الأصول الرقمية الاستثمار: من الحماس إلى التحول العقلاني
في وقت ما، كانت كل إعلان عن تمويل للأصول الرقمية يثير الحماس. أصبحت جولات التمويل الأولية أخبارًا كبيرة، وجمع الفرق المجهولة أموالًا ضخمة لمشاريع مبتكرة. ومع ذلك، في الوقت الحاضر، تغيرت الأوضاع بشكل جذري.
أظهرت البيانات الأخيرة أنه في الربع الأول من عام 2025، أتمت صناعة الأصول الرقمية 446 صفقة، بإجمالي استثمار بلغ 4.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 40% على أساس ربع سنوي. ومن المتوقع أن تصل إجمالي التمويلات على مدار عام 2025 إلى 18 مليار دولار. ومع ذلك، تخفي هذه الأرقام وراءها حقيقة واحدة: أن عددًا قليلاً من الصفقات الكبيرة قد شوهت البيانات العامة، بينما لا يزال النظام البيئي بشكل عام في حالة ركود.
من الجدير بالذكر أن العلاقة بين سعر البيتكوين ونشاط رأس المال الاستثماري قد انقطعت في عام 2023 ولم تتعافَ حتى الآن. سجل البيتكوين ارتفاعًا جديدًا، لكن نشاط رأس المال الاستثماري لا يزال ضعيفًا. وهذا يشير إلى أنه عندما يمكن للمستثمرين المؤسسيين شراء صناديق تداول البيتكوين مباشرة، لم يعودوا بحاجة إلى الحصول على تعرض للأصول الرقمية من خلال شركات التكنولوجيا الناشئة.
انخفضت استثمارات رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية بنسبة 70% من ذروتها البالغة 23 مليار دولار في عام 2022، لتصل إلى 6 مليارات دولار فقط في عام 2024. كما انخفض عدد المعاملات بشكل حاد من 941 صفقة في الربع الأول من عام 2022 إلى 182 صفقة في الربع الأول من عام 2025. وما يثير القلق أكثر هو أنه منذ عام 2017، فقط 17% من 7650 شركة حصلت على تمويل جولة البذور دخلت جولة A، وبلغت النسبة 1% فقط للوصول إلى جولة C.
هذه التغييرات تعكس عملية نضج الاستثمار في الأصول الرقمية. اختفت المشاريع الشائعة سابقًا مثل الألعاب وNFT وDAO تقريبًا من اهتمام رأس المال الاستثماري. على العكس من ذلك، جذبت الشركات التي تبني التجارة والبنية التحتية وبروتوكولات DeFi الجزء الأكبر من استثمارات رأس المال الاستثماري. وهذا يدل على أن رأس المال الاستثماري قد وضع أخيرًا الأعمال المولدة للإيرادات فوق المضاربات المدفوعة بالسرد.
الأصول الرقمية من جولة البذور إلى جولة A تبلغ نسبة التخرج 17% فقط، وهو ما يقل بكثير عن مستوى 25-30% في الصناعة التكنولوجية التقليدية. تبرز هذه البيانات العيب الجوهري في مؤشرات نجاح صناعة الأصول الرقمية. في الماضي، كانت مشاريع الأصول الرقمية تستطيع توفير سيولة للخروج لرأس المال المخاطر من خلال إصدار الرموز، دون الحاجة فعلياً للتخرج من جولات التمويل. ومع ذلك، فقد اختفى هذا الشبكة الأمنية، وتواجه العديد من المشاريع تحديات واقعية صارمة.
على الرغم من الانخفاض الكبير في عدد المعاملات، إلا أن متوسط حجم جولة البذور قد شهد زيادة ملحوظة. وهذا يشير إلى أن الصناعة تتجه نحو تكامل حول رهانات أقل وأكبر. تقوم الصناديق الرائدة ليس فقط باختيار الفائزين، بل تعمل أيضًا بنشاط لضمان استمرار شركات محفظتها في الحصول على التمويل.
هذه التحولات تجلب تحديات لكنها تخلق أيضًا فرصًا. بالنسبة للمؤسسين الذين اعتادوا على جمع الأموال بناءً على إمكانيات الرموز بدلاً من الأسس التجارية، قد تبدو الحقيقة الجديدة قاسية. لكن بالنسبة لتلك الشركات التي تحل المشكلات الحقيقية وتبني أعمالًا حقيقية، لم يكن الوضع يومًا أكثر ملاءمة. تنافس التمويل قد انخفض، والمستثمرون أصبحوا أكثر تركيزًا، ومعايير النجاح أصبحت أكثر وضوحًا.
تتعرض صناعة الأصول الرقمية لانتقال من المضاربة إلى الجوهر. بدأ السوق في تطبيق معايير أداء أكثر صرامة، وهو أمر بالغ الأهمية للتطور الصحي الطويل الأمد للصناعة. على الرغم من أن الفوضى في عصر الحماس تذكرنا بالذكريات، إلا أن الاتجاه العقلاني الحالي هو ما تحتاجه الأصول الرقمية. في هذه الحقبة الجديدة، سيصبح خلق القيمة الحقيقية هو السائد، مما يضع أساسًا قويًا للمرحلة التالية من تطور الأصول الرقمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
التشفير رأس المال المغامر من الحماس إلى العقلانية: تحليل حالة التمويل واتجاهات المستقبل في عام 2025
الأصول الرقمية الاستثمار: من الحماس إلى التحول العقلاني
في وقت ما، كانت كل إعلان عن تمويل للأصول الرقمية يثير الحماس. أصبحت جولات التمويل الأولية أخبارًا كبيرة، وجمع الفرق المجهولة أموالًا ضخمة لمشاريع مبتكرة. ومع ذلك، في الوقت الحاضر، تغيرت الأوضاع بشكل جذري.
