مراجعة سوق العملات الرقمية للربع الثاني من عام 2025: الامتثال والعوائد الحقيقية تسير جنبًا إلى جنب
في الربع الثاني من عام 2025، يظهر سوق العملات الرقمية اتجاهًا عامًا نحو الانتعاش، حيث تساهم مجموعة من العوامل الإيجابية في تسريع تطوير الصناعة. تهيئ البيئة الاقتصادية العالمية المستقرة وتخفيف السياسات الجمركية ظروفًا مواتية لتدفق الأموال وتوزيع الأصول. في الوقت نفسه، قدمت عدة دول ومناطق سياسات ودية تدعم تطوير صناعة العملات الرقمية، كما بدأت الأسواق المالية التقليدية في احتضان الأصول الرقمية، وربطت هيكل الرموز بالمنتجات المالية التقليدية، مما يعزز "مالية" الهيكل الرأسمالي.
شهدت سوق العملات الرقمية في هذا الربع نشاطاً ملحوظاً. من توسيع حجم USDT/USDC، إلى ظهور أطر امتثال متعددة البلدان، فضلاً عن نجاح Circle في الاكتتاب العام، كل ذلك يدفع سرد العملات المشفرة نحو أسواق رأس المال الرئيسية، مما يطلق إشارات إيجابية قوية. تستمر حلبة المشتقات على السلسلة في الازدهار، حيث أصبحت Hyperliquid مشروعاً نجمياً ظاهرياً، حيث اقترب حجم التداول اليومي في عدة مناسبات أو تجاوز بعض منصات التداول المركزية، واستمر رمزها الأصلي HYPE في outperform السوق، ليصبح واحداً من أقوى الأصول المشفرة. مع تحسين نظام المطابقة على السلسلة وتجربة المستخدم باستمرار، فإن سوق المشتقات تتسارع من "النسخ خارج السلسلة" إلى "الأصلي على السلسلة"، مما يعزز بشكل أكبر ازدهار بيئة DeFi.
قانون العبقرية الأمريكي يقود موجة تنظيم العملات المستقرة
في الربع الثاني من عام 2025، يظهر سوق العملات المستقرة العالمي خصائص مزدوجة تتمثل في النمو المستمر وتسريع تنفيذ الإطار التنظيمي. حتى 24 يونيو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة العالمية 240 مليار دولار، بزيادة حوالي 20% منذ بداية العام. تهيمن العملات المستقرة بالدولار الأمريكي بشكل مطلق، حيث تتجاوز حصتها في السوق 95%. تبلغ أحجام عملتي USDT وUSDC الرائدتين 153 مليار دولار و61.5 مليار دولار على التوالي، مما يشكل معًا 89.4% من حصة السوق، مما يزيد من تركيز السوق. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، تجاوز حجم التداول على شبكة العملات المستقرة 10 تريليون دولار، حيث بلغ حجم التداول الفعال المعدل 2.2 تريليون دولار، وبلغ عدد الصفقات 2.6 مليار صفقة، بعد التعديل 519 مليون صفقة. تتطور العملات المستقرة من أدوات التداول بالتشفير إلى وسائل الدفع السائدة، ومن المتوقع أن يتوسع حجم سوق العملات المستقرة بالدولار الأمريكي إلى 2 تريليون دولار خلال السنوات الثلاث المقبلة، مما يعزز من موقع الدولار الأمريكي كعملة رائدة في الاقتصاد الرقمي العالمي.
في هذا السياق، اتخذت الكونغرس الأمريكي إجراءات حاسمة. تم تمرير مشروع قانون "الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة في الولايات المتحدة" (GENIUS Act، S.1582، المعروف باسم "قانون العبقرية" ) بأغلبية ساحقة في مجلس الشيوخ في 17 يونيو 2025، حيث حصل على 68 صوتًا مؤيدًا و30 صوتًا معارضًا. يمثل هذا التشريع الرائد أول إطار تنظيمي فيدرالي شامل للعملات المستقرة المدعومة من العملات القانونية في الولايات المتحدة. يكمل هذا القانون التشريعات الأوسع حول هيكل سوق الأصول الرقمية مثل "قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025"، مما يسهم في تشكيل مشهد جديد لتنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
إن "قانون العبقرية" ليس مجرد تنظيم بسيط للعملات المستقرة، بل هو تخطيط مالي منهجي من قبل الحكومة الأمريكية للحفاظ على الهيمنة العالمية للدولار. ينص القانون على أن جميع العملات المستقرة المتوافقة يجب أن تحقق احتياطي كامل بالدولار بنسبة 1:1، ويجب أن يتم الاحتفاظ بهذه الاحتياطيات بشكل صارم على شكل نقد، أو ودائع مصرفية جارية، أو سندات حكومية أمريكية قصيرة الأجل في مؤسسات وصاية مؤهلة خاضعة للتنظيم، مع تنفيذ نظام تدقيق وإفصاح عن المعلومات بشكل متكرر لضمان الشفافية والأمان للأصول. هذه الخطوة لم تخفض فقط من مخاوف السوق بشأن شفافية أصول العملات المستقرة واستخدام الاحتياطيات بشكل غير ملائم، بل أسست أيضًا "حوض استيعاب سندات الخزانة الأمريكية" المرتبط بعمق بنظام الدفع القائم على السلسلة، ومن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على سندات الخزانة الأمريكية بمئات المليارات من الدولارات في السنوات القادمة، مما يدعم بشكل فعال التنمية المستدامة طويلة الأجل للمالية الأمريكية.
