في صيف عام 2025، تسارعت وتيرة تحول سوق المال في هونغ كونغ نحو التشفير.
أصبحت شركة تشاوزينغ الدولية للأوراق المالية أول شركة وساطة تابعة لبنك صيني تحصل على ترخيص لتداول الأصول الافتراضية؛ وأعلنت شركة شينغلي للأوراق المالية أن حجم تداول العملات المشفرة في الأشهر الاثني عشر الماضية قد تجاوز عشرة مليارات دولار هونغ كونغي، مما يجعلها تتصدر السوق المحلي، وكشفت عن استراتيجية تطوير لمدة ثلاث سنوات تركز على "مقدم خدمات النظام البيئي الكامل للأصول الافتراضية"؛ وأظهرت أحدث تقارير شركة فوتو للأوراق المالية أن أعمالها في مجال التشفير تتطور بسرعة، حيث بلغ رصيد الأصول المتعلقة بالتشفير 40 مليار دولار هونغ كونغي.
فوتو سيكيوريتيز، فيكتوري سيكيوريتيز وزاوبين إنترناشيونال ليست سوى تجسيد لتحول الوسطاء الماليين في هونغ كونغ نحو التشفير.
حتى أغسطس، حصلت أكثر من 40 شركة وساطة في هونغ كونغ على ترخيص لتداول الأصول الافتراضية، والعديد من المؤسسات الأخرى تتقدم للحصول على تراخيص. لقد تم فتح الطريق، والمستقبل يُكتب. ثلاث مؤسسات، وثلاث ممارسات، ترسم معًا خريطة الطريق لهونغ كونغ من مركز مالي تقليدي إلى عصر جديد من الأصول الرقمية.
تُشير هذه الأحداث إلى أن التحول إلى التشفير لدى وسطاء هونغ كونغ قد انتقل من مرحلة التجريب إلى مرحلة التنفيذ الكامل. قدمت ثلاث مؤسسات، بفضل مواردها الفريدة وتوجهها السوقي، نماذج نموذجية لنا لمراقبة هذا التحول.
تشاوبينغ الدولي: تمكين النظام البيئي، الموحد لموارد المالية التقليدية
تعتبر تشاوبينغ إنترناشيونال كممثل للوسطاء الماليين في البنوك الصينية، وقد اختارت الاعتماد على الموارد المالية التقليدية لبناء مسار تنموي يتميز بالامتثال والمزايا البيئية، مع التركيز على التعاون عبر الحدود والابتكار.
في أغسطس 2025، تعاونت تشاويين الدولية مع DigiFT وOnChain لتوكنيز صندوق سوق المال بالدولار المتعرف عليه في هونغ كونغ وسنغافورة، وإصدار توكن CMBMINT على السلسلة.
هذه هي أول صندوق جماعي مُعَدَّل عبر الولاية القضائية في العالم، وأيضًا أول صندوق من مجموعة بنوك صينية يتم إدراجه على سلسلة الأصول الحقيقية (RWA). الأصول المُعدَّلة هي صندوق سوق المال بالدولار الأمريكي من تشاوبانغ إنترناشيونال (CMBMINT)، حيث يتم استثمار 70% من الأموال في ودائع بالدولار قصيرة الأجل عالية الجودة، وسندات الخزانة، وأدوات السندات التجارية ذات التقلبات المنخفضة.
مشروع CMBMINT يستخدم بنية معيارية مزدوجة من Solana Token2022 وSPL، من خلال آلية "خطاف التحويل" لتحقيق توازن بين التدقيق المتوافق والكفاءة على السلسلة. بالإضافة إلى الإطلاق الأول على سلسلة Solana، سيتم نشر رمز CMBMINT لاحقًا على أربع سلاسل بلوكشين بما في ذلك Ethereum وArbitrum وPlume Network، ليصبح أول رمز صندوق نقدي يدعم التشغيل عبر سلاسل متعددة.
في 14 يوليو 2025، حصلت شركة تشاوبينغ الدولية للأوراق المالية المحدودة رسميًا على موافقة هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، لتصبح أول شركة وساطة تابعة لبنك صيني تحصل على ترخيص خدمات تداول الأصول الافتراضية في هونغ كونغ.
تمت إضافة ميزة تداول الأصول الافتراضية إلى تطبيق الهواتف المحمولة لشركة تشاوبينغ الدولية للأوراق المالية ، مما يوفر خدمات التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع للمستثمرين المؤهلين. يمكن للمستثمرين المشاركة مباشرة في تداول البيتكوين (BTC) ، والإيثيريوم (ETH) ، والدولار الأمريكي (USDT) من خلال حساب الأصول الافتراضية.
فينتشر للأوراق المالية: متخصص في RWA، مبتكر في تحويل الأصول التقليدية إلى سلسلة الكتل
تعتبر شركة Victory Securities واحدة من أقدم شركات الوساطة المرخصة بشكل كامل في هونغ كونغ، وقد اختارت التركيز على مجال توكينزايت RWA (الأصول الحقيقية) لتحقيق نمو ملحوظ في الأداء وتنافسية متميزة.