أظهرت البيانات الأخيرة أنه في الربع الأول من عام 2025، أتمت صناعة الأصول الرقمية 446 صفقة، بإجمالي استثمار بلغ 4.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 40% على أساس ربع سنوي. ومن المتوقع أن تصل إجمالي التمويلات على مدار عام 2025 إلى 18 مليار دولار. ومع ذلك، تخفي هذه الأرقام وراءها حقيقة واحدة: أن عددًا قليلاً من الصفقات الكبيرة قد شوهت البيانات العامة، بينما لا يزال النظام البيئي بشكل عام في حالة ركود.
من الجدير بالذكر أن العلاقة بين سعر البيتكوين ونشاط رأس المال الاستثماري قد انقطعت في عام 2023 ولم تتعافَ حتى الآن. سجل البيتكوين ارتفاعًا جديدًا، لكن نشاط رأس المال الاستثماري لا يزال ضعيفًا. وهذا يشير إلى أنه عندما يمكن للمستثمرين المؤسسيين شراء صناديق تداول البيتكوين مباشرة، لم يعودوا بحاجة إلى الحصول على تعرض للأصول الرقمية من خلال شركات التكنولوجيا الناشئة.
انخفضت استثمارات رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية بنسبة 70% من ذروتها البالغة 23 مليار دولار في عام 2022، لتصل إلى 6 مليارات دولار فقط في عام 2024. كما انخفض عدد المعاملات بشكل حاد من 941 صفقة في الربع الأول من عام 2022 إلى 182 صفقة في الربع الأول من عام 2025. وما يثير القلق أكثر هو أنه منذ عام 2017، فقط 17% من 7650 شركة حصلت على تمويل جولة البذور دخلت جولة A، وبلغت النسبة 1% فقط للوصول إلى جولة C.
هذه التغييرات تعكس عملية نضج الاستثمار في الأصول الرقمية. اختفت المشاريع الشائعة سابقًا مثل الألعاب وNFT وDAO تقريبًا من اهتمام رأس المال الاستثماري. على العكس من ذلك، جذبت الشركات التي تبني التجارة والبنية التحتية وبروتوكولات DeFi الجزء الأكبر من استثمارات رأس المال الاستثماري. وهذا يدل على أن رأس المال الاستثماري قد وضع أخيرًا الأعمال المولدة للإيرادات فوق المضاربات المدفوعة بالسرد.
الأصول الرقمية من جولة البذور إلى جولة A تبلغ نسبة التخرج 17% فقط، وهو ما يقل بكثير عن مستوى 25-30% في الصناعة التكنولوجية التقليدية. تبرز هذه البيانات العيب الجوهري في مؤشرات نجاح صناعة الأصول الرقمية. في الماضي، كانت مشاريع الأصول الرقمية تستطيع توفير سيولة للخروج لرأس المال المخاطر من خلال إصدار الرموز، دون الحاجة فعلياً للتخرج من جولات التمويل. ومع ذلك، فقد اختفى هذا الشبكة الأمنية، وتواجه العديد من المشاريع تحديات واقعية صارمة.
على الرغم من الانخفاض الكبير في عدد المعاملات، إلا أن متوسط حجم جولة البذور قد شهد زيادة ملحوظة. وهذا يشير إلى أن الصناعة تتجه نحو تكامل حول رهانات أقل وأكبر. تقوم الصناديق الرائدة ليس فقط باختيار الفائزين، بل تعمل أيضًا بنشاط لضمان استمرار شركات محفظتها في الحصول على التمويل.
هذه التحولات تجلب تحديات لكنها تخلق أيضًا فرصًا. بالنسبة للمؤسسين الذين اعتادوا على جمع الأموال بناءً على إمكانيات الرموز بدلاً من الأسس التجارية، قد تبدو الحقيقة الجديدة قاسية. لكن بالنسبة لتلك الشركات التي تحل المشكلات الحقيقية وتبني أعمالًا حقيقية، لم يكن الوضع يومًا أكثر ملاءمة. تنافس التمويل قد انخفض، والمستثمرون أصبحوا أكثر تركيزًا، ومعايير النجاح أصبحت أكثر وضوحًا.
تتعرض صناعة الأصول الرقمية لانتقال من المضاربة إلى الجوهر. بدأ السوق في تطبيق معايير أداء أكثر صرامة، وهو أمر بالغ الأهمية للتطور الصحي الطويل الأمد للصناعة. على الرغم من أن الفوضى في عصر الحماس تذكرنا بالذكريات، إلا أن الاتجاه العقلاني الحالي هو ما تحتاجه الأصول الرقمية. في هذه الحقبة الجديدة، سيصبح خلق القيمة الحقيقية هو السائد، مما يضع أساسًا قويًا للمرحلة التالية من تطور الأصول الرقمية.