داخل السلسلة الاقتراض: من المضاربة إلى طريق التطوير العملي
تُعد اتفاقيات الإقراض داخل السلسلة حجر الزاوية للمالية الرقمية، حيث تهدف إلى توفير قنوات وصول عادلة لرأس المال للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم، دون قيود جغرافية. تساعد هذه النمط في بناء أسواق رأس المال أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز النمو الاقتصادي.
على الرغم من أن داخل السلسلة لإقراض لديه إمكانات هائلة، إلا أن المستخدمين الرئيسيين حاليًا لا يزالون محدودين في مجتمع العملات المشفرة الأصلي، وغالبًا ما تتركز الاستخدامات في التداول المضاربي. هذا يحد بشكل كبير من حجم السوق الذي يمكن تغطيته. ستتناول هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجيًا، والتحول نحو سيناريوهات إقراض أكثر إنتاجية، مع مواجهة التحديات المحتملة.
داخل السلسلة اقتراض الوضع الراهن
في بضع سنوات فقط، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى العديد من البروتوكولات التي تم اختبارها في السوق، ومرت بعدة تقلبات حادة دون حدوث خسائر سيئة. حتى الآن، اجتذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، ومنحت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.
حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية للطلب على بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة:
التداول المضاربي: يستفيد مستثمرو التشفير من الرافعة المالية لشراء المزيد من الأصول المشفرة
الحصول على السيولة: يحصل المستثمرون على سيولة الأصول المشفرة من خلال الاقتراض، لتجنب المشكلات الضريبية الناتجة عن البيع المباشر
قرض الومضات الربحية: قرض قصير الأجل للغاية، يُستخدم من قبل المتداولين في الأرباح للاستفادة من اختلال الأسعار القصير الأجل في السوق.
هذه التطبيقات تخدم بشكل رئيسي مستخدمي العملات الرقمية الأصليين، مع التركيز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية الاقتراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.
بالمقارنة مع إجمالي الديون غير المدفوعة عالميًا البالغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن القروض غير المدفوعة البالغة 18.6 مليار دولار الحالية في بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة تمثل جزءًا ضئيلًا منها.
مع تحول الإقراض داخل السلسلة تدريجياً نحو استخدامات أكثر إنتاجية لرأس المال ( مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات أو قروض شراء المنازل )، من المتوقع أن تحقق حجم السوق زيادة بمعدل عدة درجات.
مستقبل الاقتراض داخل السلسلة
لرفع فائدة الاقتراض داخل السلسلة، يحتاج الأمر إلى إجراء تحسينين رئيسيين:
1. توسيع نطاق الأصول المرهونة
حاليًا، هناك عدد قليل فقط من الأصول المشفرة المتاحة كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، تتطلب خدمات الإقراض داخل السلسلة الحالية عادةً نسبة ضمان تصل إلى الضعف أو أكثر، مما يثبط المزيد من الطلب على الاقتراض.
توسيع نطاق الأصول المرهونة المقبولة، لا يمكن أن يجذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محفظتهم للإقراض فحسب، بل يمكنه أيضًا تعزيز قدرة الإقراض لبروتوكولات الإقراض داخل السلسلة.
2. دفع الإقراض بضمانات منخفضة للغاية
حالياً، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الإيداع الزائد (، حيث يجب أن تكون قيمة الأصول المرهونة المقدمة من المقترض أعلى من مبلغ القرض ). يؤدي هذا النموذج إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من السيناريوهات التطبيقية ( مثل تمويل الشركات الصغيرة ) صعبة التحقيق.
من خلال اعتماد الإقراض بالضمانات المنخفضة للغاية، يمكن أن يغطي الإقراض داخل السلسلة مجموعة واسعة من المقترضين، مما يعزز من فائدته بشكل أكبر.
