في سوق الثور الحالي للتشفير، أظهر سوق الأسهم الأمريكي أولاً زخمًا قويًا. مع تحول "استراتيجية احتياطي الأصول المشفرة" إلى موضوع ساخن، أثار ارتباط الأسهم بالعملات المشفرة الانتباه. كيف يمكن تقييم قيمة هذه الأسهم؟ هل ننظر إلى من يمتلك أصولًا مشفرة كثيرة، أم ننظر إلى من يستمر في شراء الأصول المشفرة؟
مؤخراً، تم استخدام مصطلح بشكل متكرر في تحليل الأسهم الأمريكية المرتبطة بالتشفير - NAV (صافي قيمة الأصول). يستخدمه المحللون لتحديد ما إذا كانت أسهم التشفير مقومة بأكثر من قيمتها أو بأقل من قيمتها، أو لمقارنة أسعار أسهم الشركات المختلفة.
نقطة رئيسية هي: الشركات المدرجة تحتفظ بعملة مشفرة بقيمة دولار واحد، وغالبًا ما تتجاوز قيمتها دولارًا واحدًا. قد تواصل هذه الشركات زيادة حيازاتها أو إعادة شراء الأسهم، مما يؤدي إلى أن تكون القيمة السوقية غالبًا أعلى من NAV.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، نادرًا ما يتم استخدام مؤشرات دقيقة لتقييم مشاريع العملات الرقمية، ناهيك عن استخدامها في الأسهم التقليدية. لذلك، من الضروري أن نتعمق في فهم مؤشر NAV، لمساعدة المستثمرين الذين يهتمون بترابط العملات الرقمية والأسهم على فهم منطق عمله وطرق تقييمه بشكل أفضل.
NAV: القياس الأساسي لقيمة الأسهم
NAV ليست مصممة خصيصًا لسوق التشفير، بل هي واحدة من الطرق الشائعة لقياس قيمة الشركات في التحليل المالي التقليدي. إنها تجيب على سؤال أساسي: ما هي القيمة الحقيقية للسهم الواحد من الشركة؟
طريقة حساب NAV واضحة: قيمة السهم القابلة للتوزيع بعد طرح الالتزامات من الأصول.
كمثال على شركة عقارية:
الأصول: 10 مباني، القيمة الإجمالية 10 مليارات دولار
الديون: قرض بقيمة 200 مليون دولار
إجمالي الأسهم: 100 مليون سهم
تبلغ قيمة صافي أصول الشركة لكل سهم 80 دولارًا. نظريًا، بعد تصفية الشركة وسداد الديون، يمكن لكل سهم من المساهمين الحصول على 80 دولارًا.
NAV مناسب للشركات المدفوعة بالأصول، مثل شركات العقارات وصناديق الاستثمار وما إلى ذلك. عادةً ما تكون أصول هذه الشركات شفافة نسبيًا، وتكون تقييماتها سهلة نسبيًا، مما يجعل NAV يعكس القيمة الجوهرية للأسهم بشكل جيد.
في الأسواق التقليدية، غالبًا ما يقارن المستثمرون القيمة الصافية للأصول (NAV) بسعر السهم الحالي، لتحديد ما إذا كان السهم مقيمًا بأعلى من قيمته أو بأقل من قيمته:
سعر السهم > NAV: قد يكون هناك علاوة، المستثمرون متفائلون بشأن آفاق الشركة
سعر السهم < NAV: قد يكون undervalued، ثقة السوق غير كافية أو تقييم الأصول مشكوك فيه
التشفير美股中的NAV
في مجال التشفير للأسهم الأمريكية، فإن معنى NAV قد تغير قليلاً، ويستخدم بشكل رئيسي لـ:
قياس تأثير الأصول المشفرة التي تمتلكها الشركات المدرجة على قيمة الأسهم.
هذا يعني أن NAV لا يأخذ في الاعتبار فقط "الأصول مطروحًا منها الالتزامات" التقليدية ، ولكنه يركز أيضًا بشكل خاص على قيمة الأصول المشفرة التي تحتفظ بها الشركة. تؤثر تقلبات أسعار الأصول المشفرة بشكل مباشر على NAV للشركة ، وبالتالي تؤثر على سعر السهم.
بالنسبة لشركات مثل MicroStrategy، فإن حساب NAV يعتمد بشكل أساسي على قيمة حيازات البيتكوين، لأنها تشكل الجزء الأكبر من إجمالي أصول الشركة.
