Los riesgos ocultos de la ley 《GENIUS》: una apuesta por el dólar digital
Recientemente, el tema más candente en el ámbito de las criptomonedas es la recién convertida en ley "Ley GENIUS". Muchas personas consideran que este es un paso importante para que Estados Unidos abra la puerta a la regulación de las criptomonedas, especialmente de las stablecoins. Los partidarios afirman que esto consolidará el dominio global del dólar, al tiempo que ofrecerá una fuerte protección a los consumidores. Sin embargo, ¿es esta ley realmente tan "genial" como parece? ¿O hay riesgos ocultos que aún no hemos previsto?
Analicemos en profundidad los posibles efectos negativos de la ley GENIUS utilizando un lenguaje claro y accesible.
Trampa del dólar: el sueño de la reindustrialización es difícil de lograr
Uno de los objetivos centrales de la Ley GENIUS es convertir las monedas estables en dólares en la "moneda dura" de la economía digital global, manteniendo así el estatus hegemónico del dólar. La ley exige que todos los emisores de monedas estables en cumplimiento regulatorio deben respaldar sus reservas con activos líquidos de alta calidad (, principalmente con bonos del tesoro a corto plazo de EE. UU. ) en una proporción de 1:1.
Esto creará una gran demanda de bonos del Tesoro de EE. UU., el capital global fluirá hacia EE. UU. para comprar bonos del Tesoro, lo que llevará a una mayor apreciación del dólar. Sin embargo, esto representa un obstáculo significativo para el regreso de la manufactura a EE. UU.
Un dólar fuerte hará que el "made in USA" se vuelva caro en el extranjero, debilitando la competitividad de las exportaciones, al mismo tiempo que hará que los productos importados sean más atractivos. Esto ampliará aún más el déficit comercial, debilitando continuamente la competitividad de la manufactura local. La ley "GENIUS" equivale a añadir un turbo a este ciclo vicioso.
La globalización de las stablecoins significa que Estados Unidos emite el "dólar digital" al mundo, lo que desatará una enorme demanda por el dólar y los bonos del gobierno estadounidense. El resultado es que el valor del dólar se eleva a niveles sin precedentes, lo que representa un duro golpe para la manufactura nacional en Estados Unidos y los ingresos en el extranjero de las empresas multinacionales.
La paradoja de la hegemonía del dólar: puede acelerar el proceso de "desdolarización"
La "Ley GENIUS" intenta concentrar aún más el núcleo del ecosistema de las monedas digitales dentro del dólar y su ámbito regulatorio. Sin embargo, son las preocupaciones sobre la militarización del sistema financiero por parte de Estados Unidos las que se han convertido en el principal motor que impulsa a los países a buscar alternativas.
El proyecto de ley envía una señal clara a los competidores de Estados Unidos: el período de ventana para establecer un sistema alternativo ha llegado antes de que se forme completamente un nuevo orden representado por las stablecoins. Aunque es difícil desafiar la hegemonía del dólar a corto plazo, es factible lograr "desdolarización" en mercados locales.
La ola de "desdolarización" liderada por Rusia y China, que ha recibido respuesta de otros mercados emergentes, está acelerándose. Las medidas adoptadas por estos países incluyen: utilizar monedas locales en el comercio bilateral, aumentar las reservas de oro como alternativa a los activos en dólares, desarrollar sistemas de pago en criptomonedas no basadas en el dólar, entre otros.
Deuda y crédito: el gobierno enfrenta nuevos desafíos
trampa de deuda de la que es difícil escapar
Las stablecoins han creado una enorme demanda de bonos del gobierno de EE. UU., lo que significa que pedir dinero prestado al gobierno se volverá más fácil que nunca. La existencia de este grupo de "compradores acérrimos" de emisores de stablecoins equivale a que personas de todo el mundo se conviertan en compradores de bonos del gobierno de EE. UU., lo que artificialmente reduce los costos de endeudamiento. El gobierno puede pedir prestado más dinero con mayor facilidad, y la fuerza de la disciplina fiscal se debilita considerablemente.