تختلف صعوبة تنفيذ التدابير المحسّنة المذكورة أعلاه، حيث إن بعضها سهل التنفيذ نسبيًا، بينما سيواجه البعض الآخر تحديات جديدة. ومع ذلك، يمكن أن تتم عملية التحسين من السهل إلى الصعب، مع التقدم تدريجياً.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الإقراض بفائدة ثابتة هو أيضًا خاصية مهمة في تطوير الإقراض داخل السلسلة، ومع ذلك يمكن معالجة هذه المشكلة من خلال تحمل طرف ثالث لمخاطر الفائدة للمقترض ( مثل استخدام مقايضات الفائدة أو الاتفاقات المخصصة بين طرفي الإقراض )، لذا لن يتم مناقشة ذلك بالتفصيل في هذه المقالة.
توسيع نطاق الأصول المرهونة
بالمقارنة مع فئات الأصول الأخرى على مستوى العالم، مثل سوق الأسهم العامة ( 124 تريليون دولار )، وسوق الدخل الثابت ( 140 تريليون دولار ) وسوق العقارات ( 380 تريليون دولار )، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة تبلغ فقط 3 تريليون دولار، مما يمثل جزءًا صغيرًا من الأصول المالية العالمية. لذلك، فإن تقييد نطاق الضمانات على بعض الأصول المشفرة يحد بشكل كبير من نمو الإقراض داخل السلسلة، خاصة عندما تكون متطلبات الضمان مرتفعة تصل إلى 2 ضعف أو أكثر لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة.
دمج توكنينغ الأصول مع الاقتراض داخل السلسلة، مما يمكّن المستثمرين من استخدام محفظتهم الاستثمارية بالكامل بشكل أكثر فعالية للإقراض، وليس فقط جزء صغير من الأصول المشفرة، مما يوسع نطاق المقترضين المحتملين.
قد تكون الخطوة الأولى في توسيع نطاق الأصول المرهونة هي البدء بأصول ذات سيولة عالية وتداول متكرر مثل الأسهم وصناديق سوق المال والسندات وغيرها (. هذه الأصول تؤثر بشكل ضئيل على بروتوكولات الإقراض الحالية وتكاليف التعديل منخفضة. ومع ذلك، ستصبح سرعة الموافقة التنظيمية العامل الرئيسي الذي يقيّد النمو في هذا المجال.
على المدى الطويل، سيوفر التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة ) مثل ملكية العقارات المرمزة ( إمكانيات نمو هائلة، ولكنه سيجلب أيضًا تحديات جديدة، مثل كيفية إدارة مواقف ديون هذه الأصول بشكل فعال.
في النهاية، قد تتطور الإقراض داخل السلسلة إلى درجة الرهن العقاري على العقارات، حيث يمكن إتمام منح القرض، وشراء العقار، وإيداع العقار في اتفاقية الإقراض كضمان في كتلة واحدة بشكل ذري. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا الحصول على التمويل من خلال اتفاقيات الإقراض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كضمان في الاتفاقية.
![من المضاربة إلى التطبيق: ما هي الخطوة التالية في سوق الإقراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d33ca858ccde18dde50c0fb87e8aa7f.webp(
) دفع الإقراض بضمان منخفض
حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمان الزائد، أي يجب أن تكون قيمة الأصول المضمونة التي يقدمها المقترض أعلى من مبلغ القرض. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن أمان المقرضين، إلا أنه يؤدي أيضًا إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلية ### مثل قروض رأس المال التشغيلي للشركات الصغيرة ( صعبة التحقيق.
في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على الإقراض المقابل للرهون المنخفضة من صانعي السوق وغيرها من المؤسسات الأصلية في مجال التشفير، التي لا تزال بحاجة إلى قنوات تمويل بعد انهيار بعض منصات الإقراض المركزية. ومع ذلك، فإن محاولات الإقراض المقابل للرهون المنخفضة اللامركزية في مراحلها الأولى كانت غالبًا ما تعالج منطق الإقراض خارج السلسلة، أو في النهاية تحولت إلى نموذج الرهون الزائدة.
