تقوم هذه التقرير بتحليل هيمنة إثيريوم في سوق توكينازا الأصول الواقعية في العالم الحالي، وتفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، وتستكشف أي منصات بلوكتشين يمكن أن تقود المرحلة التالية من نمو الأصول الواقعية.
ملخص النقاط
تقود Ethereum حاليا سوق RWA نظرا لميزة المحرك الأول ، والتجارب المؤسسية السابقة ، والسيولة العميقة على السلسلة ، والبنية اللامركزية.
ومع ذلك، فإن blockchain العام الذي يتميز بمعاملات أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلسلة مخصصة للأصول الحقيقية مصممة لتلبية متطلبات التنظيم، تعمل على معالجة قيود التكلفة والأداء في إثيريوم. هذه المنصات الناشئة تضع نفسها في موقع الجيل التالي من البنية التحتية من خلال تقديم قابلية توسيع تقنية ممتازة أو ميزات امتثال مدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة تدمج بنجاح ثلاثة عناصر: الامتثال التنظيمي على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، والسيولة على السلسلة ذات المعنى الحقيقي.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت توكنزة الأصول المادية (RWA) واحدة من أبرز الموضوعات في صناعة البلوك تشين. وقد أصدرت الشركات الاستشارية العالمية توقعات سوقية واسعة، كما أجرت تحليلات متعمقة للأسواق الناشئة------ مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية التوكنينغ بنية تحتية للبلوكشين. حاليًا، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA متخصصة، وتقوم المنصات الناضجة في مجال DeFi بالتوسع نحو مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي النشاط في السوق، مما يبرز ثبات مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي جعلت إثيريوم تهيمن على سوق RWA حاليًا، وتبحث في تطور الظروف التي قد تشكل المرحلة التالية من النمو والمنافسة.
2. لماذا يمكن لإثيريوم أن تحافظ على موقعها الريادي؟
2.1. ميزة البداية والثقة المؤسسية
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للمؤسسات لأسباب واضحة. لقد قدمت العقود الذكية أولاً، وهي تستعد بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير توكيناز الأساسية مثل ERC-1400 وERC-3643 قبل ظهور منصات المنافسة بفترة طويلة. وقد وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع الطPilot.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إيثريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت بعض المبادرات الشهيرة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إيثريوم في التمويل المؤسسي:
مشروع سلسلة الكتل لبنك كبير (2016-2017): لدعم حالات الاستخدام المؤسسي، قام هذا البنك بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم. إن إطلاق الرموز الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك يدل على أن بنية إثيريوم - حتى في شكلها الخاص - قادرة على تلبية متطلبات التنظيم في مجال حماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات من بنك فرنسي (2019): تم إصدار سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم العامة. وهذا يدل على إمكانية إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على بلوكشين عام، مع تقليل مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
سندات رقمية من بنك أوروبي (2021): تعاون هذا البنك مع العديد من المؤسسات المالية لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام عملة رقمية مركزية (CBDC) صادرة عن بنك مركزي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة تمامًا.
هذه الحالات الناجحة من التجارب تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تعتمد على حالات الاستخدام المثبتة والمراجع من المشاركين الآخرين الخاضعين للتنظيم. تستمر السجلات السابقة لإثيريوم في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للتبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت منصة معينة في وثائقها الرسمية أنها ستقوم ببناء أدوات على إثيريوم لإدارة الدورة الكاملة لحياة الأوراق المالية الرقمية. هذه الخطوة وضعت الأساس لإطلاق صندوق توكينغ أكبر.
2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
إثيريوم في سوق RWA تواصل الهيمنة لسبب رئيسي آخر، وهو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شراء فعلية. إن توكينغ الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يتطلب السوق الذي يعمل بشكل كامل رأس المال الذي يمكنه الاستثمار بنشاط في هذه الأصول والتداول بها. في هذا الصدد، إثيريوم هو المنصة الوحيدة التي تمتلك عمقاً وقابلية نشر السيولة على السلسلة.
هذه النقطة واضحة على العديد من المنصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الأموال المرمزة على إثيريوم. هذه المنصات جذبت مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، والإقراض القائم على العملات المستقرة، وأدوات الدولار المتزايدة التركيب.
قامت منصة معينة من خلال منتجات مدعومة بسندات حكومية، بتجميع أكثر من 600 مليون دولار كقيمة إجمالية مقفلة (TVL).