أعلنت شركة Victory Securities أن حجم تداول العملات المشفرة لديها قد تجاوز عشرة مليارات دولار هونغ كونغي في الأشهر الاثني عشر الماضية، مما يجعلها في صدارة السوق المحلية. ستستند الشركة في السنوات الثلاث المقبلة إلى "موفر خدمات النظام البيئي الكامل للأصول الافتراضية" كجوهر استراتيجيتها، مع التركيز على ستة اتجاهات تنموية رئيسية.
تشمل هذه الاتجاهات تعميق خطط إدارة الأصول العالمية المتعلقة بتوزيع الأصول للمهاجرين باستخدام التشفير، وتعزيز تطبيقات الابتكار على مستوى المؤسسات للأصول الحقيقية، وإطلاق مشتقات هيكلية للأصول الافتراضية، واستكشاف مجموعة من سيناريوهات التطبيقات المالية المتعلقة بالتشفير الجديدة، بالإضافة إلى وضع معايير للمنتجات التي تم تطويرها حديثًا.
منذ عام 2019، قامت شركة Victory Securities بوضع خطة استباقية في مجال الأصول الافتراضية، لتصبح أول مؤسسة مالية في هونغ كونغ تحصل على ترخيص كامل للأصول الافتراضية (التراخيص رقم 1 و 4 و 9). بعد أكثر من خمس سنوات من تطوير التقنية وبناء نظام إدارة المخاطر، قامت الشركة في نهاية عام 2023 بفتح التداول في الأصول الافتراضية بالتجزئة، وسرعان ما أطلقت عدة خدمات مبتكرة في الصناعة.
تشمل هذه الابتكارات أول تطبيق يجمع بين تداول الأوراق المالية والأصول الافتراضية، وأول خدمة "تسليم فعلي لصناديق استثمار ETFs للأصول الافتراضية"، وأول مشروع في العالم لتوكنيزه أصول الطاقة الخضراء، مما يقلل بشكل فعال من عوائق التداول للمستثمرين ويساعد في ربط الأصول الحقيقية.
تُعتبر شركة فورتو للأوراق المالية أكبر وسيط إنترنت في الصين، حيث اختارت استراتيجية توسع عالمي شامل وجريء بفضل ميزتها التكنولوجية وقاعدة مستخدميها الكبيرة. حتى الربع الثاني من عام 2025، وصل عدد المستخدمين المسجلين في فورتو إلى 27.12 مليون، وبلغ عدد "العملاء ذوي الأصول" 2.88 مليون.
توسعت أعمال التشفير في فورتو لتشمل هونغ كونغ وسنغافورة والولايات المتحدة. في هونغ كونغ، تقدم فورتو خدمات تداول العملات الرقمية للمقيمين المحليين منذ عام. في سنغافورة، تعتبر مومو التابعة لفورتو الوسيط الوحيد المرخص الذي يقدم خدمات تداول العملات الرقمية عبر الإنترنت. في الولايات المتحدة، ستبدأ فورتو تقديم خدمات تداول العملات المشفرة في معظم الولايات اعتبارًا من يونيو 2025.
تتمتع شركة فوتو بتواجد واسع في مجال التشفير، بما في ذلك ترقية "الترخيص رقم 1" لتقديم خدمات تداول العملات المشفرة، والتقدم للحصول على ترخيص VATP، والمشاركة في إدارة الثروات المرتبطة بالأصول الحقيقية والتشفير، فضلاً عن وضع استثمارات في بنك تيان شينغ لتوسيع أعمال العملات المستقرة.
خصوصًا رخصة VATP، بمجرد الموافقة عليها، تعني أن فوتو ستملك في هونغ كونغ بورصة عملات رقمية متوافقة، يمكنها القيام بأعمال التجزئة والمؤسسات.
حققت أعمال التشفير لشركة فورتو نتائج ملحوظة. حتى نهاية الربع الثاني من عام 2025، بلغت قيمة أصول فورتو Crypto حوالي 4 مليارات دولار هونغ كونغ، وبلغ متوسط حجم التداول اليومي الأعلى 40 مليون دولار.
فيما يتعلق بالمالية، حققت Futu إيرادات تصل إلى 5.3 مليار دولار هونغ كونغي في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة حوالي 70% على أساس سنوي، وصافي ربح قدره 2.6 مليار دولار هونغ كونغي، بزيادة 113% على أساس سنوي.
مرساة القواسم المشتركة: ثلاث استراتيجيات ثابتة ورسم بياني للامتثال
تظهر دراسة متعمقة لثلاثة نماذج تحويل أن الوسطاء في هونغ كونغ قد شكلوا عددًا من الخصائص المشتركة خلال عملية التحول إلى التشفير. أصبح الحصول على التراخيص من الإجراءات القياسية في الصناعة، حيث اعتبرت المؤسسات الثلاثة أن الامتثال هو المهمة الرئيسية. قامت Futu بدفع طلبات الترخيص في عدة أسواق عالمية بشكل متزامن، مما يظهر مرونة وسرعة الوسطاء عبر الإنترنت؛ حصلت Victory Securities على أول ترخيص كامل للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يعكس السعي الدقيق للمؤسسات التقليدية نحو الامتثال؛ بينما اعتمد China Merchants International على خلفيتها المصرفية، لتصبح أول وسيط صيني يحصل على هذا الترخيص. تعكس هذه الاستراتيجية "الامتثال أولاً" الفهم الدقيق للمؤسسات المالية في هونغ كونغ لمكافآت التنظيم.