الأهم من ذلك، أن "قانون العباقرة" يحدد بوضوح العملات المستقرة المتوافقة كأدوات دفع، مستبعدًا إمكانية اعتبارها أوراق مالية، مما يحل جذريًا مشكلة عدم وضوح التخصيص التنظيمي للأصول الرقمية في الولايات المتحدة، والازدواجية التنظيمية، وعدم اليقين القانوني الذي استمر لفترة طويلة. من خلال تحديد الحدود بين العملات المستقرة والأوراق المالية، أزال القانون عقبات هامة أمام المؤسسات المالية التقليدية والشركات الكبرى لدخول سوق العملات الرقمية، مما خفض بشكل ملحوظ من مخاطر الامتثال، ودفع بالتالي إلى المشاركة الإيجابية للأموال المؤسسية. في الوقت نفسه، اعتمد القانون نموذج تفويض مزدوج للرقابة "فيدرالي + ولاية"، معترفًا بواقع النظام المصرفي المزدوج الحالي، محققًا في الوقت نفسه تواصلًا سلسًا بين الرقابة المالية التقليدية والبيئة الجديدة للعملات المستقرة، مما يسمح لمؤسسات إصدار العملات المستقرة بالحصول على تراخيص الامتثال، كما يمكن للمؤسسات المالية المشاركة بشكل قانوني في إصدار وتشغيل العملات المستقرة.
في سياق تزايد المنافسة في سوق العملات الرقمية العالمية، تقوم الولايات المتحدة من خلال تعزيز نظام الاستقرار القائم على الامتثال المدعوم من القطاع الخاص، ببناء "شبكة الدفع الرمزية" العالمية التي تركز على الدولار. إن هذا الهيكل المفتوح والمعياري والقابل للتدقيق للعملات المستقرة لا يعزز فقط من سيولة الأصول الرقمية بالدولار، بل يوفر أيضاً حلولاً فعالة ومنخفضة التكلفة للمدفوعات والتسويات عبر الحدود. وفي الأسواق الناشئة وقطاع الاقتصاد الرقمي، يمكن للعملات المستقرة أن تتجاوز قيود حسابات البنوك التقليدية، مما يتيح تسويات بالدولار من نقطة إلى نقطة، ويعزز من سهولة وسرعة المعاملات، لتصبح محركاً رقمياً جديداً لتمويل الدولار على المستوى الدولي.
بالنسبة لصناعة التشفير، فإن "قانون العبقرية" له أهمية عميقة أيضًا. إن النظام الذي يفرضه القانون بحفظ احتياطي كامل بنسبة 1:1، جنبًا إلى جنب مع الحراسة الصارمة، والتدقيق، وآلية الكشف عن المعلومات بشكل متكرر، يسد الثغرات من حيث "العمليات الغامضة" ومخاطر الاستيلاء على الاحتياطيات من الناحية النظامية، مما يعزز بشكل كبير ثقة السوق وقبولها للعملات المستقرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن القانون يبتكر نظام تفويض امتثال متعدد المستويات، ويوفر إطارًا قانونيًا واضحًا وقابلًا للتنفيذ لإصدار واستخدام العملات المستقرة، مما يقلل بشكل ملحوظ من عتبة الامتثال للمؤسسات المالية ومقدمي خدمات الدفع ومنصات التجارة عبر الحدود للدخول إلى نظام العملات المستقرة.
بخلاف الولايات المتحدة، تعمل العديد من الدول والمناطق حول العالم بنشاط على بناء إطار الامتثال للعملات المستقرة. تعمل كوريا الجنوبية على إنشاء نظام رقابي للعملات المستقرة، حيث قدم الحزب الحاكم في يونيو 2025 مشروع قانون "القانون الأساسي للأصول الرقمية"، الذي يسمح للشركات المحلية المؤهلة بإصدار العملات المستقرة، ويعزز من متطلبات الاحتياطيات ورأس المال، ويدفع نحو شرعية الصناعة. تُسلم السلطة الرقابية إلى لجنة الخدمات المالية (FSC)، كما تم إنشاء لجنة الأصول الرقمية للرقابة الموحدة. تحول بنك كوريا (BOK) من المعارضة إلى الدعم، بشرط الحصول على سلطة الإشراف على العملات المستقرة بالوون. تعكس هذه "النموذج المشترك للبنك المركزي" التطور العملي للرقابة في سياق تأثير العملات المستقرة على النظام المصرفي التقليدي والسياسة النقدية. كما تدفع كوريا الجنوبية نحو إصلاحات أوسع لتحرير السوق، مثل تأجيل ضريبة التشفير حتى عام 2027، وفتح حسابات تشفير للشركات، وتخطيط ETF للعملات المشفرة الفورية، مدعومة بمكافحة ممارسات التلاعب في السوق والمنصات التجارية غير القانونية، لتشكيل مجموعة من تدابير الرقابة "توجيه الامتثال + مكافحة المخالفات"، بهدف تعزيز مكانتها في مركز التشفير الآسيوي.