بروتوكول آخر استخدم سيولة العملة المستقرة من DAO معين لشراء سندات حكومية من العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
هناك مشروع آخر يستخدم عملته المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية تتيح تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقارنة، تواجه العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح. إثيريوم قد دمجت العملات المستقرة، بروتوكولات التمويل اللامركزي والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار، تداول وتسوية كل ذلك على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية في تحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة الشراء الفعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3. من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن ترميز الأصول الواقعية نقل ملكية الأصول عالية القيمة وسجلات المعاملات إلى الأنظمة الرقمية. في هذه العملية، تركز اهتمام المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهذه هي النقطة التي توفر فيها بنية إثيريوم اللامركزية مزايا ملحوظة.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل بدعم من آلاف العقد المستقلة حول العالم. الشبكة مفتوحة للجميع، والتغييرات تحددها توافق المشاركين بدلاً من السيطرة المركزية. وبالتالي، تتجنب نقاط الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه الهيكلية قيمة ملموسة. يتم تسجيل المعاملات في دفتر أستاذ غير قابل للتلاعب، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية تنفيذ معاملات موثوقة بدون وساطة. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ البروتوكولات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات------ الشفافية، والأمان، وسهولة الوصول------ إيثيريوم خياراً جذاباً للمؤسسات التي تستكشف توكينز الأصول. يتوافق نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. التحديات الناشئة لإعادة تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل المبرز. ومع ذلك، فإن النجاح جاء مع ظهور قيود هيكلية تعيق التبني الأوسع من قبل المؤسسات. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت عدة حلول Layer 2 Rollup. تشمل الترقيات الكبيرة مثل الدمج (2022) وDencun (2024) وPectra القادمة (2025) تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تعالج شبكة دفع واحدة أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. تعتبر هذه الفجوات في الأداء عامل قيود رئيسي بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسوية في الوقت الفعلي.
التأخير يأتي أيضًا مع تحديات. يتطلب إنشاء الكتل في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تستغرق النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة الازدحام الشبكي، قد تزداد هذه التأخيرات أكثر------ مما يسبب صعوبات في العمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مقلقة. في ذروة النشاط، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، حتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح إحدى المنصات هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، قامت الشركة بالتوسع إلى منصات أخرى، بينما طورت أيضًا سلسلتها الخاصة. في حين أن إثيريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
3.1. ظهور بلوكشين عام سريع وفعال من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في نقاط الضعف الرئيسية مثل سرعة المعاملات، واستقرار الرسوم، ووقت التحقق، لتكملة البلوكشين العام لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع الجهات الفاعلة من المؤسسات، لا تزال الكمية الفعلية للأصول المرقمنة على هذه المنصات (باستثناء العملات المستقرة) أقل بكثير مقارنةً بــ إثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرقمنة التي تم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية نشر متعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
حتى مع ذلك، لا يزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات توكن جديدة. على سبيل المثال، في إحدى منصات Layer 2، حظيت منصة تداول باهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال ------ بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، بدأت تقنية البلوكشين العامة لتوها في إقامة قاعدة لها. تواجه بعض المنصات، مثل تلك التي شهدت نموًا سريعًا في نظام DeFi البيئي الخاص بها، الآن مشكلة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذا الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. ليست الأداء التقني المتميز كافية بمفردها. للتنافس مع إثيريوم، يجب تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي توقعات الثقة والامتثال من قبل المستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، ستعتمد نجاح هذه السلاسل الكتلية في سوق RWA أقل على السعة الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة حقيقية. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
3.2. ظهور بلوكتشين مخصص للأصول الحقيقية
تتجه المزيد والمزيد من منصات blockchain إلى التخلي عن التصميم العام وبدلاً من ذلك تعتمد على التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر سلسلة جديدة متخصصة تم بناؤها خصيصًا لتوكنيزة الأصول في العالم الحقيقي.