مشروع جديد يستحق الانتباه يحاول إعادة تقديم الإقراض بالرهون المنخفضة مع الاحتفاظ بمزيد من المكونات داخل السلسلة. يعمل هذا المشروع كمحرك مطابقة بين المقترضين والمقرضين، حيث يقوم المقرضون بتقييم مخاطر ائتمان المقترضين بأنفسهم، بدلاً من الاعتماد على عمليات مراجعة الائتمان خارج السلسلة.
خارج صناعة التشفير، تم تطبيق القروض المضمونة ذات المبالغ المنخفضة على نطاق واسع في القروض الشخصية ) مثل ديون بطاقات الائتمان، اشتر الآن وادفع لاحقًا ( والقروض التجارية ) مثل قروض رأس المال العامل، القروض الصغيرة، تمويل التجارة وحدود الائتمان للشركات (.
تتمثل أكبر فرص النمو لمنتجات الإقراض داخل السلسلة في تلك الأسواق التي لا يمكن للبنوك التقليدية تغطيتها بفعالية، مثل:
سوق القروض الشخصية: في السنوات الأخيرة، زادت حصة المؤسسات غير التقليدية في سوق القروض الصغيرة الشخصية، خاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الاقتراض داخل السلسلة امتدادًا طبيعيًا لهذا الاتجاه، مما يوفر للمستهلكين أسعار فائدة أكثر تنافسية.
تمويل الشركات الصغيرة: نظرًا لأن مبالغ القروض صغيرة، فإن البنوك الكبيرة غالبًا ما تتردد في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء لتوسيع الأعمال أو لتمويل رأس المال العامل. يمكن أن تملأ القروض داخل السلسلة هذه الفجوة، مما يوفر قنوات تمويل أكثر ملاءمة وكفاءة.
![من المضاربة إلى الاستخدام: ما هي الخطوة التالية في سوق الإقراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-57be333401afc5ea7d970eecc691b7a4.webp(
التحديات التي لا تزال بحاجة إلى حل
على الرغم من أن التحسينين المذكورين أعلاه سيعملان على توسيع قاعدة مستخدمي الإقراض داخل السلسلة بشكل كبير، ودعم المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنهما قد قدما أيضًا مجموعة من التحديات الجديدة، بما في ذلك:
معالجة المراكز المدينة المدعومة بأصول غير سائلة
تداول الأصول المشفرة على مدار 24 ساعة طوال الأسبوع، بينما يتم تداول الأصول الأخرى ذات السيولة العالية مثل الأسهم والسندات عادةً من الإثنين إلى الجمعة، لكن الأصول غير السائلة مثل العقارات والأعمال الفنية تكون أسعارها أقل تكرارًا في التحديث. عدم انتظام تحديث الأسعار يجعل إدارة مراكز الديون أكثر تعقيدًا، خاصةً خلال فترات التقلبات الشديدة في السوق.
مشكلة تصفية الأصول المضمونة المادية
على الرغم من أن ملكية الأصول المادية يمكن أن تُعكس داخل السلسلة من خلال التوكنات، إلا أن عملية التسوية الخاصة بها أكثر تعقيدًا بكثير من الأصول داخل السلسلة. على سبيل المثال، في حالة توكن العقارات، قد يرفض مالك الأصل التخلي عن العقار، وقد يتطلب الأمر حتى إجراءات قانونية لتنفيذ التسوية.
نظرًا لأن协议 قرض داخل السلسلة ) والمقرضين الأفراد ( لا يمكنهم معالجة عملية التسوية مباشرة، فإن إحدى الحلول هي بيع حقوق التسوية بخصم إلى وكالات تحصيل الديون المحلية، لتكون مسؤولة عن التعامل مع شؤون التسوية. تتطلب هذه الآلية دمجًا عميقًا مع النظام القانوني في العالم الواقعي لضمان جدوى تحويل الأصول إلى نقد.