تشكل الابتكارات التقنية المحرك الأساسي للتحول. قامت شركة Futu بسرعة ببناء نظام تداول عالمي بفضل جيناتها التكنولوجية، مما يدعم تنسيق الأعمال عبر الأسواق المتعددة؛ بينما تركزت شركة Shengli Securities على تقنية توكنيزات RWA، موحدة الأصول الحقيقية مع الابتكار في التشفير؛ أما شركة China Merchants International فقد أنشأت بنية متعددة السلاسل معقدة، مما يحقق تدفق الأصول عبر السلاسل. لا تعكس هذه التخطيطات التقنية فقط المزايا التنافسية لكل منها، بل تظهر أيضًا توافق الآراء بشأن آفاق تقنية التشفير.
أصبح التعاون في الأعمال هو المسار الرئيسي لإطلاق القيمة. حولت Futu قاعدة مستخدميها البالغ عددها 27 مليون إلى بركة طبيعية لتدفق الأعمال التشفيرية؛ تدفع Victory Securities العملاء التقليديين نحو خدمات الأصول الافتراضية؛ بينما تستفيد China Merchants International من الموارد المصرفية لتطوير الأعمال المؤسسية. إن هذا التعاون بين الأعمال التقليدية والابتكارية لا يقلل فقط من تكاليف جذب العملاء، بل يزيد أيضًا من ولاء العملاء، مما يخلق دورة إيجابية.
اختبار الأمواج: وجود الشعاب المرجانية والبحر الأزرق معًا
لم يكن تحول الوسطاء في هونغ كونغ إلى التشفير سلسًا، حيث واجه العديد من التحديات والمخاطر.
تشكل مخاطر الامتثال التنظيمي التحدي الرئيسي. تقوم هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ بتنظيم تداول الأصول الافتراضية بناءً على "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة" (SFO) و"قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب" (AMLO)، وت要求 شركات السمسرة تحديث VASP والامتثال للوائح الترخيص أو الاعتراف بموجب "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة" للحصول على التراخيص ذات الصلة، بالإضافة إلى الالتزام بمتطلبات الامتثال المتعلقة بمكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة عميلك (KYC)، وعزل الأصول "بشكل صارم". خدمات التداول من تشاوزينج إنترناشيونال مخصصة فقط للمستثمرين المحترفين، ولا يمكن للمستثمرين العاديين استخدام بيتكوين كضمان للحصول على قروض بالدولار هونغ كونغي، حيث يتبع هذا النظام بشكل صارم متطلبات إدارة ملاءمة المستثمرين الواردة في "لوائح تنظيم منصات تداول الأصول الافتراضية". علاوة على ذلك، يجب أن تمتلك المنصة رأس مال مدفوع لا يقل عن 5 ملايين دولار هونغ كونغي ورأس مال عامل لا يقل عن 3 ملايين دولار هونغ كونغي، ويجب أن تحتفظ بأصول سائلة كافية لتغطية نفقات التشغيل لمدة لا تقل عن 12 شهرًا، وهو ما يمثل تحديًا كبيرًا لتخطيط المنصة نفسها في هونغ كونغ.
تظهر مخاطر الأمان التكنولوجي كظل. بناءً على دروس انهيار Terra/LUNA، تم استبعاد العملات المستقرة المدعومة بخوارزميات والتي تفتقر إلى دعم الأصول الحقيقية بوضوح من التنظيم. ومع ذلك، بسبب الطلب على قابلية برمجة المنتجات مثل العملات المستقرة والعملات المشفرة المعتمدة على الأصول الحقيقية، يجب أن تأخذ التحولات إلى التشفير في الاعتبار بعناية تطوير العقود الذكية، والربط القيمي، وقضايا التكنولوجيا الأخرى مثل الأوراكيل. هذا يمثل اختبارًا لتوسيع الأعمال بالنسبة للوسطاء التقليديين، وفرصة للبحث عن شركاء تقنيين. كانت تشاوجين إنترناشونال تبحث عن شركاء تقنيين ذوي صلة منذ عدة سنوات، حيث استثمرت في مشروع CMBMINT الكثير من الموارد لإجراء تدقيق أمني؛ يحتاج نظام فوتو العالمي لمواجهة معايير تكنولوجية مختلفة حسب المناطق؛ كما يجب على مشروع RWA لشركة شينغلي التأكد من توافق الأصول على السلسلة وخارج السلسلة. هذه التحديات التقنية لا تتعلق فقط بأمان الأموال، بل تمثل أيضًا اختبارًا كبيرًا لسمعة المؤسسات.
