مؤشر MVRV لمحتفظي قصير المدى قد اسقط إلى مستوياته المتوسطة على مدار السنوات الخمس الماضية. السوق الفوري في الوقت الحالي في حالة متوازنة أو محايدة، دون أي علامات واضحة على الشراء المفرط أو البيع المفرط بين المحتفظين قصير المدى.
تبلغ تكلفة الأساس لمحتفظي المدى القصير الآن 105.7K$. هذا يمثل متوسط السعر الذي اشترى به مستثمرو المدى القصير البيتكوين على مدار الـ 155 يومًا الماضية. يتم تداول BTC فوق هذا المستوى، مما يعني أن معظم المشاركين الجدد في السوق هم حاليًا في ربح.
المنطقة الرئيسية للاهتمام الآن هي رد فعل السوق على سعر STH المُحقق.

بدءًا من نهاية فبراير 2024، كان متوسط تدفق صافي التبادل على تبادل CEX باللون الأحمر مرتين فقط في جميع الأيام الأخرى، حيث exceeded الطلب العرض.
نظرًا لأن العملات قد تم شراؤها باستمرار من التبادلات لمدة عام ونصف تقريبًا، فقد انخفضت السيولة المتاحة في سوق السلع بشكل تدريجي، مما خلق نقصًا في العرض وزيادة في النمو.

من المبكر الحديث عن تباطؤ غير متوقع في الاقتصاد الأمريكي. على الرغم من أن بيانات سوق العمل التي تم إصدارها أدت إلى حدوث تراجع في البيع، فإن التراجع الحالي للعديد من الأصول ذات المخاطر بما في ذلك BTC هو إيجابي من الناحية التكتيكية، حيث يعني على الأقل خفض بمقدار 25 نقطة أساس في سعر الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي في اجتماع 17 سبتمبر.

من المتوقع أن تفتح الأسواق الأوروبية على ارتفاع، حيث تشير العقود الآجلة إلى مكاسب بنسبة 0.6% لكل من يورو ستوكس 50 وستوك 600. ويأتي ذلك بعد تراجع الأسبوع الماضي، عندما انخفض كلا المؤشرين بأكثر من 3% بسبب بيانات الوظائف الضعيفة في الولايات المتحدة والمخاوف المتجددة التي أثارها الرسوم الجمركية الجديدة ترامب.

مشكلة دورة الثور في المراحل المتأخرة هي أن شهية المخاطرة لدى المستثمرين تتناقص. يظهر الرسم البياني أنه في مارس وديسمبر 2024، كانت القيمة المعروضة للمقياس فوق 1.9، ولكن الآن يقوم المقياس بتشكيل قمة أقل والمحتفظون بدأوا في بيع العملات بنشاط، مما يضع ضغطاً على السوق. أساساً، لا يزال المستثمرون يحققون أرباحاً، ولكن كل طفرة جديدة في الأسعار نحو الأعلى تجلب ميزة هامشية أصغر بشكل متزايد على أساس التكلفة.
نظرًا لهذه الحالة والتوقعات بخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة مرتين هذا العام، أتوقع حدوث انتعاشين آخرين في هذه الدورة قبل أن يتفوق ضغط البيع على الطلب وتتحول السوق إلى مرحلة تصحيح.

💡Insight #55 مباشر:
تصحيح ماكرو 112 ألف دولار، مشتريات مؤسسية 30 ألف بيتكوين، تراجع المخاطر بسبب بيانات NFP الضعيفة والتعريفات، أقصى ألم 118 ألف دولار، زخم البيتكوين انخفض إلى 3% – مراجعة الأسبوع الأول من أغسطس 2025
🙌 احصل على التفاصيل الكاملة في تقريرى الأخير.

بدءًا من 31 يوليو، قام المتداولون بنشاط بإغلاق المراكز الطويلة، وعلى مدار الـ 24 ساعة الماضية، شهد سوق العقود الآجلة موجة بارزة من البيع: بعد أن انخفض السعر إلى حد أدنى محلي قدره 112K دولار، انخفض حجم الآخذ الصافي لمدة 6 ساعات إلى مستويات قصوى بلغت -175M دولار، مما يعكس الموقف العدائي للدببة. مع حدوث استقرار جزئي، انخفض الضغط إلى -78M دولار، مما يعني أن الرصيد السلبي قد ضاق بمقدار 2.2 مرة، على الرغم من أن عدم التوازن العام لا يزال هابطًا.
تظهر الفائدة المفتوحة على مدار الـ 24 ساعة الماضية نمواً إلى نطاق 3.04 مليار دولار، مع استمرار البائعين في تجميع المراكز، بحثاً عن استغلال المشاعر الهابط.

تتراجع أسواق الأسهم الآسيوية بعد أن أكد ترامب على معدل التعرفة الجمركية العالمية الأساسي البالغ 10% وأعلن عن تعريفات انتقامية صارمة تصل إلى 41% على الدول التي ليس لديها اتفاقيات تجارية.

عند سعر BTC الحالي البالغ 118 ألف دولار وسعر الاستحواذ المتوسط من قبل اللاعبين الكبار في نطاق 45 ألف – 59 ألف دولار، يتراوح ROI الخاص بهم بين 100% و162%، مما يعني أن السعر الآن أعلى بمقدار 2-2.6 مرة من مستويات الدخول المتوسطة لديهم. وهذا يقدر بنحو 20 مليار دولار من الأرباح.
أعتقد أنه خلال تصحيح أعمق، سيبدأ هؤلاء المستثمرون في إعادة شراء العملات من السوق، حيث أن الذين حققوا مكاسب كبيرة لن يترددوا في إعادة الدخول.