تحديد علاوة المخاطر
تشكل مخاطر التخلف عن السداد جزءًا من أنشطة الإقراض، ولكن يجب أن تعكس هذه المخاطر في علاوة المخاطر ) أي معدل الفائدة الإضافي المضاف على أساس معدل الفائدة الخالي من المخاطر (. خاصة في مجال الرهون العقارية ذات المبالغ المنخفضة، فإن التقييم الدقيق لمخاطر التخلف عن السداد للمقترضين أمر بالغ الأهمية.
حاليًا، هناك أدوات متعددة يمكن استخدامها لتقدير مخاطر التخلف عن السداد، وذلك يعتمد على فئة المقترض:
المقترضون الأفراد: يمكن أن تساعد إثبات الويب، إثبات عدم المعرفة ) ZKP ( وبروتوكول الهوية اللامركزية ) DID ( الأفراد في إثبات تصنيف الائتمان، وحالة الدخل، ووضع العمل، وما إلى ذلك، مع الحفاظ على الخصوصية.
المقترضون من الشركات: من خلال دمج برامج المحاسبة السائدة وتقارير المالية المدققة، يمكن للشركات إثبات تدفقاتها النقدية، والميزانية العمومية، وغيرها من الظروف المالية داخل السلسلة. في المستقبل، إذا تم تحويل البيانات المالية بالكامل إلى داخل السلسلة، يمكن دمج المعلومات المالية للشركة مباشرة مع اتفاقيات القروض أو خدمات تقييم الائتمان من طرف ثالث، لتقييم مخاطر الائتمان بطريقة أكثر موثوقية.
نموذج مخاطر الائتمان اللامركزية
تعتمد البنوك التقليدية على بيانات المستخدمين الداخلية والبيانات العامة الخارجية لتدريب نماذج مخاطر الائتمان، من أجل تقييم احتمالية تعثر المقترضين. ومع ذلك، فإن تأثير جزيرة البيانات هذا يسبب مشكلتين رئيسيتين: من الصعب على الوافدين الجدد التنافس، لأنهم لا يمكنهم الوصول إلى مجموعات البيانات بنفس الحجم. كما أن معالجة البيانات بشكل لامركزي صعبة، لأن نماذج التقييم الائتماني لا يمكن أن تتحكم فيها كيان واحد، في حين يجب أن تظل بيانات المستخدمين خاصة.
لحسن الحظ، فإن التدريب اللامركزي ومجال حساب الخصوصية يتطوران بسرعة، ومن المتوقع أن تستفيد بروتوكولات اللامركزية المستقبلية من هذه التقنيات لتدريب نماذج مخاطر الائتمان، وتنفيذ حسابات الاستدلال بطريقة تحمي الخصوصية، مما يحقق نظام تقييم ائتماني أكثر عدلاً وكفاءة داخل السلسلة.
تتضمن التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وتعديل معايير المخاطر مع توسيع حوض الضمانات، والامتثال التنظيمي، فضلاً عن سهولة استخدام العائدات المقترضة في فائدة العالم الحقيقي.
![من المضاربة إلى التطبيق: ما هي الخطوة التالية لسوق الاقتراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adad9a321436440c7957e29c4d743ff6.webp(
الاستنتاج
على مدار السنوات القليلة الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكن لم يتم استخدامها بعد لتحقيق كامل إمكاناتها.
ستكون المرحلة التالية من الاقتراض داخل السلسلة أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من المشاهد التي تركز على الأصول المشفرة والمضاربة إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وواقعية.
في نهاية المطاف، ستساعد القروض داخل السلسلة على القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكانهم، الحصول على رأس المال بشكل متساوٍ. كما لخصت بعض المؤسسات البحثية: "هدفنا هو إنشاء نظام مالي يتم فيه ضغط صافي هامش الفائدة إلى تكلفة رأس المال."
هذا سيكون هدفًا يستحق النضال!