تتطلب مخاطر تقلبات السوق نظامًا جديدًا لإدارة المخاطر. إن التقلب العالي للأصول الافتراضية يتجاوز بكثير المنتجات المالية التقليدية، تحتاج المؤسسات الثلاث إلى إنشاء نماذج خاصة لقياس وإدارة المخاطر. في الوقت نفسه، أصبح نقص المواهب مشكلة شائعة في الصناعة، حيث أن المواهب التي تفهم كل من التمويل التقليدي و blockchain نادرة، كما أن تحول الهياكل التنظيمية والثقافات يحتاج إلى وقت للتراكم. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال التوجيهات الحالية تحظر المنصات من إصدار أو تداول العقود الآجلة للأصول الافتراضية والمنتجات المشتقة ذات الصلة. وهذا يعكس موقف الجهات التنظيمية في مواجهة المنتجات المعقدة عالية المخاطر، حيث تُعطى الأولوية لضمان استقرار السوق. صرحت هيئة الأوراق المالية والبورصات بأنها ستقوم بمراجعة الأمر في المستقبل في الوقت المناسب، مع الأخذ في الاعتبار إمكانية فتح مثل هذه المنتجات أمام المستثمرين المؤسسات. بالنسبة للوسطاء، فإن ذلك يغلق مسار عمل واحد. وبالتالي، فإن كيفية ضمان عبور سفنهم خلال هذه الفترة من التغيير في الوقت الذي لا تزال فيه الأمواج تتلاطم في بحر السوق، هو ما ينبغي على الوسطاء مراعاته كخطر.
من الجدير بالذكر أن هذه التحديات تخلق أيضًا فرصًا جديدة. تسببت متطلبات الامتثال التنظيمي في تطوير التكنولوجيا المتوافقة، وأدى خطر الأمان التكنولوجي إلى زيادة الطلب على خدمات أمان blockchain، بينما أدت مخاطر تقلبات السوق إلى تعزيز الابتكار في المشتقات وأدوات التحوط. توضح ممارسات الوكالات الثلاث أن التحول الناجح يتطلب إيجاد توازن ديناميكي بين المخاطر والفرص، وتحويل التحديات إلى مزايا تنافسية متميزة.
آفاق المستقبل: دمج وابتكار نظام مالي جديد
التحول نحو التشفير لشركات الوساطة في هونغ كونغ يبني نظامًا بيئيًا ماليًا رقميًا جديدًا.
ستصبح融合 التكنولوجيا اتجاهًا مستقبليًا. يعرض مشروع CMBMINT من تشاوبينغ الدولي إمكانية دمج تقنيات blockchain المختلفة من خلال بنية متعددة السلاسل. تخطط شركة Futu Securities لإطلاق ميزات الإيداع والسحب في سنغافورة والولايات المتحدة في النصف الثاني من العام، مما سيوسع حدود التكنولوجيا بشكل أكبر.
ستظهر ابتكارات الأعمال باستمرار. صرح المسؤولون التنفيذيون في شركة فورتو للأوراق المالية خلال مكالمة تقرير الأرباح: "بالإضافة إلى السوق الفورية، قد يكون هناك المزيد من مساحات تحقيق الدخل مثل staking، والعمليات المشتقة، وغيرها الكثير". تعاونت شركة شينغلي للأوراق المالية مع شينغ تشاو لتأسيس سيناريو تطبيق "أصول سيارات الأجرة + RWA".
سيستمر تحسين إطار التنظيم. مع التنفيذ الرسمي لسياسة العملات المستقرة في هونغ كونغ في أغسطس 2025، ستصبح أعمال العملات المستقرة جزءًا مهمًا من تحول شركات السمسرة نحو التشفير. سيوفر ذلك المزيد من الفرص التجارية ومساحة للابتكار لشركات السمسرة.
المستقبل مشرق، ويمكن توقعه
تظهر عملية تحول شركات الوساطة في هونغ كونغ إلى التشفير أن دمج المالية التقليدية مع الأصول الرقمية أصبح لا يمكن عكسه. توضح ممارسات Futu وVictory وChina Merchants International أن التحول الناجح يتطلب الجمع بين المزايا الذاتية واختيار المسار التنموي المناسب، مع إيلاء اهتمام كبير للامتثال وإدارة المخاطر.
مع انضمام المزيد من شركات السمسرة إلى هذا الصف، تعمل هونغ كونغ تدريجياً على بناء نظام بيئي جديد يجمع بين المالية التقليدية والابتكار الرقمي. لن تعيد هذه التحولات تشكيل مشهد الصناعة المالية في هونغ كونغ فحسب، بل ستوفر أيضاً مرجعاً مهماً لتطوير الأسواق المالية العالمية رقمياً. في المستقبل، سيستمر التوازن بين الابتكار التكنولوجي وإدارة الامتثال، وعمق الاندماج بين الأصول الافتراضية والاقتصاد الحقيقي، في دفع مركز هونغ كونغ المالي الدولي نحو العصر الرقمي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسريع التحول الرقمي لشركات الوساطة في هونغ كونغ: تتنافس فويتو، وشينغلي، وزاوبين على وضع استراتيجيات.