Esto puede verse como una variante de la "monetización de la deuda". Las empresas privadas emiten la stablecoin "dólar digital" (, y luego compran bonos del gobierno con el dinero público, esencialmente financiando el déficit del gobierno mediante la expansión de la oferta monetaria. El resultado final es muy probable que sea inflación, que trasladará la riqueza de los bolsillos de la gente.
Lo que es aún más peligroso es que esto podría transformar el riesgo de inflación de una elección política cíclica a una característica estructural del sistema financiero. La monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a crisis, sino que estará "incrustada" en el funcionamiento diario del sistema financiero. Esto implantará una presión inflacionaria continua en el sistema económico, haciendo que la tarea futura de la Reserva Federal para controlar la inflación sea extraordinariamente difícil.
) nuevo mecanismo de transmisión de inestabilidad financiera
La "Ley GENIUS" vincula estrechamente el destino del mercado de criptomonedas con el mercado de bonos del gobierno de EE. UU., creando una nueva ruta de transmisión de inestabilidad financiera.
Si alguna stablecoin principal sufre una crisis de confianza, podría provocar una masiva ola de reembolsos, obligando a su emisor a vender grandes cantidades de bonos del Tesoro de EE. UU. en un corto período de tiempo. Este tipo de "venta" podría perturbar el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., que es la piedra angular del sistema financiero global, y podría llevar a un aumento de las tasas de interés y a un pánico financiero más amplio.
Por otro lado, si el mercado de deuda soberana de EE. UU. enfrenta una crisis, esto pondría en peligro directamente la seguridad de las reservas de todas las principales stablecoins, lo que podría provocar un "corrimiento" sistémico en todo el ecosistema del dólar digital.
La ley ha creado así un canal de contagio bidireccional que puede amplificar el riesgo. Teniendo en cuenta que las stablecoins son algo nuevo y que el conocimiento público es aún limitado, cualquier pánico desencadenado por un leve movimiento podría amplificarse drásticamente en esta cadena de transmisión de riesgos.
riesgo de reputación que no se puede ignorar
El proyecto de ley "GENIUS" presenta grandes diferencias entre los dos partidos durante el proceso de votación, y uno de los principales puntos de controversia involucra el conflicto de intereses del presidente. El proyecto prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familiares beneficiarse de los negocios de stablecoins, pero esta prohibición no se extiende al presidente y a su familia.
La familia Trump está profundamente involucrada en la industria de las criptomonedas, y la empresa de la que son accionistas ha emitido una stablecoin de rápido crecimiento. El propio Trump reportó ingresos enormes de esa empresa en la divulgación financiera de 2024. Esta práctica de "uso privado de un bien público" ha puesto en la sombra de la "transferencia de intereses" la legislación, y también ha dañado la reputación de toda la industria Web3 y de criptomonedas.
El riesgo más profundo radica en que una ley con un claro sesgo partidista y de intereses personales, su estabilidad será sin duda preocupante. Después del cambio de gobierno en el futuro, el nuevo gobierno podría optar por derogar o desmantelar todo el marco de las stablecoins debido al desdén por los intereses enredados detrás de la ley. Esta incertidumbre política es, sin duda, una bomba de tiempo para una industria que necesita urgentemente expectativas de estabilidad a largo plazo.
Juego de Tronos: Innovación limitada, beneficios para los gigantes
La ley establece estándares de regulación estrictos para los emisores de stablecoins, comparables a los de los bancos, lo que significa costos de cumplimiento extremadamente altos. Para las startups, esto representa casi un muro infranqueable. Por otro lado, los gigantes de Wall Street con recursos abundantes y las empresas de tecnología financiera consolidadas pueden afrontarlo con facilidad.