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
Token_Sherpa
· 08-02 19:24
بصراحة، لا تزال تبني التمويل اللامركزي يبدو وكأنه حلم بعيد المنال... 99% من اقتصاديات البونزي في الوقت الحالي
شاهد النسخة الأصليةرد0
NotSatoshi
· 07-31 14:39
من قال إن متداول العملات الرقمية لا يمكنه اللعب في الاقتصاد الحقيقي؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
DAOdreamer
· 07-31 14:25
继续看好借贷这块 رؤى قيمة满满
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketBuyer
· 07-31 14:23
أوه أوه، لا أملك المال وأرغب في اقتراض عملة. كم مرة عانيت من الحصول على التصفية؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidatedNotStirred
· 07-31 14:22
هل لا يزال يتعين علينا دراسة TradFi؟ ليس مثيرًا للاهتمام.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SerumDegen
· 07-31 14:18
هههه، أطروحة أخرى عن التمويل اللامركزي... ما زلت أنتظر تعافي مراكزي في الإقراض تحت الماء منذ عام 2021
داخل السلسلة الإقراض: من التشفير المضاربة إلى مسار التطور نحو الاقتصاد الحقيقي
داخل السلسلة الاقتراض: من المضاربة إلى طريق التطوير العملي
تُعد اتفاقيات الإقراض داخل السلسلة حجر الزاوية للمالية الرقمية، حيث تهدف إلى توفير قنوات وصول عادلة لرأس المال للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم، دون قيود جغرافية. تساعد هذه النمط في بناء أسواق رأس المال أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز النمو الاقتصادي.
على الرغم من أن داخل السلسلة لإقراض لديه إمكانات هائلة، إلا أن المستخدمين الرئيسيين حاليًا لا يزالون محدودين في مجتمع العملات المشفرة الأصلي، وغالبًا ما تتركز الاستخدامات في التداول المضاربي. هذا يحد بشكل كبير من حجم السوق الذي يمكن تغطيته. ستتناول هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجيًا، والتحول نحو سيناريوهات إقراض أكثر إنتاجية، مع مواجهة التحديات المحتملة.
داخل السلسلة اقتراض الوضع الراهن
في بضع سنوات فقط، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى العديد من البروتوكولات التي تم اختبارها في السوق، ومرت بعدة تقلبات حادة دون حدوث خسائر سيئة. حتى الآن، اجتذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، ومنحت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.
حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية للطلب على بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة:
هذه التطبيقات تخدم بشكل رئيسي مستخدمي العملات الرقمية الأصليين، مع التركيز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية الاقتراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.
بالمقارنة مع إجمالي الديون غير المدفوعة عالميًا البالغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن القروض غير المدفوعة البالغة 18.6 مليار دولار الحالية في بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة تمثل جزءًا ضئيلًا منها.
مع تحول الإقراض داخل السلسلة تدريجياً نحو استخدامات أكثر إنتاجية لرأس المال ( مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات أو قروض شراء المنازل )، من المتوقع أن تحقق حجم السوق زيادة بمعدل عدة درجات.
مستقبل الاقتراض داخل السلسلة
لرفع فائدة الاقتراض داخل السلسلة، يحتاج الأمر إلى إجراء تحسينين رئيسيين:
1. توسيع نطاق الأصول المرهونة
حاليًا، هناك عدد قليل فقط من الأصول المشفرة المتاحة كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، تتطلب خدمات الإقراض داخل السلسلة الحالية عادةً نسبة ضمان تصل إلى الضعف أو أكثر، مما يثبط المزيد من الطلب على الاقتراض.
توسيع نطاق الأصول المرهونة المقبولة، لا يمكن أن يجذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محفظتهم للإقراض فحسب، بل يمكنه أيضًا تعزيز قدرة الإقراض لبروتوكولات الإقراض داخل السلسلة.
2. دفع الإقراض بضمانات منخفضة للغاية
حالياً، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الإيداع الزائد (، حيث يجب أن تكون قيمة الأصول المرهونة المقدمة من المقترض أعلى من مبلغ القرض ). يؤدي هذا النموذج إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من السيناريوهات التطبيقية ( مثل تمويل الشركات الصغيرة ) صعبة التحقيق.