في صيف عام 2025، تسارعت وتيرة تحول سوق المال في هونغ كونغ نحو التشفير.
أصبحت شركة تشاوزينغ الدولية للأوراق المالية أول شركة وساطة تابعة لبنك صيني تحصل على ترخيص لتداول الأصول الافتراضية؛ وأعلنت شركة شينغلي للأوراق المالية أن حجم تداول العملات المشفرة في الأشهر الاثني عشر الماضية قد تجاوز عشرة مليارات دولار هونغ كونغي، مما يجعلها تتصدر السوق المحلي، وكشفت عن استراتيجية تطوير لمدة ثلاث سنوات تركز على "مقدم خدمات النظام البيئي الكامل للأصول الافتراضية"؛ وأظهرت أحدث تقارير شركة فوتو للأوراق المالية أن أعمالها في مجال التشفير تتطور بسرعة، حيث بلغ رصيد الأصول المتعلقة بالتشفير 40 مليار دولار هونغ كونغي.
فوتو سيكيوريتيز، فيكتوري سيكيوريتيز وزاوبين إنترناشيونال ليست سوى تجسيد لتحول الوسطاء الماليين في هونغ كونغ نحو التشفير.
حتى أغسطس، حصلت أكثر من 40 شركة وساطة في هونغ كونغ على ترخيص لتداول الأصول الافتراضية، والعديد من المؤسسات الأخرى تتقدم للحصول على تراخيص. لقد تم فتح الطريق، والمستقبل يُكتب. ثلاث مؤسسات، وثلاث ممارسات، ترسم معًا خريطة الطريق لهونغ كونغ من مركز مالي تقليدي إلى عصر جديد من الأصول الرقمية.
تُشير هذه الأحداث إلى أن التحول إلى التشفير لدى وسطاء هونغ كونغ قد انتقل من مرحلة التجريب إلى مرحلة التنفيذ الكامل. قدمت ثلاث مؤسسات، بفضل مواردها الفريدة وتوجهها السوقي، نماذج نموذجية لنا لمراقبة هذا التحول.
تشاوبينغ الدولي: تمكين النظام البيئي، الموحد لموارد المالية التقليدية
تعتبر تشاوبينغ إنترناشيونال كممثل للوسطاء الماليين في البنوك الصينية، وقد اختارت الاعتماد على الموارد المالية التقليدية لبناء مسار تنموي يتميز بالامتثال والمزايا البيئية، مع التركيز على التعاون عبر الحدود والابتكار.
في أغسطس 2025، تعاونت تشاويين الدولية مع DigiFT وOnChain لتوكنيز صندوق سوق المال بالدولار المتعرف عليه في هونغ كونغ وسنغافورة، وإصدار توكن CMBMINT على السلسلة.
هذه هي أول صندوق جماعي مُعَدَّل عبر الولاية القضائية في العالم، وأيضًا أول صندوق من مجموعة بنوك صينية يتم إدراجه على سلسلة الأصول الحقيقية (RWA). الأصول المُعدَّلة هي صندوق سوق المال بالدولار الأمريكي من تشاوبانغ إنترناشيونال (CMBMINT)، حيث يتم استثمار 70% من الأموال في ودائع بالدولار قصيرة الأجل عالية الجودة، وسندات الخزانة، وأدوات السندات التجارية ذات التقلبات المنخفضة.
مشروع CMBMINT يستخدم بنية معيارية مزدوجة من Solana Token2022 وSPL، من خلال آلية "خطاف التحويل" لتحقيق توازن بين التدقيق المتوافق والكفاءة على السلسلة. بالإضافة إلى الإطلاق الأول على سلسلة Solana، سيتم نشر رمز CMBMINT لاحقًا على أربع سلاسل بلوكشين بما في ذلك Ethereum وArbitrum وPlume Network، ليصبح أول رمز صندوق نقدي يدعم التشغيل عبر سلاسل متعددة.
في 14 يوليو 2025، حصلت شركة تشاوبينغ الدولية للأوراق المالية المحدودة رسميًا على موافقة هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، لتصبح أول شركة وساطة تابعة لبنك صيني تحصل على ترخيص خدمات تداول الأصول الافتراضية في هونغ كونغ.
تمت إضافة ميزة تداول الأصول الافتراضية إلى تطبيق الهواتف المحمولة لشركة تشاوبينغ الدولية للأوراق المالية ، مما يوفر خدمات التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع للمستثمرين المؤهلين. يمكن للمستثمرين المشاركة مباشرة في تداول البيتكوين (BTC) ، والإيثيريوم (ETH) ، والدولار الأمريكي (USDT) من خلال حساب الأصول الافتراضية.
فينتشر للأوراق المالية: متخصص في RWA، مبتكر في تحويل الأصول التقليدية إلى سلسلة الكتل
تعتبر شركة Victory Securities واحدة من أقدم شركات الوساطة المرخصة بشكل كامل في هونغ كونغ، وقد اختارت التركيز على مجال توكينزايت RWA (الأصول الحقيقية) لتحقيق نمو ملحوظ في الأداء وتنافسية متميزة.