El resultado puede ser que el proyecto de ley, llamado "Promoción de la Innovación", en realidad ha creado una profunda "muralla" para los gigantes de la industria, manteniendo a los pequeños equipos vibrantes y más disruptivos fuera de la puerta. Al final, lo que podríamos ver no es un ecosistema de innovación floreciente, sino un mercado oligárquico dominado por unos pocos bancos y los gigantes tecnológicos que han sido "cooptados". Esto volverá a concentrar el riesgo sistémico en aquellas instituciones que se demostraron "demasiado grandes para caer" durante la crisis financiera de 2008.
Monitoreo de agentes: la privacidad está en riesgo
Aunque el gobierno no opera directamente un libro mayor centralizado, la Ley GENIUS exige que todas las compañías de stablecoins privadas realicen una estricta verificación de identidad de los usuarios ###KYC( y registren todos los datos de transacciones.
Según el "principio de terceros" en la ley estadounidense, la información que voluntariamente proporcionas a terceros ), como las empresas de stablecoins (, no está completamente protegida por la Cuarta Enmienda de la Constitución. Esto significa que es muy probable que las agencias gubernamentales en el futuro puedan acceder a todos los registros de transacciones de los usuarios de las empresas de stablecoins sin necesidad de una orden de registro.
El gobierno, en realidad, ha "subcontratado" la vigilancia, estableciendo un sistema de "vigilancia por terceros". Esto es funcionalmente casi indistinguible de la vigilancia directa del gobierno, e incluso más encubierto, ya que el gobierno puede desviar la responsabilidad a las "empresas privadas", eludiendo así la rendición de cuentas en términos políticos y legales.
Conclusión
La "Ley GENIUS" es una espada de doble filo para Estados Unidos. Al intentar consolidar la posición del dólar y traer certeza regulatoria, también puede agravar las dificultades de la economía real, sembrar las semillas de la inflación, sofocar la verdadera innovación de base y erosionar la privacidad financiera de una manera más encubierta.
El futuro ya ha llegado, pero hacia dónde se dirigirá, requiere que cada uno de nosotros mantenga la claridad y continúe reflexionando.
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Riesgos ocultos de la ley GENIUS: la espada de doble filo del dólar digital
Los riesgos ocultos de la ley 《GENIUS》: una apuesta por el dólar digital
Recientemente, el tema más candente en el ámbito de las criptomonedas es la recién convertida en ley "Ley GENIUS". Muchas personas consideran que este es un paso importante para que Estados Unidos abra la puerta a la regulación de las criptomonedas, especialmente de las stablecoins. Los partidarios afirman que esto consolidará el dominio global del dólar, al tiempo que ofrecerá una fuerte protección a los consumidores. Sin embargo, ¿es esta ley realmente tan "genial" como parece? ¿O hay riesgos ocultos que aún no hemos previsto?
Analicemos en profundidad los posibles efectos negativos de la ley GENIUS utilizando un lenguaje claro y accesible.
Trampa del dólar: el sueño de la reindustrialización es difícil de lograr
Uno de los objetivos centrales de la Ley GENIUS es convertir las monedas estables en dólares en la "moneda dura" de la economía digital global, manteniendo así el estatus hegemónico del dólar. La ley exige que todos los emisores de monedas estables en cumplimiento regulatorio deben respaldar sus reservas con activos líquidos de alta calidad (, principalmente con bonos del tesoro a corto plazo de EE. UU. ) en una proporción de 1:1.
Esto creará una gran demanda de bonos del Tesoro de EE. UU., el capital global fluirá hacia EE. UU. para comprar bonos del Tesoro, lo que llevará a una mayor apreciación del dólar. Sin embargo, esto representa un obstáculo significativo para el regreso de la manufactura a EE. UU.
Un dólar fuerte hará que el "made in USA" se vuelva caro en el extranjero, debilitando la competitividad de las exportaciones, al mismo tiempo que hará que los productos importados sean más atractivos. Esto ampliará aún más el déficit comercial, debilitando continuamente la competitividad de la manufactura local. La ley "GENIUS" equivale a añadir un turbo a este ciclo vicioso.