من خلال اعتماد الإقراض بالضمانات المنخفضة للغاية، يمكن أن يغطي الإقراض داخل السلسلة مجموعة واسعة من المقترضين، مما يعزز من فائدته بشكل أكبر.
تختلف صعوبة تنفيذ التدابير المحسّنة المذكورة أعلاه، حيث إن بعضها سهل التنفيذ نسبيًا، بينما سيواجه البعض الآخر تحديات جديدة. ومع ذلك، يمكن أن تتم عملية التحسين من السهل إلى الصعب، مع التقدم تدريجياً.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الإقراض بفائدة ثابتة هو أيضًا خاصية مهمة في تطوير الإقراض داخل السلسلة، ومع ذلك يمكن معالجة هذه المشكلة من خلال تحمل طرف ثالث لمخاطر الفائدة للمقترض ( مثل استخدام مقايضات الفائدة أو الاتفاقات المخصصة بين طرفي الإقراض )، لذا لن يتم مناقشة ذلك بالتفصيل في هذه المقالة.
توسيع نطاق الأصول المرهونة
بالمقارنة مع فئات الأصول الأخرى على مستوى العالم، مثل سوق الأسهم العامة ( 124 تريليون دولار )، وسوق الدخل الثابت ( 140 تريليون دولار ) وسوق العقارات ( 380 تريليون دولار )، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة تبلغ فقط 3 تريليون دولار، مما يمثل جزءًا صغيرًا من الأصول المالية العالمية. لذلك، فإن تقييد نطاق الضمانات على بعض الأصول المشفرة يحد بشكل كبير من نمو الإقراض داخل السلسلة، خاصة عندما تكون متطلبات الضمان مرتفعة تصل إلى 2 ضعف أو أكثر لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة.
دمج توكنينغ الأصول مع الاقتراض داخل السلسلة، مما يمكّن المستثمرين من استخدام محفظتهم الاستثمارية بالكامل بشكل أكثر فعالية للإقراض، وليس فقط جزء صغير من الأصول المشفرة، مما يوسع نطاق المقترضين المحتملين.
قد تكون الخطوة الأولى في توسيع نطاق الأصول المرهونة هي البدء بأصول ذات سيولة عالية وتداول متكرر مثل الأسهم وصناديق سوق المال والسندات وغيرها (. هذه الأصول تؤثر بشكل ضئيل على بروتوكولات الإقراض الحالية وتكاليف التعديل منخفضة. ومع ذلك، ستصبح سرعة الموافقة التنظيمية العامل الرئيسي الذي يقيّد النمو في هذا المجال.
على المدى الطويل، سيوفر التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة ) مثل ملكية العقارات المرمزة ( إمكانيات نمو هائلة، ولكنه سيجلب أيضًا تحديات جديدة، مثل كيفية إدارة مواقف ديون هذه الأصول بشكل فعال.
في النهاية، قد تتطور الإقراض داخل السلسلة إلى درجة الرهن العقاري على العقارات، حيث يمكن إتمام منح القرض، وشراء العقار، وإيداع العقار في اتفاقية الإقراض كضمان في كتلة واحدة بشكل ذري. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا الحصول على التمويل من خلال اتفاقيات الإقراض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كضمان في الاتفاقية.
![من المضاربة إلى التطبيق: ما هي الخطوة التالية في سوق الإقراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d33ca858ccde18dde50c0fb87e8aa7f.webp(
) دفع الإقراض بضمان منخفض
حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمان الزائد، أي يجب أن تكون قيمة الأصول المضمونة التي يقدمها المقترض أعلى من مبلغ القرض. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن أمان المقرضين، إلا أنه يؤدي أيضًا إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلية ### مثل قروض رأس المال التشغيلي للشركات الصغيرة ( صعبة التحقيق.