أعلنت شركة Victory Securities أن حجم تداول العملات المشفرة لديها قد تجاوز عشرة مليارات دولار هونغ كونغي في الأشهر الاثني عشر الماضية، مما يجعلها في صدارة السوق المحلية. ستستند الشركة في السنوات الثلاث المقبلة إلى "موفر خدمات النظام البيئي الكامل للأصول الافتراضية" كجوهر استراتيجيتها، مع التركيز على ستة اتجاهات تنموية رئيسية.
تشمل هذه الاتجاهات تعميق خطط إدارة الأصول العالمية المتعلقة بتوزيع الأصول للمهاجرين باستخدام التشفير، وتعزيز تطبيقات الابتكار على مستوى المؤسسات للأصول الحقيقية، وإطلاق مشتقات هيكلية للأصول الافتراضية، واستكشاف مجموعة من سيناريوهات التطبيقات المالية المتعلقة بالتشفير الجديدة، بالإضافة إلى وضع معايير للمنتجات التي تم تطويرها حديثًا.
منذ عام 2019، قامت شركة Victory Securities بوضع خطة استباقية في مجال الأصول الافتراضية، لتصبح أول مؤسسة مالية في هونغ كونغ تحصل على ترخيص كامل للأصول الافتراضية (التراخيص رقم 1 و 4 و 9). بعد أكثر من خمس سنوات من تطوير التقنية وبناء نظام إدارة المخاطر، قامت الشركة في نهاية عام 2023 بفتح التداول في الأصول الافتراضية بالتجزئة، وسرعان ما أطلقت عدة خدمات مبتكرة في الصناعة.
تشمل هذه الابتكارات أول تطبيق يجمع بين تداول الأوراق المالية والأصول الافتراضية، وأول خدمة "تسليم فعلي لصناديق استثمار ETFs للأصول الافتراضية"، وأول مشروع في العالم لتوكنيزه أصول الطاقة الخضراء، مما يقلل بشكل فعال من عوائق التداول للمستثمرين ويساعد في ربط الأصول الحقيقية.
فوتو للأوراق المالية: مدفوع بالتكنولوجيا، تخطيط عالمي متطرف
تُعتبر شركة فورتو للأوراق المالية أكبر وسيط إنترنت في الصين، حيث اختارت استراتيجية توسع عالمي شامل وجريء بفضل ميزتها التكنولوجية وقاعدة مستخدميها الكبيرة. حتى الربع الثاني من عام 2025، وصل عدد المستخدمين المسجلين في فورتو إلى 27.12 مليون، وبلغ عدد "العملاء ذوي الأصول" 2.88 مليون.
توسعت أعمال التشفير في فورتو لتشمل هونغ كونغ وسنغافورة والولايات المتحدة. في هونغ كونغ، تقدم فورتو خدمات تداول العملات الرقمية للمقيمين المحليين منذ عام. في سنغافورة، تعتبر مومو التابعة لفورتو الوسيط الوحيد المرخص الذي يقدم خدمات تداول العملات الرقمية عبر الإنترنت. في الولايات المتحدة، ستبدأ فورتو تقديم خدمات تداول العملات المشفرة في معظم الولايات اعتبارًا من يونيو 2025.
تتمتع شركة فوتو بتواجد واسع في مجال التشفير، بما في ذلك ترقية "الترخيص رقم 1" لتقديم خدمات تداول العملات المشفرة، والتقدم للحصول على ترخيص VATP، والمشاركة في إدارة الثروات المرتبطة بالأصول الحقيقية والتشفير، فضلاً عن وضع استثمارات في بنك تيان شينغ لتوسيع أعمال العملات المستقرة.
خصوصًا رخصة VATP، بمجرد الموافقة عليها، تعني أن فوتو ستملك في هونغ كونغ بورصة عملات رقمية متوافقة، يمكنها القيام بأعمال التجزئة والمؤسسات.
حققت أعمال التشفير لشركة فورتو نتائج ملحوظة. حتى نهاية الربع الثاني من عام 2025، بلغت قيمة أصول فورتو Crypto حوالي 4 مليارات دولار هونغ كونغ، وبلغ متوسط حجم التداول اليومي الأعلى 40 مليون دولار.
فيما يتعلق بالمالية، حققت Futu إيرادات تصل إلى 5.3 مليار دولار هونغ كونغي في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة حوالي 70% على أساس سنوي، وصافي ربح قدره 2.6 مليار دولار هونغ كونغي، بزيادة 113% على أساس سنوي.