ستقوم هونغ كونغ بتطبيق "تنظيم العملات المستقرة" رسميًا في عام 2025، لتصبح واحدة من أول المناطق القضائية في العالم التي تنشئ نظام ترخيص للعملات المستقرة. من المتوقع أن يدخل هذا التنظيم حيز التنفيذ في أغسطس، حيث يتطلب من جهات إصدار العملات المستقرة التسجيل في هونغ كونغ، والاحتفاظ بأصول احتياطية بنسبة 1:1، وقبول التدقيق، وإدراجها في آلية اختبار صندوق الرقابة. تصميم نظام هونغ كونغ يتماشى مع المعايير الدولية مثل MiCA(، ويوفر أيضًا قناة امتثال للشركات الصينية للخروج إلى الأسواق الدولية، مما يعزز مكانتها كبوابة مالية للابتكار الخاضع للرقابة.
في هذا السياق، تقوم العديد من الشركات والمؤسسات المالية الصينية بنشاط بوضع خطط لصناعة العملات المستقرة. على سبيل المثال، تجري شركة JD تجربة عملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ من خلال شركتها التابعة JD Coin Chain Technology في صندوق الرمال التنظيمي في هونغ كونغ، مع التركيز على الامتثال والشفافية والكفاءة، والهدف هو تقليل تكلفة المدفوعات عبر الحدود بنسبة 90% وتقليص وقت التسوية إلى 10 ثوانٍ. تعتمد استراتيجيتها على مسار "B2B أولاً، وC2C لاحقاً"، وتخطط للحصول على تراخيص من الدول الرئيسية في العالم لخدمة التسويات التجارية العالمية وسلاسل الإمداد. تتكامل هذه الخطة مع التوجه المحلي للعملة الرقمية الصينية، مما يشكل نظامًا ثنائي المسار لاستراتيجية العملة الرقمية الوطنية - حيث تتحكم البنك المركزي في الدورة الداخلية، وتستكشف الشركات الرائدة الدورة الخارجية، لتكون في موقع متقدم في المشهد العالمي للأصول الرقمية.
![2025Q2 مراجعة: سوق العملات الرقمية يشهد نقطة تحول هيكلية "الامتثال السردي + العوائد الحقيقية"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87b2d6806983e9ccb88dbcc4d8ac3eb9.webp(
) الفرص الكبيرة الناتجة عن امتثال العملات المستقرة
إن تمرير "قانون العبقرية" له تأثير عميق على أكبر عملتين مستقرتين في السوق الحالي، USDC### التي تصدرها Circle( و USDT) التي تصدرها Tether(. يحدد هذا القانون بشكل واضح العملات المستقرة المدفوعة التي تلبي معاييره الصارمة على أنها ليست أوراق مالية، مما يوفر وضعًا قانونيًا واضحًا و"مدخلًا" تنظيميًا للمصدرين الذين يسعون بنشاط إلى الامتثال مثل USDC. وهذا يعني أن هذه العملات المستقرة لن تخضع بعد الآن للمتطلبات الثقيلة لقوانين الأوراق المالية، بل ستتبع إطارًا مصممًا خصيصًا لأدوات الدفع. يتطلب القانون احتياطيًا كاملًا بالدولار بنسبة 1:1، وتدقيقًا مستقلًا، وإفصاحات شهرية، وترخيصًا رسميًا، مما سيعزز بشكل أكبر شرعية وثقة السوق للعملات المستقرة ذات الشفافية العالية مثل USDC. بالنسبة لـ USDT، وسع هذا القانون نطاق التنظيم ليشمل أيضًا مصدر العملات المستقرة الأجنبية التي تخدم المستخدمين في الولايات المتحدة، مما يعني أن Tether، بغض النظر عن مكان مقرها، ستخضع لولاية القضاء الأمريكي وستلتزم بمتطلبات الامتثال لمكافحة غسل الأموال)AML(. على الرغم من أن هذا قد يزيد من عبء الامتثال، إلا أن وضوح هذه التنظيمات يُعتبر مفيدًا بالنسبة لـ Tether على المدى الطويل، لأنه يساعد في تعزيز شرعيتها في السوق الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، يمنع هذا القانون أيضًا العملات المستقرة التي تحقق عوائد، مما قد يقيد نماذج دخل المصدرين، لكنه يهدف إلى تعزيز الطبيعة كأداة دفع بدلاً من منتج استثماري.