على مدار العام الماضي، قام المحتفظون الكبار بتأمين جزء كبير من الأرباح. انخفض عرض الحيتان التي تمتلك أرصدة تتجاوز 1K BTC بمقدار 502K BTC، بينما سمح الطلب المؤسسي للسوق بالاحتفاظ والاستمرار في النمو.
بشكل أساسي، على مدار عام كامل، كنا نشهد طلبًا قويًا على العملات من اللاعبين الجدد.

لقد انخفض المتوسط المتحرك لمدة 7 أيام لموقف صانعي السوق الصافي (طويل–قصير) إلى –3.7%. وهذا يعني أنه متوسط ​​على مدار الأسبوع، تجاوز حجم عمليات البيع على المكشوف حجم المراكز الطويلة بنسبة 3.7% من إجمالي تدفق حجم صانعي السوق على تبادلات CEX.
المستوى الحالي يشير إلى خطر تصحيح قصير الأجل.

وفقًا لتوقعات الإجماع من محللي بلومبرغ، سيتعين على المنظم الإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي في النطاق الحالي من 4.25 إلى 4.5٪.

بعد توزيع 80k BTC من خلال Galaxy Digital وارتفاع متوسط الربح/الخسارة الصافية المدرك إلى $3.2B، انخفضت القيم الحالية للمقياس إلى $1.4B. السوق يمتص ببطء العملات التي تدخل السوق والأسعار عمليًا لا تتفاعل، لكن هذا التوزيع قد يستغرق المزيد من الوقت نظرًا لأن القيم الحالية للربح/الخسارة الصافية المدرك لا تزال مرتفعة.
بالإضافة إلى كل شيء آخر، سيسعى الدببة لدفع السعر إلى مستوى 110K دولار من خلال العقود الآجلة حيث لديهم حالياً ميزة طفيفة.

تقدم مرحلة حرارة بيتكوين ماكرو قيمة عددية واحدة تعكس درجة حرارة سوق بيتكوين الحالية:
تشير القيم العالية ( الأقرب إلى 50%) إلى أن معظم المكونات ( تتعلق بتقييم مبالغ فيه، ونشاط جني الأرباح، وضغط بيع LTH، وتدفقات ETF) في مستويات تاريخية عليا - قد يكون السوق متضخماً، قريباً من مرحلة توزيع أو تصحيح.
تشير القيم المنخفضة ( الأقرب إلى 30% ) إلى البرودة: انخفاض في تحقيق الأرباح، تدفقات معتدلة من صناديق الاستثمار المتداولة، وأدنى موجة بيع من LTH - مرحلة مواتية للتجميع.
بشكل أساسي، تعمل المقياس كمنارة عامة، تُظهر مدى قرب المرحلة الحالية من دورة بيتكوين الكبيرة من مرحلة التوزيع أو التجميع.
القيمة الحالية

عند مستوى 118 ألف دولار، بدأ عرض حاملي العملات لفترة طويلة في الانخفاض، حيث انخفض بمقدار 52 ألف BTC في هذه اللحظة. في الأساس، بدأ حاملو العملات لفترة طويلة في توزيع العرض المتراكم، ومع ارتفاع الأسعار، سيتصاعد هذا كما حدث في الدورات الاقتصادية الكبرى السابقة.
التحول في التوازن من التراكم إلى التوزيع يتكرر تمامًا نمط LTH من خريف 2024 عندما ارتفع السعر من $65K إلى $100K.

تتجه عقود الأسهم الأمريكية الآجلة نحو الارتفاع بعد إعلان ترامب عن اتفاق تجاري جديد مع الاتحاد الأوروبي، والذي يتضمن رسومًا جمركية بنسبة 15% على السلع الأوروبية، وهي نصف ما تم تهديده في البداية بنسبة 30%. كما تستعد الأسواق لأسبوع مزدحم من أرباح الشركات، وقرار رئيسي من الاحتياطي الفيدرالي، وبيانات اقتصادية ذات تأثير كبير.
أكثر من 150 شركة من شركات S&P 500 ستقوم بالإبلاغ عن الأرباح، بما في ذلك عمالقة التكنولوجيا مثل ميتا بلاتفورمز، مايكروسوفت، أمازون، وآبل.
بينما من المتوقع على نطاق واسع أن تبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء، سيركز المستثمرون على أي إشارات تتعلق بتوقيت

متوسط سعر شراء BTC: 0–1d = $119,193 (+0.2%)، 1d–1w = $117,762 (+1.4%)، 1w–1m = $115,252 (+3.6%).
في الواقع، اعتبارًا من هذه الساعة، اشترى المتوسط ​​الذي يمتلكه حاملو العملات بأقل من 119,4 ألف دولار.

انخفضت التقلبات المحققة لمدة ثلاثة أشهر ( إلى 70%. هذا قريب من الحد الأدنى التاريخي، ولكنه أعلى قليلاً من القاع المحلي البالغ 62% الذي حدث في 23 سبتمبر 2023 عند سعر 26K دولار. مع وصول الأموال الكبيرة أصبحت بيتكوين بطيئة. الحد الأقصى للتقلبات المحققة في هذه الدورة هو 143%، بينما في الدورات السابقة وصلت إلى 236%.
عند النظر إلى التاريخ، كانت التقلبات المنخفضة المدركة بمثابة استراحة قبل المرحلة التالية من الاتجاه.