تأسست بورصة MtGox في يوليو 2010، وكانت أكبر منصة تداول في مجال البيتكوين، حيث تجاوزت حصة التداول 80٪ في فترة من الفترات. في عام 2013، تعرضت هذه البورصة لسرقة 850,000 بيتكوين، مما أدى إلى الإفلاس. بعد ذلك، تم استرداد حوالي 200,000 بيتكوين، وأصبحت محور دعاوى التعويض التي استمرت لمدة عشر سنوات.
خطة تداول الديون والتعويضات
خلال عملية الانتظار الطويلة لنتائج التعويض، أصبحت تداولات الديون ظاهرة شائعة. بعض المؤسسات نشطة في شراء ديون Mt. Gox، كما أن تداول الديون بين الأفراد أيضاً منتشر بشكل كبير. في عام 2021، وافق Mt. Gox أخيراً على خطة التعويض، مما يسمح للدائنين باستعادة جزء من القيمة المتبقية من البورصة.
وفقًا لهذه الخطة، يمكن للمقرضين الحصول على تعويضات عن الأصول تبلغ حوالي 23.6% من الدين الأصلي. سيحصل المقرضون الذين يختارون التعويض دفعة واحدة مسبقًا على معدل تعويض يبلغ 21%، ولكن قد يخسرون عائدات محتملة أعلى. تتكون الأصول التعويضية بشكل رئيسي من بيتكوين (90-95%) ونقد (5-10%).
من المتوقع أن تستغرق عملية التعويض من شهرين إلى ثلاثة أشهر، بمشاركة عدة بورصات في التوزيع. الموعد النهائي للتعويض المسبق دفعة واحدة هو 31 أكتوبر 2024.
آخر التطورات
في مايو 2024، ظهرت حركة بيتكوين لأول مرة في المحفظة الباردة لـ MtGox، مما أثار اهتمام السوق. في 5 يوليو، تم نقل 47,000 عملة بيتكوين من عنوان حسابه، حيث تم نقل 1,545 منها إلى منصة تداول معينة، مما يدل على بدء التعويض رسميًا. في ذلك اليوم، انخفض سعر بيتكوين بأكثر من 8%.
حتى 12 يوليو، لا يزال لدى حسابات Mt. Gox حوالي 138,000 عملة بيتكوين، مما يشير إلى أن معظم الضغط المحتمل للبيع لم يدخل السوق بعد.
على الرغم من أن دائنين Mt. Gox قد يبيعون جزءًا من بيتكوين، إلا أنه من المتوقع ألا يتم بيع كل شيء. الأسباب تشمل:
يحقق الدائن الأصلي أرباحًا كبيرة، حتى عند حساب معدل تعويض 21%، لا يزال لديه حوالي 24 ضعفًا من الربح.
قد يكون مشتري الحقوق دائماً متفائلاً بشأن بيتكوين، ولا يرغب في البيع بالكامل.
خلال عملية التقاضي الطويلة، حصل المستثمرون على فرص كافية للخروج، ومن المرجح أن يكون حاملو الأسهم المتبقية مستثمرين طويلين.
افترض أن 75% من الدائنين يقبلون التعويض المبكر، فإن كمية البيتكوين المستخدمة لسداد الديون ستكون حوالي 94117 قطعة. بناءً على نسب البيع المختلفة والفترات الزمنية، قد يتراوح عدد البيتكوين الذي يدخل السوق يوميًا بين 1000 و3000 قطعة.
يمكن أن تكون حالة الحكومة الألمانية التي باعت 50,000 بِت كمرجع. خلال 23 يومًا، باعت الحكومة الألمانية حوالي 43,700 بِت، بقيمة تقدر بحوالي 2.4 مليار دولار. خلال هذه الفترة، بلغت أكبر نسبة انخفاض في البيتكوين 19%، بينما كانت أكبر نسبة انخفاض يومية تقارب 14%.