إن اعتماد "قانون العباقرة" قد فتح أمام صناعة العملات الرقمية فرص تطوير غير مسبوقة، ويتجلى ذلك بشكل رئيسي في المجالات الثلاثة الرئيسية التالية:
أولاً، يدمج الاستقرار المالي المتوافق مع التشفير بشكل عميق مع نظام DeFi البيئي، مما يحرر إمكانيات مالية هائلة. توضح القانون الهوية القانونية للإستقرار المالي وإطار الرقابة، مما يفتح الطريق الأخضر لدخول الأموال المؤسسية إلى نظام DeFi البيئي. تكرس المزيد من الفرق جهودها لبناء خزانات سيولة وبروتوكولات ائتمان شفافة وآمنة ومتوافقة مع الرقابة. لا يقتصر تعزيز الامتثال على خفض عتبة الاستثمار فحسب، بل يدفع أيضاً DeFi من "تجريبي" إلى السائد، مما يحرر إمكانات زيادة تقدر بمئات المليارات من الدولارات.
ثانياً، توفر العملات المستقرة فرصة ثورية في مجال المدفوعات. مع النمو السريع في الطلب على المدفوعات الرقمية، قامت Stripe بالاستحواذ على Bridge، وسرعت العديد من البورصات من وضع خططها لبطاقات الدفع بالعملات المستقرة، مما يدفع البنية التحتية للدفع نحو التحول إلى العملات المستقرة. ميزة التسوية ذات التكلفة المنخفضة والكفاءة العالية للعملات المستقرة تجعلها مناسبة بشكل خاص للمدفوعات عبر الحدود، والتسويات الفورية، والمدفوعات الصغيرة في الأسواق الناشئة، مما يساعدها على أن تصبح الجسر الرئيسي الذي يربط بين المالية التقليدية والاقتصاد الرقمي.
ثالثًا، يدمج RWA الربط بالعملات المستقرة مع تقنية blockchain، مما يولد الرقمنة للأصول وابتكارات السيولة. بفضل العقود المتوافقة وإصدار الأصول على السلسلة، يتم تحويل الأصول المادية مثل العقارات والسندات إلى أصول رقمية قابلة للتداول، مما يوسع سيولة الأصول التقليدية ويقدم خيارات تخصيص متنوعة للمستثمرين. تقلل خصائص blockchain من تكاليف الوساطة وتعزز الشفافية، ومع تعزيز الأساس المتوافق للعملات المستقرة، من المتوقع أن يتطور إصدار وتداول RWA على السلسلة بسرعة، مما يعزز التكامل العميق بين النظام البيئي للعملات الرقمية والاقتصاد الحقيقي.
بالطبع، بالإضافة إلى الفرص، فإن "قانون العباقرة" يجلب أيضًا تحديات. لقد وسع تعريف مزودي خدمات الأصول الرقمية، مما يتطلب من المطورين، والمتحققين، وغيرهم الامتثال للوائح مكافحة غسيل الأموال. على الرغم من أنه لا ينظم بروتوكولات البلوكشين نفسها، إلا أن المشاريع اللامركزية تواجه ضغط امتثال أكبر. القانون أكثر ملاءمة للمؤسسات المركزية، وقد تضطر المشاريع اللامركزية إلى الخروج من التنظيم الأمريكي، مما يؤدي إلى تباين في السوق.
! [مراجعة 2025Q2: يبشر سوق العملات المشفرة بنقطة تحول هيكلية في "سرد الامتثال + عوائد حقيقية"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b7f8ace36b3971de87564cace39eb52.webp(
إدراج Circle يقود نموذجًا جديدًا: اتجاه ميزانية الشركات نحو التحويل إلى السلسلة
في بداية الربع الثاني من عام 2025، دخل سوق العملات الرقمية في بيئة عالمية غير مؤكدة بسبب اضطرابات التعريفات وارتفاع معدلات الفائدة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SignatureVerifier
· 08-07 12:03
من الناحية الفنية... تفتقر مقاييس الامتثال إلى بروتوكولات التحقق من إنتروبيا كافية smh
شاهد النسخة الأصليةرد0
MemeCurator
· 08-06 16:42
هذه العملة المستقرة ثور哦
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugDocDetective
· 08-06 07:36
لقد تم تحقيق بعض الإنجازات أخيرًا بعد كل هذه التنظيمات في الدائرة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidationWatcher
· 08-06 07:34
مراقبة تلك العوامل الصحية بدقة... هذه السوق الصاعدة تبدو مألوفة للغاية حقًا. العملات المستقرة في ارتفاع لكن لا تنسوا عائلتي 2022
شاهد النسخة الأصليةرد0
All-InQueen
· 08-06 07:33
شعور أن كل شيء المعلومات المفضلة والسوق سيطلق للقمر هاها
مراجعة سوق العملات الرقمية للربع الثاني من عام 2025: الامتثال التنظيمي يدفع نمو الصناعة، وعملة مستقرة ومشتقات داخل السلسلة تبرز كأهم النقاط.