التشفير الأصول إدراجها في حساب NAV التغييرات التي جلبتها:
زيادة تقلبات NAV: أسعار العملات المشفرة تتقلب بشكل حاد، مما يجعل NAV غير مستقرة كما هو الحال مع الأصول التقليدية.
قيمة NAV "تتضخم": عادة ما تحصل الأصول المشفرة على علاوة سوقية، حيث يكون المستثمرون مستعدين لدفع أسعار أعلى من القيمة الدفترية. على سبيل المثال، قد تصل القيمة السوقية لشركة تمتلك بيتكوين بقيمة 100 مليون دولار إلى 200 مليون دولار، مما يعكس توقعات السوق بشأن زيادة قيمة البيتكوين في المستقبل.
عندما يكون السوق متفائلاً بشأن البيتكوين، قد تحصل الشركة على علاوة إضافية على قيمتها الصافية؛ على العكس من ذلك، قد تنخفض قيمة NAV المرجعية.
كمثال على MicroStrategy:
اعتبارًا من 22 يوليو، تمتلك الشركة 607,770 بيتكوين، بقيمة تقارب 72 مليار دولار، وأصول أخرى تبلغ حوالي 100 مليون دولار، وديون تبلغ 8.2 مليار دولار. إجمالي الأسهم حوالي 260 مليون سهم، مما يؤدي إلى قيمة صافية تقدر بحوالي 248 دولارًا للسهم.
ومع ذلك، فإن السعر الفعلي لسهم MicroStrategy هو 426 دولارًا، مما يعكس علاوة السوق. تعكس هذه العلاوة توقعات السوق بارتفاع قيمة البيتكوين في المستقبل، مما يجعل سعر السهم أعلى من القيمة الصافية للأصول.
mNAV：التشفير美股情绪指标
بجانب NAV، يستخدم المحللون أيضًا mNAV كمعيار أكثر ملاءمة لديناميكيات سوق التشفير.
معادلة حساب mNAV:
mNAV = قيمة الشركة السوقية / التشفير صافي الأصول
"صافي قيمة الأصول المشفرة" يشير إلى قيمة أصول العملات المشفرة التي تمتلكها الشركة بعد خصم الالتزامات ذات الصلة.
كمثال على MicroStrategy:
تُقدر القيمة السوقية للشركة بحوالي 1200 مليار دولار، والقيمة الصافية للبيتكوين (الأصول المشفرة + الأصول الأخرى - الالتزامات) حوالي 635 مليار دولار، وmNAV حوالي 1.83.
هذا يشير إلى أن القيمة السوقية لـ MicroStrategy هي 1.83 مرة من قيمة أصولها من البيتكوين.
يمكن أن تعكس mNAV بشكل أفضل توقعات السوق لأصول الشركة التشفير:
mNAV > 1: السوق تعطي علاوة على الأصول المشفرة للشركة
mNAV < 1: السوق غير واثق من أصول الشركة التشفير
مقارنة mNAV لشركة احتياطي ETH
مع تحول ETH إلى احتياطي أصول لشركات مدرجة، فإن فهم mNAV لهذه الشركات يساعد في تقييم ما إذا كانت الأسهم الأمريكية ذات الصلة مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها.
مقارنة الشركات الرئيسية لاحتياطي ETH mNAV (البيانات حتى الأسبوع الماضي):
BMNR: mNAV 6.98، تتصدر القائمة، القيمة السوقية تتجاوز بشكل كبير قيمة حيازة ETH، قد توجد مخاطر تقييم مرتفع.
BTCS：mNAV 1.53 ، والعلاوة النسبية منخفضة
عجلة الطرد المركزي وال风险
"دورة الانعكاس الذاتي" مستمدة من نظرية الانعكاس الذاتي لسوروس، وأصبحت القوة الدافعة لارتفاع أسعار الأسهم لهذه الشركات في سوق الثور الحالي.
آلية تشغيل العجلات الطائرة ذاتية الانعكاس:
تصدر الشركة الأسهم أو تمويل ATM، للحصول على الأموال لشراء ETH
زيادة حيازة ETH ترفع NAV وmNAV، مما يجذب المزيد من المستثمرين
ارتفعت أسعار الأسهم وزادت القيمة السوقية
القيمة السوقية الأعلى تجعل من السهل على الشركة الحصول على تمويل، واستمرار زيادة حيازتها من ETH
ومع ذلك، فإن هذه الدورة الراجعة الإيجابية قد تتحول أيضًا إلى "حلقة الموت":
سعر ETH شهد تصحيحاً كبيراً
تشديد الرقابة (مثل مراجعة SEC لنموذج احتياطي التشفير)
ارتفاع تكلفة التمويل
عندما تحدث هذه الحالات، قد تؤدي إلى انهيار أسعار الأسهم، وانخفاض حاد في المNAV، مما يتسبب في خسائر للمستثمرين.