من الجدير بالذكر أن توقعات السوق لانخفاض مبيعات الرموز غالبًا ما تكون قبل وقت البيع الفعلي. عندما بدأت الحكومة الألمانية في تحويل كميات صغيرة من بيتكوين، شهد السوق انخفاضًا مستمرًا. ومع ذلك، مع زيادة الضغط البيعي، تزداد قدرة السوق على الاستيعاب.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201
تحليل طلب بيتكوين ETF
تُعتبر ETF البيتكوين حاليًا واحدة من الطلبات المستقرة نسبيًا في السوق. خلال فترة بيع الحكومة الألمانية، كانت التدفقات الصافية للـ ETF حوالي 600 مليون دولار، بمتوسط يومي يبلغ 43 مليون دولار. ومع ذلك، لم يكن هذا الطلب كافيًا لتعويض ضغط البيع البالغ 2.4 مليار دولار بالكامل، مما أدى إلى انخفاض أسعار السوق.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(
الاستنتاج
إذا تم تعويض MtGox خلال شهر، فإن السوق ستواجه ضغوطًا مشابهة لبيع الحكومة الألمانية. الطلب الحالي على ETF قد لا يوفر ما يكفي من الدعم، وقد ينخفض سعر البيتكوين أكثر.
إذا استمرت التعويضات لمدة 2-3 أشهر، فإن كمية البيتكوين التي تدخل السوق يوميًا صغيرة، وقد لا تسبب انخفاضًا حادًا، ولكن قد يمر السوق بفترة من التذبذب لاستيعاب عمليات البيع.
عدد البيتكوين الذي يتم تحويله حاليًا إلى بورصة Mt. Gox محدود، وقد يؤدي التوزيع الكبير إلى انخفاض ذعر. ومع ذلك، قد يكون تأثير البيع الفردي الموزع على السعر أقل من المتوقع.
يجب على المستثمرين مراقبة حركة نقل البيتكوين التي تمتلكها Mt. Gox عن كثب وإدارة المخاطر بشكل جيد، كما يجب أن يدركوا أن السوق غالبًا ما يستجيب مسبقًا للضغط البيعي المحتمل.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تم فتح تعويضات بيتكوين لدائني MtGox، مما قد يؤدي إلى ضغط بيع محتمل ويثير تقلبات في السوق
تحليل تأثير قضية إفلاس Mt. Gox على سوق بيتكوين
تأسست بورصة MtGox في يوليو 2010، وكانت أكبر منصة تداول في مجال البيتكوين، حيث تجاوزت حصة التداول 80٪ في فترة من الفترات. في عام 2013، تعرضت هذه البورصة لسرقة 850,000 بيتكوين، مما أدى إلى الإفلاس. بعد ذلك، تم استرداد حوالي 200,000 بيتكوين، وأصبحت محور دعاوى التعويض التي استمرت لمدة عشر سنوات.
خطة تداول الديون والتعويضات
خلال عملية الانتظار الطويلة لنتائج التعويض، أصبحت تداولات الديون ظاهرة شائعة. بعض المؤسسات نشطة في شراء ديون Mt. Gox، كما أن تداول الديون بين الأفراد أيضاً منتشر بشكل كبير. في عام 2021، وافق Mt. Gox أخيراً على خطة التعويض، مما يسمح للدائنين باستعادة جزء من القيمة المتبقية من البورصة.
وفقًا لهذه الخطة، يمكن للمقرضين الحصول على تعويضات عن الأصول تبلغ حوالي 23.6% من الدين الأصلي. سيحصل المقرضون الذين يختارون التعويض دفعة واحدة مسبقًا على معدل تعويض يبلغ 21%، ولكن قد يخسرون عائدات محتملة أعلى. تتكون الأصول التعويضية بشكل رئيسي من بيتكوين (90-95%) ونقد (5-10%).
من المتوقع أن تستغرق عملية التعويض من شهرين إلى ثلاثة أشهر، بمشاركة عدة بورصات في التوزيع. الموعد النهائي للتعويض المسبق دفعة واحدة هو 31 أكتوبر 2024.