مراجعة سوق العملات الرقمية للربع الثاني من عام 2025: الامتثال والعوائد الحقيقية تسير جنبًا إلى جنب
في الربع الثاني من عام 2025، يظهر سوق العملات الرقمية اتجاهًا عامًا نحو الانتعاش، حيث تساهم مجموعة من العوامل الإيجابية في تسريع تطوير الصناعة. تهيئ البيئة الاقتصادية العالمية المستقرة وتخفيف السياسات الجمركية ظروفًا مواتية لتدفق الأموال وتوزيع الأصول. في الوقت نفسه، قدمت عدة دول ومناطق سياسات ودية تدعم تطوير صناعة العملات الرقمية، كما بدأت الأسواق المالية التقليدية في احتضان الأصول الرقمية، وربطت هيكل الرموز بالمنتجات المالية التقليدية، مما يعزز "مالية" الهيكل الرأسمالي.
شهدت سوق العملات الرقمية في هذا الربع نشاطاً ملحوظاً. من توسيع حجم USDT/USDC، إلى ظهور أطر امتثال متعددة البلدان، فضلاً عن نجاح Circle في الاكتتاب العام، كل ذلك يدفع سرد العملات المشفرة نحو أسواق رأس المال الرئيسية، مما يطلق إشارات إيجابية قوية. تستمر حلبة المشتقات على السلسلة في الازدهار، حيث أصبحت Hyperliquid مشروعاً نجمياً ظاهرياً، حيث اقترب حجم التداول اليومي في عدة مناسبات أو تجاوز بعض منصات التداول المركزية، واستمر رمزها الأصلي HYPE في outperform السوق، ليصبح واحداً من أقوى الأصول المشفرة. مع تحسين نظام المطابقة على السلسلة وتجربة المستخدم باستمرار، فإن سوق المشتقات تتسارع من "النسخ خارج السلسلة" إلى "الأصلي على السلسلة"، مما يعزز بشكل أكبر ازدهار بيئة DeFi.
! مراجعة الربع الثاني لعام 2025: يبشر سوق العملات المشفرة بنقطة تحول هيكلية في "سرد الامتثال + عوائد حقيقية"
تسريع تنفيذ إطار تنظيم العملات المستقرة العالمية
قانون العبقرية الأمريكي يقود موجة تنظيم العملات المستقرة
في الربع الثاني من عام 2025، يظهر سوق العملات المستقرة العالمي خصائص مزدوجة تتمثل في النمو المستمر وتسريع تنفيذ الإطار التنظيمي. حتى 24 يونيو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة العالمية 240 مليار دولار، بزيادة حوالي 20% منذ بداية العام. تهيمن العملات المستقرة بالدولار الأمريكي بشكل مطلق، حيث تتجاوز حصتها في السوق 95%. تبلغ أحجام عملتي USDT وUSDC الرائدتين 153 مليار دولار و61.5 مليار دولار على التوالي، مما يشكل معًا 89.4% من حصة السوق، مما يزيد من تركيز السوق. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، تجاوز حجم التداول على شبكة العملات المستقرة 10 تريليون دولار، حيث بلغ حجم التداول الفعال المعدل 2.2 تريليون دولار، وبلغ عدد الصفقات 2.6 مليار صفقة، بعد التعديل 519 مليون صفقة. تتطور العملات المستقرة من أدوات التداول بالتشفير إلى وسائل الدفع السائدة، ومن المتوقع أن يتوسع حجم سوق العملات المستقرة بالدولار الأمريكي إلى 2 تريليون دولار خلال السنوات الثلاث المقبلة، مما يعزز من موقع الدولار الأمريكي كعملة رائدة في الاقتصاد الرقمي العالمي.