La globalización de las stablecoins significa que Estados Unidos emite el "dólar digital" al mundo, lo que desatará una enorme demanda por el dólar y los bonos del gobierno estadounidense. El resultado es que el valor del dólar se eleva a niveles sin precedentes, lo que representa un duro golpe para la manufactura nacional en Estados Unidos y los ingresos en el extranjero de las empresas multinacionales.
La paradoja de la hegemonía del dólar: puede acelerar el proceso de "desdolarización"
La "Ley GENIUS" intenta concentrar aún más el núcleo del ecosistema de las monedas digitales dentro del dólar y su ámbito regulatorio. Sin embargo, son las preocupaciones sobre la militarización del sistema financiero por parte de Estados Unidos las que se han convertido en el principal motor que impulsa a los países a buscar alternativas.
El proyecto de ley envía una señal clara a los competidores de Estados Unidos: el período de ventana para establecer un sistema alternativo ha llegado antes de que se forme completamente un nuevo orden representado por las stablecoins. Aunque es difícil desafiar la hegemonía del dólar a corto plazo, es factible lograr "desdolarización" en mercados locales.
La ola de "desdolarización" liderada por Rusia y China, que ha recibido respuesta de otros mercados emergentes, está acelerándose. Las medidas adoptadas por estos países incluyen: utilizar monedas locales en el comercio bilateral, aumentar las reservas de oro como alternativa a los activos en dólares, desarrollar sistemas de pago en criptomonedas no basadas en el dólar, entre otros.
Deuda y crédito: el gobierno enfrenta nuevos desafíos
trampa de deuda de la que es difícil escapar
Las stablecoins han creado una enorme demanda de bonos del gobierno de EE. UU., lo que significa que pedir dinero prestado al gobierno se volverá más fácil que nunca. La existencia de este grupo de "compradores acérrimos" de emisores de stablecoins equivale a que personas de todo el mundo se conviertan en compradores de bonos del gobierno de EE. UU., lo que artificialmente reduce los costos de endeudamiento. El gobierno puede pedir prestado más dinero con mayor facilidad, y la fuerza de la disciplina fiscal se debilita considerablemente.
Esto puede verse como una variante de la "monetización de la deuda". Las empresas privadas emiten la stablecoin "dólar digital" (, y luego compran bonos del gobierno con el dinero público, esencialmente financiando el déficit del gobierno mediante la expansión de la oferta monetaria. El resultado final es muy probable que sea inflación, que trasladará la riqueza de los bolsillos de la gente.
Lo que es aún más peligroso es que esto podría transformar el riesgo de inflación de una elección política cíclica a una característica estructural del sistema financiero. La monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a crisis, sino que estará "incrustada" en el funcionamiento diario del sistema financiero. Esto implantará una presión inflacionaria continua en el sistema económico, haciendo que la tarea futura de la Reserva Federal para controlar la inflación sea extraordinariamente difícil.
) nuevo mecanismo de transmisión de inestabilidad financiera
La "Ley GENIUS" vincula estrechamente el destino del mercado de criptomonedas con el mercado de bonos del gobierno de EE. UU., creando una nueva ruta de transmisión de inestabilidad financiera.
Si alguna stablecoin principal sufre una crisis de confianza, podría provocar una masiva ola de reembolsos, obligando a su emisor a vender grandes cantidades de bonos del Tesoro de EE. UU. en un corto período de tiempo. Este tipo de "venta" podría perturbar el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., que es la piedra angular del sistema financiero global, y podría llevar a un aumento de las tasas de interés y a un pánico financiero más amplio.
Por otro lado, si el mercado de deuda soberana de EE. UU. enfrenta una crisis, esto pondría en peligro directamente la seguridad de las reservas de todas las principales stablecoins, lo que podría provocar un "corrimiento" sistémico en todo el ecosistema del dólar digital.