في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على الإقراض المقابل للرهون المنخفضة من صانعي السوق وغيرها من المؤسسات الأصلية في مجال التشفير، التي لا تزال بحاجة إلى قنوات تمويل بعد انهيار بعض منصات الإقراض المركزية. ومع ذلك، فإن محاولات الإقراض المقابل للرهون المنخفضة اللامركزية في مراحلها الأولى كانت غالبًا ما تعالج منطق الإقراض خارج السلسلة، أو في النهاية تحولت إلى نموذج الرهون الزائدة.
مشروع جديد يستحق الانتباه يحاول إعادة تقديم الإقراض بالرهون المنخفضة مع الاحتفاظ بمزيد من المكونات داخل السلسلة. يعمل هذا المشروع كمحرك مطابقة بين المقترضين والمقرضين، حيث يقوم المقرضون بتقييم مخاطر ائتمان المقترضين بأنفسهم، بدلاً من الاعتماد على عمليات مراجعة الائتمان خارج السلسلة.
خارج صناعة التشفير، تم تطبيق القروض المضمونة ذات المبالغ المنخفضة على نطاق واسع في القروض الشخصية ) مثل ديون بطاقات الائتمان، اشتر الآن وادفع لاحقًا ( والقروض التجارية ) مثل قروض رأس المال العامل، القروض الصغيرة، تمويل التجارة وحدود الائتمان للشركات (.
تتمثل أكبر فرص النمو لمنتجات الإقراض داخل السلسلة في تلك الأسواق التي لا يمكن للبنوك التقليدية تغطيتها بفعالية، مثل:
سوق القروض الشخصية: في السنوات الأخيرة، زادت حصة المؤسسات غير التقليدية في سوق القروض الصغيرة الشخصية، خاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الاقتراض داخل السلسلة امتدادًا طبيعيًا لهذا الاتجاه، مما يوفر للمستهلكين أسعار فائدة أكثر تنافسية.
تمويل الشركات الصغيرة: نظرًا لأن مبالغ القروض صغيرة، فإن البنوك الكبيرة غالبًا ما تتردد في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء لتوسيع الأعمال أو لتمويل رأس المال العامل. يمكن أن تملأ القروض داخل السلسلة هذه الفجوة، مما يوفر قنوات تمويل أكثر ملاءمة وكفاءة.
![من المضاربة إلى الاستخدام: ما هي الخطوة التالية في سوق الإقراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-57be333401afc5ea7d970eecc691b7a4.webp(
التحديات التي لا تزال بحاجة إلى حل
على الرغم من أن التحسينين المذكورين أعلاه سيعملان على توسيع قاعدة مستخدمي الإقراض داخل السلسلة بشكل كبير، ودعم المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنهما قد قدما أيضًا مجموعة من التحديات الجديدة، بما في ذلك:
تداول الأصول المشفرة على مدار 24 ساعة طوال الأسبوع، بينما يتم تداول الأصول الأخرى ذات السيولة العالية مثل الأسهم والسندات عادةً من الإثنين إلى الجمعة، لكن الأصول غير السائلة مثل العقارات والأعمال الفنية تكون أسعارها أقل تكرارًا في التحديث. عدم انتظام تحديث الأسعار يجعل إدارة مراكز الديون أكثر تعقيدًا، خاصةً خلال فترات التقلبات الشديدة في السوق.
على الرغم من أن ملكية الأصول المادية يمكن أن تُعكس داخل السلسلة من خلال التوكنات، إلا أن عملية التسوية الخاصة بها أكثر تعقيدًا بكثير من الأصول داخل السلسلة. على سبيل المثال، في حالة توكن العقارات، قد يرفض مالك الأصل التخلي عن العقار، وقد يتطلب الأمر حتى إجراءات قانونية لتنفيذ التسوية.
نظرًا لأن协议 قرض داخل السلسلة ) والمقرضين الأفراد ( لا يمكنهم معالجة عملية التسوية مباشرة، فإن إحدى الحلول هي بيع حقوق التسوية بخصم إلى وكالات تحصيل الديون المحلية، لتكون مسؤولة عن التعامل مع شؤون التسوية. تتطلب هذه الآلية دمجًا عميقًا مع النظام القانوني في العالم الواقعي لضمان جدوى تحويل الأصول إلى نقد.
