El camino hacia la madurez del capital de riesgo en Activos Cripto: de la locura a la razón
Introducción
Había una vez, cada anuncio de financiación de Activos Cripto emocionaba enormemente. Cualquier financiación de ronda semilla se consideraba una gran noticia, como "un equipo anónimo recauda 5 millones de dólares para un innovador protocolo DeFi". Me esforzaba al máximo por investigar el trasfondo de los fundadores, profundizar en la comunidad del proyecto, tratando de entender su singularidad.
El tiempo ha llegado al año 2025, y en los titulares de las noticias aparece otro mensaje de financiamiento: una infraestructura de pago de moneda estable ha completado una ronda de financiamiento Serie A de 36 millones de dólares. Lo clasifico simplemente como "soluciones de blockchain empresarial" y luego continúo con otros asuntos. Sin darme cuenta, me he vuelto tan pragmático.
Desde 2020, la financiación posterior en el sector de Activos Cripto ha superado por primera vez a la financiación inicial, con una proporción del 65% frente al 35%. Este sector, que anteriormente se centraba en la financiación previa a la ronda de semillas, ahora está dominado por la financiación de la ronda A y posteriores. ¿Qué cambios han ocurrido realmente?
La transformación del capital de riesgo encriptado
Hoy en día, el capital de riesgo en la encriptación muestra una apariencia más profesional. La debida diligencia se ha extendido de unos minutos a varios meses. El cumplimiento normativo y la adopción institucional se han convertido en puntos focales. Las presentaciones de proyectos se han vuelto formales, reemplazando la comunicación anónima en redes sociales. Los procesos KYC, los equipos legales y modelos de ingresos viables se han convertido en estándar.
Algunas empresas están recaudando grandes sumas de dinero para proyectos de infraestructura como "pagos unificados en la cadena". Estas son soluciones y plataformas B2B dirigidas a empresas, que aunque parecen aburridas, pueden ser rentables y escalables.
Interpretación de datos
En el primer trimestre de 2025, la industria de Activos Cripto completó un total de 446 transacciones, con una inversión total de 4.9 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 40% en comparación con el trimestre anterior. Se espera que el total de financiamiento para todo el año alcance los 18 mil millones de dólares.
Sin embargo, las transacciones grandes únicas a menudo distorsionan los datos generales. Por ejemplo, si un fondo soberano invierte 2,000 millones de dólares en una gran plataforma de intercambio, dicha transacción oculta el estado de letargo del ecosistema en general.
Es notable que la correlación entre el precio de Bitcoin y la actividad de capital de riesgo se rompió en 2023 y no se ha recuperado desde entonces. Cuando Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico, la actividad de capital de riesgo seguía siendo baja. Esto indica que, cuando los inversores institucionales pueden comprar directamente ETF de Bitcoin, ya no necesitan obtener exposición a activos cripto a través de inversiones en empresas emergentes de riesgo.
Estado del capital de riesgo
El tamaño de la inversión en riesgo en Activos Cripto cayó de un pico de 23 mil millones de dólares en 2022 a 6 mil millones de dólares en 2024, lo que representa una disminución del 70%. La cantidad de transacciones también se redujo drásticamente de 941 en el primer trimestre de 2022 a 182 en el mismo período de 2025.
Lo que es aún más preocupante es que, desde 2017, solo el 17% de las 7650 empresas que recaudaron financiamiento en la ronda de semillas han llegado a la ronda A, y solo el 1% ha alcanzado la ronda C. Estos datos deberían alertar a cada fundador que afirma ser "la próxima gran cosa".
Cambio de enfoque de inversión
Los sectores de juegos, NFT y DAO, que fueron muy destacados entre 2021 y 2022, casi han desaparecido de la vista de los capitalistas de riesgo. En el primer trimestre de 2025, las empresas en el campo de transacciones e infraestructura atrajeron la mayor parte de la inversión de riesgo, y los protocolos de DeFi recaudaron 763 millones de dólares. Las categorías de Web3/NFT/DAO/juegos, que alguna vez dominaron el número de transacciones, han caído al cuarto lugar en la asignación de capital.