في هذا السياق، اتخذت الكونغرس الأمريكي إجراءات حاسمة. تم تمرير مشروع قانون "الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة في الولايات المتحدة" (GENIUS Act، S.1582، المعروف باسم "قانون العبقرية" ) بأغلبية ساحقة في مجلس الشيوخ في 17 يونيو 2025، حيث حصل على 68 صوتًا مؤيدًا و30 صوتًا معارضًا. يمثل هذا التشريع الرائد أول إطار تنظيمي فيدرالي شامل للعملات المستقرة المدعومة من العملات القانونية في الولايات المتحدة. يكمل هذا القانون التشريعات الأوسع حول هيكل سوق الأصول الرقمية مثل "قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025"، مما يسهم في تشكيل مشهد جديد لتنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
إن "قانون العبقرية" ليس مجرد تنظيم بسيط للعملات المستقرة، بل هو تخطيط مالي منهجي من قبل الحكومة الأمريكية للحفاظ على الهيمنة العالمية للدولار. ينص القانون على أن جميع العملات المستقرة المتوافقة يجب أن تحقق احتياطي كامل بالدولار بنسبة 1:1، ويجب أن يتم الاحتفاظ بهذه الاحتياطيات بشكل صارم على شكل نقد، أو ودائع مصرفية جارية، أو سندات حكومية أمريكية قصيرة الأجل في مؤسسات وصاية مؤهلة خاضعة للتنظيم، مع تنفيذ نظام تدقيق وإفصاح عن المعلومات بشكل متكرر لضمان الشفافية والأمان للأصول. هذه الخطوة لم تخفض فقط من مخاوف السوق بشأن شفافية أصول العملات المستقرة واستخدام الاحتياطيات بشكل غير ملائم، بل أسست أيضًا "حوض استيعاب سندات الخزانة الأمريكية" المرتبط بعمق بنظام الدفع القائم على السلسلة، ومن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على سندات الخزانة الأمريكية بمئات المليارات من الدولارات في السنوات القادمة، مما يدعم بشكل فعال التنمية المستدامة طويلة الأجل للمالية الأمريكية.
الأهم من ذلك، أن "قانون العباقرة" يحدد بوضوح العملات المستقرة المتوافقة كأدوات دفع، مستبعدًا إمكانية اعتبارها أوراق مالية، مما يحل جذريًا مشكلة عدم وضوح التخصيص التنظيمي للأصول الرقمية في الولايات المتحدة، والازدواجية التنظيمية، وعدم اليقين القانوني الذي استمر لفترة طويلة. من خلال تحديد الحدود بين العملات المستقرة والأوراق المالية، أزال القانون عقبات هامة أمام المؤسسات المالية التقليدية والشركات الكبرى لدخول سوق العملات الرقمية، مما خفض بشكل ملحوظ من مخاطر الامتثال، ودفع بالتالي إلى المشاركة الإيجابية للأموال المؤسسية. في الوقت نفسه، اعتمد القانون نموذج تفويض مزدوج للرقابة "فيدرالي + ولاية"، معترفًا بواقع النظام المصرفي المزدوج الحالي، محققًا في الوقت نفسه تواصلًا سلسًا بين الرقابة المالية التقليدية والبيئة الجديدة للعملات المستقرة، مما يسمح لمؤسسات إصدار العملات المستقرة بالحصول على تراخيص الامتثال، كما يمكن للمؤسسات المالية المشاركة بشكل قانوني في إصدار وتشغيل العملات المستقرة.
في سياق تزايد المنافسة في سوق العملات الرقمية العالمية، تقوم الولايات المتحدة من خلال تعزيز نظام الاستقرار القائم على الامتثال المدعوم من القطاع الخاص، ببناء "شبكة الدفع الرمزية" العالمية التي تركز على الدولار. إن هذا الهيكل المفتوح والمعياري والقابل للتدقيق للعملات المستقرة لا يعزز فقط من سيولة الأصول الرقمية بالدولار، بل يوفر أيضاً حلولاً فعالة ومنخفضة التكلفة للمدفوعات والتسويات عبر الحدود. وفي الأسواق الناشئة وقطاع الاقتصاد الرقمي، يمكن للعملات المستقرة أن تتجاوز قيود حسابات البنوك التقليدية، مما يتيح تسويات بالدولار من نقطة إلى نقطة، ويعزز من سهولة وسرعة المعاملات، لتصبح محركاً رقمياً جديداً لتمويل الدولار على المستوى الدولي.
بالنسبة لصناعة التشفير، فإن "قانون العبقرية" له أهمية عميقة أيضًا. إن النظام الذي يفرضه القانون بحفظ احتياطي كامل بنسبة 1:1، جنبًا إلى جنب مع الحراسة الصارمة، والتدقيق، وآلية الكشف عن المعلومات بشكل متكرر، يسد الثغرات من حيث "العمليات الغامضة" ومخاطر الاستيلاء على الاحتياطيات من الناحية النظامية، مما يعزز بشكل كبير ثقة السوق وقبولها للعملات المستقرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن القانون يبتكر نظام تفويض امتثال متعدد المستويات، ويوفر إطارًا قانونيًا واضحًا وقابلًا للتنفيذ لإصدار واستخدام العملات المستقرة، مما يقلل بشكل ملحوظ من عتبة الامتثال للمؤسسات المالية ومقدمي خدمات الدفع ومنصات التجارة عبر الحدود للدخول إلى نظام العملات المستقرة.