تشكل مخاطر التخلف عن السداد جزءًا من أنشطة الإقراض، ولكن يجب أن تعكس هذه المخاطر في علاوة المخاطر ) أي معدل الفائدة الإضافي المضاف على أساس معدل الفائدة الخالي من المخاطر (. خاصة في مجال الرهون العقارية ذات المبالغ المنخفضة، فإن التقييم الدقيق لمخاطر التخلف عن السداد للمقترضين أمر بالغ الأهمية.
حاليًا، هناك أدوات متعددة يمكن استخدامها لتقدير مخاطر التخلف عن السداد، وذلك يعتمد على فئة المقترض:
المقترضون الأفراد: يمكن أن تساعد إثبات الويب، إثبات عدم المعرفة ) ZKP ( وبروتوكول الهوية اللامركزية ) DID ( الأفراد في إثبات تصنيف الائتمان، وحالة الدخل، ووضع العمل، وما إلى ذلك، مع الحفاظ على الخصوصية.
المقترضون من الشركات: من خلال دمج برامج المحاسبة السائدة وتقارير المالية المدققة، يمكن للشركات إثبات تدفقاتها النقدية، والميزانية العمومية، وغيرها من الظروف المالية داخل السلسلة. في المستقبل، إذا تم تحويل البيانات المالية بالكامل إلى داخل السلسلة، يمكن دمج المعلومات المالية للشركة مباشرة مع اتفاقيات القروض أو خدمات تقييم الائتمان من طرف ثالث، لتقييم مخاطر الائتمان بطريقة أكثر موثوقية.
تعتمد البنوك التقليدية على بيانات المستخدمين الداخلية والبيانات العامة الخارجية لتدريب نماذج مخاطر الائتمان، من أجل تقييم احتمالية تعثر المقترضين. ومع ذلك، فإن تأثير جزيرة البيانات هذا يسبب مشكلتين رئيسيتين: من الصعب على الوافدين الجدد التنافس، لأنهم لا يمكنهم الوصول إلى مجموعات البيانات بنفس الحجم. كما أن معالجة البيانات بشكل لامركزي صعبة، لأن نماذج التقييم الائتماني لا يمكن أن تتحكم فيها كيان واحد، في حين يجب أن تظل بيانات المستخدمين خاصة.
لحسن الحظ، فإن التدريب اللامركزي ومجال حساب الخصوصية يتطوران بسرعة، ومن المتوقع أن تستفيد بروتوكولات اللامركزية المستقبلية من هذه التقنيات لتدريب نماذج مخاطر الائتمان، وتنفيذ حسابات الاستدلال بطريقة تحمي الخصوصية، مما يحقق نظام تقييم ائتماني أكثر عدلاً وكفاءة داخل السلسلة.
تتضمن التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وتعديل معايير المخاطر مع توسيع حوض الضمانات، والامتثال التنظيمي، فضلاً عن سهولة استخدام العائدات المقترضة في فائدة العالم الحقيقي.
![من المضاربة إلى التطبيق: ما هي الخطوة التالية لسوق الاقتراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adad9a321436440c7957e29c4d743ff6.webp(
الاستنتاج
على مدار السنوات القليلة الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكن لم يتم استخدامها بعد لتحقيق كامل إمكاناتها.
ستكون المرحلة التالية من الاقتراض داخل السلسلة أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من المشاهد التي تركز على الأصول المشفرة والمضاربة إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وواقعية.
في نهاية المطاف، ستساعد القروض داخل السلسلة على القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكانهم، الحصول على رأس المال بشكل متساوٍ. كما لخصت بعض المؤسسات البحثية: "هدفنا هو إنشاء نظام مالي يتم فيه ضغط صافي هامش الفائدة إلى تكلفة رأس المال."
هذا سيكون هدفًا يستحق النضال!