مرساة القواسم المشتركة: ثلاث استراتيجيات ثابتة ورسم بياني للامتثال
تظهر دراسة متعمقة لثلاثة نماذج تحويل أن الوسطاء في هونغ كونغ قد شكلوا عددًا من الخصائص المشتركة خلال عملية التحول إلى التشفير. أصبح الحصول على التراخيص من الإجراءات القياسية في الصناعة، حيث اعتبرت المؤسسات الثلاثة أن الامتثال هو المهمة الرئيسية. قامت Futu بدفع طلبات الترخيص في عدة أسواق عالمية بشكل متزامن، مما يظهر مرونة وسرعة الوسطاء عبر الإنترنت؛ حصلت Victory Securities على أول ترخيص كامل للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يعكس السعي الدقيق للمؤسسات التقليدية نحو الامتثال؛ بينما اعتمد China Merchants International على خلفيتها المصرفية، لتصبح أول وسيط صيني يحصل على هذا الترخيص. تعكس هذه الاستراتيجية "الامتثال أولاً" الفهم الدقيق للمؤسسات المالية في هونغ كونغ لمكافآت التنظيم.
تشكل الابتكارات التقنية المحرك الأساسي للتحول. قامت شركة Futu بسرعة ببناء نظام تداول عالمي بفضل جيناتها التكنولوجية، مما يدعم تنسيق الأعمال عبر الأسواق المتعددة؛ بينما تركزت شركة Shengli Securities على تقنية توكنيزات RWA، موحدة الأصول الحقيقية مع الابتكار في التشفير؛ أما شركة China Merchants International فقد أنشأت بنية متعددة السلاسل معقدة، مما يحقق تدفق الأصول عبر السلاسل. لا تعكس هذه التخطيطات التقنية فقط المزايا التنافسية لكل منها، بل تظهر أيضًا توافق الآراء بشأن آفاق تقنية التشفير.
أصبح التعاون في الأعمال هو المسار الرئيسي لإطلاق القيمة. حولت Futu قاعدة مستخدميها البالغ عددها 27 مليون إلى بركة طبيعية لتدفق الأعمال التشفيرية؛ تدفع Victory Securities العملاء التقليديين نحو خدمات الأصول الافتراضية؛ بينما تستفيد China Merchants International من الموارد المصرفية لتطوير الأعمال المؤسسية. إن هذا التعاون بين الأعمال التقليدية والابتكارية لا يقلل فقط من تكاليف جذب العملاء، بل يزيد أيضًا من ولاء العملاء، مما يخلق دورة إيجابية.
اختبار الأمواج: وجود الشعاب المرجانية والبحر الأزرق معًا
لم يكن تحول الوسطاء في هونغ كونغ إلى التشفير سلسًا، حيث واجه العديد من التحديات والمخاطر.
تشكل مخاطر الامتثال التنظيمي التحدي الرئيسي. تقوم هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ بتنظيم تداول الأصول الافتراضية بناءً على "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة" (SFO) و"قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب" (AMLO)، وت要求 شركات السمسرة تحديث VASP والامتثال للوائح الترخيص أو الاعتراف بموجب "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة" للحصول على التراخيص ذات الصلة، بالإضافة إلى الالتزام بمتطلبات الامتثال المتعلقة بمكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة عميلك (KYC)، وعزل الأصول "بشكل صارم". خدمات التداول من تشاوزينج إنترناشيونال مخصصة فقط للمستثمرين المحترفين، ولا يمكن للمستثمرين العاديين استخدام بيتكوين كضمان للحصول على قروض بالدولار هونغ كونغي، حيث يتبع هذا النظام بشكل صارم متطلبات إدارة ملاءمة المستثمرين الواردة في "لوائح تنظيم منصات تداول الأصول الافتراضية". علاوة على ذلك، يجب أن تمتلك المنصة رأس مال مدفوع لا يقل عن 5 ملايين دولار هونغ كونغي ورأس مال عامل لا يقل عن 3 ملايين دولار هونغ كونغي، ويجب أن تحتفظ بأصول سائلة كافية لتغطية نفقات التشغيل لمدة لا تقل عن 12 شهرًا، وهو ما يمثل تحديًا كبيرًا لتخطيط المنصة نفسها في هونغ كونغ.
تظهر مخاطر الأمان التكنولوجي كظل. بناءً على دروس انهيار Terra/LUNA، تم استبعاد العملات المستقرة المدعومة بخوارزميات والتي تفتقر إلى دعم الأصول الحقيقية بوضوح من التنظيم. ومع ذلك، بسبب الطلب على قابلية برمجة المنتجات مثل العملات المستقرة والعملات المشفرة المعتمدة على الأصول الحقيقية، يجب أن تأخذ التحولات إلى التشفير في الاعتبار بعناية تطوير العقود الذكية، والربط القيمي، وقضايا التكنولوجيا الأخرى مثل الأوراكيل. هذا يمثل اختبارًا لتوسيع الأعمال بالنسبة للوسطاء التقليديين، وفرصة للبحث عن شركاء تقنيين. كانت تشاوجين إنترناشونال تبحث عن شركاء تقنيين ذوي صلة منذ عدة سنوات، حيث استثمرت في مشروع CMBMINT الكثير من الموارد لإجراء تدقيق أمني؛ يحتاج نظام فوتو العالمي لمواجهة معايير تكنولوجية مختلفة حسب المناطق؛ كما يجب على مشروع RWA لشركة شينغلي التأكد من توافق الأصول على السلسلة وخارج السلسلة. هذه التحديات التقنية لا تتعلق فقط بأمان الأموال، بل تمثل أيضًا اختبارًا كبيرًا لسمعة المؤسسات.