! مراجعة الربع الثاني لعام 2025: يبشر سوق العملات المشفرة بنقطة تحول هيكلية في "سرد الامتثال + عوائد حقيقية"
إطار تنظيم العملات المستقرة العالمي يعمل بالتعاون
بخلاف الولايات المتحدة، تعمل العديد من الدول والمناطق حول العالم بنشاط على بناء إطار الامتثال للعملات المستقرة. تعمل كوريا الجنوبية على إنشاء نظام رقابي للعملات المستقرة، حيث قدم الحزب الحاكم في يونيو 2025 مشروع قانون "القانون الأساسي للأصول الرقمية"، الذي يسمح للشركات المحلية المؤهلة بإصدار العملات المستقرة، ويعزز من متطلبات الاحتياطيات ورأس المال، ويدفع نحو شرعية الصناعة. تُسلم السلطة الرقابية إلى لجنة الخدمات المالية (FSC)، كما تم إنشاء لجنة الأصول الرقمية للرقابة الموحدة. تحول بنك كوريا (BOK) من المعارضة إلى الدعم، بشرط الحصول على سلطة الإشراف على العملات المستقرة بالوون. تعكس هذه "النموذج المشترك للبنك المركزي" التطور العملي للرقابة في سياق تأثير العملات المستقرة على النظام المصرفي التقليدي والسياسة النقدية. كما تدفع كوريا الجنوبية نحو إصلاحات أوسع لتحرير السوق، مثل تأجيل ضريبة التشفير حتى عام 2027، وفتح حسابات تشفير للشركات، وتخطيط ETF للعملات المشفرة الفورية، مدعومة بمكافحة ممارسات التلاعب في السوق والمنصات التجارية غير القانونية، لتشكيل مجموعة من تدابير الرقابة "توجيه الامتثال + مكافحة المخالفات"، بهدف تعزيز مكانتها في مركز التشفير الآسيوي.
ستقوم هونغ كونغ بتطبيق "تنظيم العملات المستقرة" رسميًا في عام 2025، لتصبح واحدة من أول المناطق القضائية في العالم التي تنشئ نظام ترخيص للعملات المستقرة. من المتوقع أن يدخل هذا التنظيم حيز التنفيذ في أغسطس، حيث يتطلب من جهات إصدار العملات المستقرة التسجيل في هونغ كونغ، والاحتفاظ بأصول احتياطية بنسبة 1:1، وقبول التدقيق، وإدراجها في آلية اختبار صندوق الرقابة. تصميم نظام هونغ كونغ يتماشى مع المعايير الدولية مثل MiCA(، ويوفر أيضًا قناة امتثال للشركات الصينية للخروج إلى الأسواق الدولية، مما يعزز مكانتها كبوابة مالية للابتكار الخاضع للرقابة.
في هذا السياق، تقوم العديد من الشركات والمؤسسات المالية الصينية بنشاط بوضع خطط لصناعة العملات المستقرة. على سبيل المثال، تجري شركة JD تجربة عملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ من خلال شركتها التابعة JD Coin Chain Technology في صندوق الرمال التنظيمي في هونغ كونغ، مع التركيز على الامتثال والشفافية والكفاءة، والهدف هو تقليل تكلفة المدفوعات عبر الحدود بنسبة 90% وتقليص وقت التسوية إلى 10 ثوانٍ. تعتمد استراتيجيتها على مسار "B2B أولاً، وC2C لاحقاً"، وتخطط للحصول على تراخيص من الدول الرئيسية في العالم لخدمة التسويات التجارية العالمية وسلاسل الإمداد. تتكامل هذه الخطة مع التوجه المحلي للعملة الرقمية الصينية، مما يشكل نظامًا ثنائي المسار لاستراتيجية العملة الرقمية الوطنية - حيث تتحكم البنك المركزي في الدورة الداخلية، وتستكشف الشركات الرائدة الدورة الخارجية، لتكون في موقع متقدم في المشهد العالمي للأصول الرقمية.
![2025Q2 مراجعة: سوق العملات الرقمية يشهد نقطة تحول هيكلية "الامتثال السردي + العوائد الحقيقية"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87b2d6806983e9ccb88dbcc4d8ac3eb9.webp(
) الفرص الكبيرة الناتجة عن امتثال العملات المستقرة
إن تمرير "قانون العبقرية" له تأثير عميق على أكبر عملتين مستقرتين في السوق الحالي، USDC### التي تصدرها Circle( و USDT) التي تصدرها Tether(. يحدد هذا القانون بشكل واضح العملات المستقرة المدفوعة التي تلبي معاييره الصارمة على أنها ليست أوراق مالية، مما يوفر وضعًا قانونيًا واضحًا و"مدخلًا" تنظيميًا للمصدرين الذين يسعون بنشاط إلى الامتثال مثل USDC. وهذا يعني أن هذه العملات المستقرة لن تخضع بعد الآن للمتطلبات الثقيلة لقوانين الأوراق المالية، بل ستتبع إطارًا مصممًا خصيصًا لأدوات الدفع. يتطلب القانون احتياطيًا كاملًا بالدولار بنسبة 1:1، وتدقيقًا مستقلًا، وإفصاحات شهرية، وترخيصًا رسميًا، مما سيعزز بشكل أكبر شرعية وثقة السوق للعملات المستقرة ذات الشفافية العالية مثل USDC. بالنسبة لـ USDT، وسع هذا القانون نطاق التنظيم ليشمل أيضًا مصدر العملات المستقرة الأجنبية التي تخدم المستخدمين في الولايات المتحدة، مما يعني أن Tether، بغض النظر عن مكان مقرها، ستخضع لولاية القضاء الأمريكي وستلتزم بمتطلبات الامتثال لمكافحة غسل الأموال)AML(. على الرغم من أن هذا قد يزيد من عبء الامتثال، إلا أن وضوح هذه التنظيمات يُعتبر مفيدًا بالنسبة لـ Tether على المدى الطويل، لأنه يساعد في تعزيز شرعيتها في السوق الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، يمنع هذا القانون أيضًا العملات المستقرة التي تحقق عوائد، مما قد يقيد نماذج دخل المصدرين، لكنه يهدف إلى تعزيز الطبيعة كأداة دفع بدلاً من منتج استثماري.
