عصر الامتثال Web3 قد وصل، وتواجه تبادل فرصًا وتحديات جديدة

أ. تقديم العديد من المؤسسات للحصول على التراخيص، وتسريع عملية امتثال Web3 في هونغ كونغ

أثارت سلسلة من التحركات الأخيرة في مجال Web3 في هونغ كونغ اهتمامًا واسعًا في الصناعة. ووفقًا للمعلومات، فقد تلقت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ أكثر من 80 تقريرًا عن العمليات الجوهرية، وهو الخطوة المبدئية للتقدم للحصول على رخصة VASP. ومن المتوقع أن يتقدم أكثر من 130 منصة لتبادل الأصول الافتراضية للحصول على الرخصة.

على مستوى العالم، لا تزال سياسات الامتثال في هونغ كونغ الخاصة بـ Web3 في مرحلة التطوير. ومع ذلك، يعتقد العديد من المهنيين في الصناعة أنه بفضل مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي رائد، فإن لديها إمكانيات كبيرة للتطور المستقبلي في مجال Web3. إن اختيار تبادل العملة المشفرة لتأسيس وجوده في هونغ كونغ لا يركز فقط على مجال Web3 المفرد، بل يولي أيضًا أهمية للتخطيط الشامل للنظام المالي بأكمله.

هذا يشرح أيضًا لماذا اختارت العديد من التبادلات اتباع مسار الامتثال في هونغ كونغ بدلاً من دبي أو بولندا أو تركيا. على الرغم من أن عملية الامتثال قد لا تكون بارزة مثل التسويق التقليدي لـ Web3، إلا أن الإمكانيات الكامنة وراءها لا يمكن الاستهانة بها. إذا تم تنفيذها بشكل صحيح، فمن الممكن أن يكون لها تأثير عميق على المشهد المالي العالمي.

٢. تواجه نماذج تداول العملات المشفرة تحديات الابتكار

1. قيود نماذج التداول الحالية

شاركت إحدى المتخصصات في الصناعة ملاحظاتها بعد انتقالها من التمويل التقليدي إلى مجال Web3. لقد وجدت أنه على الرغم من النشاط العالي للسوق، إلا أن أنماط تداول العملات المشفرة لا تزال نسبياً أحادية، مع وجود نوعين رئيسيين:

• تداول دفتر الطلبات في التبادل: يحتاج المستخدم إلى إيداع الأصول في التبادل أولاً، والتداول بالسعر الموجود على دفتر الطلبات. هذه الطريقة سريعة في التداول، وتناسب تداول كميات كبيرة من المنتجات القياسية، ولكن المستخدم يفتقر إلى قوة التفاوض.

• تداول استفسار المجموعة الاجتماعية: يمكن للمستخدمين إجراء تداول استفسار في مجموعات WeChat أو Telegram. هذه الطريقة مرنة، لكنها تفتقر إلى ضمانات الأمان، مما يعرضها لمخاطر الاحتيال والخرق.

تعتقد أنها تفتقر إلى أدوات مثل "منصات التداول خارج البورصة" الموجودة في التمويل التقليدي في مجال تداول العملات المشفرة. نظرًا للتطور السريع لصناعة Web3، فإن الاعتماد فقط على نموذج تداول دفتر طلبات التبادل غير كافٍ بوضوح. هناك حاجة لإدخال نموذج تداول شامل كتكملة، أو استبداله بطريقة غير موثوقة كبديل لتداول مجموعات التواصل الاجتماعي التي تفتقر إلى الضمانات الأمنية.

2. التحديات التي تواجه تخطيط التمويل Web3

تحت ضغط سياسات الامتثال في هونغ كونغ، بدأت العديد من المؤسسات المالية التقليدية والممارسين في وضع خطط للتمويل Web3، لكن هذا ليس بالأمر السهل. تشمل التحديات الرئيسية ما يلي:

• يفتقر التمويل التقليدي إلى فهم عميق للأصول الافتراضية، ويحتاج إلى وقت للتعلم والتكيف.
• مجال التمويل Web3 مليء بالمجهول، وعائد الاستثمار غير واضح بعد.

في الوقت نفسه، تقوم العديد من تبادل Web3 بتقديم طلبات للحصول على ترخيص VASP وغيره من التراخيص ذات الصلة في هونغ كونغ. وتأمل بعض المنصات الناشئة أيضًا في اغتنام هذه الفرصة لإقامة علاقات تعاون مع العملاء في القطاع المالي التقليدي.

ثالثاً، استكشاف طرق جديدة لدخول مستخدمي Web2 إلى Web3

1. بدءًا من التمويل المركزي، خفض عتبة المستخدم

بالنسبة للمستثمرين التقليديين في هونغ كونغ، فإن عتبة الدخول إلى التمويل اللامركزي ( DeFi ) مرتفعة نسبيًا. بالمقابل، قد يكون التمويل المركزي ( CeFi ) أكثر قبولًا لأنه يتناسب مع عادات هؤلاء العملاء.

يعتاد المستثمرون في التمويل التقليدي على فتح حساب في سمسار، وتقديم إثبات الهوية، ثم تحويل الأموال من البنك لشراء المنتجات الاستثمارية. أما في عالم DeFi، يحتاج المستخدمون أولاً إلى إنشاء محفظة، وتحويل العملات الورقية إلى USDT/USDC، ثم تحويلها إلى التبادل للقيام بالتداول، وهذه العملية تعتبر معقدة نسبياً للمستثمرين التقليديين.