Esto indica que el capital de riesgo comienza a colocar los negocios generadores de ingresos por encima de las narrativas especulativas. La infraestructura que realmente impulsa el comercio de Activos Cripto, las aplicaciones reales y los protocolos que generan ingresos sustanciales han recibido apoyo financiero.
Al mismo tiempo, la inteligencia artificial se ha convertido en un competidor principal del capital de riesgo. En comparación con los juegos de encriptación, las aplicaciones de IA, que tienen rutas de ingresos más claras, parecen ser más atractivas.
Dificultades de Crecimiento
La tasa de avance de la industria de Activos Cripto desde la ronda semilla hasta la ronda A es solo del 17%, lo que significa que cinco de cada seis empresas que recaudan en la ronda semilla no logran obtener financiamiento posterior significativo. En comparación, esta tasa en la industria tecnológica tradicional es de aproximadamente 25-30%.
La raíz de este fenómeno radica en la desviación de los indicadores de éxito que ha existido en la industria de los Activos Cripto durante mucho tiempo. En el pasado, las empresas podían recaudar capital de riesgo, construir productos que parecían innovadores, lanzar monedas y luego depender de los inversores minoristas para proporcionar liquidez de salida. Sin embargo, esta red de seguridad ha desaparecido. La mayoría de las monedas emitidas en 2024 se negocian a un precio que es solo una pequeña parte de su valoración inicial.
Hoy en día, el capital de riesgo comienza a centrarse en preguntas más tradicionales: "¿Cómo obtienes ganancias?" y "¿Cuándo podrás obtener ganancias?" Este es un cambio revolucionario para el campo de los Activos Cripto.
Tendencia a la centralización
A pesar de la disminución en el número total de transacciones de financiación, el tamaño de las transacciones individuales ha aumentado. Desde 2022, la mediana de las rondas semilla ha aumentado significativamente, a pesar de la reducción en el número de empresas que reciben financiación. Esto indica que la industria se está consolidando en torno a menos inversiones, pero de mayor tamaño.
Para los fundadores, la información es clara: si no estás dentro del círculo central, las oportunidades de obtener financiación se reducirán drásticamente. Sin el apoyo de fondos de alto nivel, la posibilidad de financiamiento posterior también disminuirá.
Los datos muestran que ciertos fondos de capital de riesgo conocidos tienen una alta participación en el financiamiento posterior de las empresas de su cartera, lo que refuerza aún más la tendencia hacia la centralización.
Conclusión
La inversión de riesgo en Activos Cripto está pasando de "protocolos DeFi revolucionarios" a "soluciones de blockchain empresarial". Este cambio presenta tanto desafíos como oportunidades. Para los fundadores acostumbrados a recaudar fondos basados en el potencial de los tokens en lugar de en los fundamentos comerciales, la nueva realidad puede parecer cruel. Pero para aquellas empresas que resuelven problemas reales y construyen negocios auténticos, el entorno actual es sin precedentes en su favor.
Con la salida de fondos especulativos, lo que queda es el verdadero capital necesario para el emprendimiento. Los fundadores e inversores que sobrevivan sentarán las bases para la próxima etapa de desarrollo de Activos Cripto. A diferencia del ciclo anterior, esta vez se construirá sobre fundamentos comerciales, en lugar de depender únicamente de los mecanismos de moneda.
La fiebre del oro ha terminado, la verdadera excavación de valor apenas comienza. Aunque es posible que echemos de menos el caos del pasado, este es precisamente el proceso de madurez que necesita la industria de Activos Cripto.
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GasFeeLady
· 07-11 07:18
El mercado está filtrando proyectos de calidad
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SchroedingersFrontrun
· 07-11 05:19
Reconocer el problema es la clave para evolucionar.
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GasFeeCry
· 07-09 05:37
La primavera llega solo después de que se haya desvanecido la burbuja.