الخاتمة:
تعتبر مؤشرات مثل NAV أدوات مفيدة، لكنها ليست شاملة. يجب على المستثمرين عند السعي وراء ارتباط العملات الرقمية بأسعار الأسهم، إجراء تقييم شامل يجمع بين الاتجاهات الكلية لبيتكوين/إيثريوم، ومستويات ديون الشركات، ومعدلات النمو، لاغتنام الفرص في دورة جديدة تتواجد فيها الفرص والمخاطر على حد سواء.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
NAV و mNAV: تحليل مؤشرات تقييم الأسهم الجديدة في التشفير
التشفير الأسهم تقييم الطرق: تحليل مؤشر NAV
في سوق الثور الحالي للتشفير، أظهر سوق الأسهم الأمريكي أولاً زخمًا قويًا. مع تحول "استراتيجية احتياطي الأصول المشفرة" إلى موضوع ساخن، أثار ارتباط الأسهم بالعملات المشفرة الانتباه. كيف يمكن تقييم قيمة هذه الأسهم؟ هل ننظر إلى من يمتلك أصولًا مشفرة كثيرة، أم ننظر إلى من يستمر في شراء الأصول المشفرة؟
مؤخراً، تم استخدام مصطلح بشكل متكرر في تحليل الأسهم الأمريكية المرتبطة بالتشفير - NAV (صافي قيمة الأصول). يستخدمه المحللون لتحديد ما إذا كانت أسهم التشفير مقومة بأكثر من قيمتها أو بأقل من قيمتها، أو لمقارنة أسعار أسهم الشركات المختلفة.
نقطة رئيسية هي: الشركات المدرجة تحتفظ بعملة مشفرة بقيمة دولار واحد، وغالبًا ما تتجاوز قيمتها دولارًا واحدًا. قد تواصل هذه الشركات زيادة حيازاتها أو إعادة شراء الأسهم، مما يؤدي إلى أن تكون القيمة السوقية غالبًا أعلى من NAV.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، نادرًا ما يتم استخدام مؤشرات دقيقة لتقييم مشاريع العملات الرقمية، ناهيك عن استخدامها في الأسهم التقليدية. لذلك، من الضروري أن نتعمق في فهم مؤشر NAV، لمساعدة المستثمرين الذين يهتمون بترابط العملات الرقمية والأسهم على فهم منطق عمله وطرق تقييمه بشكل أفضل.
NAV: القياس الأساسي لقيمة الأسهم
NAV ليست مصممة خصيصًا لسوق التشفير، بل هي واحدة من الطرق الشائعة لقياس قيمة الشركات في التحليل المالي التقليدي. إنها تجيب على سؤال أساسي: ما هي القيمة الحقيقية للسهم الواحد من الشركة؟
طريقة حساب NAV واضحة: قيمة السهم القابلة للتوزيع بعد طرح الالتزامات من الأصول.
كمثال على شركة عقارية: الأصول: 10 مباني، القيمة الإجمالية 10 مليارات دولار الديون: قرض بقيمة 200 مليون دولار إجمالي الأسهم: 100 مليون سهم
تبلغ قيمة صافي أصول الشركة لكل سهم 80 دولارًا. نظريًا، بعد تصفية الشركة وسداد الديون، يمكن لكل سهم من المساهمين الحصول على 80 دولارًا.
NAV مناسب للشركات المدفوعة بالأصول، مثل شركات العقارات وصناديق الاستثمار وما إلى ذلك. عادةً ما تكون أصول هذه الشركات شفافة نسبيًا، وتكون تقييماتها سهلة نسبيًا، مما يجعل NAV يعكس القيمة الجوهرية للأسهم بشكل جيد.
في الأسواق التقليدية، غالبًا ما يقارن المستثمرون القيمة الصافية للأصول (NAV) بسعر السهم الحالي، لتحديد ما إذا كان السهم مقيمًا بأعلى من قيمته أو بأقل من قيمته:
التشفير美股中的NAV
في مجال التشفير للأسهم الأمريكية، فإن معنى NAV قد تغير قليلاً، ويستخدم بشكل رئيسي لـ: قياس تأثير الأصول المشفرة التي تمتلكها الشركات المدرجة على قيمة الأسهم.