نظرًا لوجود مجموعة كبيرة من المستثمرين في هونغ كونغ ، فإن تعليم عدد كبير من المستخدمين على استخدام المحفظة ، وإدارة أمان الأصول الافتراضية ، والتعرف على التبادلات الموثوقة ، يعد مهمة شاقة. بالمقارنة ، فإن CeFi أقرب إلى عادات استخدام المستثمرين في التمويل التقليدي ، حيث أن العوائق أقل ، ومن الأسهل البدء.

2. الامتثالCeFi面临的挑战

إطار التنظيم الحالي للأصول الافتراضية في هونغ كونغ لا يزال محافظًا نسبيًا. على سبيل المثال:

• تطلب من التبادل تخزين 98% من أصول العملاء في المحافظ الباردة، مما يشكل تحديًا لعمليات التبادل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
• يُحظر على التبادل إيداع أصول العملاء لدى جهات خارجية، ويجب أن يتم الإيداع من قبل شركة الثقة المملوكة بالكامل للتبادل.

هذه المتطلبات لا تتوافق مع نموذج خدمات الحفظ من طرف ثالث الذي تتبناه عادةً تبادل Web3 الحالي، مما يضع متطلبات أعلى على مستوى التقنية لدى التبادل، وفهم المنتجات المالية، والامتثال، وإدارة أمان الأصول.

3. التوازن بين التخطيط الاستراتيجي وتثقيف المستخدمين

بالنسبة لتبادلات العملات الرقمية التي تخطط لتقديم طلب للحصول على ترخيص، فإن القدرة على الاستفادة من سياسات الامتثال في هونغ كونغ لإنشاء مسار دخول إلى Web3 "من خلال جذب المستخدمين أولاً عبر CeFi، ثم من خلال التعليم لمساعدتهم على فهم DeFi بعمق" لا يزال بحاجة إلى المراقبة.

بغض النظر عن الطريقة المتبعة لجذب المستخدمين إلى Web3، فإن تعليم المستخدمين يعد جزءًا لا غنى عنه. خلال التفاعل مع المستخدمين، من الضروري مساعدتهم تدريجيًا على تعميق فهمهم ومشاركتهم في عالم Web3.

أربعة، معنى وتحديات بناء Web3

تواجه صناعة Web3 الحالية تناقضًا: غالبًا ما تتعارض المشاريع التي يمكن أن تحقق أرباحًا سريعة على المدى القصير مع أهداف (Builders) على المدى الطويل. لا تزال Web3 صناعة صغيرة نسبيًا، مليئة بأنواع مختلفة من السلوكيات المضاربة. وأولئك الذين يكرسون جهدهم للمساهمة في التنمية طويلة الأجل للصناعة، قد لا يكون جمهورهم المستهدف قد دخل هذه الصناعة بعد.

هذا يؤدي إلى أن Builders الذين يعملون بجد قد يواجهون صعوبة في تحقيق الأرباح على المدى القصير، بينما يمكن لبعض المشاريع ذات الطابع المضاربي تحقيق أرباح سريعة. هذه الحالة غير مواتية للتطور طويل الأجل للصناعة بأكملها. لحل هذه التناقضات، هناك حاجة إلى دعم من رأس المال الذي يفكر في الاستثمار على المدى الطويل، بدلاً من الاعتماد على الأموال المضاربية ذات الأهداف قصيرة الأجل.

حالياً، تبدو الأجواء العامة في عالم Web3 أو العملات المشفرة متشائمة إلى حد ما. من طفرة التعدين في عام 2017، إلى ظهور التبادلات منذ عام 2019، ثم إلى نموذج "تجميع رأس المال من قبل شركات رأس المال المُخاطر" لاحقاً، فإن السبب وراء إثارة Web3 لمشاعر الخوف من الفقدان (FOMO) هو وجود إمكانية الثراء السريع. وهذا قد شكل نموذجاً قياسياً لكسب المال بسرعة: بدءًا من شركات رأس المال المُخاطر الكبرى في منطقة الخليج، ويتم تمريره تدريجياً إلى المستثمرين الأفراد في الشرق.

ومع ذلك، فإن المشاريع التي تقدم مساهمات أساسية وطويلة الأمد للصناعة نادرة نسبيًا. حتى بعض مشاريع البنية التحتية التي لديها القدرة على تغيير الصناعة، إذا لم يكن لديها دعم مالي قوي، فإنه من الصعب عليها أن تبرز بمفردها. وهذا يؤدي إلى ظاهرة طرد العملة الجيدة للسيئة.

في بيئة رفع أسعار الفائدة العالمية، لا ترغب رؤوس الأموال التقليدية في الدخول، مما أدى إلى تضاؤل دائرة الصناعة. من يبقى يصعب عليه تحقيق الأرباح، مما يتطلب إدخال سيولة جديدة. هذا يختبر قدرة المشاريع والفرق على الاختيار في السرد التالي. يجب أن يكون هناك رأس مال مستعد لمرافقة المشاريع على المدى الطويل، والمساهمة معًا في تقديم قيمة للصناعة. هذا يتطلب بالفعل توافر الظروف المناسبة، لكي تحقق النجاح في النهاية.

على الرغم من التحديات العديدة، لا تزال هونغ كونغ، كجسر يربط بين البر الرئيسي للصين والأسواق المالية العالمية، تتمتع بآفاق واسعة في مجال Web3. إذا تمكنا من الاستفادة من دعم السياسات، واستغلال احترافية وعمل وجهود المساهمين في سوق هونغ كونغ، من المتوقع أن تحتل هونغ كونغ مكانة مهمة في مجال التمويل الرقمي العالمي، مما يسهم بشكل كبير في تطوير الصناعة بأكملها.