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SmartMoneyWallet
· 07-09 05:36
La inversión racional es la dirección.
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MerkleDreamer
· 07-09 05:27
La razón es el mejor antídoto
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BakedCatFanboy
· 07-09 05:16
La eliminación, al final, es Información favorable para el mercado.
Encriptación de capital de riesgo se vuelve racional: de la especulación temprana a soluciones empresariales
El camino hacia la madurez del capital de riesgo en Activos Cripto: de la locura a la razón
Introducción
Había una vez, cada anuncio de financiación de Activos Cripto emocionaba enormemente. Cualquier financiación de ronda semilla se consideraba una gran noticia, como "un equipo anónimo recauda 5 millones de dólares para un innovador protocolo DeFi". Me esforzaba al máximo por investigar el trasfondo de los fundadores, profundizar en la comunidad del proyecto, tratando de entender su singularidad.
El tiempo ha llegado al año 2025, y en los titulares de las noticias aparece otro mensaje de financiamiento: una infraestructura de pago de moneda estable ha completado una ronda de financiamiento Serie A de 36 millones de dólares. Lo clasifico simplemente como "soluciones de blockchain empresarial" y luego continúo con otros asuntos. Sin darme cuenta, me he vuelto tan pragmático.
Desde 2020, la financiación posterior en el sector de Activos Cripto ha superado por primera vez a la financiación inicial, con una proporción del 65% frente al 35%. Este sector, que anteriormente se centraba en la financiación previa a la ronda de semillas, ahora está dominado por la financiación de la ronda A y posteriores. ¿Qué cambios han ocurrido realmente?
La transformación del capital de riesgo encriptado
Hoy en día, el capital de riesgo en la encriptación muestra una apariencia más profesional. La debida diligencia se ha extendido de unos minutos a varios meses. El cumplimiento normativo y la adopción institucional se han convertido en puntos focales. Las presentaciones de proyectos se han vuelto formales, reemplazando la comunicación anónima en redes sociales. Los procesos KYC, los equipos legales y modelos de ingresos viables se han convertido en estándar.
Algunas empresas están recaudando grandes sumas de dinero para proyectos de infraestructura como "pagos unificados en la cadena". Estas son soluciones y plataformas B2B dirigidas a empresas, que aunque parecen aburridas, pueden ser rentables y escalables.
Interpretación de datos
En el primer trimestre de 2025, la industria de Activos Cripto completó un total de 446 transacciones, con una inversión total de 4.9 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 40% en comparación con el trimestre anterior. Se espera que el total de financiamiento para todo el año alcance los 18 mil millones de dólares.
Sin embargo, las transacciones grandes únicas a menudo distorsionan los datos generales. Por ejemplo, si un fondo soberano invierte 2,000 millones de dólares en una gran plataforma de intercambio, dicha transacción oculta el estado de letargo del ecosistema en general.
Es notable que la correlación entre el precio de Bitcoin y la actividad de capital de riesgo se rompió en 2023 y no se ha recuperado desde entonces. Cuando Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico, la actividad de capital de riesgo seguía siendo baja. Esto indica que, cuando los inversores institucionales pueden comprar directamente ETF de Bitcoin, ya no necesitan obtener exposición a activos cripto a través de inversiones en empresas emergentes de riesgo.
Estado del capital de riesgo
El tamaño de la inversión en riesgo en Activos Cripto cayó de un pico de 23 mil millones de dólares en 2022 a 6 mil millones de dólares en 2024, lo que representa una disminución del 70%. La cantidad de transacciones también se redujo drásticamente de 941 en el primer trimestre de 2022 a 182 en el mismo período de 2025.
Lo que es aún más preocupante es que, desde 2017, solo el 17% de las 7650 empresas que recaudaron financiamiento en la ronda de semillas han llegado a la ronda A, y solo el 1% ha alcanzado la ronda C. Estos datos deberían alertar a cada fundador que afirma ser "la próxima gran cosa".