تُعتبر الأسباب وراء استخدام البلوكتشين المخصص للأصول الواقعية واضحة. تتطلب توكنية الأصول الواقعية تكاملًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية البلوكتشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة ------ وخاصة فيما يتعلق بالامتثال التنظيمي ------ من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات معرفة العميل ومكافحة غسل الأموال ضرورية لعمليات توكنينغ، لكن هذه عادة ما تتم معالجة خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار لأنها تقتصر فقط على تغليف الأصول المالية التقليدية في تنسيق البلوكشين، دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي هو نقل هذه الميزات الامتثالية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوك تشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، بل أيضًا
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropLicker
· منذ 12 د
اتبع gwei لتناول الطعام
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseVagabond
· 08-12 11:31
الشيء الرئيسي لا يعمل بشكل جيد
شاهد النسخة الأصليةرد0
GovernancePretender
· 08-12 11:31
تخيل من يستطيع تحمل مسؤولية إثيريوم بعد ذلك
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableNomad
· 08-12 11:30
في الحقيقة... يبدو وكأنه سرد آخر عن "قاتل الإيث" بصراحة. لقد رأينا هذا الفيلم من قبل، حوالي عام 2017.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeLady
· 08-12 11:12
رسوم الغاز مش كاذبة... الإيثريوم لا يزال الملك ولكن هذه السلاسل الجديدة أفضل أن تراقب تكاليف المعاملات حقًا
إثيريوم تهيمن على سوق RWA والتحديات والفرص تتواجد في المنصة الناشئة
إثيريوم في سوق RWA: من هو المتسلم التالي؟
تقوم هذه التقرير بتحليل هيمنة إثيريوم في سوق توكينازا الأصول الواقعية في العالم الحالي، وتفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، وتستكشف أي منصات بلوكتشين يمكن أن تقود المرحلة التالية من نمو الأصول الواقعية.
ملخص النقاط
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت توكنزة الأصول المادية (RWA) واحدة من أبرز الموضوعات في صناعة البلوك تشين. وقد أصدرت الشركات الاستشارية العالمية توقعات سوقية واسعة، كما أجرت تحليلات متعمقة للأسواق الناشئة------ مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية التوكنينغ بنية تحتية للبلوكشين. حاليًا، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA متخصصة، وتقوم المنصات الناضجة في مجال DeFi بالتوسع نحو مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي النشاط في السوق، مما يبرز ثبات مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي جعلت إثيريوم تهيمن على سوق RWA حاليًا، وتبحث في تطور الظروف التي قد تشكل المرحلة التالية من النمو والمنافسة.
2. لماذا يمكن لإثيريوم أن تحافظ على موقعها الريادي؟
2.1. ميزة البداية والثقة المؤسسية
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للمؤسسات لأسباب واضحة. لقد قدمت العقود الذكية أولاً، وهي تستعد بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير توكيناز الأساسية مثل ERC-1400 وERC-3643 قبل ظهور منصات المنافسة بفترة طويلة. وقد وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع الطPilot.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إيثريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت بعض المبادرات الشهيرة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إيثريوم في التمويل المؤسسي:
مشروع سلسلة الكتل لبنك كبير (2016-2017): لدعم حالات الاستخدام المؤسسي، قام هذا البنك بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم. إن إطلاق الرموز الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك يدل على أن بنية إثيريوم - حتى في شكلها الخاص - قادرة على تلبية متطلبات التنظيم في مجال حماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات من بنك فرنسي (2019): تم إصدار سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم العامة. وهذا يدل على إمكانية إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على بلوكشين عام، مع تقليل مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
سندات رقمية من بنك أوروبي (2021): تعاون هذا البنك مع العديد من المؤسسات المالية لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام عملة رقمية مركزية (CBDC) صادرة عن بنك مركزي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة تمامًا.
هذه الحالات الناجحة من التجارب تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تعتمد على حالات الاستخدام المثبتة والمراجع من المشاركين الآخرين الخاضعين للتنظيم. تستمر السجلات السابقة لإثيريوم في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للتبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت منصة معينة في وثائقها الرسمية أنها ستقوم ببناء أدوات على إثيريوم لإدارة الدورة الكاملة لحياة الأوراق المالية الرقمية. هذه الخطوة وضعت الأساس لإطلاق صندوق توكينغ أكبر.
2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
إثيريوم في سوق RWA تواصل الهيمنة لسبب رئيسي آخر، وهو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شراء فعلية. إن توكينغ الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يتطلب السوق الذي يعمل بشكل كامل رأس المال الذي يمكنه الاستثمار بنشاط في هذه الأصول والتداول بها. في هذا الصدد، إثيريوم هو المنصة الوحيدة التي تمتلك عمقاً وقابلية نشر السيولة على السلسلة.
هذه النقطة واضحة على العديد من المنصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الأموال المرمزة على إثيريوم. هذه المنصات جذبت مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، والإقراض القائم على العملات المستقرة، وأدوات الدولار المتزايدة التركيب.
قامت منصة معينة من خلال منتجات مدعومة بسندات حكومية، بتجميع أكثر من 600 مليون دولار كقيمة إجمالية مقفلة (TVL).