إن اعتماد "قانون العباقرة" قد فتح أمام صناعة العملات الرقمية فرص تطوير غير مسبوقة، ويتجلى ذلك بشكل رئيسي في المجالات الثلاثة الرئيسية التالية:
أولاً، يدمج الاستقرار المالي المتوافق مع التشفير بشكل عميق مع نظام DeFi البيئي، مما يحرر إمكانيات مالية هائلة. توضح القانون الهوية القانونية للإستقرار المالي وإطار الرقابة، مما يفتح الطريق الأخضر لدخول الأموال المؤسسية إلى نظام DeFi البيئي. تكرس المزيد من الفرق جهودها لبناء خزانات سيولة وبروتوكولات ائتمان شفافة وآمنة ومتوافقة مع الرقابة. لا يقتصر تعزيز الامتثال على خفض عتبة الاستثمار فحسب، بل يدفع أيضاً DeFi من "تجريبي" إلى السائد، مما يحرر إمكانات زيادة تقدر بمئات المليارات من الدولارات.
ثانياً، توفر العملات المستقرة فرصة ثورية في مجال المدفوعات. مع النمو السريع في الطلب على المدفوعات الرقمية، قامت Stripe بالاستحواذ على Bridge، وسرعت العديد من البورصات من وضع خططها لبطاقات الدفع بالعملات المستقرة، مما يدفع البنية التحتية للدفع نحو التحول إلى العملات المستقرة. ميزة التسوية ذات التكلفة المنخفضة والكفاءة العالية للعملات المستقرة تجعلها مناسبة بشكل خاص للمدفوعات عبر الحدود، والتسويات الفورية، والمدفوعات الصغيرة في الأسواق الناشئة، مما يساعدها على أن تصبح الجسر الرئيسي الذي يربط بين المالية التقليدية والاقتصاد الرقمي.
ثالثًا، يدمج RWA الربط بالعملات المستقرة مع تقنية blockchain، مما يولد الرقمنة للأصول وابتكارات السيولة. بفضل العقود المتوافقة وإصدار الأصول على السلسلة، يتم تحويل الأصول المادية مثل العقارات والسندات إلى أصول رقمية قابلة للتداول، مما يوسع سيولة الأصول التقليدية ويقدم خيارات تخصيص متنوعة للمستثمرين. تقلل خصائص blockchain من تكاليف الوساطة وتعزز الشفافية، ومع تعزيز الأساس المتوافق للعملات المستقرة، من المتوقع أن يتطور إصدار وتداول RWA على السلسلة بسرعة، مما يعزز التكامل العميق بين النظام البيئي للعملات الرقمية والاقتصاد الحقيقي.
بالطبع، بالإضافة إلى الفرص، فإن "قانون العباقرة" يجلب أيضًا تحديات. لقد وسع تعريف مزودي خدمات الأصول الرقمية، مما يتطلب من المطورين، والمتحققين، وغيرهم الامتثال للوائح مكافحة غسيل الأموال. على الرغم من أنه لا ينظم بروتوكولات البلوكشين نفسها، إلا أن المشاريع اللامركزية تواجه ضغط امتثال أكبر. القانون أكثر ملاءمة للمؤسسات المركزية، وقد تضطر المشاريع اللامركزية إلى الخروج من التنظيم الأمريكي، مما يؤدي إلى تباين في السوق.
! [مراجعة 2025Q2: يبشر سوق العملات المشفرة بنقطة تحول هيكلية في "سرد الامتثال + عوائد حقيقية"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b7f8ace36b3971de87564cace39eb52.webp(
إدراج Circle يقود نموذجًا جديدًا: اتجاه ميزانية الشركات نحو التحويل إلى السلسلة
في بداية الربع الثاني من عام 2025، دخل سوق العملات الرقمية في بيئة عالمية غير مؤكدة بسبب اضطرابات التعريفات وارتفاع معدلات الفائدة.