Cambio de enfoque de inversión
Los sectores de juegos, NFT y DAO, que fueron muy destacados entre 2021 y 2022, casi han desaparecido de la vista de los capitalistas de riesgo. En el primer trimestre de 2025, las empresas en el campo de transacciones e infraestructura atrajeron la mayor parte de la inversión de riesgo, y los protocolos de DeFi recaudaron 763 millones de dólares. Las categorías de Web3/NFT/DAO/juegos, que alguna vez dominaron el número de transacciones, han caído al cuarto lugar en la asignación de capital.
Esto indica que el capital de riesgo comienza a colocar los negocios generadores de ingresos por encima de las narrativas especulativas. La infraestructura que realmente impulsa el comercio de Activos Cripto, las aplicaciones reales y los protocolos que generan ingresos sustanciales han recibido apoyo financiero.
Al mismo tiempo, la inteligencia artificial se ha convertido en un competidor principal del capital de riesgo. En comparación con los juegos de encriptación, las aplicaciones de IA, que tienen rutas de ingresos más claras, parecen ser más atractivas.
Dificultades de Crecimiento
La tasa de avance de la industria de Activos Cripto desde la ronda semilla hasta la ronda A es solo del 17%, lo que significa que cinco de cada seis empresas que recaudan en la ronda semilla no logran obtener financiamiento posterior significativo. En comparación, esta tasa en la industria tecnológica tradicional es de aproximadamente 25-30%.
La raíz de este fenómeno radica en la desviación de los indicadores de éxito que ha existido en la industria de los Activos Cripto durante mucho tiempo. En el pasado, las empresas podían recaudar capital de riesgo, construir productos que parecían innovadores, lanzar monedas y luego depender de los inversores minoristas para proporcionar liquidez de salida. Sin embargo, esta red de seguridad ha desaparecido. La mayoría de las monedas emitidas en 2024 se negocian a un precio que es solo una pequeña parte de su valoración inicial.
Hoy en día, el capital de riesgo comienza a centrarse en preguntas más tradicionales: "¿Cómo obtienes ganancias?" y "¿Cuándo podrás obtener ganancias?" Este es un cambio revolucionario para el campo de los Activos Cripto.
Tendencia a la centralización
A pesar de la disminución en el número total de transacciones de financiación, el tamaño de las transacciones individuales ha aumentado. Desde 2022, la mediana de las rondas semilla ha aumentado significativamente, a pesar de la reducción en el número de empresas que reciben financiación. Esto indica que la industria se está consolidando en torno a menos inversiones, pero de mayor tamaño.
Para los fundadores, la información es clara: si no estás dentro del círculo central, las oportunidades de obtener financiación se reducirán drásticamente. Sin el apoyo de fondos de alto nivel, la posibilidad de financiamiento posterior también disminuirá.
Los datos muestran que ciertos fondos de capital de riesgo conocidos tienen una alta participación en el financiamiento posterior de las empresas de su cartera, lo que refuerza aún más la tendencia hacia la centralización.
Conclusión
La inversión de riesgo en Activos Cripto está pasando de "protocolos DeFi revolucionarios" a "soluciones de blockchain empresarial". Este cambio presenta tanto desafíos como oportunidades. Para los fundadores acostumbrados a recaudar fondos basados en el potencial de los tokens en lugar de en los fundamentos comerciales, la nueva realidad puede parecer cruel. Pero para aquellas empresas que resuelven problemas reales y construyen negocios auténticos, el entorno actual es sin precedentes en su favor.
Con la salida de fondos especulativos, lo que queda es el verdadero capital necesario para el emprendimiento. Los fundadores e inversores que sobrevivan sentarán las bases para la próxima etapa de desarrollo de Activos Cripto. A diferencia del ciclo anterior, esta vez se construirá sobre fundamentos comerciales, en lugar de depender únicamente de los mecanismos de moneda.
La fiebre del oro ha terminado, la verdadera excavación de valor apenas comienza. Aunque es posible que echemos de menos el caos del pasado, este es precisamente el proceso de madurez que necesita la industria de Activos Cripto.