هذا يعني أن NAV لا يأخذ في الاعتبار فقط "الأصول مطروحًا منها الالتزامات" التقليدية ، ولكنه يركز أيضًا بشكل خاص على قيمة الأصول المشفرة التي تحتفظ بها الشركة. تؤثر تقلبات أسعار الأصول المشفرة بشكل مباشر على NAV للشركة ، وبالتالي تؤثر على سعر السهم.
بالنسبة لشركات مثل MicroStrategy، فإن حساب NAV يعتمد بشكل أساسي على قيمة حيازات البيتكوين، لأنها تشكل الجزء الأكبر من إجمالي أصول الشركة.
التشفير الأصول إدراجها في حساب NAV التغييرات التي جلبتها:
عندما يكون السوق متفائلاً بشأن البيتكوين، قد تحصل الشركة على علاوة إضافية على قيمتها الصافية؛ على العكس من ذلك، قد تنخفض قيمة NAV المرجعية.
كمثال على MicroStrategy: اعتبارًا من 22 يوليو، تمتلك الشركة 607,770 بيتكوين، بقيمة تقارب 72 مليار دولار، وأصول أخرى تبلغ حوالي 100 مليون دولار، وديون تبلغ 8.2 مليار دولار. إجمالي الأسهم حوالي 260 مليون سهم، مما يؤدي إلى قيمة صافية تقدر بحوالي 248 دولارًا للسهم.
ومع ذلك، فإن السعر الفعلي لسهم MicroStrategy هو 426 دولارًا، مما يعكس علاوة السوق. تعكس هذه العلاوة توقعات السوق بارتفاع قيمة البيتكوين في المستقبل، مما يجعل سعر السهم أعلى من القيمة الصافية للأصول.
mNAV：التشفير美股情绪指标
بجانب NAV، يستخدم المحللون أيضًا mNAV كمعيار أكثر ملاءمة لديناميكيات سوق التشفير.
معادلة حساب mNAV: mNAV = قيمة الشركة السوقية / التشفير صافي الأصول
"صافي قيمة الأصول المشفرة" يشير إلى قيمة أصول العملات المشفرة التي تمتلكها الشركة بعد خصم الالتزامات ذات الصلة.
كمثال على MicroStrategy: تُقدر القيمة السوقية للشركة بحوالي 1200 مليار دولار، والقيمة الصافية للبيتكوين (الأصول المشفرة + الأصول الأخرى - الالتزامات) حوالي 635 مليار دولار، وmNAV حوالي 1.83.
هذا يشير إلى أن القيمة السوقية لـ MicroStrategy هي 1.83 مرة من قيمة أصولها من البيتكوين.
يمكن أن تعكس mNAV بشكل أفضل توقعات السوق لأصول الشركة التشفير:
مقارنة mNAV لشركة احتياطي ETH
مع تحول ETH إلى احتياطي أصول لشركات مدرجة، فإن فهم mNAV لهذه الشركات يساعد في تقييم ما إذا كانت الأسهم الأمريكية ذات الصلة مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها.
مقارنة الشركات الرئيسية لاحتياطي ETH mNAV (البيانات حتى الأسبوع الماضي):
عجلة الطرد المركزي وال风险
"دورة الانعكاس الذاتي" مستمدة من نظرية الانعكاس الذاتي لسوروس، وأصبحت القوة الدافعة لارتفاع أسعار الأسهم لهذه الشركات في سوق الثور الحالي.
آلية تشغيل العجلات الطائرة ذاتية الانعكاس:
ومع ذلك، فإن هذه الدورة الراجعة الإيجابية قد تتحول أيضًا إلى "حلقة الموت":
عندما تحدث هذه الحالات، قد تؤدي إلى انهيار أسعار الأسهم، وانخفاض حاد في المNAV، مما يتسبب في خسائر للمستثمرين.
الخاتمة: تعتبر مؤشرات مثل NAV أدوات مفيدة، لكنها ليست شاملة. يجب على المستثمرين عند السعي وراء ارتباط العملات الرقمية بأسعار الأسهم، إجراء تقييم شامل يجمع بين الاتجاهات الكلية لبيتكوين/إيثريوم، ومستويات ديون الشركات، ومعدلات النمو، لاغتنام الفرص في دورة جديدة تتواجد فيها الفرص والمخاطر على حد سواء.