedimentación; enfatiza la abstracción de la identidad, pero no evade la regulación; fusiona la intención del usuario, pero no se aleja de los límites legales. En este sistema, los fondos no solo pueden ingresar al mundo Web3, sino que también pueden salir libremente; no solo sirven a las actividades financieras en la cadena, sino que también están integrados en el intercambio global de bienes y servicios.