بروتوكول آخر استخدم سيولة العملة المستقرة من DAO معين لشراء سندات حكومية من العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
هناك مشروع آخر يستخدم عملته المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية تتيح تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقارنة، تواجه العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح. إثيريوم قد دمجت العملات المستقرة، بروتوكولات التمويل اللامركزي والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار، تداول وتسوية كل ذلك على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية في تحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة الشراء الفعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3. من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن ترميز الأصول الواقعية نقل ملكية الأصول عالية القيمة وسجلات المعاملات إلى الأنظمة الرقمية. في هذه العملية، تركز اهتمام المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهذه هي النقطة التي توفر فيها بنية إثيريوم اللامركزية مزايا ملحوظة.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل بدعم من آلاف العقد المستقلة حول العالم. الشبكة مفتوحة للجميع، والتغييرات تحددها توافق المشاركين بدلاً من السيطرة المركزية. وبالتالي، تتجنب نقاط الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه الهيكلية قيمة ملموسة. يتم تسجيل المعاملات في دفتر أستاذ غير قابل للتلاعب، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية تنفيذ معاملات موثوقة بدون وساطة. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ البروتوكولات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات------ الشفافية، والأمان، وسهولة الوصول------ إيثيريوم خياراً جذاباً للمؤسسات التي تستكشف توكينز الأصول. يتوافق نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. التحديات الناشئة لإعادة تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل المبرز. ومع ذلك، فإن النجاح جاء مع ظهور قيود هيكلية تعيق التبني الأوسع من قبل المؤسسات. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت عدة حلول Layer 2 Rollup. تشمل الترقيات الكبيرة مثل الدمج (2022) وDencun (2024) وPectra القادمة (2025) تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تعالج شبكة دفع واحدة أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. تعتبر هذه الفجوات في الأداء عامل قيود رئيسي بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسوية في الوقت الفعلي.
التأخير يأتي أيضًا مع تحديات. يتطلب إنشاء الكتل في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تستغرق النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة الازدحام الشبكي، قد تزداد هذه التأخيرات أكثر------ مما يسبب صعوبات في العمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مقلقة. في ذروة النشاط، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، حتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح إحدى المنصات هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، قامت الشركة بالتوسع إلى منصات أخرى، بينما طورت أيضًا سلسلتها الخاصة. في حين أن إثيريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
3.1. ظهور بلوكشين عام سريع وفعال من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في نقاط الضعف الرئيسية مثل سرعة المعاملات، واستقرار الرسوم، ووقت التحقق، لتكملة البلوكشين العام لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع الجهات الفاعلة من المؤسسات، لا تزال الكمية الفعلية للأصول المرقمنة على هذه المنصات (باستثناء العملات المستقرة) أقل بكثير مقارنةً بــ إثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرقمنة التي تم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية نشر متعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
حتى مع ذلك، لا يزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات توكن جديدة. على سبيل المثال، في إحدى منصات Layer 2، حظيت منصة تداول باهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال ------ بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، بدأت تقنية البلوكشين العامة لتوها في إقامة قاعدة لها. تواجه بعض المنصات، مثل تلك التي شهدت نموًا سريعًا في نظام DeFi البيئي الخاص بها، الآن مشكلة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذا الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. ليست الأداء التقني المتميز كافية بمفردها. للتنافس مع إثيريوم، يجب تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي توقعات الثقة والامتثال من قبل المستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، ستعتمد نجاح هذه السلاسل الكتلية في سوق RWA أقل على السعة الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة حقيقية. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
3.2. ظهور بلوكتشين مخصص للأصول الحقيقية
تتجه المزيد والمزيد من منصات blockchain إلى التخلي عن التصميم العام وبدلاً من ذلك تعتمد على التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر سلسلة جديدة متخصصة تم بناؤها خصيصًا لتوكنيزة الأصول في العالم الحقيقي.
تُعتبر الأسباب وراء استخدام البلوكتشين المخصص للأصول الواقعية واضحة. تتطلب توكنية الأصول الواقعية تكاملًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية البلوكتشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة ------ وخاصة فيما يتعلق بالامتثال التنظيمي ------ من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات معرفة العميل ومكافحة غسل الأموال ضرورية لعمليات توكنينغ، لكن هذه عادة ما تتم معالجة خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار لأنها تقتصر فقط على تغليف الأصول المالية التقليدية في تنسيق البلوكشين، دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي هو نقل هذه الميزات الامتثالية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوك تشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، بل أيضًا