La ley ha creado así un canal de contagio bidireccional que puede amplificar el riesgo. Teniendo en cuenta que las stablecoins son algo nuevo y que el conocimiento público es aún limitado, cualquier pánico desencadenado por un leve movimiento podría amplificarse drásticamente en esta cadena de transmisión de riesgos.
riesgo de reputación que no se puede ignorar
El proyecto de ley "GENIUS" presenta grandes diferencias entre los dos partidos durante el proceso de votación, y uno de los principales puntos de controversia involucra el conflicto de intereses del presidente. El proyecto prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familiares beneficiarse de los negocios de stablecoins, pero esta prohibición no se extiende al presidente y a su familia.
La familia Trump está profundamente involucrada en la industria de las criptomonedas, y la empresa de la que son accionistas ha emitido una stablecoin de rápido crecimiento. El propio Trump reportó ingresos enormes de esa empresa en la divulgación financiera de 2024. Esta práctica de "uso privado de un bien público" ha puesto en la sombra de la "transferencia de intereses" la legislación, y también ha dañado la reputación de toda la industria Web3 y de criptomonedas.
El riesgo más profundo radica en que una ley con un claro sesgo partidista y de intereses personales, su estabilidad será sin duda preocupante. Después del cambio de gobierno en el futuro, el nuevo gobierno podría optar por derogar o desmantelar todo el marco de las stablecoins debido al desdén por los intereses enredados detrás de la ley. Esta incertidumbre política es, sin duda, una bomba de tiempo para una industria que necesita urgentemente expectativas de estabilidad a largo plazo.
Juego de Tronos: Innovación limitada, beneficios para los gigantes
La ley establece estándares de regulación estrictos para los emisores de stablecoins, comparables a los de los bancos, lo que significa costos de cumplimiento extremadamente altos. Para las startups, esto representa casi un muro infranqueable. Por otro lado, los gigantes de Wall Street con recursos abundantes y las empresas de tecnología financiera consolidadas pueden afrontarlo con facilidad.
El resultado puede ser que el proyecto de ley, llamado "Promoción de la Innovación", en realidad ha creado una profunda "muralla" para los gigantes de la industria, manteniendo a los pequeños equipos vibrantes y más disruptivos fuera de la puerta. Al final, lo que podríamos ver no es un ecosistema de innovación floreciente, sino un mercado oligárquico dominado por unos pocos bancos y los gigantes tecnológicos que han sido "cooptados". Esto volverá a concentrar el riesgo sistémico en aquellas instituciones que se demostraron "demasiado grandes para caer" durante la crisis financiera de 2008.
Monitoreo de agentes: la privacidad está en riesgo
Aunque el gobierno no opera directamente un libro mayor centralizado, la Ley GENIUS exige que todas las compañías de stablecoins privadas realicen una estricta verificación de identidad de los usuarios ###KYC( y registren todos los datos de transacciones.
Según el "principio de terceros" en la ley estadounidense, la información que voluntariamente proporcionas a terceros ), como las empresas de stablecoins (, no está completamente protegida por la Cuarta Enmienda de la Constitución. Esto significa que es muy probable que las agencias gubernamentales en el futuro puedan acceder a todos los registros de transacciones de los usuarios de las empresas de stablecoins sin necesidad de una orden de registro.
El gobierno, en realidad, ha "subcontratado" la vigilancia, estableciendo un sistema de "vigilancia por terceros". Esto es funcionalmente casi indistinguible de la vigilancia directa del gobierno, e incluso más encubierto, ya que el gobierno puede desviar la responsabilidad a las "empresas privadas", eludiendo así la rendición de cuentas en términos políticos y legales.
Conclusión
La "Ley GENIUS" es una espada de doble filo para Estados Unidos. Al intentar consolidar la posición del dólar y traer certeza regulatoria, también puede agravar las dificultades de la economía real, sembrar las semillas de la inflación, sofocar la verdadera innovación de base y erosionar la privacidad financiera de una manera más encubierta.
El futuro ya ha llegado, pero hacia dónde se dirigirá, requiere que cada uno de nosotros mantenga la claridad y continúe reflexionando.