تتطلب مخاطر تقلبات السوق نظامًا جديدًا لإدارة المخاطر. إن التقلب العالي للأصول الافتراضية يتجاوز بكثير المنتجات المالية التقليدية، تحتاج المؤسسات الثلاث إلى إنشاء نماذج خاصة لقياس وإدارة المخاطر. في الوقت نفسه، أصبح نقص المواهب مشكلة شائعة في الصناعة، حيث أن المواهب التي تفهم كل من التمويل التقليدي و blockchain نادرة، كما أن تحول الهياكل التنظيمية والثقافات يحتاج إلى وقت للتراكم. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال التوجيهات الحالية تحظر المنصات من إصدار أو تداول العقود الآجلة للأصول الافتراضية والمنتجات المشتقة ذات الصلة. وهذا يعكس موقف الجهات التنظيمية في مواجهة المنتجات المعقدة عالية المخاطر، حيث تُعطى الأولوية لضمان استقرار السوق. صرحت هيئة الأوراق المالية والبورصات بأنها ستقوم بمراجعة الأمر في المستقبل في الوقت المناسب، مع الأخذ في الاعتبار إمكانية فتح مثل هذه المنتجات أمام المستثمرين المؤسسات. بالنسبة للوسطاء، فإن ذلك يغلق مسار عمل واحد. وبالتالي، فإن كيفية ضمان عبور سفنهم خلال هذه الفترة من التغيير في الوقت الذي لا تزال فيه الأمواج تتلاطم في بحر السوق، هو ما ينبغي على الوسطاء مراعاته كخطر.
من الجدير بالذكر أن هذه التحديات تخلق أيضًا فرصًا جديدة. تسببت متطلبات الامتثال التنظيمي في تطوير التكنولوجيا المتوافقة، وأدى خطر الأمان التكنولوجي إلى زيادة الطلب على خدمات أمان blockchain، بينما أدت مخاطر تقلبات السوق إلى تعزيز الابتكار في المشتقات وأدوات التحوط. توضح ممارسات الوكالات الثلاث أن التحول الناجح يتطلب إيجاد توازن ديناميكي بين المخاطر والفرص، وتحويل التحديات إلى مزايا تنافسية متميزة.
آفاق المستقبل: دمج وابتكار نظام مالي جديد
التحول نحو التشفير لشركات الوساطة في هونغ كونغ يبني نظامًا بيئيًا ماليًا رقميًا جديدًا.
ستصبح融合 التكنولوجيا اتجاهًا مستقبليًا. يعرض مشروع CMBMINT من تشاوبينغ الدولي إمكانية دمج تقنيات blockchain المختلفة من خلال بنية متعددة السلاسل. تخطط شركة Futu Securities لإطلاق ميزات الإيداع والسحب في سنغافورة والولايات المتحدة في النصف الثاني من العام، مما سيوسع حدود التكنولوجيا بشكل أكبر.
ستظهر ابتكارات الأعمال باستمرار. صرح المسؤولون التنفيذيون في شركة فورتو للأوراق المالية خلال مكالمة تقرير الأرباح: "بالإضافة إلى السوق الفورية، قد يكون هناك المزيد من مساحات تحقيق الدخل مثل staking، والعمليات المشتقة، وغيرها الكثير". تعاونت شركة شينغلي للأوراق المالية مع شينغ تشاو لتأسيس سيناريو تطبيق "أصول سيارات الأجرة + RWA".
سيستمر تحسين إطار التنظيم. مع التنفيذ الرسمي لسياسة العملات المستقرة في هونغ كونغ في أغسطس 2025، ستصبح أعمال العملات المستقرة جزءًا مهمًا من تحول شركات السمسرة نحو التشفير. سيوفر ذلك المزيد من الفرص التجارية ومساحة للابتكار لشركات السمسرة.
المستقبل مشرق، ويمكن توقعه
تظهر عملية تحول شركات الوساطة في هونغ كونغ إلى التشفير أن دمج المالية التقليدية مع الأصول الرقمية أصبح لا يمكن عكسه. توضح ممارسات Futu وVictory وChina Merchants International أن التحول الناجح يتطلب الجمع بين المزايا الذاتية واختيار المسار التنموي المناسب، مع إيلاء اهتمام كبير للامتثال وإدارة المخاطر.
مع انضمام المزيد من شركات السمسرة إلى هذا الصف، تعمل هونغ كونغ تدريجياً على بناء نظام بيئي جديد يجمع بين المالية التقليدية والابتكار الرقمي. لن تعيد هذه التحولات تشكيل مشهد الصناعة المالية في هونغ كونغ فحسب، بل ستوفر أيضاً مرجعاً مهماً لتطوير الأسواق المالية العالمية رقمياً. في المستقبل، سيستمر التوازن بين الابتكار التكنولوجي وإدارة الامتثال، وعمق الاندماج بين الأصول الافتراضية والاقتصاد الحقيقي، في دفع مركز هونغ كونغ المالي الدولي نحو العصر الرقمي.