آخر التطورات
في مايو 2024، ظهرت حركة بيتكوين لأول مرة في المحفظة الباردة لـ MtGox، مما أثار اهتمام السوق. في 5 يوليو، تم نقل 47,000 عملة بيتكوين من عنوان حسابه، حيث تم نقل 1,545 منها إلى منصة تداول معينة، مما يدل على بدء التعويض رسميًا. في ذلك اليوم، انخفض سعر بيتكوين بأكثر من 8%.
حتى 12 يوليو، لا يزال لدى حسابات Mt. Gox حوالي 138,000 عملة بيتكوين، مما يشير إلى أن معظم الضغط المحتمل للبيع لم يدخل السوق بعد.
! دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو
تحليل ضغط البيع
على الرغم من أن دائنين Mt. Gox قد يبيعون جزءًا من بيتكوين، إلا أنه من المتوقع ألا يتم بيع كل شيء. الأسباب تشمل:
افترض أن 75% من الدائنين يقبلون التعويض المبكر، فإن كمية البيتكوين المستخدمة لسداد الديون ستكون حوالي 94117 قطعة. بناءً على نسب البيع المختلفة والفترات الزمنية، قد يتراوح عدد البيتكوين الذي يدخل السوق يوميًا بين 1000 و3000 قطعة.
! دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو
مقارنة تأثير السوق
يمكن أن تكون حالة الحكومة الألمانية التي باعت 50,000 بِت كمرجع. خلال 23 يومًا، باعت الحكومة الألمانية حوالي 43,700 بِت، بقيمة تقدر بحوالي 2.4 مليار دولار. خلال هذه الفترة، بلغت أكبر نسبة انخفاض في البيتكوين 19%، بينما كانت أكبر نسبة انخفاض يومية تقارب 14%.
من الجدير بالذكر أن توقعات السوق لانخفاض مبيعات الرموز غالبًا ما تكون قبل وقت البيع الفعلي. عندما بدأت الحكومة الألمانية في تحويل كميات صغيرة من بيتكوين، شهد السوق انخفاضًا مستمرًا. ومع ذلك، مع زيادة الضغط البيعي، تزداد قدرة السوق على الاستيعاب.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201
تحليل طلب بيتكوين ETF
تُعتبر ETF البيتكوين حاليًا واحدة من الطلبات المستقرة نسبيًا في السوق. خلال فترة بيع الحكومة الألمانية، كانت التدفقات الصافية للـ ETF حوالي 600 مليون دولار، بمتوسط يومي يبلغ 43 مليون دولار. ومع ذلك، لم يكن هذا الطلب كافيًا لتعويض ضغط البيع البالغ 2.4 مليار دولار بالكامل، مما أدى إلى انخفاض أسعار السوق.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(
الاستنتاج
إذا تم تعويض MtGox خلال شهر، فإن السوق ستواجه ضغوطًا مشابهة لبيع الحكومة الألمانية. الطلب الحالي على ETF قد لا يوفر ما يكفي من الدعم، وقد ينخفض سعر البيتكوين أكثر.
إذا استمرت التعويضات لمدة 2-3 أشهر، فإن كمية البيتكوين التي تدخل السوق يوميًا صغيرة، وقد لا تسبب انخفاضًا حادًا، ولكن قد يمر السوق بفترة من التذبذب لاستيعاب عمليات البيع.
عدد البيتكوين الذي يتم تحويله حاليًا إلى بورصة Mt. Gox محدود، وقد يؤدي التوزيع الكبير إلى انخفاض ذعر. ومع ذلك، قد يكون تأثير البيع الفردي الموزع على السعر أقل من المتوقع.
يجب على المستثمرين مراقبة حركة نقل البيتكوين التي تمتلكها Mt. Gox عن كثب وإدارة المخاطر بشكل جيد، كما يجب أن يدركوا أن السوق غالبًا ما يستجيب مسبقًا للضغط البيعي المحتمل.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(